近期，“耐心資本“一詞因頻繁被高層提及而成為坊間熱議焦點：一方面是陸家嘴金融論壇上，發(fā)聲的部委領(lǐng)導(dǎo)提到“支持培育壯大投向科技創(chuàng)新企業(yè)的耐心資本”；另一方面是近期的高層會議在部署因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力時提出：要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本。

那么，“耐心資本”與長期高調(diào)熱議的“價值投資”是否可以混為一談呢？兩者在理念和出發(fā)點上并不矛盾，或許可以將其看作價值投資的2.0進(jìn)化版本。如果按照知名價值投資者霍華德·馬克思的最新闡述（價值投資角度看），“與追求短期利益的投機者不同，耐心資本或者持有耐心資本的投資者更加注重資產(chǎn)基本面及其長期發(fā)展?jié)摿Α薄?/p>

反映到二級市場的內(nèi)外層面，不少有識之士大聲疾呼，當(dāng)前我國資本市場上仍然缺乏有耐心的長期機構(gòu)投資者。實際上，相比二級市場終日高拋低吸的交易者，頭頂耐心資本標(biāo)簽的機構(gòu)投資者更有希望攬獲“十倍股”。他們追求長期收益，通常涉及對初創(chuàng)企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項目或是需要較長時間才能產(chǎn)生效益的項目的投資。這樣的投資是“一石二鳥”，既有利于短期的穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)就業(yè)，又有利于長期的高質(zhì)量發(fā)展。

那耐心資本究竟應(yīng)該以多久為期呢？這同樣是一個仁者見仁、智能見智的答案。不過，不同于價值投資擁躉認(rèn)為對于好股票應(yīng)該永續(xù)投資的觀點，當(dāng)前多數(shù)對于耐心資本的看法基本以十年為限。

從這一角度回看，5年前科創(chuàng)板的呱呱墜地，恰好無形成為A股耐心資本機構(gòu)投資者們的試驗田。而科創(chuàng)板也在這樣的氛圍中快步前行。5年來，科創(chuàng)板共迎接572家公司上市，累計融資超過1萬億元人民幣。2023年科創(chuàng)板公司投入研發(fā)投入占比12.2%，是A股公司平均3倍以上。它也在推動資本、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、人才的融合，助力科創(chuàng)企業(yè)做大做強等方面彰顯積極作用。

當(dāng)下的A股市場，需要更多的耐心資本入場。它們需要對中國股市的未來充滿信心，在當(dāng)下保持耐心，不受市場短期波動的干擾，陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)“長跑”。

正如投資大師查理·芒格所言，時間是好企業(yè)的朋友。若持有核心資產(chǎn)，隨著穩(wěn)定市場力量增加，以及時間的積累，未來上市公司真正的內(nèi)在價值也會慢慢顯示出來。

以耐心增強信心，再以信心增加耐心，這種良性循環(huán)將進(jìn)一步激發(fā)中國股票市場的生機與活力。