錫市上行 液化天然氣先揚(yáng)后抑

5月上半月錫錠市場偏弱震蕩走勢，宏觀方面美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，有色市場走勢偏震蕩，滬錫跟隨大盤波動(dòng)。供需方面依舊表現(xiàn)為供需雙弱，尤其是需求端隨著4月末市場連續(xù)上漲，下游入市采購積極性偏低，依舊維持剛需補(bǔ)庫，需求表現(xiàn)不佳。進(jìn)入5月中旬后宏觀面表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，有色市場普遍回暖，帶動(dòng)錫市場中旬后快速拉升后，保持了一段時(shí)間的高位震蕩走勢。但隨著錫價(jià)不斷上漲，高價(jià)抑制了下游的實(shí)際需求，目前下游采購意向偏觀望，整體保持按需補(bǔ)庫。

上個(gè)月國內(nèi)液化天然氣市場價(jià)格先揚(yáng)后抑。5月上旬，國內(nèi)液化天然氣行情走勢持續(xù)上行。節(jié)后交通恢復(fù)順暢，市場流通較好，重車開始增加。成本端有支撐，加上下游補(bǔ)庫需求提升，市場挺價(jià)運(yùn)行，液價(jià)連續(xù)上漲。5月中旬，國內(nèi)液化天然氣價(jià)格止?jié)q下跌，整體走勢偏弱運(yùn)行。目前上游庫存承壓，市場重車較多。下游補(bǔ)貨熱情減弱，按需采購為主。終端需求不佳，對高價(jià)有抵觸心理，市場交投平淡。在需求乏力的情況下，液化天然氣價(jià)格集中下跌。5月下旬，受海氣價(jià)格上漲影響，國內(nèi)液價(jià)小幅反彈上漲。

整體來看，礦端供應(yīng)偏緊的局面仍存，目前主產(chǎn)區(qū)冶煉企業(yè)均保持正常生產(chǎn)，國內(nèi)供應(yīng)整體偏穩(wěn)，供應(yīng)面整體表現(xiàn)偏穩(wěn)。需求方面隨著錫價(jià)上行，下游入市采購積極性偏低，但焊料企業(yè)近期開工穩(wěn)向好，后市需求預(yù)期尚可。綜合來看供應(yīng)偏穩(wěn)需求預(yù)期有好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)保持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主。近日國內(nèi)液化天然氣價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行。新一輪原料氣競拍較上期成交價(jià)格上調(diào)，成本支撐增加。預(yù)計(jì)短期國內(nèi)液化天然氣價(jià)格上漲運(yùn)行為主。

金價(jià)倒“V”運(yùn)行 氟化鋁小幅上漲

上個(gè)月貴金屬價(jià)格依舊維持強(qiáng)勢狀態(tài)，基于黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，投機(jī)市場出現(xiàn)一定畏高情緒。但是對于貴金屬的中長期預(yù)期依舊向好，市場開始關(guān)注其競品白銀。因?yàn)闅v史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前的金銀比在中值上方，市場預(yù)期金銀比向歷史中值回歸。6月貴金屬波動(dòng)頻次可能很多，大體基于宏觀消息面變量多。美國方面，下周的重頭戲在周五的非農(nóng)，如果CPI連續(xù)走低，就業(yè)市場確實(shí)有降溫趨勢，那么降息預(yù)期將大幅抬升，反之，若此次公布的非農(nóng)向好，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期將有望再次搖擺。

近期原材料價(jià)格高位盤整，氟化鋁成本較好，企業(yè)開工穩(wěn)定，市場供給充足，下游電解鋁開工較多，需求較好價(jià)格僵持整理運(yùn)行。螢石礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)依舊緩慢，場內(nèi)螢石供給持續(xù)偏緊，螢石市場支撐強(qiáng)勁，價(jià)格走勢持續(xù)上調(diào)。國內(nèi)氫氟酸價(jià)格行情整體持平，場內(nèi)裝置開工變化不大，部分廠家?guī)齑娣e壓，加之場內(nèi)仍有裝置停車待市，現(xiàn)貨供應(yīng)正常，無水氫氟酸開工在6成左右，5月氫氟酸價(jià)格走勢先漲后跌。螢石、氫氟酸價(jià)格偏高位為主，氟化鋁成本支撐較好，上漲動(dòng)力增大。

整體來看，目前金銀價(jià)格攀高至近11年高位附近，近期的地緣沖突顯然已經(jīng)被納入當(dāng)前的定價(jià)范圍，價(jià)位本身處于平均價(jià)值上方，短期有回歸風(fēng)險(xiǎn)，中長期趨勢性向好預(yù)期不變。6月預(yù)計(jì)貴金屬橫盤波動(dòng)概率大。原材料方面，螢石價(jià)格上漲，氫氟酸行情高位整理，成本面支撐尚可；需求方面，電解鋁走勢偏強(qiáng)，對氟化鋁需求支撐利好。后市來看，氟化鋁成本高位，氟化鋁市場供給充足需求較好，預(yù)期后期氟化鋁行情或延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格小幅波動(dòng)，后市關(guān)注上游價(jià)格變動(dòng)及下游跟進(jìn)情況。

