曾一度被雷軍、滴滴、阿里看好的“車來了”即將邁入港股IPO。

5月31日，港交所官網(wǎng)顯示，國內(nèi)實時公交信息平臺“車來了”的母公司MetaLightInc.（下稱“元光科技”）遞交了招股說明書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金公司。

成立至今，元光科技獲得過多輪融資，背后投資陣容豪華，滴滴、阿里巴巴以及雷軍旗下的順為資本等都曾下重注看好，但在其IPO前夕，順為資本在2024年1月完全退出了公司股東行列，阿里巴巴和滴滴也分別減持部分股權(quán)，公司創(chuàng)始人邵凌霜因涉嫌非法獲取計算機信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)罪被起訴退出了公司管理層。

雷軍退出阿里、滴滴減持

歷史可追溯至2010年，彼時的邵凌霜先是創(chuàng)立了武漢元光作為主要經(jīng)營實體，即公司前身，并專注于利用時序數(shù)據(jù)（即按時間順序排列的數(shù)據(jù)點）來發(fā)現(xiàn)及預測分析對象隨時間變化的趨勢、模式及波動特征。依托于此技術(shù)，2013年，公司推出“車來了”移動App，通過分析交通部門授權(quán)的GPS數(shù)據(jù)、用戶查詢記錄和搜索歷史，以及公交和用戶的數(shù)據(jù)匯總，“車來了”能提供實時的公交時刻表及準確預計的車輛到達時間，由此培養(yǎng)了龐大而活躍的用戶群。

截至2023年12月31日，“車來了”擁有超過2.64億的用戶基數(shù)，地域范圍擴展至全中國近450個城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)，被稱為國內(nèi)最大的實時公交信息平臺。這一龐大用戶群體和廣泛的市場覆蓋，使得其在智能交通服務(wù)領(lǐng)域具有顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢。

在用戶基數(shù)快速壯大的同時，“車來了”吸引了很多明星資本注資。招股書顯示，阿里巴巴、滴滴等行業(yè)巨頭，順為資本、真格基金等知名投資機構(gòu)，都曾對這一創(chuàng)業(yè)項目投下了信任票。

招股書披露，2015年5月，武漢元光完成A1輪融資后，“阿里巴巴中國”持有21.31%股權(quán)；雷軍持股51%的北京順為創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下稱“北京順為”）持有11.97%股權(quán)；北京順為彼時持股50%的武漢光谷咖啡創(chuàng)投有限公司（以下稱“光谷創(chuàng)投”，現(xiàn)由北京順為持股47.5%）持有3%股權(quán)。

2015年5月21日，元光科技正式成立，為將武漢元光的股權(quán)結(jié)構(gòu)反映至元光科技層面，武漢元光當時股東的境外關(guān)聯(lián)公司出面持股。由此，在同年的9月至10月，公司進行了B輪融資，其中，北京順為的境外聯(lián)屬公司Power Sailor認購了1227.51萬股元光科技B輪種子優(yōu)先股，持股14%；“阿里巴巴投資”持有13.70%的A輪優(yōu)先股、6.23%的A-1輪優(yōu)先股、4.33%的B輪優(yōu)先股，共計持有元光科技24.26%股份。直至IPO前夕，元光科技和武漢元光的股權(quán)架構(gòu)仍在變動。

公司創(chuàng)始人邵凌霜于2017年被起訴非法獲取計算機信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)罪，緩期執(zhí)行完畢后，法院宣布不再對被告執(zhí)行原先的監(jiān)禁判決。之后，邵凌霜辭任了公司首席執(zhí)行官及董事職位，以及集團所有主要實體的首席執(zhí)行官、董事職務(wù)。

在案發(fā)之前，Power Sailor進行過幾次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。招股書顯示，2016年1月4日，Power Sailor向Honghe Venture Fund轉(zhuǎn)讓了50.26萬股，變現(xiàn)了20.68萬美元。2016年1月29日，Power Sailor又向滴滴全資附屬公司Cheering Venture轉(zhuǎn)讓了86.18萬股普通股及786.56萬股優(yōu)先股，合計變現(xiàn)566.85萬美元。

元光科技遞表前的一個多月，即2024年4月29日，Power Sailor又轉(zhuǎn)讓了其持有的元光科技剩余全部股權(quán)215.24萬股優(yōu)先股，合計變現(xiàn)172.19萬美元，至此完全退出元光科技股東行列。值得注意的是，遞表前除了Power Sailor退出元光科技，阿里巴巴和滴滴對其也有一定減持。

2023年12月，“阿里巴巴投資”和滴滴全資持有的“Cheering Venture”與元光科技也訂立了股份回購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，元光科技以總代價1500萬元向“阿里巴巴投資”購回773.78萬股，以總代價167萬美元向Cheering Venture購回196.70萬股。截至招股書簽署日，滴滴持有元光科技18.11%的股份，為最大外部投資方，阿里亦持有公司超10.46%的股份。

股東的頻繁退出，讓元光科技承擔了不少資金壓力。招股書顯示，2019年完成B1輪融資后，報告期內(nèi)公司也未再獲得新的融資。截至2023年末，元光科技擁有銀行及其他借款為4000萬元，持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為5551.1萬元。

