【摘 要】 加快助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為推進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新動能。文章以2011—2022年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，探究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的影響，并分別基于最優(yōu)契約理論和管理層權(quán)力理論，探究了高管股權(quán)激勵在其中發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果表明：一是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能顯著提高會計信息可比性。二是高管股權(quán)激勵會強化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的正向促進作用，但隨著激勵程度的提高，其對二者間作用關(guān)系的影響會從正向強化逐漸變?yōu)樨?fù)向抑制，即呈現(xiàn)出“倒Ｕ型”調(diào)節(jié)效應(yīng)。三是數(shù)字化轉(zhuǎn)型在非高科技和東部地區(qū)企業(yè)中更能有效提高會計信息可比性。研究拓寬了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與會計信息可比性的邊界條件，為數(shù)字化時代驅(qū)動企業(yè)提高會計信息可比性提供了新的研究視角和經(jīng)驗證據(jù)。

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型； 會計信息可比性； 高管股權(quán)激勵； 利益趨同； 利益侵占

【中圖分類號】 F275；F270.7；F832.51 【文獻標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2024）21-0041-11

一、引言

當(dāng)前，國內(nèi)外形勢波譎云詭，大數(shù)據(jù)等新技術(shù)正成為加速新舊動能轉(zhuǎn)換、重組全球資源要素的關(guān)鍵力量。2024年發(fā)布的《數(shù)字中國發(fā)展報告（2023年）》數(shù)據(jù)顯示，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模超過55萬億元，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展量質(zhì)齊升，規(guī)模持續(xù)壯大。而企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和數(shù)字技術(shù)價值實現(xiàn)的核心載體，其本質(zhì)是基礎(chǔ)數(shù)字技術(shù)、衍生數(shù)字技術(shù)與企業(yè)內(nèi)外部全方位要素的深度融合。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理體系，完善信息處理系統(tǒng)具有重要意義，是企業(yè)創(chuàng)新變革的突破口，也是企業(yè)“突出重圍”、獲取競爭優(yōu)勢的必選之項。由于數(shù)字化轉(zhuǎn)型涉及和覆蓋的范圍較為廣泛，是企業(yè)創(chuàng)造并獲取綜合價值的動態(tài)過程，在數(shù)字化進程中勢必會改變企業(yè)獲取信息的能力和監(jiān)督治理的方式，進而會影響c2879ba4b35c143490d98c51cfee5ceed58832c3f4042ffa7987c38c8da14ddb會計信息質(zhì)量。

可比性作為重要的會計信息質(zhì)量特征，能有效反映不同會計主體發(fā)生相同或相似經(jīng)濟業(yè)務(wù)是否趨于一致，以及不同經(jīng)濟業(yè)務(wù)所呈現(xiàn)的會計信息是否具有差異。對企業(yè)而言，在面臨諸多不確定性因素的情況下，不同會計主體之間較高的信息可比性能夠幫助管理層精準(zhǔn)把握公司的盈利水平和競爭能力，從而及時調(diào)整財務(wù)目標(biāo)，降低經(jīng)營風(fēng)險[1]。對投資者和債權(quán)人而言，較高的會計信息可比性有助于增強其對財務(wù)信息的解讀，從而以較低的信息處理成本在眾多備選方案中做出正確的投資決策[2]，最終促進社會資源配置效率的提高?？梢姡瑫嬓畔⒖杀刃栽谔岣咂髽I(yè)財務(wù)決策、優(yōu)化市場資源配置等方面扮演著關(guān)鍵角色。然而，目前企業(yè)財務(wù)造假、盈余操縱等機會主義行為時有發(fā)生，會計信息質(zhì)量仍“不容樂觀”，各企業(yè)間提供的會計信息也“參差不齊”。因此，如何增強會計信息可比性，是實證會計領(lǐng)域的熱點議題。所以，在國家加快推進數(shù)字化發(fā)展的宏觀背景下，探討企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與會計信息可比性之間的關(guān)系對助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、維護投資者合法權(quán)益、提高市場運行效率尤為重要。

高管股權(quán)激勵作為一種促使管理者履職盡責(zé)的長期激勵方式，是提高會計信息可比性的有效手段。但現(xiàn)有關(guān)于高管股權(quán)激勵影響效應(yīng)的研究中卻存在不同的觀點。最優(yōu)契約理論認(rèn)為，股權(quán)激勵能增強高管的自我約束意識和責(zé)任意識，促使高管自覺遵守會計職業(yè)道德，認(rèn)真履行監(jiān)督職責(zé)，提高會計信息準(zhǔn)確性。此時高管股權(quán)激勵產(chǎn)生的利益趨同效應(yīng)可能會強化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的影響。而管理層權(quán)力理論則認(rèn)為，股權(quán)激勵易導(dǎo)致高管過分關(guān)注短期內(nèi)公司股價的波動，高管可能會借助其權(quán)力優(yōu)勢來操控財務(wù)信息[3]，甚至采用與大股東合謀的方式以達到業(yè)績要求。此時高管股權(quán)激勵產(chǎn)生的利益侵占效應(yīng)會加劇企業(yè)內(nèi)信息不對稱程度和代理沖突，進而會弱化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的影響。那么，高管股權(quán)激勵所產(chǎn)生的影響效應(yīng)是提高會計信息可比性的“工具”，還是侵占企業(yè)利益的“面具”，仍值得進一步探究。因此，有必要將高管股權(quán)激勵納入研究框架，以明晰其在二者之間發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用。

