國際油價本周三大幅上升，布倫特原油期貨升3.7%，原因是哈馬斯頭號人物哈尼亞在伊朗遇襲身亡。國際油價多年來暴漲暴跌，起伏極大。2020年4月22日布倫特原油最低見15.98美元，而同一時間美國紐約期油竟然跌至負數(shù)，成為宇宙級笑話。到2022年3月7日，不足一年時間竟又升上139.13美元，升幅7.7倍，但此后，油價一蹶不振。油價走勢后市又如何看待？

先分析原油價格長期走勢。1859年，全球首次重大石油發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)在美國賓夕法尼亞州，1860年油價最初為每桶49美分，到1864年美國內(nèi)戰(zhàn)時油價飚升至8.06美元，可將此看作循環(huán)浪I。

循環(huán)浪II由1864年8.06美元跌至1915年低點0.64美元。循環(huán)浪II其浪型為復(fù)合型態(tài)，第一組調(diào)整浪為鋸齒型，由1864年高點跌至1892年0.56美元，持續(xù)28年；之后為間隔浪[x]反彈至1895年1.36美元；接著第二組調(diào)整浪跌至1915年0.64美元。

循環(huán)浪III由1915年升至2008年7月147.47美元（現(xiàn)貨）或148.41美元（期貨）。其中，超高級浪III浪[1]由1915年升至1920年3.07美元，升幅3.8倍。之后III浪[2]跌至1933年0.67美元，跌幅高達78%。

此后布倫特油價進入延伸浪III浪[3]，由1933年升至1981年3月34.59美元，時間長度48年，升幅50.6倍。當(dāng)中1960年代油價波動較小，1973年“石油禁運”，油價起飛，進入[3]浪（5）飚升階段——油價由3.56美元升至1975年7.61美元，而到1981年最高上試34.59美元（同期美國油價最高39.5美元）。

III浪[4]為水平三角形，自1981年3月高點一直運行至2001年11月低點，時長合共30年。III浪[5]則由2001年11月升至2008年7月高點，此為首選數(shù)法。次選數(shù)法是III浪[4]為雙重三，由1981年3月運行至1998年12月10.35美元（期貨12低點為9.55美元），此后進入III浪[5]上升。2008年7月11日布倫特期油最高見148.41美元，結(jié)束循環(huán)浪III。

2023年12月8日拙作《國際油價走勢深入分析》中認為布倫特油價循環(huán)浪IV將是一個水平三角形——第4浪常見型態(tài)。

循環(huán)浪IV之中，2008年7月148.41美元跌至2020年4月低點15.98美元為IV浪[a]。IV浪[a]內(nèi)部結(jié)構(gòu)：148.41美元跌至2008年12月最低36.2美元為[a]浪（a），36.2美元反彈至2012年2月最高128.4美元為[a]浪（b），128.4美元展開[a]浪（c）下跌。

再細分[a]浪（c）：128.4美元跌至2012年6月低點88.49美元為（c）浪1，88.49美元回升至2013年2月高點118.29美元為（c）浪2，118.29美元跌至2016年1月低點27.1美元為（c）浪3，之后是（c）浪4為水平三角形，由27.1美元反復(fù)反彈至2020年1月高點71.75美元。由于（c）浪2規(guī)模小，（c）浪4規(guī)模相當(dāng)大符合交替原則。（c）浪5由71.75美元急挫至2020年4月最低15.98美元，結(jié)束整個[a]浪（c）下跌。

2020年疫情全球蔓延，當(dāng)時市場非常悲觀，華爾街投行甚至認為油價未來兩年將持續(xù)于20多美元水平低位徘徊，不過油價此時偏偏展開IV浪[b]反彈。

筆者認為，布倫特油價IV浪[b]由2020年4月低點15.98美元升至2022年6月14日次高點125.19美元（最高點出現(xiàn)在2022年3月7日139.13美元）——一個簡單鋸齒型態(tài)。

[b]浪（a）中，2020年4月15.98美元升至8月高點46.54美元為（a）浪1，（a）浪2跌回2020年11月最低35.74美元，此后（a）浪3升至2021年3月最高71.38美元，接著（a）浪4回落至同月低點60.27美元，（a）浪5升至2021年7月最高77.84美元結(jié)束。

[b]浪（b）極為簡單，由77.84美元跌至2020年8月低點64.6美元完結(jié)，之后展開[b]浪（c）上升。

[b]浪（c）中，64.6美元升至2021年10月高點86.1美元為（c）浪1，86.1美元跌至2021年12月低點65.72美元為（c）浪2，65.72美元升至2022年3月高點139.13美元為（c）浪3，139.13美元跌至2022年4月最低99.25美元為（c）浪4——又一個水平三角形——99.25美元升至2022年6月次高125.19美元為（c）浪5，（c）浪5為失敗型態(tài)。

2022年6月125.19美元之后進入IV浪[c]下跌。對于IV浪[c]，筆者認為有兩種可能性：

其一，125.19美元以5浪方式跌至2023年3月低點70.12美元，為[c]浪（a）。前述2023年12月9日2023年第24期雜志《國際油價走勢深入分析》一文中認為[c]浪（b）反彈“復(fù)雜多變”。果不其然，2023年3月低點以來，布倫特油價再次出現(xiàn)水平三角形走勢。70.12美元反彈至2023年9月19日高點95.96美元為（b）浪a，95.96美元跌至2023年12月13日低點72.29美元為（b）浪b，接著（b）浪c由72.29美元回升至2024年4月12日高點92.18美元，92.18美元以來進入（b）浪d下跌……（b）浪d又細分為3浪結(jié)構(gòu)，目前仍未結(jié)束。（b）浪d結(jié)束后仍有（b）浪e最后反彈，才結(jié)束[c]浪（b）。然后才進入[c]浪（c）下跌。

其二，125.19美元跌至2023年3月低點70.12美元僅是[c]浪（a）中小浪a，此后進入小浪b反彈，小浪b仍然是水平三角形走勢，不過與上述數(shù)浪方式有異：三角形小浪b已經(jīng)于2024年7月5日87.95美元結(jié)束。布倫特油價小浪c下跌已經(jīng)于87.95美元展開。當(dāng)小浪c結(jié)束，才完成[c]浪（a）。第二種可能性中小浪c下跌規(guī)模會小于第一種可能性[c]浪（c），前者可能在幾個月內(nèi)完成，而后者運行時間可能超過一年。

關(guān)于IV浪[c]跌幅，通常水平三角形之中將浪C與浪A進行幅度比較。譬如，浪C長度為浪A0.618倍。半對數(shù)圖上，IV浪[a]下跌89.2%，IV浪[c]可能跌55.1%，則目標是56.2美元；整數(shù)圖上，IV浪[a]下跌132.43美元，IV浪[c]可能跌81.84美元，則目標是43.35美元。若IV浪[c]起點改為139.13美元，則目標位是62.41美元及57.29美元。

艾略特認為，市場消息為走勢服務(wù)而非相反。哈尼亞遇襲身亡，消息僅僅引發(fā)短線反彈，布倫特油價出現(xiàn)三角形走勢意味著市場認為后市看跌。筆者在今年3月23日今年第6期雜志《商品價格指數(shù)啟示錄》一文中認為彭博商品指數(shù)及文華商品指數(shù)首選循環(huán)浪V已經(jīng)結(jié)束——次選是V浪[1]結(jié)束——商品價格后市將長期處于調(diào)整期，油價亦不會例外。