成品油零售價(jià)下調(diào) 磷酸震蕩下行

近期成品油零售價(jià)調(diào)整即將下調(diào)，2024年零售價(jià)已經(jīng)歷五次上調(diào)三次下調(diào)三次擱淺，周期內(nèi)原油變化率維持負(fù)值，成品油零售價(jià)調(diào)整將遇“第四次”下調(diào)。汽油方面，山東檢修裝置降負(fù)生產(chǎn)，地?zé)捥衢_工率走低，國內(nèi)煉油利潤被嚴(yán)重?cái)D壓，盈利大幅縮水，煉廠開工積極性顯著下降。成品油供應(yīng)有所減少，近期汽油需求情況一般，中間商按需補(bǔ)庫，采購情緒一般，汽油市場行情震蕩為主。一方面供柴油供應(yīng)小幅減少，對于柴油市場帶來一定利好支撐；另一方面柴油價(jià)格觸底，加之下游需求面尚可，戶外項(xiàng)目開工率一般，物流運(yùn)輸方面較為正常，柴油需求方面變化不大，近期柴油市場行情略有走高。

進(jìn)入六月，國內(nèi)磷酸市場價(jià)格震蕩下跌。原料黃磷方面，黃磷市場價(jià)格偏弱下跌。市場成交氛圍不佳，下游壓價(jià)采購，廠家主發(fā)前期訂單為主。目前市場看空情緒主導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)黃磷價(jià)格維持偏弱整理運(yùn)行。近日磷礦石市場價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，磷礦石場內(nèi)詢盤氣氛溫和，部分地區(qū)磷礦石出貨節(jié)奏明朗，業(yè)者心態(tài)良好。預(yù)計(jì)短期國內(nèi)市場行情多大穩(wěn)小調(diào)運(yùn)行為主。目前磷酸市場供應(yīng)充足，成交氛圍一般。磷酸下游剛需采購為主，采購積極性不高，買漲不買跌心態(tài)增加，終端需求有待提升。廠家和經(jīng)銷商靈活調(diào)價(jià)，一單一議為主。

整體來看，原油市場多空交織，宏觀面受美元強(qiáng)勢和美聯(lián)儲高利率的壓制。供應(yīng)面來看，雖然OPEC+減產(chǎn)政策沒給出有效深化，但中長期對供應(yīng)端的控制仍將發(fā)揮作用，支撐油價(jià)的主要因素將是夏季需求旺季，亞洲夏季需求和北美行駛季旺季會發(fā)揮作用，油價(jià)短期走勢較為堅(jiān)挺。近日磷酸市場行情偏弱運(yùn)行，目前成本和需求支撐不足，市場多看空為主，短期行情難有改善。預(yù)計(jì)短期磷酸市場價(jià)格延續(xù)偏弱行為，建議關(guān)注原料行情變化。

鋁價(jià)下行 螢石價(jià)格小幅回落

6月鋁價(jià)下行，近期開始止跌企穩(wěn)。上周數(shù)據(jù)來看，鋁價(jià)止跌企穩(wěn)，前期成本面以及宏觀面帶動(dòng)的價(jià)格漲幅基本對沖，鋁錠市場情緒逐步回歸本源。一方面供應(yīng)端有量增預(yù)期；由于云南鋁企復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能處于相對高位狀態(tài)，月度環(huán)比增量在30萬噸。另一方面，需求端，鋁棒開工率有下降趨勢，加上市場終端需求，光伏組件以及建筑型材新增訂單不多，不及預(yù)期。供需出現(xiàn)一定程度的錯(cuò)配，加上價(jià)格前期攀高后，市場畏高情緒濃厚，鋁價(jià)在6月出現(xiàn)較大回撤。

國內(nèi)螢石價(jià)格走勢小幅下滑，行業(yè)博弈現(xiàn)狀仍存，整體來看企業(yè)開工率變化不大，上游礦山開采方面緊張，落后礦山將持續(xù)淘汰，新增礦山方面，礦產(chǎn)調(diào)查工作仍然困難重重，加之近期國家部門要對螢石礦山進(jìn)行整改，螢石礦山企業(yè)面臨日益嚴(yán)厲的安全、環(huán)保要求，加之江西某礦山意外事故，致使該地區(qū)部分礦山進(jìn)行安全隱患檢查，螢石礦山開工難度提升，原料緊張限制了螢石企業(yè)開工，螢石貨源供應(yīng)仍顯緊張，價(jià)格跌幅受限。

整體來看，由于跌到市場博弈點(diǎn)位，加上海外鋁價(jià)較高，出口窗口打開，市場出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)繼續(xù)向好概率大。近期國內(nèi)螢石礦方面供應(yīng)難改善，部分礦山停產(chǎn)接受安全檢查，螢石礦供應(yīng)緊張是螢石市場一大利好支撐，但是下游氫氟酸行情走勢下滑，下游制冷劑行業(yè)需求逐步轉(zhuǎn)淡，多空因素共同影響，后期螢石價(jià)格或小幅回落。

（作者系陶瓷色釉料資深技術(shù)專家）