本文可能的邊際貢獻在于：一方面，本文基于數(shù)字科技賦能和內(nèi)部管理者雙重視角探討了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和高管股權(quán)激勵對會計信息可比性的影響，豐富了會計信息可比性影響因素的研究；另一方面，本文聚焦企業(yè)決策的關(guān)鍵主體，基于最優(yōu)契約理論和管理權(quán)力理論，提出競爭性的研究假設(shè)，并進一步探究了高管股權(quán)激勵在二者之間是否能發(fā)揮“倒Ｕ型”調(diào)節(jié)作用，從而為深入理解高管股權(quán)激勵提供理論支撐。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與會計信息可比性

數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“必由之路”，不僅能提高企業(yè)對信息的感知、處理及披露能力，而且其產(chǎn)生的正向“曝光效應(yīng)”能強化內(nèi)外部監(jiān)督機制，提升會計信息價值[4]，進而影響會計信息可比性。下面本文將從信息能力和治理水平兩方面論述企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的影響。

從信息能力的角度來看，信息不對稱理論認(rèn)為由于存在信息差異，具有信息優(yōu)勢的一方通常會采取隱蔽的手段以實現(xiàn)自身利益的最大化。在非完全有效的市場下，這種信息差異不僅會增大企業(yè)的監(jiān)管成本，也為管理層利用會計政策謀取私利創(chuàng)造了條件，進而會抑制會計信息可比性的提升。而數(shù)字化轉(zhuǎn)型依托底層信息技術(shù)的嵌入，能顯著緩解信息不對稱，助力會計信息可比性的提升。具體而言：其一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升了企業(yè)感知和獲取信息的能力。借助大數(shù)據(jù)、云計算等新技術(shù)，企業(yè)能夠在海量數(shù)據(jù)中精準(zhǔn)定位信息類型，快速捕獲相關(guān)數(shù)據(jù)，深度挖掘隱含信息，并通過對上述數(shù)據(jù)的梳理加工，形成規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的財務(wù)信息。全面、高質(zhì)量的信息有助于提高管理層為經(jīng)濟業(yè)務(wù)匹配恰當(dāng)會計方法的能力，減少不合理會計政策選擇的可能，助力會計信息可比性的提升。其二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型拓寬了企業(yè)獲取財務(wù)信息的渠道。在傳統(tǒng)組織運作模式下，管理者往往通過解讀下級成員遞交的年度分析報告并結(jié)合企業(yè)特點和經(jīng)營情況等來選擇會計政策，不僅會增加時間成本也易產(chǎn)生偏差。隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程的推進，企業(yè)間的交流互動也更加便捷，依托數(shù)字平臺管理者有更多機會去接觸學(xué)習(xí)不同企業(yè)所涉及的會計業(yè)務(wù)，通過在特定行業(yè)中積累賬務(wù)處理經(jīng)驗，管理者所具有的會計知識也逐漸變得豐富。這類經(jīng)驗不僅能加深管理者對會計準(zhǔn)則的理解，及時糾正錯誤的會計處理方法，也能為本企業(yè)會計政策的制定提供有益參考，從而改善“數(shù)字鴻溝”，增強會計信息可比性。其三，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會增加管理者隱匿負(fù)面信息的難度，壓縮了管理層盈余操縱的空間?！皵?shù)據(jù)分析、結(jié)賬監(jiān)控”等數(shù)字平臺的搭建會提高數(shù)據(jù)的不可篡改性。管理者若想隱瞞負(fù)面信息，則需要對整個經(jīng)營鏈條上的數(shù)據(jù)進行修改[5]，這會增加管理層所面臨的處罰風(fēng)險，也會損害個人聲譽。在開放透明的治理環(huán)境下，管理者會減少自身的短視行為，積極主動地對外披露會計信息，從而為投資人的分析決策提供豐富的信息集。這有助于削弱企業(yè)固有的信息優(yōu)勢，打破內(nèi)外部“信息鴻溝”，降低信息不對稱對會計信息可比性的負(fù)面影響。

