12月12日，人力資源社會保障部等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》，這標志著我國三支柱養(yǎng)老金體系的制度框架搭建完成。

隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，養(yǎng)老保險的三支柱建設(shè)循序漸進，逐一落地，形成了城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險作為第一支柱、企業(yè)年金和職業(yè)年金作為第二支柱、目前全面實施的個人養(yǎng)老金作為第三支柱、全國社?；鹄硎聲鳛閼?yīng)對人口老齡化的長期戰(zhàn)略儲備的由六個板塊構(gòu)成的“3+1”養(yǎng)老保險體系架構(gòu)。

與其他各項社會保險制度一樣，個人養(yǎng)老金制度的實施也采取了自下而上、多點試錯、優(yōu)化設(shè)計、全面實施的“摸著石頭過河”與頂層制度設(shè)計相結(jié)合的方式，于2022年11月在36城先行先試，取得了令人滿意的成就，在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，經(jīng)過進一步制度優(yōu)化，現(xiàn)在終于全面實施。之所以說個人養(yǎng)老金36先行城市取得了不俗的成就，主要在于其覆蓋率超出了人們普遍的預(yù)期。目前建立個人養(yǎng)老金制度的國家有五六十個，采取的都是自愿性參加的加入方式，大部分國家的覆蓋率在10％—20％之間，少數(shù)國家超過50％，而我國36城的覆蓋率高達22.6％。

但是，36城個人養(yǎng)老金先行過程中也面臨“四少”的挑戰(zhàn)，即開戶后實際繳存人數(shù)較少；在較少的繳存人數(shù)中繳存金額較少；在較少的繳存資金中有實際投資行為的較少；在較少的投資資金中選擇投資權(quán)益類產(chǎn)品的就更少。發(fā)達國家建立的第三支柱養(yǎng)老金中也不同程度地存在著類似“四少”的“怠惰”現(xiàn)象，如果制度的怠惰性長期存在，第三支柱養(yǎng)老金在幾十年后對退休后的賬戶持有人而言就會形成替代率非常低的尷尬情況，在有些國家甚至形同虛設(shè)，有名無實。個人養(yǎng)老金36先行城市出現(xiàn)“四少”的主要原因是資本市場波動較大，投資收益率沒有達到預(yù)期，甚至成為負激勵，很多權(quán)益類產(chǎn)品都跌破凈值，賬戶資產(chǎn)出現(xiàn)浮虧，參加人積極性受損。

針對“四少”難題，為最大程度消除制度的怠惰性，行政主管部門多次召開專家學(xué)者和機構(gòu)代表的座談會，與多部門進行多次協(xié)商溝通，最終達成共識，一些重要建議納入《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》。與36先行城市的制度設(shè)計相比，此次全面實施著重在三個方面對制度設(shè)計進行了完善：一是為提高制度的收益性在投資環(huán)節(jié)增加了產(chǎn)品供給種類，二是為增強制度的便捷性在銷售環(huán)節(jié)完善了流程服務(wù)項目，三是為增加制度的激勵性在領(lǐng)取環(huán)節(jié)降低了資格條件的門檻。其中，此次制度完善中增加產(chǎn)品種類供給最受業(yè)界矚目。

在36先行城市的制度設(shè)計中，符合規(guī)定的可投的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品主要有儲蓄存款、理財產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等四種金融產(chǎn)品，此次將產(chǎn)品范圍擴大到國債，又將特定養(yǎng)老儲蓄和指數(shù)基金納入產(chǎn)品目錄。國債的收益率因其穩(wěn)定性和收益性較好而普遍受到社會追捧，甚至近年來成為“搶手貨”，此次納入完全符合個人養(yǎng)老金參加人的投資偏好。特定養(yǎng)老儲蓄在過去兩年里曾在5個城市進行試點，在利率下行的大趨勢下，無論是5年和10年期的，還是15年和20年期的，都成為個人養(yǎng)老金參加人追逐的“快貨”。指數(shù)基金列入產(chǎn)品目錄受到廣泛贊譽，因為此前只有養(yǎng)老目標基金，其中目標日期基金由于時間跨度大，權(quán)益類資產(chǎn)占比相對較高，過去兩年里受資本市場波動的影響較大，所以目標風(fēng)險基金成為公募基金的“首選”。指數(shù)基金采用的是被動投資策略，收益性與風(fēng)險度相匹配，可以滿足很多一般風(fēng)險偏好的參加人。

總之，在個人養(yǎng)老金制度全面實施之際，制度設(shè)計者最大限度地對產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)進行了優(yōu)化，對產(chǎn)品供給范圍進行了擴大，再加上在銷售環(huán)節(jié)和領(lǐng)取環(huán)節(jié)采取了諸多改革措施，個人養(yǎng)老金在推向全國之后，覆蓋人數(shù)很快將會突破1億人大關(guān)，同時在一定程度上消除制度的怠惰性。當(dāng)然，隨著經(jīng)濟社會發(fā)展的需要，尤其是隨著資本市場制度的不斷完善，個人養(yǎng)老金制度也必將會持續(xù)改革，不斷回應(yīng)社會的重要關(guān)切，滿足個人養(yǎng)老金參加人的多層次需求，讓第三支柱個人養(yǎng)老金制度在我國養(yǎng)老保險制度體系中成為真正的有力補充。