據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月份，我國集成電路出口數(shù)量和出口金額雙雙實(shí)現(xiàn)同比增長，且增幅為雙位數(shù)。其中，集成電路累計(jì)出口金額增速今年以來首次超越出口形勢(shì)良好的汽車行業(yè)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國和全球半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)走出底部，進(jìn)入行業(yè)復(fù)蘇新周期。

集成電路“出?！碧崴?/h3>

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，我國集成電路累計(jì)出口數(shù)量達(dá)1139.4億個(gè)，同比增長10.5%；累計(jì)出口金額達(dá)4447.3億元，同比增長25.5%。

集成電路這一表現(xiàn)引起市場注意。自2022年以來，中國汽車出口數(shù)據(jù)十分亮眼，而集成電路一直處于低潮期。從海關(guān)總署公布的今年1-5月數(shù)據(jù)來看，在此期間，汽車（包括底盤）累計(jì)出口數(shù)量達(dá)244.6萬輛，同比增長26.8%；累計(jì)出口金額達(dá)3297.0億元，同比增長23.8%。汽車出口的數(shù)據(jù)依然亮眼。不過，從累計(jì)出口金額和出口金額同比增長率來看，集成電路均大幅領(lǐng)先于汽車。

從集成電路縱向?qū)Ρ葋砜?，海關(guān)總署公布的《2023年5月全國出口重點(diǎn)商品量值表》顯示，2023年1-5月，我國集成電路累計(jì)出口數(shù)量為1034.3億個(gè)，同比增長-11.7%；累計(jì)出口金額達(dá)3604.1億元，同比增長-10.9%。這與今年同期雙雙實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)正增長數(shù)據(jù)形成強(qiáng)烈對(duì)比。去年同一時(shí)期，汽車出口量和出口金額分別增長80.0%和124.1%，成長速度對(duì)集成電路形成碾壓之勢(shì)。當(dāng)時(shí)，集成電路在出口方面比汽車略強(qiáng)的是出口金額，其出口金額比汽車的2667.8億元略多。

即便是在2023年1-12月，我國集成電路累計(jì)出口數(shù)量增速和出口金額增速依然為負(fù)數(shù)，分別為-1.8%和-5.0%。

進(jìn)入2024年后，我國集成電路出口情況發(fā)生巨大變化，2024年1-2月，我國集成電路累計(jì)出口數(shù)量和金額分別同比增長6.3%和28.6%、1-3月分別同比增長3.0%和24.2%、1-4月分別同比增長8.5%和23.5%，1-5月依然保持10.5%和25.5%的增長。

連續(xù)幾個(gè)月的“量價(jià)齊漲”表明，我國集成電路行業(yè)已經(jīng)走出低潮期，進(jìn)入復(fù)蘇發(fā)展周期。

另外，我國集成電路總產(chǎn)能還在提升當(dāng)中。機(jī)構(gòu)研報(bào)認(rèn)為，中國約占全球半導(dǎo)體市場的三分之一。SEMI的數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國大陸的芯片總產(chǎn)能大約為760萬片晶圓/月，2024年將增長13%至每月860萬片晶圓。SEMI預(yù)計(jì)，2024年中國大陸會(huì)有18座晶圓廠開始運(yùn)營，這個(gè)數(shù)據(jù)占全球新建晶圓廠的42%，“不斷的擴(kuò)產(chǎn)芯片產(chǎn)能，將對(duì)全球成熟芯片產(chǎn)能造成巨大影響?！?/p>

全球開啟“芯契機(jī)”

今年1-5月，我國集成電路累計(jì)進(jìn)口數(shù)量達(dá)2136.5億個(gè)，累計(jì)進(jìn)口金額為10517.0億元，分別同比增長14.9%和17.1%。而在去年同期，上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增速分別為-19.6%和-18.4%。我國集成電路進(jìn)口攀升，在一定程度上反映了全球集成電路產(chǎn)業(yè)正在開啟新增長。

美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，全球和中國半導(dǎo)體銷售額均連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比正增長，且今年以來一直保持兩位數(shù)同比增幅。另外，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)（WSTS）最新預(yù)測，2024年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模為6112億美元（前預(yù)測值為5884億美元），同比增長16.0%。2025年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將達(dá)到6874億美元，同比增長12.5%。

全球半導(dǎo)體和中國半導(dǎo)體市場的持續(xù)復(fù)蘇前景令業(yè)界振奮。事實(shí)上，到今年下半年，伴隨更多消費(fèi)電子品牌跟進(jìn)AI手機(jī)/AI PC，半導(dǎo)體市場將進(jìn)入旺季。

西部證券研報(bào)認(rèn)為，全球半導(dǎo)體下行周期始于2021年四季度，2023年11月全球半導(dǎo)體銷售額同比轉(zhuǎn)正，到2024年4月已實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個(gè)月正增長，這或意味著全球半導(dǎo)體需求將進(jìn)入上行周期，進(jìn)而對(duì)中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)出口形成支撐?！澳壳靶乱惠啺雽?dǎo)體上行周期仍處于初期階段，預(yù)計(jì)我國集成電路等產(chǎn)品的出口增長將持續(xù)較長時(shí)間。值得注意的是，今年5月我國對(duì)美貿(mào)易順差錄得308.1億美元，同比增長9.4%，是除2021年和2022年以外的最高水平?！?/p>

