作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)最活躍的“細(xì)胞”，上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)，在一定程度上成為管窺中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的鏡子。

近日，A股上市公司“中考”成績(jī)出爐。Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)顯示，5348家上市公司發(fā)布2024年半年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約34.87萬(wàn)億元，同比下降1.41%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)2.9萬(wàn)億元，同比下降2.37%。

其中，56家公司營(yíng)業(yè)收入超千億元，46家公司歸母凈利潤(rùn)超百億元，盈利企業(yè)占比近八成。31家公司虧損超10億元，萬(wàn)科A、隆基綠能、天齊鋰業(yè)排名居前，分別凈虧損98.52億元、52.43億元、52.06億元。

從業(yè)績(jī)?cè)龇鶃?lái)看，57%的A股公司上半年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，49%的公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，1013家公司凈利潤(rùn)增幅超50%，617家公司凈利潤(rùn)同比翻倍。

從行業(yè)來(lái)看，電子、汽車(chē)等行業(yè)景氣度顯著提升，農(nóng)林牧漁行業(yè)的凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，部分公司扭虧加速。而虧損金額較大的公司則集中在房地產(chǎn)和新能源行業(yè)。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、電子、汽車(chē)、公用事業(yè)的凈利潤(rùn)同比增幅位居前五名，分別為184%、86%、37%、22%和17%。房地產(chǎn)、建筑材料、電力設(shè)備、鋼鐵、計(jì)算機(jī)的凈利潤(rùn)同比降幅位居前五名，均超過(guò)40%，其中房地產(chǎn)業(yè)降幅為138%。

有分析認(rèn)為，今年上半年，整體來(lái)看，多數(shù)上市企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谀サ纂A段。內(nèi)需增長(zhǎng)偏弱疊加通脹持續(xù)下行，收入端受到宏觀價(jià)格影響較大，盡管降費(fèi)措施已經(jīng)展開(kāi)，凈利潤(rùn)仍然受收入縮窄影響下行。

值得一提的是，今年推出中期分紅的上市公司數(shù)量大幅增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，滬深京三市共計(jì)672家A股上市公司發(fā)布2024年中期現(xiàn)金分紅方案或預(yù)案，約占A股全部上市公司的12.58%，合計(jì)中期分紅金額達(dá)到5288億元，二者均刷新歷史紀(jì)錄。

龍頭業(yè)績(jī)穩(wěn)健

從營(yíng)收來(lái)看，2024年上半年，營(yíng)收超過(guò)千億元的共計(jì)56家，超過(guò)500億元的共計(jì)109家，超過(guò)百億元的有478家。

營(yíng)收排行榜中，中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)建筑位居前三，營(yíng)收均超萬(wàn)億元。剔除石油石化企業(yè)后，中國(guó)建筑以1.14萬(wàn)億元的營(yíng)收居首位，緊隨其后的是中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建，營(yíng)收均突破5000億元。

從增幅來(lái)看，營(yíng)收超百億元的公司中，有七家營(yíng)收同比翻倍，賽力斯、萬(wàn)辰集團(tuán)、新湖中寶位居前三，上半年?duì)I收增幅分別為490%、392%、345%。

盈利方面，前十名大多還是來(lái)自金融行業(yè)。工商銀行以1704.67億元位居A股2024年上半年凈利潤(rùn)榜首位，緊隨其后的是建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行，其歸母凈利潤(rùn)均超過(guò)千億元。

剔除金融行業(yè)和“三桶油”后，中國(guó)移動(dòng)、貴州茅臺(tái)、中國(guó)神華、中國(guó)建筑、寧德時(shí)代、中國(guó)電信、美的集團(tuán)、五糧液、中遠(yuǎn)?？亍⒆辖鸬V業(yè)十家上市公司位列A股十大“盈利王”。多家行業(yè)龍頭公司表現(xiàn)穩(wěn)健。

白酒龍頭貴州茅臺(tái)上半年?duì)I收站上800億元關(guān)口，凈利潤(rùn)也突破400億元，分別同比增長(zhǎng)17.56%、15.88%。公司還公布了2024年-2026年現(xiàn)金分紅規(guī)劃，即每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的75%。

動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.37%至228.65億元，營(yíng)業(yè)收入同比下降11.88%至1667.67億元。寧德時(shí)代表示，2024年1月-5月，公司動(dòng)力電池使用量全球市占率為37.5%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)，排名全球第一。

礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1504.17億元，同比增長(zhǎng)0.06%，歸母凈利潤(rùn)150.84億元，同比增長(zhǎng)46.42%。紫金礦業(yè)表示，成本上升態(tài)勢(shì)得到遏制，公司銅精礦、金精礦銷(xiāo)售成本環(huán)比分別下降8.8%和6.7%。

