曹中銘（知名獨立財經(jīng)撰稿人）：近日，滬市主板新股紅四方的掛牌再次創(chuàng)造了“神話”。該股以超過發(fā)行價7倍的漲幅開盤，盤中最大漲幅超過22倍，尾盤報漲1917%（即超過19倍）。這家公司無論是基本面還是行業(yè)地位都不那么突出，竟然遭遇市場如此爆炒，顯然不能用正常來解釋。除了市場投機氛圍濃厚，以及炒“新”情結(jié)外，制度建設(shè)上是否存在短板或漏洞。

基于此，個人建議，無論是滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，還是北交所，掛牌前五個交易日設(shè)置一定的漲跌幅限制為宜。比如漲幅不得超過發(fā)行價格的600%，跌幅不得超過50%。如此，像紅四方、長聯(lián)科技等個股的爆炒鬧劇或不會再發(fā)生了，如此也顯然更有利于保護二級市場炒新投資者。

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皮海洲（獨立財經(jīng)撰稿人）：深交所明確提出要摒棄“高承諾、高估值”的定價模式，很顯然，深交所這是抓住了并購重組的“命門”所在。眾所周知，并購重組的成敗有兩大關(guān)鍵：一是并購資產(chǎn)的質(zhì)量；二是并購資產(chǎn)的價格。從A股市場上市公司并購的歷史來看，不少上市公司的并購重組，往往是并購資產(chǎn)的真實業(yè)績不夠，就拿高承諾的業(yè)績來湊，從而依照高承諾來制訂出高估值的并購價格，最終就是高價并購。這種按照高承諾來制訂并購價格的做法無異于畫餅充饑，最終損害的就是上市公司及廣大投資者的利益。

如何把摒棄“高承諾、高估值”定價模式落到實處，關(guān)鍵還是要按并購資產(chǎn)的質(zhì)量來定價，即重視并購資產(chǎn)過去的業(yè)績情況，并將此作為定價的重要依據(jù)。而且并購資產(chǎn)的估值也不能超過市場上同類資產(chǎn)的平均估值水平。而對于采取“高承諾、高估值”定價模式的，必須限制對價的支付，比如，收購時支付并購價格的50%，在承諾兌現(xiàn)且并購資產(chǎn)新增的盈利達到并購價格的情況下，再支付剩余的50%。采取這樣的結(jié)算方式對于交易各方摒棄“高承諾、高估值”的定價模式將起到積極的推動作用。

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