黨的二十屆三中全會提出，科學(xué)的宏觀調(diào)控、有效的政府治理是發(fā)揮社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制優(yōu)勢的內(nèi)在要求。必須完善宏觀調(diào)控制度體系，統(tǒng)籌推進(jìn)財稅、金融等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。

2024年以來，財政政策實(shí)施力度持續(xù)加大，超長期國債供給大幅增加。1—8月，國債發(fā)行規(guī)模為8.4萬億元，同比增長33%；超長期特別國債發(fā)行規(guī)模為8220億元，同比增長257%，在支持辦好國家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)方面發(fā)揮積極作用。同時，加快中央預(yù)算內(nèi)投資下達(dá)和地方政府債券發(fā)行使用，推動經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢。其間，10年期國債收益率下降39BP，信用利差收窄至歷史低位。

貨幣政策維持支持性立場，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持，貨幣政策工具和框架機(jī)制也在發(fā)生變化。貫徹落實(shí)中央金融工作會議要求，2024年8月，中國人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商買入短期限國債并賣出長期限國債，全月凈買入債券面值達(dá)1000億元。“買短賣長”操作有助于減緩國債收益率曲線長端單邊快速下行趨勢，也符合引導(dǎo)短期利率下行的調(diào)控目標(biāo)，能夠更好地發(fā)揮利率等價格型調(diào)控工具作用。

綜合我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前穩(wěn)增長的需要和長遠(yuǎn)高質(zhì)量發(fā)展的總要求，需要進(jìn)一步擴(kuò)大國債發(fā)行規(guī)模。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，擴(kuò)大國內(nèi)需求、改善市場預(yù)期、防范金融風(fēng)險、完成今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)等，都需要財政政策持續(xù)發(fā)力，增加國債供給。金融市場方面，在“資產(chǎn)荒”背景下，市場對于長期限國債配置需求旺盛，增加國債供給有利于促進(jìn)債券市場供求平衡。此外，國債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大空間充足。目前我國中央政府債務(wù)總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率不到30%，遠(yuǎn)低于美國、日本等發(fā)達(dá)國家。

擴(kuò)大國債發(fā)行規(guī)模，需要加強(qiáng)政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，完善相應(yīng)的配套措施。一是通過降準(zhǔn)、加大公開市場凈投放力度、鼓勵商業(yè)銀行靈活調(diào)整準(zhǔn)備金等方式，為國債發(fā)行提供合理流動性。二是適時適度調(diào)整利率，逐步加大公開市場國債現(xiàn)券買賣力度，理順政策利率和市場利率體系，提升政策傳導(dǎo)效率。三是增加利率風(fēng)險管理工具。進(jìn)一步穩(wěn)慎擴(kuò)大國債期貨參與方，適時推出國債期權(quán)產(chǎn)品，促進(jìn)期現(xiàn)聯(lián)動、穩(wěn)健發(fā)展。四是深化國債市場對外開放。通過境外信息平臺與境內(nèi)一級市場直通安排，便利境外投資者參與國債一級市場認(rèn)購。

面對世界百年未有之大變局，穩(wěn)步推進(jìn)中國式現(xiàn)代化和高質(zhì)量發(fā)展，需要宏觀政策的保駕護(hù)航。加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，有利于兼顧短期穩(wěn)定、長期增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化三大目標(biāo)，為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供強(qiáng)有力的政策保障。