從個(gè)股凈利潤(rùn)增幅來(lái)看，在歸母凈利潤(rùn)超過(guò)10億元的公司中，有21家凈利潤(rùn)同比翻倍，其中百利天恒、桐昆股份、韋爾股份位居前三，歸母凈利潤(rùn)增幅分別為1521%、911%、793%。

表1：A股2024年半年報(bào)營(yíng)收排名前20上市公司

地產(chǎn)、光伏遇冷

行業(yè)方面，今年上半年，營(yíng)收超萬(wàn)億元的行業(yè)有14個(gè)，其中建筑裝飾行業(yè)營(yíng)收最高，達(dá)到4.23萬(wàn)億元，石油石化、銀行、交通運(yùn)輸、汽車(chē)行業(yè)分列第二至第五位。從營(yíng)收增幅看，電子行業(yè)以16%的增幅位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位，社會(huì)服務(wù)、汽車(chē)、計(jì)算機(jī)、家用電器分列第二至第五位。

從行業(yè)凈利潤(rùn)同比增幅來(lái)看，農(nóng)林牧漁以184%的增幅位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位，從該行業(yè)的二級(jí)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，飼料、漁業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)的增幅均超過(guò)100%。

其中，上市豬企普遍虧損收窄或扭虧為盈。上半年，行業(yè)龍頭牧原股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.29億元，同比扭虧，上年同期為-27.86億元；溫氏股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.27億元，同比扭虧，上年同期凈虧損46.89億元。這兩家企業(yè)凈利潤(rùn)同比增幅均超過(guò)100%。多數(shù)豬企將業(yè)績(jī)回暖歸因于豬價(jià)走強(qiáng)以及飼料成本下降。

招商證券認(rèn)為，2023年母豬產(chǎn)能去化逐步向生豬供給端傳導(dǎo)，生豬供需缺口漸顯支撐豬價(jià)反轉(zhuǎn)向上，帶動(dòng)上市豬企扭虧，資產(chǎn)負(fù)債率環(huán)比回落，但當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)金流偏緊的局面尚未徹底扭轉(zhuǎn)，后市豬價(jià)或仍可期，豬企盈利有望加速釋放。

電子行業(yè)也迎來(lái)了周期性復(fù)蘇。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，AI（人工智能）等新興技術(shù)的快速發(fā)展催生了對(duì)芯片等電子器件的新需求。工業(yè)富聯(lián)、立訊精密、傳音控股、北方華創(chuàng)和京東方A五家電子行業(yè)上市公司歸母凈利潤(rùn)均超過(guò)20億元，凈利潤(rùn)同比增幅均在20%以上。

以面板巨頭京東方A為例，其2024年上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)210%至22.84億元。公司稱(chēng)，主要原因是半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度上升，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。

半導(dǎo)體龍頭韋爾股份上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.67億元，同比增長(zhǎng)793%。公司表示，隨著消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)一步回暖，下游客戶(hù)需求有所增長(zhǎng)，公司在高端智能手機(jī)市場(chǎng)的產(chǎn)品導(dǎo)入及汽車(chē)市場(chǎng)自動(dòng)駕駛應(yīng)用持續(xù)滲透。

汽車(chē)行業(yè)景氣度回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，申萬(wàn)一級(jí)汽車(chē)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)16%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)48%。近七成公司歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，近兩成公司增幅超過(guò)100%。比亞迪以136.31億元的凈利潤(rùn)位居榜首，長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽集團(tuán)以及濰柴動(dòng)力的歸母凈利潤(rùn)均超50億元。多家汽車(chē)零部件企業(yè)業(yè)績(jī)亮眼，這些公司表示，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是受到新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)、新業(yè)務(wù)拓展與產(chǎn)能釋放的影響。

幾家歡喜幾家愁。在前述行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之時(shí)，一些行業(yè)卻陷入虧損境地。整體來(lái)看，虧損金額較大的公司集中在房地產(chǎn)、光伏以及鋰礦行業(yè)。

由于房?jī)r(jià)下行、資產(chǎn)減值等因素，2024年上半年上市房企業(yè)績(jī)較為低迷。今年上半年超四成A股上市房企虧損，超六成房企的歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)跌到十年前（不包含2014年后上市公司）的水平。

其中，多家房企首度虧損，包括萬(wàn)科A、金地集團(tuán)等。虧損最多的是萬(wàn)科A，其上半年虧損98.52億元（上年同期為盈利98.7億元），同比下滑199.82%。

