據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近一周，南向資金先升后降。港股通前十大活躍成交股包括美團-W（03690）、騰訊控股（00700）、小米集團-W（01810）、阿里巴巴-W（09988）、中國海洋石油（00883）、中芯國際（00981）、中國移動（00941）、名創(chuàng)優(yōu)品（09896）、吉利汽車（00175）、康方生物（09926）。

美團-W（03690）是資金關(guān)注較多的個股。資金關(guān)注其原因或是公司三季度業(yè)績實現(xiàn)較大增長。

2024年三季度，公司營收為936億元，同比增長22%；實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤128.29億元，同比增長124%；毛利率39.3%，同比增長4%。

公司即時配送板塊三季度訂單量同比增長14.5%。根據(jù)管理層，其中閃購訂單量增長幅度再次接近餐飲外賣的3倍，當季平均日單量超過1，000萬筆。管理層認為閃購業(yè)務長期來看能夠最終占到中國電商市場10%的份額。美團持續(xù)擴張閃電倉覆蓋廣度以進一步驅(qū)動增長，并認為閃電倉2027年可觸達10萬家店鋪，總GTV超過人民幣2，000億元。受益于訂單金額提升、配送距離更遠、補貼減少和平均客單價同比降幅收窄，即時配送總收入增速當季超過了訂單量增速。華興證券預計單位經(jīng)濟效益應會由于美團強大的運營實力和配送效率提升而持續(xù)擴張，2024年四季度即時配送利潤將同比增長51%。

公司到店、酒店及旅游業(yè)務（到店酒旅）三季度訂單量同比增加50%，管理層表示，公司未來將持續(xù)專注于提升營業(yè)利潤的規(guī)模而非利潤率。

新業(yè)務方面，三季度板塊虧損進一步收窄至人民幣10億元，低于2024年二季度的13億元和一季度的27.6億元。美團優(yōu)選虧損持續(xù)環(huán)比下降。機構(gòu)預計2024年四季度板塊營業(yè)虧損為22億元，主要是考慮到海外擴張和美團單車/電單車等其他業(yè)務的季節(jié)性波動影響。

目前，公司正優(yōu)化平臺生態(tài)，提升服務質(zhì)量。騎手端，推出“騎手友好社區(qū)”通行解決方案，擴大與主流物業(yè)管理公司的合作，服務超160萬名騎手，提高進出社區(qū)效率；上線騎手之家提高騎手福利與支持，試點疲勞管理機制，維持騎手團隊可持續(xù)發(fā)展；商家端，公司11月20日宣布啟動“餐飲商家助力行動”，計劃投入10億元助力金，并升級針對餐飲商家的“繁盛計劃”，升級“品牌衛(wèi)星店”萬店返傭計劃，為餐飲商家提供6-12個月的傭金返還。對新入駐小微商家提供7-14天的免費流量扶持；用戶端：公司公布投入數(shù)百億促進用戶消費。

南向資金凈流向圖（2024年11月5日-12月3日）

回顧今年下半年港股與A股的行情節(jié)奏，港股走勢表現(xiàn)出明顯的領(lǐng)先性。首先，港股自8/5起率先觸底反彈，且行情啟動以來港股漲幅更大。從8月起，港股迎來國內(nèi)外多重因素改善，推動港股自8/5起開啟反彈。相比之下，A股的反彈相對滯后，9/24國新辦發(fā)布會、9/26政治局會議召開前后市場才確認反彈。其次，國慶假期后港股回調(diào)速度快于A股，且港股的回調(diào)幅度更深。由于前期上漲過快，港股自10/8開始回調(diào)，而A股在國慶節(jié)后開盤首日上漲、于次日10/9開啟調(diào)整。值得注意的是，11/6美國大選結(jié)果公布后港股與A股走勢出現(xiàn)分化，港股加速下跌，而A股維持高位震蕩。

當前港股估值偏低、成交縮量、賣空比高，政策發(fā)力背景下性價比凸顯。本次港股回調(diào)始于10/8，當前各項指標顯示港股已處在高性價比區(qū)間。

從估值看，港股估值已降至歷史較低位置，國際對比視角下港股估值也處于低位。從成交額看，國慶節(jié)后港股成交量明顯萎縮，港股/A股的成交縮量幅度顯著。

從賣空比例看，當前港股賣空成交額占比高于2014年以來的均值。924以來國內(nèi)政策底或已出現(xiàn)，政策效果已經(jīng)在近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)中初步顯現(xiàn)。往后看，隨著增量政策發(fā)力助力國內(nèi)基本面修復，港股有較大上行空間。