從治理水平的角度來看，委托代理理論認(rèn)為管理層與股東之間存在著相悖的價值訴求，由此引發(fā)的代理沖突會加劇管理層的機會主義傾向，增加企業(yè)的代理成本和信息不對稱程度，進而會削弱企業(yè)的會計信息可比性。數(shù)字化所孕育的新技術(shù)則為加強企業(yè)治理提供了新的監(jiān)管方案[6]。一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能提高內(nèi)部治理效率，從而為提升會計信息可比性創(chuàng)造必要的內(nèi)在條件。隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程的推進，企業(yè)采購、生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管理流程逐漸趨于透明化，各部門可依托智慧平臺直接查找與之相關(guān)的數(shù)據(jù)信息。這種通過數(shù)據(jù)傳遞建立的邏輯關(guān)系有助于強化各部門間的監(jiān)督與制衡，縮短委托代理鏈條，緩解股東與企業(yè)各部門、各層級高管之間的多重代理沖突[7]，由此減少代理支出，提高治理效率，進一步提升會計信息可比性。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能強化外部監(jiān)督力量，從而為提高會計信息可比性提供外部有力保障。在新技術(shù)的推動下，企業(yè)與各利益相關(guān)方的交互頻率更加頻繁，關(guān)系也更加緊密。依托數(shù)字技術(shù)，新聞媒介、分析師、審計師等外部監(jiān)管主體不僅能夠隨時獲取、共享有價值的企業(yè)信息，實現(xiàn)決策的智能化，也可以通過網(wǎng)絡(luò)投票，平臺打分等多渠道參與到公司治理網(wǎng)絡(luò)中[8]。各方利益相關(guān)主體產(chǎn)生的協(xié)同治理效應(yīng)，能顯著提高企業(yè)的整體治理水平，加大對代理人行為的監(jiān)管力度，促使管理層認(rèn)真依據(jù)會計準(zhǔn)則選擇會計政策，大股東加強對自利行為的約束，進而使得企業(yè)會計信息可比性更高。基于此，提出假設(shè)1。

H1：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性具有促進作用。

（二）高管股權(quán)激勵的調(diào)節(jié)效應(yīng)

隨著組織結(jié)構(gòu)的日趨復(fù)雜，企業(yè)所有者逐漸退出經(jīng)營活動，管理者則成為企業(yè)戰(zhàn)略制定、資源配置的核心。他們的決策能力不僅決定著企業(yè)未來的發(fā)展方向，還會在一定程度上影響企業(yè)會計方法和會計政策的選擇，這使得不同企業(yè)在會計信息處理方面存在一定的差異，進而會影響會計信息的可比程度。股權(quán)激勵作為一種新的公司治理模式，在實踐中卻存在兩種競爭性的觀點，即利益趨同效應(yīng)和利益侵占效應(yīng)。本文以此為基礎(chǔ)，深入分析高管股權(quán)激勵所發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用。

1.利益趨同效應(yīng)

最優(yōu)契約理論認(rèn)為，高管股權(quán)激勵能緩解企業(yè)的代理問題[9]，促使管理層與股東之間共擔(dān)風(fēng)險、共享收益產(chǎn)生“利益協(xié)同”效應(yīng)。被授予股權(quán)激勵的高管提供的會計信息質(zhì)量更高，發(fā)揮的監(jiān)管作用也更大?？梢姡蓹?quán)激勵可以促使高管更好地發(fā)揮信息作用和監(jiān)督作用，進而強化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的正向影響。

首先是信息作用。股權(quán)激勵能抑制高管的急功近利傾向，促使其迎接挑戰(zhàn)，主動求變[10]，以充分釋放數(shù)字化轉(zhuǎn)型為企業(yè)帶來的信息紅利。數(shù)字化轉(zhuǎn)型在推動基礎(chǔ)記賬工作數(shù)字化發(fā)展的同時，也增加了企業(yè)會計計量的難度，這可能導(dǎo)致部分財務(wù)系統(tǒng)的功能未被充分發(fā)掘，進而影響企業(yè)對會計信息的解讀與披露。股權(quán)激勵產(chǎn)生的利益趨同效應(yīng)，能促使高管加速數(shù)字技術(shù)與企業(yè)的全方位融合。高管會利用自身社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，及時學(xué)習(xí)并掌握其他企業(yè)在智能財務(wù)中心的會計處理流程，以及在不同數(shù)字場景下的會計業(yè)務(wù)選擇，讓本企業(yè)相關(guān)部門學(xué)習(xí)借鑒先進經(jīng)驗；或通過定期組織部門會議、開展業(yè)務(wù)培訓(xùn)等途徑來提高企業(yè)整體員工的數(shù)字素養(yǎng)。這有助于推進企業(yè)財務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的程度，促使企業(yè)依托數(shù)字技術(shù)高效開展會計計量工作，科學(xué)合理選擇會計政策，提高會計信息可比性。

