在中國經(jīng)濟快速發(fā)展背景下，國有企業(yè)（國企）作為國民經(jīng)濟的重要支柱，融資方式的優(yōu)化和創(chuàng)新對于推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和其轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。但隨著市場環(huán)境的持續(xù)變化和政策導(dǎo)向的明確，國企也面臨著融資結(jié)構(gòu)失衡、融資成本偏高等多項挑戰(zhàn)?；诖?，本文通過探討國企面臨的融資現(xiàn)狀與問題，闡述了各項政策對國企融資的具體影響，并提出了針對性的融資方法調(diào)整策略。另外，通過對于北京祥龍資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司（祥龍公司）的案例分析，驗證了政策導(dǎo)向下國企融資方法合理選用的實際效果，希望能夠為國企融資方式的創(chuàng)新與優(yōu)化升級提供理論支持和實踐指導(dǎo)。

政策環(huán)境對國企融資的影響

財政政策對國企融資的影響" 財政政策作為宏觀經(jīng)濟管理的重要手段之一，會對國有企業(yè)的融資活動產(chǎn)生直接性的影響。政府具體會通過稅收優(yōu)惠、補貼、財政投資等不同方式，來對國企的資金供給和成本進行有效調(diào)節(jié)。例如，減稅降費政策能增加國企的內(nèi)部融資能力，而專項發(fā)展基金則能提供低成本的外部融資支持。在當前的政策環(huán)境下，財政政策的微調(diào)對優(yōu)化國企的融資結(jié)構(gòu)和降低融資成本起到了積極的推動作用。

貨幣政策對國企融資的影響" 貨幣政策通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量和市場利率水平對國企的融資環(huán)境進行間接影響，寬松的貨幣政策往往會導(dǎo)致市場利率下降，從而致使國企債務(wù)融資的成本降低；而緊縮的貨幣政策則可能會導(dǎo)致國企債務(wù)融資的融資成本上升。因此，國企在制定相關(guān)的融資策略時必須充分考慮到當前貨幣政策的變化趨勢和特點。

產(chǎn)業(yè)政策對國企融資的影響" 產(chǎn)業(yè)政策則是通過指引資本流向特定行業(yè)或領(lǐng)域來對對相關(guān)行業(yè)國有企業(yè)的融資活動產(chǎn)生影響。政府通過制定鼓勵或限制某些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，為相關(guān)國企提供了更多的融資機會和優(yōu)惠政策。具體來說，產(chǎn)業(yè)政策主要是通過明確哪些行業(yè)或領(lǐng)域是國家的重點發(fā)展目標，從而引導(dǎo)社會資本和金融資源向這些行業(yè)集中，從而使大量資本融入新能源行業(yè)，從而增加在該領(lǐng)域的國企融資機會。另外產(chǎn)業(yè)政策除了直接的資金支持之外，還能夠通過改善整體這種環(huán)境來支持國企，即通過降低利息或者放寬信貸條件的方式，間接提高國企的融資效率和成本效益。產(chǎn)業(yè)政策不僅影響國企的發(fā)展方向，還通過金融支持措施為國企提供了更為有利的融資環(huán)境。

基于政策導(dǎo)向的國企融資方法調(diào)整策略

優(yōu)化債務(wù)融資結(jié)構(gòu)" 對于優(yōu)化債務(wù)融資結(jié)構(gòu)來說，國企首先需要重視債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級方面，此方面主要是對債務(wù)比例進行合理控制來避免過高的負債率為企業(yè)帶來一定的財務(wù)風(fēng)險，而另一方面則是通過長短期債務(wù)的適配來保持企業(yè)債務(wù)的靈活性和穩(wěn)定性。一般來說對債務(wù)比例的合理控制通?？梢杂善髽I(yè)內(nèi)部進行債務(wù)上限設(shè)定來實現(xiàn)，從而確保企業(yè)的負債水平在可控制的范圍之內(nèi)。同時企業(yè)還需要根據(jù)當下市場的變化趨勢以及企業(yè)自身的運營情況來對債務(wù)比例進行動態(tài)調(diào)整。除此之外，長短期債務(wù)合理搭配則是通過平衡期限結(jié)構(gòu)來保障國企資金的穩(wěn)定性以及成本的合理性。除了上述兩條舉措之外，國企還可以通過各類不同金融工具的合理使用來增加融資的整體靈活性，從而降低企業(yè)的融資成本。

拓展股權(quán)融資渠道" 股權(quán)融資作為國企較為重要的資金來源之一，其無需償還本金的特性顯著降低了企業(yè)的財務(wù)杠桿，從而為國企的穩(wěn)健發(fā)展提供了有力的支持。在當前的政策環(huán)境下，國企可以通過積極利用國內(nèi)外資本市場，通過多樣化的股權(quán)融資方式來拓寬資金來源，談嶄新的股權(quán)融資渠道，從而優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。具體可以通過首次公開募股（IPO）、增資擴股、引入戰(zhàn)略投資者等方式。其中，首次公開募股能夠根據(jù)市場環(huán)境和國企自身的資金情況選擇最佳的上市時機，并且通過與投資銀行合作制定合理的發(fā)行價格，從而確保企業(yè)能夠募集到足夠的資金。開展首次公開募股時必須要嚴格按照監(jiān)管要求進行信息披露，從而提高企業(yè)的透明度和公信力，有助于吸引更多的投資者參與IPO認購，提高募資成功率；增資擴股主要是通過優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)股權(quán)的多元化，提高企業(yè)的活力和創(chuàng)新能力，才能有助于國企在未來的發(fā)展中更好地利用資本市場進行融資；而引入戰(zhàn)略投資者則是通過選擇具有資金實力、管理經(jīng)驗和技術(shù)能力的優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者，與其簽訂長期合作協(xié)議，助力企業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展。通過借助外來資本與其先進的管理理念和技術(shù)等，不僅能夠有助于國企實現(xiàn)規(guī)模的快速擴張，還能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，從而顯著增強國企的活力和國際競爭力。

