近年來，我們對中國企業(yè)商品出口和產(chǎn)能出海的現(xiàn)狀和前景進(jìn)行了一系列、多角度的探討。中國企業(yè)出口和出海方興未艾的推動力是中國產(chǎn)品性價比的極速升級。某種意義上，入境游的本質(zhì)是服務(wù)出口。本文探討近期入境游快速上升背后的催化劑，宏觀影響，潛在受益地域和板塊，以及長期前景。

一、今年來、尤其二季度后，入境游出現(xiàn)“井噴式”增長

今年上半年，港澳臺居民及外國人出入境從去年同期的約0.8億人次上升至1.5億人次，恢復(fù)至19年同期的92%，同比增長達(dá)80.3%。港澳臺居民及外國人出入境自23年來顯著恢復(fù)，23年全年實現(xiàn)出入境2.18億人次，同比達(dá)328%（恢復(fù)至19年的68%，下同），且從23年以來的環(huán)比增長態(tài)勢延續(xù)——從去年1季度的3272.5萬人次（恢復(fù)至42%）逐步恢復(fù)至3季度的6111.2萬人次（恢復(fù)至77%），到今年1季度達(dá)到7218.9億人次（恢復(fù)至92.1%），2季度入境人次繼續(xù)錄得8.1%的環(huán)比增長（進(jìn)一步恢復(fù)至92.4%），實現(xiàn)逐季加速恢復(fù)。（見圖一）

圖一：截至二季度我國出入境總?cè)舜我鸦貜?fù)至超2019年的八成

從入境游收入看，國際收支數(shù)據(jù)顯示我國1季度旅游出口額錄得78億美元，恢復(fù)至19年同期的97%，略高于出入境人次的恢復(fù)程度（92%），可能體現(xiàn)入境游的人均消費額有小幅提升，與旅行社入境游單人次收入回升的趨勢相印證——雖然旅行社的入境游人次在今年1季度僅恢復(fù)至2019年水平的3成，明顯低于總?cè)刖秤蔚脑鲩L，但23年單人次收入實現(xiàn)4417元、較19年翻倍有余。

二、入境熱三大催化：擴大免簽、服務(wù)消費極致性價比、全球旅游需求釋放

首先，據(jù)國家移民局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計，上半年全國各口岸入境外國人1463.5萬人次、同比增長152.7%，其中通過免簽入境854.2萬人次，占比58%、同比增長190%。免簽政策、尤其是多地的144小時過境免簽政策拉動效果顯著。我國免簽政策從2023年開始大規(guī)模發(fā)布，目前（截至2024年7月5日）對全世界各國采取24小時過境免簽、對54個國家采取72小時或144小時免簽。（見圖二）

圖二：免簽政策輻射外國人口

同時，中國消費品具有領(lǐng)先全球的高性價比和豐富度，亦提高了入境游的吸引力。近年來各類“反向代購”、“反向海淘”等興起，背后折射的是大陸消費的極致性價比和豐富度。截至2024年7月，2020年1月以來累積的中國CPI較美國低27%左右，其中服務(wù)業(yè)CPI定基指數(shù)低于美國17%，中國旅游性價比優(yōu)勢凸顯。

以深圳對香港消費的“虹吸”效應(yīng)為縮影觀察，大陸消費品價格及品類豐富度的優(yōu)勢吸引更多港澳同胞以及外籍人士旅游消費。隨著疫情影響消散和大陸產(chǎn)品服務(wù)價格優(yōu)勢擴大，香港居民赴深旅游趨勢進(jìn)一步回暖。2023年Q4在深圳旅游過夜的港澳同胞人數(shù)達(dá)到263.3萬人次，已恢復(fù)至2019年Q4的八成以上。2024年來，港澳居民入境深圳消費的人流更是一路高歌猛進(jìn)，1-4月，日均由香港入境深圳灣人數(shù)同比增長131.5%，2024年Q1相比2023年Q4環(huán)比上行14.1%。

此外，從節(jié)奏上看，我國當(dāng)前可能正在承接疫情后新一輪全球旅游需求，我國的入境游較歐洲、中東等地區(qū)較晚啟動入境游的恢復(fù)，但旅游業(yè)競爭力指數(shù)近年來快速提升，仍有較為可觀的增長空間。據(jù)聯(lián)合國旅游部門統(tǒng)計，今年1-3月國際游客數(shù)量超2.85億，同比增長約20%，表明全球旅游業(yè)仍在持續(xù)強勁復(fù)蘇，預(yù)測2024年將超過2019年水平。眾多數(shù)據(jù)和機構(gòu)調(diào)查均顯示歐洲旅游復(fù)蘇勢頭強勁，亞洲或正承接新一輪需求轉(zhuǎn)移。

三、他山之石：入境游對總需求拉動潛力幾何？

入境游復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)的背景下，假設(shè)24年下半年我國港澳臺和外國人入境游人次分別恢復(fù)至19年同期水平的120%/70%，對社零同比貢獻(xiàn)約為0.5個百分點。

中長期而言，隨著我國服務(wù)業(yè)發(fā)展以及旅游競爭力的提升，入境游有望呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長，年消費收入有望超2000億美元（超過1.4萬億元）、較2019年增長80%以上。一方面，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的中國旅游競爭力正快速提升，根據(jù)全球經(jīng)濟論壇（WEF）統(tǒng)計的2024年“旅游業(yè)競爭力指數(shù)”，排名前10的國家分別是美國、西班牙、日本、法國、澳大利亞、德國、英國、中國、意大利和瑞士，其中，中國排名自2019年的第13名上升至第8名。另一方面，今年7月的政治局會議表示要以“提振消費為重點擴大國內(nèi)需求”，并且把服務(wù)消費作為消費擴容升級的重要抓手，支持文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等消費。在“完善現(xiàn)代旅游業(yè)體系，加快建設(shè)旅游強國”的目標(biāo)下，入境游也可能得到更多政策支持。

四、梳理入境游的熱點目的地和消費品類

從入境旅游渠道來看，攜程渠道訂票恢復(fù)情況好于航班恢復(fù)情況，而旅行社渠道入境恢復(fù)程度相對偏弱?？赡荏w現(xiàn)線上OTA平臺或成為入境游訂票主流渠道、以及行業(yè)集中度明顯提升。（見圖三）

圖三：全國旅行社渠道入境游外聯(lián)及接待人次逐季恢復(fù)

而從目的地來看，入境游旅客的目的地主要為一線/新一線的大型樞紐及旅游城市。根據(jù)攜程統(tǒng)計，入境游目的地中，成都、杭州、昆明、重慶排名較2019年提高，深圳、廈門和青島排名下降。而與2019年相比，入境游增幅超過100%的有廣州、成都、杭州、昆明、重慶、?？?、哈爾濱。

入境游對當(dāng)?shù)夭惋?住宿消費、免稅品購物以及外語導(dǎo)游等服務(wù)業(yè)提振較為明顯。深圳統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度以來，皇崗、福田口岸免稅品銷售呈逐月增長態(tài)勢，累計銷售額超7600萬元。而五一假期的數(shù)據(jù)顯示，港澳臺入境游較為活躍的廣東省整體人均消費較2019年回升5.2%，而整體全國層面的人均消費支出小幅回落。其他服務(wù)業(yè)方面，受免簽政策的利好，西班牙語、法語及其他小語種導(dǎo)游的需求量明顯提升。

（本文有刪減）