光伏行業(yè)也面臨著產(chǎn)業(yè)周期性調(diào)整，在供需錯(cuò)配之下，多環(huán)節(jié)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的現(xiàn)象。隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)上半年虧損額都在30億元以上，同比跌幅均超過(guò)100%。隆基綠能在財(cái)報(bào)中將業(yè)績(jī)下滑的原因歸結(jié)為“產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)大幅下降”和“存貨減值計(jì)提影響”。通威股份也表示，受產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場(chǎng)價(jià)格全面大幅下降且持續(xù)低迷影響，上半年光伏業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生虧損。

受累于鋰價(jià)低迷以及存貨減值帶來(lái)的不利影響，鋰礦公司業(yè)績(jī)承壓。以碳酸鋰為例，其價(jià)格從2023年初的50萬(wàn)元/噸一路下挫，今年一度跌至約7萬(wàn)元/噸。

以Wind鋰礦板塊為例，20家上市公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.72億元，同比降約九成。其中，14家公司歸母凈利潤(rùn)同比下降，9家公司歸母凈利潤(rùn)降幅超50%。兩大行業(yè)巨頭天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)的歸母凈利潤(rùn)分別虧損52.06億元、7.6億元，同比降幅達(dá)到181%、113%。這也是贛鋒鋰業(yè)自2010年上市以來(lái)，交出的首份虧損的中報(bào)。

中期分紅增加

今年A股上市公司中報(bào)的一大亮點(diǎn)是，推出中期分紅的上市公司數(shù)量大幅增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，有672家A股上市公司發(fā)布2024年中期現(xiàn)金分紅方案或預(yù)案，約占A股全部上市公司的12.58%，合計(jì)中期分紅金額達(dá)到5288億元，二者均刷新歷史紀(jì)錄。

對(duì)比往年趨勢(shì)，今年A股上市公司推出中期分紅的積極性明顯提升。從分紅上市公司數(shù)量來(lái)看，今年的中期分紅上市公司家數(shù)超過(guò)了此前三年總和，2021年-2023年實(shí)施中期分紅的A股上市公司數(shù)量分別為186家、138家、194家。今年的中期分紅金額同樣大幅超越往年，2021年-2023年，A股中期分紅金額分別為1043億元、2293億元、2052億元。

表2：A股2024年半年報(bào)歸母凈利潤(rùn)排名前20上市公司

今年4月國(guó)務(wù)院發(fā)布新“國(guó)九條”，明確指出要增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。同時(shí)還提出將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示”（ST）的情形。

在監(jiān)管政策鼓勵(lì)分紅的引導(dǎo)下，A股多家上市公司均在今年首次或時(shí)隔多年再度推出中期分紅計(jì)劃。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布報(bào)告顯示，今年已有480余家上市公司近五年首次半年度（季度）分紅。國(guó)有五大行中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行均為上市以來(lái)首次派發(fā)中期股息，而建設(shè)銀行、交通銀行則是時(shí)隔多年后再次派發(fā)中期股息，國(guó)有五大行合計(jì)中期分紅金額達(dá)1901.77億元，約占A股中期分紅總額的35.96%。

從絕對(duì)分紅金額來(lái)看，“中字頭”仍然是今年中期分紅的主力軍，其中銀行、能源、電信行業(yè)分紅金額排名居前，中期分紅金額分別為2144.12億元、934.26億元、712.43億元。

此外，多家民營(yíng)上市公司今年也歷史性地推出中期分紅方案。民營(yíng)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療擬向全體股東每10股派發(fā)40.6元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金股利約49.23億元，占上半年歸母凈利潤(rùn)的65.11%。民營(yíng)連鎖藥房龍頭益豐藥房擬每10股派發(fā)2.5元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利3.031億元，占上半年歸母凈利潤(rùn)的38%。

“從投資回報(bào)的流動(dòng)性角度看，即使每年分紅金額不變，更高頻的分紅回報(bào)也會(huì)帶來(lái)高流動(dòng)性?xún)r(jià)值和確定性更強(qiáng)的現(xiàn)金流?！遍L(zhǎng)江證券表示。

除分紅外，今年以來(lái)，上市公司回購(gòu)規(guī)模也遠(yuǎn)超往年同期水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，今年以來(lái)A股已有1888家上市公司實(shí)施回購(gòu)，同比增長(zhǎng)105.89%，合計(jì)回購(gòu)金額1293.77億元，同比增長(zhǎng)175.99%。

事實(shí)上，從投資者的角度來(lái)看，近兩年二級(jí)市場(chǎng)投資者也越來(lái)越青睞高分紅、高股息的紅利股。

一位二級(jí)市場(chǎng)投資人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，“上市公司通過(guò)分紅與回購(gòu)增加股東回報(bào)，才是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲的正常邏輯。當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率較低的背景下，如果上市公司分紅能夠持續(xù)達(dá)到5%-6%甚至更高，這對(duì)于資金源源不斷流入會(huì)很有吸引力?！?/p>