12月9日，國(guó)信證券（002736）公告稱，計(jì)劃撤銷北京成府路等8家分支機(jī)構(gòu)。僅10天前的11月29日，國(guó)信證券剛剛宣布撤銷寧波天童南路、深圳南山科苑北路等10家營(yíng)業(yè)部。至此，國(guó)信證券今年下半年累計(jì)宣布裁撤26家網(wǎng)點(diǎn)，從一線城市至二三線城市均有涉及，如此大規(guī)模的調(diào)整對(duì)于公司而言近年實(shí)屬罕見(jiàn)。

國(guó)信證券近期風(fēng)波不斷，新任高管遭立案審查、投行業(yè)務(wù)持續(xù)承壓的同時(shí)還屢收監(jiān)管罰單。另一方面，國(guó)信證券對(duì)萬(wàn)和證券的收購(gòu)也在持續(xù)推進(jìn)，并購(gòu)?fù)瓿珊笫欠衲軌驅(qū)崿F(xiàn)有效資源整合，為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而非經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，始終也是市場(chǎng)關(guān)心的焦點(diǎn)。

“大刀闊斧”裁撤營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)

今年8月以來(lái)，國(guó)信證券已啟動(dòng)三輪營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)調(diào)整，涉及北京、上海、深圳等一線城市及眾多二三線城市，累計(jì)宣布裁撤26家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。

今年是國(guó)信證券近年來(lái)裁撤營(yíng)業(yè)部力度最大的一年。此前國(guó)信證券的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量一直保持相對(duì)穩(wěn)定，在2021年至2023年的三年間僅減少了4家。經(jīng)過(guò)下半年的一系列調(diào)整后，國(guó)信證券的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)從239家驟減至213家，降幅達(dá)10.88%。

伴隨著業(yè)務(wù)調(diào)整和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)裁撤，國(guó)信證券也實(shí)現(xiàn)了大幅減員。Choice數(shù)據(jù)顯示，國(guó)信證券從業(yè)人員總數(shù)從2023年末的11，254人減少至2024年11月末的10，011人，減員超千人，降幅達(dá)11.04%。

據(jù)券商中國(guó)報(bào)道，對(duì)于此次營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)大規(guī)模調(diào)整，國(guó)信證券相關(guān)人士表示，這是為了“優(yōu)化營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局旨在提高網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營(yíng)效能，加強(qiáng)內(nèi)部資源整合”；另有接近國(guó)信證券的人士透露，“公司尤其關(guān)注縣級(jí)單位里成立時(shí)間不長(zhǎng)且盈利規(guī)模持續(xù)較小的營(yíng)業(yè)部，計(jì)劃集中資源做大一線城市、省會(huì)城市等重點(diǎn)城市的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，明年會(huì)進(jìn)一步加大對(duì)分支機(jī)構(gòu)的考核力度，持續(xù)不達(dá)標(biāo)的也可能會(huì)面臨被裁撤的下場(chǎng)”。

值得一提的是，當(dāng)前國(guó)信證券正在推進(jìn)收購(gòu)萬(wàn)和證券。截至目前，萬(wàn)和證券共有分支機(jī)構(gòu)50家，網(wǎng)點(diǎn)布局以珠三角為核心區(qū)域、以長(zhǎng)三角為重點(diǎn)區(qū)域輻射全國(guó)，與國(guó)信證券網(wǎng)點(diǎn)布局存在重合。未來(lái)并購(gòu)?fù)瓿芍?，?guó)信證券能否有效實(shí)現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)區(qū)域布局的優(yōu)化和資源的整合，無(wú)疑將對(duì)公司的市場(chǎng)覆蓋、客戶服務(wù)體系和業(yè)務(wù)發(fā)展方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

業(yè)績(jī)承壓又風(fēng)波不斷

國(guó)信證券此番大規(guī)模裁撤營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，恐怕也與近年持續(xù)承受業(yè)績(jī)下滑壓力有關(guān)。

在經(jīng)歷2019年至2021年的高速增長(zhǎng)之后，2022年國(guó)信證券業(yè)績(jī)?cè)庥鲋卮?，營(yíng)收大幅回落33.35%至158.76億元。雖然2023年實(shí)現(xiàn)小幅反彈，但與2021年的高點(diǎn)相比仍有較大差距。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024上半年、2024前三季度，國(guó)信證券分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入173.17億元、77.57億元、122.71億元，分別同比增長(zhǎng)9.08%、-5.49%、-1.38%；歸母凈利潤(rùn)分別為64.27億元、31.39億元、48.79億元，分別同比增長(zhǎng)5.57%、-12.56%、0.1%。

作為國(guó)內(nèi)的“老牌”券商，國(guó)信證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)一度是其立身之本，并在A股券商中名列前茅。Wind數(shù)據(jù)顯示，2007年至2015年間，國(guó)信證券在A股IPO項(xiàng)目的承銷數(shù)量均居行業(yè)首位，素有“保薦王”之稱。

然而，2024年前三季度國(guó)信證券投行業(yè)務(wù)收入僅為6.46億元，同比減少41%，這也是公司投行業(yè)務(wù)自2015年以來(lái)同期最差的收入表現(xiàn)。受到IPO發(fā)行遇冷影響，2024年上半年國(guó)信證券IPO保薦數(shù)量?jī)H為1家，主承銷金額為12.08億元，去年同期公司IPO保薦數(shù)量及主承銷金額分別為8.5家及55.55億元。同樣的，由于股市前期持續(xù)低迷，國(guó)信證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也情況嚴(yán)峻，2024年前三季度，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為30.40億元，同比下滑7.79%。近十年來(lái)，該業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)也僅略好于2018年。