其次是監(jiān)督作用。股權(quán)激勵能降低高管對薪酬金額的關(guān)注程度[11]，鼓勵其利用數(shù)字技術(shù)強化自我監(jiān)督意識，以減少機會主義傾向。隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程的不斷深入，數(shù)據(jù)透明度得到顯著提升，這使得管理者逐漸認(rèn)識到篡改或瞞報會計信息等行為給企業(yè)帶來的潛在風(fēng)險。為增強自我監(jiān)督意識，管理者會運用數(shù)字技術(shù)強化風(fēng)險管控能力，確保會計信息可以及時反映企業(yè)的風(fēng)險狀況，從而有利于提高會計信息可比性。同時，由于股權(quán)激勵增強了企業(yè)目標(biāo)與高管利益的契合度，促使管理者減少短視行為，主動尋求并踐行提升企業(yè)價值的創(chuàng)新路徑[12]。在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，管理者可能會采用智能合約、電子審計等數(shù)字技術(shù)來減少主觀決策干預(yù)空間，增強自我約束力，以此實現(xiàn)與所持股份相當(dāng)?shù)膬r值。管理層借助數(shù)字技術(shù)主動減少自利行為，能有效緩解企業(yè)內(nèi)部存在的代理沖突，進而降低代理成本，提高會計信息可比性?；诖?，提出假設(shè)2a。

H2a：高管股權(quán)激勵會正向調(diào)節(jié)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的影響。

2.利益侵占效應(yīng)

管理層權(quán)力理論認(rèn)為，雖然股權(quán)激勵會促使高管與股東的利益趨于一致，但究其根本實現(xiàn)自身財富最大化才是高管勤勉工作的最終目標(biāo)[13]。因此，股權(quán)激勵并非是緩解代理問題的有效方式，反而會增強管理層對企業(yè)的控制權(quán)力，成為“管理層尋租”的工具?？梢姡S著股權(quán)激勵強度的增大，高管具有的信息優(yōu)勢和監(jiān)督權(quán)力被逐漸放大，進而可能產(chǎn)生“利益侵占”效應(yīng)，弱化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的促進作用。

基于信息操縱層面。股權(quán)激勵增強了管理者薪酬與股價的關(guān)聯(lián)性，會導(dǎo)致高管過分關(guān)注企業(yè)業(yè)績，利用數(shù)字技術(shù)進行印象管理。在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，調(diào)整酌量費用、決策資產(chǎn)減值的計提與轉(zhuǎn)回等數(shù)據(jù)操縱手段極易被發(fā)現(xiàn)。在數(shù)字化環(huán)境下，為應(yīng)對業(yè)績表現(xiàn)壓力，達到行權(quán)條件，管理者可能會采用技術(shù)手段降低會計信息的透明度[14]。相較于數(shù)字信息，文本信息包含的內(nèi)容更豐富，調(diào)整空間也更大，所以當(dāng)管理者的盈余管理空間被壓縮時，調(diào)整年報文本信息將成為操縱利潤的最佳方式[15]，且管理層持股數(shù)量的增多會加劇此類操縱動機[16]。為規(guī)避監(jiān)管壓力，管理者可能會運用復(fù)雜的數(shù)據(jù)處理技術(shù)，在編制年報時對某些信息進行策略性調(diào)整。例如通過增加對于數(shù)字技術(shù)應(yīng)用方面的描述，來夸大企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程，擴充積極詞匯數(shù)量，以此影響投資者對企業(yè)發(fā)展前景的印象。這種調(diào)整文本語調(diào)的印象管理方式，可能會削弱數(shù)字化轉(zhuǎn)型在改善信息環(huán)境、提高會計信息質(zhì)量等方面的積極作用，不利于會計信息的可比。

其次是權(quán)力操縱層面。股權(quán)激勵增大了高管的權(quán)力，會影響企業(yè)整體的治理質(zhì)量。Claessens et al.[17]研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵在賦予管理層“股東”身份的同時，也增大了高管與大股東“合謀”的動機，會增加第二類代理問題。為謀取更大的私人收益，管理層會借助內(nèi)部信息優(yōu)勢，通過進行關(guān)聯(lián)交易來轉(zhuǎn)移公司財富，這會對中小股東利益造成損害，加劇企業(yè)內(nèi)部代理沖突。同時，為逃避監(jiān)管，降低處罰風(fēng)險，管理者有動機也有能力通過構(gòu)建復(fù)雜的數(shù)據(jù)模型來掩蓋虧損或夸大利潤，這種機會主義行為容易引發(fā)外部利益相關(guān)者對企業(yè)信息的質(zhì)疑，加劇信息不對稱程度。由此可見，股權(quán)激勵產(chǎn)生的“激勵扭曲”現(xiàn)象反而會加劇代理沖突，破壞治理環(huán)境，影響數(shù)字化轉(zhuǎn)型治理效能的顯現(xiàn)，從而發(fā)揮負(fù)向調(diào)節(jié)作用?；诖?，提出假設(shè)2b。

H2b：高管股權(quán)激勵會負(fù)向調(diào)節(jié)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的影響。