收入來源單一化

自2010年成立以來，元光科技可謂萬眾矚目，阿里巴巴更是在公司A1輪融資階段便已加入，陪跑十多年，足見資本對其價值充滿信心。

招股書顯示，按2023年收入計，元光科技在中國公交行業(yè)時序數(shù)據(jù)服務(wù)提供商中排名第三，當年營收達1.75億元。

具體來看，元光科技主要通過提供移動廣告服務(wù)及數(shù)據(jù)技術(shù)服務(wù)產(chǎn)生收入，其中，無論從知名度還是營收貢獻等各個維度看，“車來了”的廣告收入都是元光科技的核心。招股書顯示。截至2023年12月31日，“車來了”積累用戶超2.64億，平均月活躍用戶約2530萬。

“如此龐大且活躍的用戶群創(chuàng)造了大量的廣告機會。我們主要通過數(shù)字廣告變現(xiàn)，與程序化廣告平臺合作，將廣告主聯(lián)系起來”，“車來了”表示。2021年至2023年，公司移動廣告服務(wù)分別達1.56億元、1.15億元、1.68億元，占同期營收的95.6%、85.2%、96.2%。這一比重強調(diào)了“車來了”對廣告收入的重度依賴。

和其他工具化應(yīng)用一樣，“車來了”也提供會員服務(wù)，會員可屏蔽“車來了”內(nèi)的大部分廣告，會員費可按月、季、年收取?！皝碜詴T費的收入甚微”，“車來了”在招股書中表示。

不僅如此，元光科技自身營銷上也砸下重金。報告期內(nèi)，元光科技的銷售費用分別為3354.6萬元、2765.3萬元、3344.6萬元。其中，其用于廣告及推廣開支分別為1726.2萬元、1401.9萬元、1948.4萬元。其中2021年、2022年元光科技的銷售開支均高于研發(fā)開支。

招股書顯示，2021年至2023年期間，元光科技分別錄得負債凈額2.1億元、2.62億元、2.66億元，主要是由于同期公司以公允價值計量且其變動計入損益的金融負債結(jié)余分別為3.29億元、3.9億元、4.03億元，并進一步增至2024年3月31日的4.37億元，該數(shù)值增長主要是由于公司的估值增加。

與此同時，過去三年，元光科技盈利波動較大，公司營收分別為1.63億元、1.35億元、1.75億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤為4420萬元、980萬元、4650萬元；毛利率分別為75.1%、73.0%、76.3%。其中，2022年營收和經(jīng)調(diào)整凈利潤同比下滑17.18%、77.83%。

不僅如此，截至2024年3月31日，元光科技的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅2349.8萬元。而同期，計息銀行借款及其他借款有4000萬元，此外，還有453.6萬元的應(yīng)付賬款、2527.1萬元的其他應(yīng)付款項及應(yīng)計費用。也就是說，公司在手現(xiàn)金根本無法覆蓋短期負債。

打造新業(yè)績增長點

根據(jù)灼識咨詢提供的數(shù)據(jù)，元光科技所處的時序數(shù)據(jù)服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)上漲，由2019年國內(nèi)市場規(guī)模109億元增至2023年的319億元，主要參與者包括時序數(shù)據(jù)庫服務(wù)提供商、分析軟件提供商、基于場景的服務(wù)提供商及終端應(yīng)用程序提供商。

從競爭格局來看，在公交領(lǐng)域，按2023年時序數(shù)據(jù)服務(wù)收益計算，元光科技以1.75億元的營收排在了國內(nèi)時序數(shù)據(jù)服務(wù)提供商第三位，市場份額占比10.2%，排名第一、第二名的是綜合類平臺，向用戶提供數(shù)字地圖、導航及本地生活服務(wù)，收益分別是3.25億元、1.88億元，對應(yīng)市場份額占比分別是19%、11%。

參考蘋果應(yīng)用商店排名，導航類免費應(yīng)用排名前三名依次是高德地圖、百度地圖、騰訊地圖，這三個APP應(yīng)用不僅可向用戶提供公交信息實時查詢服務(wù)，還提供網(wǎng)約車、本地生活等服務(wù)。

在城鎮(zhèn)覆蓋率方面。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，“車來了”覆蓋264個城市，在中國五大實時公交信息平臺排名第一，而排名第二、三的城市覆蓋數(shù)量分別為254個、229個。

元光科技還在不斷探索數(shù)據(jù)分析技術(shù)在不同行業(yè)中的應(yīng)用，擴大產(chǎn)品組合，以滿足不斷變化的市場需求，打造新的業(yè)績增長點。招股書顯示，公司利用其在公交領(lǐng)域的成功經(jīng)驗，將數(shù)據(jù)分析產(chǎn)品范圍擴展至如為電力交易方提供策略指導以實現(xiàn)盈利能力最大化，為共享電單車運營商提供超載事件識別，以確保電單車的使用符合法規(guī)要求，為公司的長期發(fā)展注入新的動力。