國(guó)資入主A股上市公司，可以通過(guò)較低成本獲取上市公司控制權(quán)并完成自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，而上市公司可以緩解甚至擺脫自身發(fā)展困境，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，為市場(chǎng)注入更大的動(dòng)力。

近日，華仁藥業(yè)發(fā)布公告，公司籌劃轉(zhuǎn)讓給陜西醫(yī)藥控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“陜藥集團(tuán)”）一事因各方未就具體條件達(dá)成一致意見(jiàn)終止，同時(shí)，公司控股股東曲江金控與西安健康醫(yī)療集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“西安健康集團(tuán)”）達(dá)成框架協(xié)議，擬將華仁藥業(yè)轉(zhuǎn)入后者麾下，實(shí)控人變更為西安市國(guó)資委。

近幾年，A股多家上市公司相繼實(shí)施股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)恍┥鲜泄緦?shí)際控制人由此發(fā)生改變，其中部分上市公司受實(shí)控人改變影響，從民企變?yōu)閲?guó)企。值得一提的是，此輪國(guó)資接盤(pán)潮中，地方國(guó)資成為主要接盤(pán)方。而地方國(guó)資入主路徑呈現(xiàn)出一個(gè)顯著特點(diǎn)：異地接盤(pán)成主流。在青島國(guó)資不斷加快收購(gòu)腳步的同時(shí)，青島上市民企也在外嫁國(guó)資“豪門(mén)”。

華仁藥業(yè)實(shí)控人擬變更為西安國(guó)資

2010年8月，華仁藥業(yè)在深交所上市，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的，以制劑、原料藥、醫(yī)藥包材和醫(yī)療器械為主的現(xiàn)代化醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。2019年7月，公司進(jìn)行了股權(quán)變更，西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)成為公司的實(shí)際控制人。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，華仁藥業(yè)在陜西國(guó)資平臺(tái)曲江金控接手后業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)。2020—2023年，公司營(yíng)收分別為13.17億元、15.61億元、16.19億元、16.36億元，同比增長(zhǎng)-9.94%、18.55%、3.76%、1.04%；歸母凈利潤(rùn)0.95億元、1.30億元、1.81億元、1.88億元，同比增長(zhǎng)124.94%、37.81%、38.66%、4.03%。

華仁藥業(yè)擬轉(zhuǎn)入的西安健康集團(tuán)成立于2019年，是西安市國(guó)資委為整合市屬健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資源，批復(fù)同意由西安市工業(yè)投資集團(tuán)組建成立的全資子公司。

如果此次財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)最終完成，可能涉及華仁藥業(yè)實(shí)際控制人由西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)，變更為西安市國(guó)資委，華仁藥業(yè)控股股東沒(méi)有變化，仍為西安曲江天授大健康投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

華仁藥業(yè)董秘辦表示，目前雙方只簽了框架協(xié)議，告訴市場(chǎng)意向，后續(xù)推進(jìn)還是以公司公告為主。

不過(guò)，前不久，華仁藥業(yè)因14億元欠款方問(wèn)題受到深交所關(guān)注。深交所下發(fā)的年報(bào)問(wèn)詢(xún)函顯示，報(bào)告期末，華仁藥業(yè)其他應(yīng)收款中，按欠款方歸集的期末余額第一名余額為14億元，款項(xiàng)性質(zhì)為代墊款項(xiàng)，已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備0.70億元。

華仁藥業(yè)稱(chēng)，基于國(guó)藥藥材自身經(jīng)營(yíng)情況、涉訴情況及資產(chǎn)的變現(xiàn)履約現(xiàn)狀，不排除國(guó)藥藥材未來(lái)因資金狀況、資產(chǎn)過(guò)戶(hù)辦理進(jìn)度等因素影響還款進(jìn)度、降低資產(chǎn)抵償債務(wù)的質(zhì)量甚至無(wú)法按約回款，致使公司應(yīng)收賬款存在無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)，從而使得公司存在計(jì)提大額信用減值損失，進(jìn)而對(duì)未來(lái)期間的會(huì)計(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

東軟載波引入佛山南海國(guó)資

華仁藥業(yè)擬轉(zhuǎn)入西安國(guó)資麾下，僅是此輪國(guó)資接盤(pán)潮中的其中一項(xiàng)案例。另一家青島上市公司——東軟載波也迎來(lái)了國(guó)資背景的股東。2020年，東軟載波公司股東崔健、胡亞軍、王銳與佛山市瀾海瑞盛股權(quán)投資合伙企業(yè)簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架意向協(xié)議》。

東軟載波成立于1993年，2011年在創(chuàng)業(yè)板上市，公司經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累已形成以芯片設(shè)計(jì)為源頭、能源互聯(lián)網(wǎng)與智能化應(yīng)用兩翼齊飛的產(chǎn)業(yè)格局，在完成智能制造的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了跨越發(fā)展的“3+1”模式。

瀾海瑞盛是一家由佛山市南海金融高新區(qū)投資控股有限公司、佛山市南海區(qū)山匯三號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和佛山市瀾海瑞思投資咨詢(xún)有限公司等合伙人共同出資的有限合伙企業(yè)，其實(shí)際控制人為佛山市南海區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局。佛山市南海金融高新區(qū)投資控股有限公司是由佛山市南海區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局獨(dú)資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括產(chǎn)業(yè)載體、類(lèi)金融、新產(chǎn)業(yè)三大板塊。