調(diào)節(jié)效應(yīng)分析框架見圖1。

3.利益趨同效應(yīng)與利益侵占效應(yīng)的綜合考慮

基于前文的分析可以看出，高管股權(quán)激勵產(chǎn)生的效果可能會受利益趨同效應(yīng)和利益侵占效應(yīng)的雙重影響，其所發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用可能并不是單向的，而是具有兩面性。當(dāng)激勵程度較低時，高管對行權(quán)條件、行權(quán)時間的關(guān)注程度較低，他們更傾向通過努力工作來達到行權(quán)目標(biāo)。此時薪酬期望值相對較小，盈余管理等機會主義動機相對較弱，企業(yè)內(nèi)部信息不對稱程度和代理沖突較低。同時，為給企業(yè)創(chuàng)造更多收益，管理層會加速底層技術(shù)與企業(yè)前后端業(yè)務(wù)的融合應(yīng)用，積極推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的深入實施，以充分釋放數(shù)字技術(shù)潛力，賦能會計信息可比性的提升，此時利益趨同效應(yīng)占主導(dǎo)，高管股權(quán)激勵會發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。隨著持股數(shù)量的增加，管理層對企業(yè)績效的關(guān)注度、對股價的敏感性也會持續(xù)提高，這容易產(chǎn)生結(jié)果與預(yù)期不一致的情況。為加速行權(quán)，獲取收益，高管可能會利用職務(wù)之便進行“尋租”，或與股東進行“合謀”，從而引發(fā)新的委托代理問題，加劇信息的不對稱程度，會降低企業(yè)會計信息可比性。另外，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型增加的額外成本，在短期內(nèi)會影響企業(yè)經(jīng)濟目標(biāo)的實現(xiàn)?；谛试瓌t，管理層更傾向?qū)⒂邢拶Y源分配到回報期較短的戰(zhàn)略上，進而會延緩企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程，影響數(shù)字技術(shù)在信息處理和內(nèi)部治理方面優(yōu)勢的發(fā)揮。在此種情況下，股權(quán)激勵產(chǎn)生的“利益趨同”效應(yīng)會逐漸轉(zhuǎn)向“利益侵占”效應(yīng)，對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與會計信息可比性的促進關(guān)系也會由正轉(zhuǎn)負(fù)。基于此，提出假設(shè)3。

H3：高管股權(quán)激勵在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的影響關(guān)系中具有“倒Ｕ型”的調(diào)節(jié)作用。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

以2011—2022年度滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，并以此為基礎(chǔ)剔除了金融、房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司，剔除了ST、*ST及相關(guān)變量存在缺失值的樣本，最終得到14 596個觀測值。其中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要借助文本分析法對企業(yè)年報涉及的關(guān)鍵詞詞頻歸集統(tǒng)計得來，其他數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。為減弱極端值影響，本文對連續(xù)變量進行了1%～99%的縮尾處理。

（二）變量設(shè)定

1.被解釋變量

會計信息可比性（CompA）。借鑒De-Franco[18]的方法，通過下述步驟計算會計信息可比性。首先，根據(jù)企業(yè)i第t年末前連續(xù)16個季度數(shù)據(jù)構(gòu)建模型1進行回歸，得到估計參數(shù)i和i，同理計算出同行業(yè)公司j的j和j。

Earningsi，t=αi+βiReturni，t+εi，t（1）

然后，將上述模型所計算出的轉(zhuǎn)換函數(shù)分別代入模型2、模型3中，以計算企業(yè)i和企業(yè)j第t期的預(yù)期盈余E（Earnings）iit、E（Earnings）ijt。

E（Earnings）iit=i+iReturni，t（2）

E（Earnings）ijt=j+jReturnj，t（3）

最后，將企業(yè)i、j第t期的預(yù)期盈余E（Earnings）iit、E（Earnings）ijt代入模型4計算企業(yè)第t年的會計信息可比性CompAcctijt。

CompAcctijt=-×∑E（Earnings）iit-E（Earnings）ijt

（4）

基于上述方法，以企業(yè)i為基礎(chǔ)依次與同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進行配對，計算出與企業(yè)i配對的會計信息可比性數(shù)值，取這些數(shù)值的平均值作為會計信息可比性的衡量指標(biāo)。此外，為消除量綱差異產(chǎn)生的影響，本文借鑒鐘廷勇等[19]的做法，將計算所得的會計信息可比性指標(biāo)均乘以100。

2.解釋變量

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度（Digital）?？紤]到數(shù)字化轉(zhuǎn)ZYa1wF0FtqEE+vKOWDHuUg==型作為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，與之相關(guān)的信息更多會在企業(yè)年報中得以披露。因此，本文參考吳非等[20]的做法，利用文本挖掘技術(shù)從年報中歸集并計算數(shù)字化轉(zhuǎn)型詞頻，并對其加1取對數(shù)作為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的代理變量。

3.調(diào)節(jié)變量

高管股權(quán)激勵（Incent）。參考趙世芳等[10]、徐寧等[12]的研究，本文選取高管持股比例即董事、監(jiān)事和高級管理人員持股數(shù)量之和占總股數(shù)的比例，作為高管股權(quán)激勵的代理變量。

4.控制變量

考慮到影響企業(yè)會計信息可比的因素較多，為提高研究結(jié)論的可靠性，減少其他的干擾，本文選取如下指標(biāo)作為控制變量：企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、企業(yè)年限（Age）、企業(yè)盈利能力（Roa）、企業(yè)成長性（Growth）、董事會規(guī)模（Board）、獨立董事比例（Indep）、股權(quán)集中度（Top）、審計意見（Opinion）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）。