天風(fēng)證券研報(bào)也指出，“科特估”近期受市場關(guān)注，半導(dǎo)體作為前沿科技的重要方向具有較強(qiáng)的成長性，疊加產(chǎn)業(yè)周期處于相對(duì)底部，板塊投資關(guān)注度有所提升。“需求端看，在AI賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的時(shí)代，AI服務(wù)器和AI智能終端的大規(guī)模部署，有望讓先進(jìn)制程的需求增長更加明顯，而供給側(cè)以中芯國際為首的先進(jìn)制程產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)產(chǎn)受到國際貿(mào)易不確定性影響，國產(chǎn)替代需求較為迫切，相關(guān)國產(chǎn)設(shè)備材料廠商有望加速產(chǎn)品驗(yàn)證和替代，產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇值得關(guān)注?！?/p>

據(jù)了解，6月18日，微軟Windows11 AIPC Surface Pro和Surface Laptop兩款機(jī)型正式開售，售價(jià)分別為8688元起、11188元起。在此之前，為推廣該系列產(chǎn)品，微軟聯(lián)合高通、聯(lián)想、華碩、戴爾、惠普、宏碁、榮耀等廠商，以及騰訊會(huì)議、智譜、有道、愛奇藝、字節(jié)跳動(dòng)等ISV合作伙伴在北京舉辦了Window 11 AI PC驍龍產(chǎn)品體驗(yàn)活動(dòng)。在傳統(tǒng)PC廠商層面，惠普、聯(lián)想等均在布局AI PC新產(chǎn)品機(jī)會(huì)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，AI PC時(shí)代已經(jīng)到來。

天風(fēng)證券認(rèn)為，AI PC相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司均有望受益，建議關(guān)注方向包括半導(dǎo)體設(shè)計(jì)，如江波龍；半導(dǎo)體材料設(shè)備零部件，如精測電子；IDM代工封測，如時(shí)代電氣、士蘭微；衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈，如電科芯片等。

業(yè)績改善現(xiàn)象普遍產(chǎn)品漲價(jià)尚在“猶豫”

在集成電路以及其后的泛產(chǎn)業(yè)鏈迎接新商機(jī)之際，相關(guān)公司的業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)釋放出積極信號(hào)。今年一季度，在A股480多只電子股中，有290余家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤正增長，其中實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻倍的107家，而恒玄科技、朗特智能等8家公司業(yè)績翻了10倍（見附表）。

在業(yè)績“10倍股”中，大多數(shù)市值在百億以下，且歸母凈利潤規(guī)模較小。從一季度業(yè)績環(huán)比增長看，這8只高增長個(gè)股中有5只實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。

從業(yè)績環(huán)比增長角度觀察，一季度電子股中有276只實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，其中有11只個(gè)股環(huán)比增長超過10倍，譬如芯朋微、遠(yuǎn)望谷、信維通信、和而泰等。與一季度業(yè)績同比高增長情況類似，環(huán)比高增長公司主要也是利潤規(guī)模較小的公司。

如果僅從當(dāng)前市值前十公司的業(yè)績環(huán)比表現(xiàn)來看，能印證行業(yè)處于回暖階段的個(gè)股主要是韋爾股份、北方華創(chuàng)，一季度業(yè)績同比和環(huán)比均為正增長。

電子股的投資者也十分關(guān)注行業(yè)是否走出低谷，其中產(chǎn)品漲價(jià)與否是一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。有投資者在今年3月初向東芯股份提問，“大容量的產(chǎn)品的漲價(jià)對(duì)公司的產(chǎn)品價(jià)格是否有影響？”公司回復(fù)稱，“預(yù)計(jì)未來隨著下游應(yīng)用如網(wǎng)絡(luò)通信、消費(fèi)類電子等逐漸復(fù)蘇，公司產(chǎn)品出貨量及收入將持續(xù)改善，產(chǎn)品價(jià)格有望提升?！?/p>

5月至今，致尚科技、復(fù)旦微電、雅克科技、敏芯股份均回應(yīng)過投資者有關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的問題。比如，敏芯股份6月18日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，有投資者提問，“聲學(xué)傳感器今年會(huì)有增長嗎？”公司回復(fù)稱，“聲學(xué)傳感器的出貨量很大，現(xiàn)有產(chǎn)品的價(jià)格基本已經(jīng)見底了，在當(dāng)前的技術(shù)指標(biāo)下，漲價(jià)可能沒那么容易。隨著最新版本AI大模型的推出，目前的很多下游客戶會(huì)有產(chǎn)品迭代的需求，比如新型語音助手等，這些新的應(yīng)用需求將帶來更高信噪比的產(chǎn)品指標(biāo)需求，公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)傳感器企業(yè)，已經(jīng)提前布局相關(guān)產(chǎn)品系列，后續(xù)隨著下游客戶需求的更新，將迎來新一波的產(chǎn)品提升迭代機(jī)會(huì)?！?/p>

東芯股份、敏芯股份今年一季度分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.45億元和-0.14億元，雖然依然出現(xiàn)虧損，但相比去年第四季度的業(yè)績表現(xiàn)，已經(jīng)環(huán)比增長了72.18%和26.01%。

截至6月18日，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)創(chuàng)歷史新高，全球半導(dǎo)體行業(yè)的回暖勢(shì)頭得到市場認(rèn)同。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國內(nèi)半導(dǎo)體需求持續(xù)復(fù)蘇，加上政策推動(dòng)國產(chǎn)替代加速，本土半導(dǎo)體公司的成長性凸顯，建議關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

附表 電子股一季度業(yè)績同比翻10倍個(gè)股