強化內(nèi)部融資機制 內(nèi)部融資不僅僅是國企自我提升和積累的核心動力，同時也是促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要途徑。

一般來說，強化國企的內(nèi)部融資機制可以通過完善其利潤分配機制、提高企業(yè)經(jīng)營效率和盈利能力或者加強企業(yè)內(nèi)部資金管理方式等來實現(xiàn)。

實證分析

案例背景 為了具體展示基于政策導(dǎo)向的國企融資方法調(diào)整的實際效果，此處選取了北京祥龍資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（以下簡稱“祥龍公司”），作為具體案例開展相關(guān)分析。2024年4月24日，祥龍公司在銀行間市場成功發(fā)行超短期融資券“24祥龍資產(chǎn)SCP001”。

該債券由北京銀行擔(dān)任主承銷商，南京銀行擔(dān)任聯(lián)席承銷商，發(fā)行規(guī)模15億元，期限為270天，票面利率1.87%，創(chuàng)近期北京市屬企業(yè)同期限債券最低票面利率。

企業(yè)融資方法選用分析與效果評估 祥龍公司自2021年注冊超短期融資券以來已成功發(fā)行八期超短期融資券，發(fā)行價格逐期走低，體現(xiàn)了祥龍公司作為AAA級優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的市場信譽，反映了投資者對祥龍公司未來發(fā)展的強烈信心和高度認可。低票面利率是債權(quán)融資的一大優(yōu)勢，而祥龍公司此次發(fā)行的超短期融資券票面利率僅為1.87%，遠低于市場平均水平，有效降低了企業(yè)的融資成本。這不僅有助于企業(yè)提高盈利能力，也為企業(yè)未來的債務(wù)償還提供了更多的緩沖空間。并且通過發(fā)行超短期融資券，祥龍公司還成功拓展了融資渠道，實現(xiàn)了資金來源的多元化。這有助于企業(yè)降低對單一融資渠道的依賴，提高融資的穩(wěn)定性與可持續(xù)性。而低成本融資具有多種優(yōu)勢：一是能夠提升盈利能力，低成本融資意味著企業(yè)可以以更低的成本籌集到所需資金，從而降低企業(yè)的財務(wù)成本；二是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，例如企業(yè)可以利用低成本資金償還高息債務(wù)，從而降低債務(wù)成本，提高資本效率；三是增強市場信心，低成本融資往往伴隨著良好的市場信譽和投資者的高度認可，這有助于增強市場對企業(yè)的信心，提升企業(yè)的品牌形象和市場地位；四是能夠促進企業(yè)發(fā)展，低成本融資為企業(yè)提供了更多的資金支持，有助于企業(yè)擴大市場規(guī)模、提升技術(shù)水平，推動企業(yè)的快速發(fā)展

綜上，債券融資能夠快速為企業(yè)提供所需的資金支持，并且相較于其他融資方式利率通常較低，能夠有效降低企業(yè)的融資成本。此外，債權(quán)融資還有助于企業(yè)提高資金的利用效率，進而提高回報率，也在一定程度上降低了實際的融資成本，提升了企業(yè)的盈利能力。

結(jié)論與建議

研究結(jié)論 綜上所述，本文通過對基于政策導(dǎo)向的國企融資方法調(diào)整開展相關(guān)研究，能夠發(fā)現(xiàn)國企融資方式的調(diào)整對于其適應(yīng)新時代中國經(jīng)濟發(fā)展的轉(zhuǎn)型和升級至關(guān)重要，國企需要通過這樣的方式實現(xiàn)自我升級與優(yōu)化；其次，國家政策導(dǎo)向?qū)蟮娜谫Y方式選擇和調(diào)整方面無疑起到了決定性作用，尤其是在財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策和金融監(jiān)管政策方面的新規(guī)定對國企融資方式和調(diào)整方向產(chǎn)生了顯著的影響；第三，國企通過優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、拓展股權(quán)融資渠道、強化內(nèi)部融資機制以及創(chuàng)新多元化融資模式等策略的實行，可以切實有效地提升國企的融資效率并降低其融資成本，對于國企地融資方法調(diào)整來說成效斐然；最后，祥龍公司的實證案例分析也表明了順應(yīng)政策導(dǎo)向進行的融資方法調(diào)整能夠有效提升市場化融資能力，為國企拓寬創(chuàng)新融資渠道，優(yōu)化融資成本

政策建議" 基于上述研究結(jié)論，本文提出以下建議：首先，國家應(yīng)進一步完善與國企融資相關(guān)的政策體系，以此為國企提供一個清晰、穩(wěn)定的融資環(huán)境；其次，鼓勵國企根據(jù)自身特點和當下市場條件靈活運用多種融資工具，尤其是是利用綠色金融、科技創(chuàng)新等新興領(lǐng)域的政策優(yōu)勢來對融資方法進行靈活調(diào)整；第三，推動國企加強內(nèi)部資金的管理，提高自我融資能力，從而減少對外部高成本資金的依賴；最后，建議國企能夠積極探索與國際金融市場接軌的相關(guān)途徑，利用好“兩種資源、兩個市場”，提升自身的國際競爭力。

未來展望 未來，隨著國際經(jīng)濟環(huán)境和國內(nèi)政策導(dǎo)向的變化，國企融資的外部環(huán)境也將會發(fā)生改變，希望本研究能為國企融資方法調(diào)整提供理論支持和實踐指導(dǎo)，從而為推動我國國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作出貢獻。

（作者單位：山西晉通企業(yè)資產(chǎn)管理有限公司）