相關(guān)變量及說明見表1。

（三）模型構(gòu)建

本文構(gòu)建模型5，來檢驗H1。若Digitali，t的系數(shù)β1為正且顯著，則表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會促進會計信息可比性的提高，H1成立。

CompAi，t=β0+β1Digitali，t+β2Controlsi，t+∑Ind+∑Year+εi，t（5）

本文構(gòu)建模型6，來檢驗高管股權(quán)激勵的調(diào)節(jié)效應(yīng)，即H2a和H2b。在此模型中重點關(guān)注高管股權(quán)激勵與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的交乘項（Digital×Incent），若γ3顯著為正，則H2a成立。若γ3顯著為負(fù)，則H2b成立。

CompAi，t=γ0+γ1Digitali，t+γ2Incenti，t+γ3Digitai，t×Incenti，t+γ4Controlsi，t+

∑Ind+∑Year+εi，t（6）

為檢驗H3，本文在模型6的基礎(chǔ)上增加了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與高管股權(quán)激勵平方的交乘項（Digital×sqIncent）和高管股權(quán)激勵的平方項（sqIncent），以此構(gòu)建模型7。若模型7中δ3顯著為正，δ4顯著為負(fù)，則說明高管股權(quán)激勵在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的影響關(guān)系中存在“倒U型”的調(diào)節(jié)作用。

CompAi，t=δ0+δ1Digitali，t+δ2Incenti，t+δ3Digitai，t×Incenti，t+δ4Digitali，t×sqIncenti，t+δ5sqIncenti，t+δ6Controlsi，t+∑Ind+∑Year+εi，t（7）

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

表2中報告了主要變量的描述性統(tǒng)計分析?？梢钥闯?，會計信息可比性（CompA）的均值為-1.105，標(biāo)準(zhǔn)差為0.682，中位數(shù)為-0.939，說明上市公司會計信息可比性大部分在一般水平以上；最大值為-0.006，最小值為-7.770，這表明部分上市公司需要注重自身可比性的提高。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digital）均值為1.544，標(biāo)準(zhǔn)差為1.426，最大值為6.301，最小值為0，說明樣本企業(yè)間推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的程度有所差異。高管股權(quán)激勵（Incent）的均值為0.053，中位數(shù)為0.006，標(biāo)準(zhǔn)差0.116，最大值為0.731，最小值為0，說明各企業(yè)間股權(quán)激勵計劃的實施程度存在較大差異。其他控制變量均處于合理范圍內(nèi)。

（二）多元回歸分析

1.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)_{a6c8fee4f077326b24bbea2dad12693e}型與會計信息可比性

表3報告了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與會計信息可比性之間的關(guān)系，并參考吳非等[20]的做法，將企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進行細(xì)分，依據(jù)數(shù)字技術(shù)與企業(yè)的融合程度，將其分為底層技術(shù)（Dtjs）和實踐應(yīng)用（Dtyy）兩個層面。結(jié)果顯示，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)分別為0.015、0.027和0.038，且均在1%水平顯著為正，這說明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性具有顯著的促進作用，H1成立。

2.高管股權(quán)激勵的調(diào)節(jié)效應(yīng)

表4列（1）報告了高管股權(quán)激勵調(diào)節(jié)效應(yīng)的回歸結(jié)果。由列（1）可知交乘項Digital×Incent的系數(shù)為0.022，且通過5%顯著性水平檢驗，H2a得到驗證，H2b未通過檢驗，這說明高管股權(quán)激勵會產(chǎn)生“利益協(xié)同”效應(yīng)，能促使管理層在企業(yè)中扮演好信息中介和監(jiān)督的雙重角色，促進數(shù)字技術(shù)與企業(yè)深度融合，使得數(shù)字化轉(zhuǎn)型的信息效能和治理效能得到充分釋放，進而在主效應(yīng)起到正向調(diào)節(jié)作用。

表4列（2）報告了高管股權(quán)激勵發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，呈現(xiàn)出“倒U型”關(guān)系的回歸結(jié)果?？梢钥闯鯠igital×Incent的系數(shù)為0.024，在5%水平上顯著為正，Digital×sqIncent的系數(shù)為-0.042，通過10%顯著性水平檢驗，H3得到驗證?；貧w結(jié)果表明高管股權(quán)激勵在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與會計信息可比性之間的調(diào)節(jié)作用呈現(xiàn)出“倒U型”關(guān)系。當(dāng)管理層持股比例達到0.2857即0.024/（2×0.042）后，股權(quán)激勵的調(diào)節(jié)作用會由正轉(zhuǎn)為負(fù)。

（三）穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗

1.穩(wěn)健性檢驗

（1）替換變量法

借鑒袁淳等[21]的研究，先計算出國家政策相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟語句與企業(yè)年報MD&A語段長度的比值，再將上述比例乘以100以此作為衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的代理變量。由表5可知，回歸結(jié)果與前文保持一致。

