書接上文，隨著“指引”的實施，市場中哪些方向有望受益？

綜合各家機構觀點，主要指數(shù)成分股和破凈股兩大類個股有望受益；若按具體行業(yè)劃分，主要包括銀行、非銀金融、建筑、煤炭、交通運輸?shù)取?/p>

兩大類個股有望受益

從分類來看，市值管理新規(guī)實施下，主要指數(shù)成分股和破凈股有望受益。

主要指數(shù)成份股公司分別為：中證A500指數(shù)成份股公司；滬深300指數(shù)成份股公司；上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)；上證科創(chuàng)板100指數(shù)成份股公司；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)成份股公司；北證50成份指數(shù)成份股公司及證券交易所規(guī)定的其他公司。

中信建投表示，央企市值管理工作開展最早，而指數(shù)成份股開展市值管理更為有效，因此二者交集的指數(shù)成份股央企有望成為市值管理工作的新標桿。

長期破凈，是指股票連續(xù)12個月每個交易日的收盤價均低于其最近一個會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)。

圖：長期破凈公司行業(yè)與市值分布情況

綜合各賣方研報來看，上述有望受益的指數(shù)成分股和破凈股主要分布在銀行、非銀金融、建筑、煤炭、交通運輸?shù)刃袠I(yè)。

中信建投房地產(chǎn)建筑研究團隊指出，市值管理指引的發(fā)布和實施將促使建筑裝飾行業(yè)長期破凈的上市公司產(chǎn)生積極作用，促使其運用市值管理工具提升自身價值，估值向1xPB回歸。

中信證券發(fā)表研報表示，《指引》的披露更加聚焦于企業(yè)的基本面，紅利風格有望得到明顯支撐。煤炭板塊是紅利風格的一部分，整體分紅豐厚，現(xiàn)金流強勁，短期和中長期都有望受益。煤炭行業(yè)的龍頭公司業(yè)績更穩(wěn)定、同時多股是滬深300與中證A500指數(shù)主要指數(shù)的成份股，因此受益或更加明顯。

申萬宏源表示，交運行業(yè)低估值的長期破凈股有望迎來重估潮。截止2024年11月17日按總市值口徑，交運破凈公司共27個，主要集中在高速公路、港口、鐵路運輸、航運及原材料供應鏈服務，其中為中證A500指數(shù)成分股的公司有建發(fā)股份、廈門國貿(mào)、物產(chǎn)中大、大秦鐵路及遼港股份。

東莞證券表示，此次新文件的發(fā)布，預計將為包括銀行在內的大范圍破凈板塊注入新的上漲動力。特別是那些已經(jīng)發(fā)行了可轉債的銀行，如成都銀行、南京銀行、杭州銀行等，有望借此機會成功實現(xiàn)強制贖回。

在國泰君安非銀金融團隊看來，市值管理新規(guī)落地，主要公司的市值管理方案及長期破凈公司估值提升計劃將提上日程，將強化投資者對于上市公司增加股份回購的預期。同時，納入主要公司的范圍進一步擴大，也將擴大采取回購措施的上市公司范圍。而市場流動性改善預期進一步利好券商板塊。

哪些個股長期破凈？

據(jù)中信建投統(tǒng)計，長期破凈上市公司集中于工業(yè)、金融業(yè)，以中小型市值公司為主。按去年A股上市公司的每股凈資產(chǎn)和收盤價統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，長期破凈的公司共有214家。

具體到大類行業(yè)層面，工業(yè)的破凈上市公司最多，共55家，其次為金融業(yè)，共42家，其中銀行共有36家，占比85.71%，再次為材料業(yè)，共41家。從市值分布來看，1000億以上的破凈上市公司共27家，占比為12.62%，500億到1000億的上市公司僅有四家，而100-500億以下的公司共83家，100億以下的公司有95家。上述數(shù)據(jù)表明，長期破凈主要集中在500億以下的中小型上市公司，其占比超過80%。（見圖）

光大證券認為，隨著指引實施，長期破凈的公司有望迎來修復契機，金融、央企建筑股、央企周期股或受提振。

根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，當前長期破凈股有200多家，對應銀行、地產(chǎn)鏈公司較多，包括：

（1）金融股：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、交通銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、寧波銀行、海通證券、中油資本、國投資本、五礦資本等；

（2）央企建筑股：中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國電建、中國能建、中國中冶等；

（3）央企周期股：中國石化、寶鋼股份、大秦鐵路、天山股份、遼港股份、湖北能源、海油工程等。

西部證券表示，短期來看，市場上漲斜率趨緩，疊加長期破凈股的監(jiān)管要求強化，前期滯脹，低估值優(yōu)質個股仍有補漲機會。PB中樞的抬升仍然需要公司從ROE或者杠桿率下功夫。

表：部分受益?zhèn)€股一覽（綜合自各家券商）