2024年7月下旬以來(lái)，美元指數(shù)迅速走弱，特別是8月上旬，一度在一周內(nèi)從105快速下跌至102。這背后主要原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所升溫。

首先，美國(guó)新增就業(yè)大幅放緩，失業(yè)率上升。工資也大幅放緩，平均時(shí)薪較上年同期增長(zhǎng)3.6%，低于6月的3.9%。7月失業(yè)率升至4.3%，高于預(yù)期。當(dāng)前美國(guó)失業(yè)率從2024年以來(lái)的低點(diǎn)上漲了0.6%，觸發(fā)了基于失業(yè)率預(yù)測(cè)衰退的“薩姆規(guī)則”，激起人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

其次，消費(fèi)持續(xù)走弱，消費(fèi)信心回落。6月美國(guó)零售銷售額環(huán)比增速下降0.1%，表明消費(fèi)者支出壓力加大。選舉的不確定性也削弱了經(jīng)濟(jì)前景，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)回落。

再次，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售低迷。自2022年初以來(lái)，美國(guó)抵押貸款利率翻了1倍。在高利率沖擊下，民眾的首次買房和置換需求被迫擱置，二手房市場(chǎng)供應(yīng)短缺，樓市陷入量跌價(jià)漲的境地。

最后，制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)萎縮。美國(guó)制造業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）從6月的48.5降至7月的46.8，創(chuàng)近八個(gè)月新低。芝加哥PMI5月跌至35.4后，6月、7月仍處于榮枯線之下（47.4、45.3）。芝加哥地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，一定程度上預(yù)示美國(guó)制造業(yè)甚至更廣泛的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能遇到壓力。

在一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)放緩的背景下，美國(guó)通脹也出現(xiàn)進(jìn)一步降溫。美國(guó)6月CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）環(huán)比下降0.1%，是自2020年5月以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比下降。各項(xiàng)品類普遍呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，顯示通脹壓力進(jìn)一步減弱。在7月貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾肯定了通脹回落的進(jìn)展，表示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在9月宣布降息。

整體而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，美聯(lián)儲(chǔ)也有望開啟降息之路，在此背景下，美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)周期面臨拐點(diǎn)。不過(guò)，這并不意味著美元指數(shù)一定會(huì)大幅貶值，需要關(guān)注其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)和貨幣政策的相對(duì)變化以及美國(guó)大選的影響。

一是歐元區(qū)、英國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)相對(duì)低迷。2024年以來(lái)，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的通脹顯著改善，德國(guó)和法國(guó)CPI同比穩(wěn)定在2.5%左右，英國(guó)CPI同比回落至2%。但歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步履蹣跚，例如7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI僅45.6%，連續(xù)25個(gè)月處于榮枯線以下；歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也持續(xù)處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。二是除了日本央行加息，其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行先于美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息。加拿大央行和歐央行在6月宣布降息，英國(guó)央行、新西蘭央行在8月宣布降息。三是美國(guó)大選不確定性增加，或加劇美元波動(dòng)。一方面，盡管特朗普主張“弱美元”以減少貿(mào)易逆差和支持制造業(yè)回流，但“弱美元”本身與其加強(qiáng)貿(mào)易壁壘的政策主張相對(duì)沖突。加征關(guān)稅或抬升美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹水平，并不利于“弱美元”的實(shí)現(xiàn)。另一方面，美國(guó)大選前景難料，或加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

綜合來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩之下美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)周期將迎來(lái)拐點(diǎn)，但未來(lái)影響美元指數(shù)走勢(shì)的因素趨于復(fù)雜，走勢(shì)仍有不確定性。

學(xué)術(shù)觀點(diǎn)

工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用如何穩(wěn)外資

山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 綦建紅 周洺竹

“機(jī)器人應(yīng)用與‘穩(wěn)外資’”

《世界經(jīng)濟(jì)》2024年第8期

外資是連接國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源的重要紐帶，“穩(wěn)外資”是構(gòu)建新發(fā)展格局的重要一環(huán)。

本文采用2000年-2015年中國(guó)海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)庫(kù)和中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)，考察工業(yè)機(jī)器人對(duì)外資撤離的影響和作用機(jī)制，并進(jìn)一步分析了工業(yè)機(jī)器人在解釋企業(yè)間外資撤離差異和外資抱團(tuán)撤離中的作用。

研究結(jié)果表明，工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用能顯著降低外資撤離的概率，延長(zhǎng)外資企業(yè)存續(xù)時(shí)間，這一作用主要通過(guò)優(yōu)化勞動(dòng)力市場(chǎng)、保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定和提高市場(chǎng)多元化等機(jī)制實(shí)現(xiàn)。工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用是解釋企業(yè)間外資撤離差異的重要因素，也有助于緩解同地區(qū)、同行業(yè)和上下游行業(yè)的外資抱團(tuán)撤離。

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