（2）變量滯后法

為防止企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與會計信息可比性之間存在的雙向因果關(guān)系，本文對解釋變量分別進行了滯后一期、滯后兩期和滯后四期的處理，由表6可知前文的研究結(jié)論依舊顯著成立。

2.內(nèi)生性檢驗

（1）工具變量法

由于會計信息可比性越高的企業(yè)可能更傾向于實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，這使得企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與會計信息可比性之間可能存在反向因果關(guān)系，影響估計結(jié)果的準(zhǔn)確性，因此，本文參考張焰朝等[22]的做法，將各省份每百萬人固定電話數(shù)量（M_Digital）作為第一階段回歸影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具變量。表7的回歸結(jié)果顯示，M_Digital的回歸系數(shù)為0.186，且在1%水平顯著為正，且弱工具變量識別F檢驗值為341.836，顯著大于16，拒絕弱工具變量的原假設(shè)，H1仍然成立。

（2）PSM-DID法

平行趨勢檢驗作為構(gòu)建DID模型的前提，即在企業(yè)未進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型前實驗組和控制組的會計信息可比性變化趨勢基本趨同。本文假定2016年是政策的實施年，以此為基礎(chǔ)進行分析。由圖2可知，本文通過了平行趨勢檢驗。

在通過平行趨勢檢驗后，為進一步消除遺漏變量對實證結(jié)果的影響，本文參考吳非等[20]的做法，構(gòu)建多期雙重差分模型，并在基礎(chǔ)模型中引入Digital與du×dt的交乘項來進一步克服內(nèi)生性問題。其中du為個體虛擬變量，若企業(yè)在樣本期間內(nèi)實施了數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，則du=1，否則為0；dt為時間虛擬變量，若樣本企業(yè)在當(dāng)年及以后年份進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型dt賦值為1，否則為0。模型構(gòu)建如下，其中η1是主要待估參數(shù)。為進一步處理內(nèi)生性問題，本文使用傾向性得分匹配法，以是否進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型為標(biāo)準(zhǔn)，分別設(shè)置實驗組和控制組，采用最近鄰原則對標(biāo)的企業(yè)進行11的有放回匹配。

CompAi，t=η0+η1（dui，t×dti，t）+η2Controlsi，t+∑Ind+

∑Year+εi，t（8）

CompAi，t=η0+η1（dui，t×dti，t×Digitali，t）+η2Controlsi，t+∑Ind+∑Year+εi，t（9）

表8給出了PSM-DID的回歸結(jié)果，du×dt與du×dt×Digital的回歸系數(shù)分別為0.045和0.035，分別在5%和1%水平顯著為正，這說明本文的主要假設(shè)依舊成立。

（3）Heckman兩階段檢驗

本文采用Heckman兩階段回歸模型，來避免樣本自選擇問題導(dǎo)致的結(jié)論偏誤。在第一階段，本文以樣本當(dāng)年是否進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為被解釋變量（Digital_Dummy），將上文選取的工具變量（M_Digital）和本文除解釋變量以外的其他變量進行Probit回歸，并進一步計算出逆米爾斯比率（IMR）。在第二階段，將IMR代入模型5中重新進行回歸。表9列出了Heckman兩階段的回歸結(jié)果?？梢钥闯?，研究結(jié)論依然顯著成立。

（四）異質(zhì)性分析

企業(yè)的行業(yè)屬性不同，其采取的競爭戰(zhàn)略也會有所差異，進而可能影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的程度。為進一步研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的異質(zhì)性影響，本文主要從企業(yè)的科技屬性和所處地區(qū)兩個角度出發(fā)展開研究，相關(guān)估計結(jié)果如表10所示。

1.企業(yè)科技屬性

考慮到企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)基礎(chǔ)與科技水平可能會影響其數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進而可能影響數(shù)字化轉(zhuǎn)型在企業(yè)中發(fā)揮的作用，本文將全樣本分為高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)兩組，據(jù)此進行分組回歸。表10列（1）、列（2）回歸結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對非高新技術(shù)企業(yè)的會計信息可比性提升效果更為明顯。

可能的原因在于：一方面，與非高新技術(shù)行業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更加完善，數(shù)字科技和數(shù)字金融水平更高[23]，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的信息效能和治理效能更為凸顯。而對于具有顯著技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)來說，數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)揮作用的空間相對有限[22]，各企業(yè)在處理財務(wù)信息時均會依托智能化平臺，進而會削弱數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性產(chǎn)生的促進效果。另一方面，隨著“數(shù)字中國”發(fā)展戰(zhàn)略的推動實施，高新技術(shù)企業(yè)會率先推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，以加速企業(yè)內(nèi)部知識與技術(shù)的外溢。這會加劇非高新技術(shù)企業(yè)面臨的發(fā)展壓力，激勵其通過提高數(shù)字化水平獲取競爭優(yōu)勢，這有助于提高企業(yè)采用數(shù)字化技術(shù)的積極性，推進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程，使得企業(yè)信息管理水平和內(nèi)部治理效率更高，進而使得企業(yè)間的會計信息可比性更強。

