國(guó)務(wù)院新聞辦公室9月24日上午舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在發(fā)布會(huì)上宣布即將出臺(tái)的多項(xiàng)重磅政策。

9月24日上午的重磅利好無(wú)疑給近期疲弱的市場(chǎng)注入了寶貴的信心，后續(xù)隨著政策的落地實(shí)施，還將帶來(lái)增量資金。本文將主要聚焦于關(guān)于股市的政策及市場(chǎng)機(jī)構(gòu)寄予的解讀呈現(xiàn)給各位讀者。

主要利好政策

降準(zhǔn)。潘功勝表示，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；今年年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

降息。潘功勝表示，降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

下調(diào)存量房貸利率。潘功勝表示，人民銀行擬指導(dǎo)銀行對(duì)存量房貸利率進(jìn)行批量調(diào)整，將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預(yù)計(jì)平均下降幅度在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。預(yù)計(jì)這一項(xiàng)政策將惠及5000萬(wàn)戶(hù)家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)1500億元左右。

創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利。潘功勝介紹，第一項(xiàng)工具是證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利。這項(xiàng)工作支持的是符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司，這些機(jī)構(gòu)會(huì)由證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局按照一定的規(guī)則來(lái)確定，可以使用他們持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)。計(jì)劃互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模。通過(guò)這項(xiàng)工具所獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。

創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持再貸款。潘功勝表示，第二項(xiàng)工具是股票回購(gòu)、增持再貸款，引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購(gòu)和增持上市公司股票。中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業(yè)銀行對(duì)客戶(hù)發(fā)放的貸款利率在2.25%左右。首期額度是3000億元。這個(gè)工具適用于國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司。

適當(dāng)放寬金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資金額和比例限制。李云澤表示，適當(dāng)放寬股權(quán)投資金額和比例限制，將表內(nèi)投資占比由原來(lái)的4%提高到10%，投資單只私募基金的占比由原來(lái)的20%提高到30%。優(yōu)化考核，指導(dǎo)相關(guān)機(jī)構(gòu)落實(shí)盡職免責(zé)的要求，建立健全長(zhǎng)周期差異化的績(jī)效考核。

支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金。李云澤表示，金融監(jiān)管總局將繼續(xù)支持資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健健康發(fā)展。將支持?jǐn)U大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度；將督促指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資；同時(shí)，將鼓勵(lì)理財(cái)公司、信托公司加強(qiáng)權(quán)益投資的能力建設(shè)，發(fā)行更多長(zhǎng)期限權(quán)益產(chǎn)品，積極參與資本市場(chǎng)，多渠道培育壯大耐心資本。

近期將印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》。吳清表示，最近在有關(guān)部委的大力支持下，證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)制定了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，近日將會(huì)印發(fā)，重點(diǎn)提出了大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金、完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的制度環(huán)境、持續(xù)改善資本市場(chǎng)生態(tài)等三方面舉措。

大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金。吳清表示，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品注冊(cè)，大力推動(dòng)寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時(shí)推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤(pán)ETF基金產(chǎn)品，更好服務(wù)投資者，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。此外，證監(jiān)會(huì)將推動(dòng)公募基金行業(yè)穩(wěn)步降低綜合費(fèi)率，更好讓利投資者、回報(bào)投資者。

完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的制度環(huán)境。吳清表示，重點(diǎn)是提高對(duì)中長(zhǎng)期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實(shí)3年以上長(zhǎng)周期考核。打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。同時(shí)，引導(dǎo)多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，完善全國(guó)社?；稹⒒攫B(yǎng)老保險(xiǎn)資金投資政策制度，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金根據(jù)持有人不同年齡和風(fēng)險(xiǎn)偏好探索開(kāi)展不同類(lèi)型的差異化投資。

研究制定關(guān)于促進(jìn)并購(gòu)重組的六條措施。吳清表示，證監(jiān)會(huì)在前一階段廣泛調(diào)研、聽(tīng)取各方意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，研究制定了關(guān)于促進(jìn)并購(gòu)重組的六條措施，也就是《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)在并購(gòu)重組中的主渠道作用。

近期將就市值管理指引公開(kāi)征求意見(jiàn)。吳清表示，近期將就市值管理指引公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中，要求長(zhǎng)期破凈公司制定價(jià)值提升計(jì)劃，評(píng)估實(shí)施效果并公開(kāi)披露，形成市場(chǎng)約束；要求主要指數(shù)成分股公司切實(shí)負(fù)起責(zé)任，制定市值管理制度，明確職責(zé)和應(yīng)對(duì)措施，定期披露執(zhí)行情況等。吳清強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)市值管理，但同時(shí)上市公司和相關(guān)方必須要提高合規(guī)意識(shí)，不能以市值管理的名義實(shí)施操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。

此外，潘功勝在離開(kāi)會(huì)場(chǎng)時(shí)還回應(yīng)有關(guān)平準(zhǔn)基金提問(wèn)時(shí)稱(chēng)，正在研究。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)解讀

國(guó)泰君安黃汝南等表示，本次寬貨幣和寬信用的組合拳有效彌合了當(dāng)下市場(chǎng)的核心矛盾，一方面，存量房貸利率下調(diào)后，私人部門(mén)的債務(wù)負(fù)擔(dān)大幅下降，有助于緩解違約率升溫帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)流動(dòng)性壓力。另一方面，對(duì)于股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性寬信用的舉措有助于長(zhǎng)債利率溫和回升，實(shí)現(xiàn)匯率的穩(wěn)定。

華創(chuàng)證券張瑜等發(fā)布報(bào)告稱(chēng)：

1、前期強(qiáng)調(diào)11月下旬開(kāi)始或是重要的政策博弈時(shí)點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)下央行表態(tài)，博弈可能提前。

2、技術(shù)層面來(lái)看降準(zhǔn)必要性不強(qiáng)，央行此時(shí)降準(zhǔn)或表達(dá)其較強(qiáng)的擴(kuò)信用訴求。此外本輪政策利率調(diào)降幅度較大，結(jié)合當(dāng)下匯率壓力較小的背景，后續(xù)貨幣政策的頻率和幅度或都比過(guò)去一年有更大的想象空間。

3、本次存量房貸利率調(diào)降，預(yù)計(jì)節(jié)省居民利息支出總計(jì)1500億，占2023年全國(guó)居民可支配收入的0.19%。假設(shè)居民消費(fèi)傾向維持現(xiàn)狀的話(huà)，對(duì)應(yīng)或拉動(dòng)消費(fèi)規(guī)模893億，占2023年全國(guó)居民最終消費(fèi)比重的0.18%。

4、央行創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”這一政策信號(hào)意義在于創(chuàng)設(shè)了央行直達(dá)非銀機(jī)構(gòu)的投放機(jī)制。

5、房地產(chǎn)政策調(diào)整自然對(duì)當(dāng)下房地產(chǎn)市場(chǎng)有支撐，但在房?jī)r(jià)同比仍在回落的背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的修復(fù)仍需一定的耐心。

6、對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)而言，政策轉(zhuǎn)向或有助于提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，這會(huì)推動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)的博弈行情，但股債的切換仍需要觀察到企業(yè)利潤(rùn)的趨勢(shì)性改善，目前結(jié)合領(lǐng)先指標(biāo)來(lái)看，萬(wàn)得全A利潤(rùn)改善仍需要一定的耐心。風(fēng)格層面，華創(chuàng)仍然維持大盤(pán)跑贏小盤(pán)、港股跑贏A股的判斷。