值得注意的是，國(guó)信證券今年已有多名高管離職，其中今年3月才正式被聘任為國(guó)信證券副總裁、分管投行業(yè)務(wù)的吳國(guó)舫，履職僅8個(gè)月就因涉嫌違紀(jì)被立案調(diào)查而遭到“火線除名”。與此同時(shí)，據(jù)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)國(guó)信證券公司及員工已收到超過(guò)10張監(jiān)管罰單，涉及投行、私募資管、股票質(zhì)押式回購(gòu)等多個(gè)業(yè)務(wù)。其中僅投行業(yè)務(wù)就至少收到4張罰單，包括在持續(xù)督導(dǎo)或保薦發(fā)行廣東奧普特科技股份有限公司、埃夫特智能裝備股份有限公司、利爾達(dá)科技集團(tuán)股份有限公司、遼寧垠藝生物科技股份有限公司等項(xiàng)目中均存在違規(guī)行為。如今的國(guó)信證券可以說(shuō)是內(nèi)憂外患，想要找回昔日“保薦王”的榮光更是難上加難。

未來(lái)走向如何？

或許也是為了尋找新的出路，國(guó)信證券選擇了積極投身券商并購(gòu)浪潮。

8月末，國(guó)信證券發(fā)布公告稱，公司準(zhǔn)備以發(fā)行股份的方式收購(gòu)萬(wàn)和證券。9月4日，國(guó)信證券發(fā)布了購(gòu)買資產(chǎn)的交易預(yù)案，并宣布于次日起復(fù)牌。然而，9月5日開(kāi)盤，國(guó)信證券股價(jià)持續(xù)下跌，盤中一度跌近7%，當(dāng)日收?qǐng)?bào)8.59元/股，跌幅為4.98%，可見(jiàn)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)此并不買賬。

12月6日晚間，國(guó)信證券公告披露收購(gòu)交易草案，公司將以8.60元/股的價(jià)格發(fā)行6.04億股，向深圳資本等多個(gè)持股方購(gòu)買其合計(jì)持有的萬(wàn)和證券96.08%的股份，交易價(jià)格為51.92億元。交易完成后，國(guó)信證券總股本將由現(xiàn)在的96.12億股增加至102.16億股。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，萬(wàn)和證券2022年、2023年?duì)I業(yè)收入排名分別為第99位和第83位，行業(yè)排名靠后。從具體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，2022年至2024年上半年，萬(wàn)和證券的歸母凈利分別為-2.79億元、0.62億元、-0.24億元。2023年，萬(wàn)和證券的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)占國(guó)信證券營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)比重分別為2.9%和0.9%，二者體量差距較大。

值得關(guān)注的是，國(guó)信證券2023年、2024年1-6月每股收益在收購(gòu)?fù)瓿珊笥兴陆担?024年上半年的歸母凈利潤(rùn)將由31.39億元下降至31.14億元，變動(dòng)率為-0.79%；基本每股收益由0.26元/股下降至0.24元/股，變動(dòng)率為-7.69%。

國(guó)信證券表示，本次交易完成后，上市公司的資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入都將有所增長(zhǎng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到進(jìn)一步提升;雖然負(fù)債規(guī)模也將有所增加，但本次交易完成后資產(chǎn)負(fù)債率有所降低，上市公司的負(fù)債規(guī)模、償債能力仍處于安全范圍內(nèi)。

公司還表示，在并購(gòu)萬(wàn)和證券后，可充分利用當(dāng)?shù)氐恼邇?yōu)勢(shì)及雙方現(xiàn)有業(yè)務(wù)資源，將子公司萬(wàn)和證券打造成海南自由貿(mào)易港在跨境資產(chǎn)管理等特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備行業(yè)領(lǐng)先地位的區(qū)域特色投行，實(shí)現(xiàn)上市公司國(guó)際業(yè)務(wù)與金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。不過(guò)需要指出的是，擁有50家分支機(jī)構(gòu)的萬(wàn)和證券網(wǎng)點(diǎn)布局以珠三角為核心區(qū)域、以長(zhǎng)三角為重點(diǎn)區(qū)域，在海南海口只有1家分公司，在三亞只有1個(gè)營(yíng)業(yè)部，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)區(qū)域?qū)嶋H并不在海南。

有券商分析師表示，通過(guò)這次整合，預(yù)期將為國(guó)信證券帶來(lái)一定程度的資產(chǎn)增值，但對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的直接推動(dòng)作用可能不會(huì)太顯著。也有市場(chǎng)人士表示，近年來(lái)，萬(wàn)和證券的經(jīng)營(yíng)狀況“跌宕起伏”，整合對(duì)國(guó)信證券發(fā)展是否有實(shí)質(zhì)意義，是要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

在這種情況下，國(guó)信證券的收購(gòu)是否真的能夠?qū)崿F(xiàn)資源的整合優(yōu)化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，從而對(duì)公司盈利能力和股價(jià)產(chǎn)生積極的影響，恐怕仍需時(shí)間來(lái)證明。