2.企業(yè)所在地區(qū)

由于地區(qū)經(jīng)濟條件和發(fā)展環(huán)境的差異，可能會影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的程度，進而導(dǎo)致同一行業(yè)不同地區(qū)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性產(chǎn)生差異化效果，本文以全樣本為基礎(chǔ)，將東部作為一組，中部和西部合并作為另一組分別進行回歸。表10列（3）、列（4）回歸結(jié)果顯示，相較于中部和西部地區(qū)，東部地區(qū)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略對會計信息可比性的促進作用更大。

原因可能在于：一方面，較之于其他地區(qū)，東部地區(qū)的科技水平、金融發(fā)展程度和人文素質(zhì)水平較高，外界監(jiān)管力量相對較強，企業(yè)的治理水平也相對較高。在此環(huán)境下，企業(yè)內(nèi)部的代理問題和信息不對稱狀況會得到改善，因此數(shù)字化轉(zhuǎn)型在提高會計信息可比性方面會體現(xiàn)出較強的正向影響。另一方面，作為企業(yè)的重大戰(zhàn)略變革，實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的企業(yè)更需要創(chuàng)新型人才的加入，來為技術(shù)研發(fā)和戰(zhàn)略布局出謀劃策；且隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程的不斷推進，東部地區(qū)加快了對其他地區(qū)人才的吸引，人力資本結(jié)構(gòu)也逐漸趨于高級化。受制于人力資本、基礎(chǔ)設(shè)施等外部因素，中西部地區(qū)數(shù)字化進程相對緩慢，“不敢轉(zhuǎn)、不想轉(zhuǎn)”等問題較為突出，這會影響中西部地區(qū)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程，進而導(dǎo)致數(shù)字技術(shù)在提升會計信息可比性方面的積極作用暫未突顯。

五、結(jié)論與建議

本文以2011—2022年度滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，采用固定效應(yīng)模型，實證檢驗了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、高管股權(quán)激勵與會計信息可比性三者之間的作用關(guān)系，得到如下結(jié)論：第一，主效應(yīng)分析。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的程度越高，會計信息的可比性也越高。這一結(jié)論在替換衡量指標(biāo)以及考慮內(nèi)生性問題等一系列穩(wěn)健性檢驗后，依然顯著成立。第二，調(diào)節(jié)效應(yīng)分析。高管股權(quán)激勵能強化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的正向影響，但隨著管理層持股數(shù)量的增加，高管股權(quán)激勵產(chǎn)生的調(diào)節(jié)作用會由正轉(zhuǎn)負(fù)，由此呈現(xiàn)出“倒Ｕ型”調(diào)節(jié)關(guān)系。第三，異質(zhì)性分析。數(shù)字化轉(zhuǎn)型在非高新技術(shù)企業(yè)和東部地區(qū)企業(yè)中更能有效提高會計信息可比性。基于上述研究結(jié)論，提出如下對策建議：

1.企業(yè)層面：（1）積極實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。企業(yè)應(yīng)積極擁抱數(shù)字時代的浪潮，以開拓創(chuàng)新的思維進行數(shù)字變革，結(jié)合自身的行業(yè)屬性和地域特征制定“特有”的數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案，做好資金預(yù)算，設(shè)置轉(zhuǎn)型周期，并在實踐中不斷探索和調(diào)整。（2）優(yōu)化完善內(nèi)部激勵制度。企業(yè)在制定股權(quán)激勵計劃時，既要結(jié)合自身的發(fā)展情況又要參考外部專業(yè)機構(gòu)的建議，審時度勢選擇激勵人員。為避免由于股權(quán)激勵而增大管理者權(quán)力對會計信息可比性的負(fù)面影響，企業(yè)應(yīng)該主動完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，促使監(jiān)事會和董事會各司其職，以發(fā)揮監(jiān)督作用。

2.監(jiān)管層面：（1）不斷完善有關(guān)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的規(guī)章制度。政府應(yīng)依據(jù)企業(yè)的發(fā)展領(lǐng)域和行業(yè)類型制定更細(xì)致、更有針對性的政策指引，充分借助新聞媒介、軟件APP等智能化平臺為企業(yè)做好政策解讀，多渠道拓寬企業(yè)對數(shù)字化的認(rèn)識，促進更多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新突破。（2）加大外部監(jiān)管力度。證監(jiān)會等監(jiān)管部門應(yīng)對不同企業(yè)的股權(quán)激勵強度做出適當(dāng)限制，并重點關(guān)注股權(quán)激勵強度較高企業(yè)的財務(wù)報表。同時，審計師在審計過程中，也應(yīng)重點關(guān)注股權(quán)授予到行權(quán)期間被審計單位披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合企業(yè)制度背景和行業(yè)特征來分析高管可能采取的盈余管理手段，據(jù)此確認(rèn)關(guān)鍵審計事項和審計難點，進而規(guī)范高管行為，引導(dǎo)管理者合理推進股票行權(quán)，以充分發(fā)揮股權(quán)激勵的正向促進作用。

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