實(shí)際上，這已經(jīng)不是東軟載波首次披露擬向國(guó)資轉(zhuǎn)讓股份的消息。2019年9月8日，東軟載波曾公告，公司與順德控股簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架意向協(xié)議》，順德控股方面擬受讓東軟載波不超過(guò)20%的股份。而順德控股也是佛山市順德區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局監(jiān)管的國(guó)有獨(dú)資公司。

東軟載波方面表示，公司引入國(guó)有資本有利于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，有助于為公司引進(jìn)更多政府、產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)資源，為公司集成電路業(yè)務(wù)、智能化業(yè)務(wù)、綜合能源管理業(yè)務(wù)、微電網(wǎng)系統(tǒng)提供較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

天能重工“易主”珠海港集團(tuán)

天能重工自2016年上市后，公司產(chǎn)品成功從陸上轉(zhuǎn)到海上，加快實(shí)現(xiàn)公司的“兩海”（海上風(fēng)電和海外風(fēng)電）發(fā)展戰(zhàn)略。2018年起，公司逐漸向下游新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)行延伸，實(shí)現(xiàn)“制造業(yè)+新能源發(fā)電”的雙輪驅(qū)動(dòng)。憑借合理的生產(chǎn)基地布局、過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量、完善的產(chǎn)品售后服務(wù)、良好的客戶(hù)滿(mǎn)意度，公司迅速成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最具規(guī)模的風(fēng)電設(shè)備制造龍頭企業(yè)之一。

2020年12月，公司控股股東由鄭旭變更為珠海港集團(tuán)，公司實(shí)際控制人由鄭旭變更為珠海市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“珠海市國(guó)資委”）。

本次股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)正式完成后，珠海港集團(tuán)充分調(diào)動(dòng)綜合能源板塊內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源，發(fā)揮集團(tuán)化協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢(shì)，為公司在市場(chǎng)拓展、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級(jí)等方面提供有力支持。

一方面，得益于珠海港集團(tuán)所擁有豐富的碼頭岸線(xiàn)和航運(yùn)資源，在未來(lái)海上風(fēng)電大發(fā)展的趨勢(shì)下，珠海港集團(tuán)可以為其海工業(yè)務(wù)的快速發(fā)展提供強(qiáng)有力的支撐。同時(shí)，在國(guó)有股東資信優(yōu)勢(shì)的加持下，其債務(wù)杠桿得以大幅降低，資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。依托于珠海港集團(tuán)的國(guó)企品牌優(yōu)勢(shì)，天能重工進(jìn)一步提升了其在清潔能源領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

另一方面，珠海港集團(tuán)將目光聚焦到具有一定的技術(shù)壁壘和客戶(hù)壁壘的風(fēng)塔制造業(yè)務(wù)模塊，借助天能重工在技術(shù)及資源上的優(yōu)勢(shì)作用，力壓進(jìn)入市場(chǎng)的其他新晉競(jìng)爭(zhēng)者。不難看出，珠海港集團(tuán)正積極整合其風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的上下游的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，打造自身清潔能源業(yè)務(wù)的獨(dú)有優(yōu)勢(shì)。風(fēng)電行業(yè)內(nèi)兩大巨頭聯(lián)合帶動(dòng)的業(yè)務(wù)協(xié)同，將進(jìn)一步豐富珠海港集團(tuán)綠色發(fā)展戰(zhàn)略布局內(nèi)涵，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化布局及高質(zhì)量發(fā)展。

國(guó)資“攬A”為市場(chǎng)注入動(dòng)力

從易主方式來(lái)看，目前大部分公司采取“股權(quán)轉(zhuǎn)讓、表決權(quán)委托、定增”等單一或組合的方式，其中“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)委托”組合的方式居多。也有不少公司選擇“定增”易主。此外，還有公司公告表示將采用不限于表決權(quán)委托及/或受讓股份、參與定增、二級(jí)市場(chǎng)增持等方式易主。

市場(chǎng)分析人士指出，國(guó)資入主A股上市公司，可以通過(guò)較低成本獲取上市公司控制權(quán)并完成自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，而上市公司可以緩解甚至擺脫自身發(fā)展困境，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，為市場(chǎng)注入更大的動(dòng)力。

現(xiàn)階段，地方國(guó)資入主上市民企具有紓困與協(xié)同兩大目的。一方面，地方國(guó)資接盤(pán)紓困上市民企，有利于增強(qiáng)上市民企的金融信用和綜合實(shí)力，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)于穩(wěn)定資本市場(chǎng)起到至關(guān)重要的作用；另一方面，在宏觀環(huán)境及產(chǎn)業(yè)周期的推動(dòng)下，活躍在資本市場(chǎng)的地方國(guó)資也在尋找產(chǎn)業(yè)協(xié)同，瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，運(yùn)用并購(gòu)重組手段促進(jìn)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的融合布局，可以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和可持續(xù)發(fā)展。

此外，國(guó)資入主也是對(duì)當(dāng)?shù)厣鲜泄举|(zhì)地的認(rèn)可，國(guó)資的控股和參與是對(duì)經(jīng)營(yíng)不佳的上市公司持續(xù)增信和背書(shū)的一種手段，為公司的資源整合、改善公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量等方面帶來(lái)積極意義。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，國(guó)資企業(yè)承擔(dān)著穩(wěn)定市場(chǎng)、支持民企發(fā)展的責(zé)任。通過(guò)入主民企股份，地方國(guó)資不僅可以直接影響企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，還可以提供資金支持，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。