林蔓

打了多次“3000”點保衛(wèi)戰(zhàn)后，很多投資者已陷入疲態(tài)。對比三年之前的牛市，悲觀的情緒逐漸在市場蔓延開來，部分人認為當(dāng)前大環(huán)境已經(jīng)沒有投資機會。

然而，復(fù)盤過往數(shù)據(jù)，會發(fā)現(xiàn)從長期來看，單邊行情并不常見，“震蕩市”才是常態(tài)。尤其對于新手頗多的基金投資群體來說，在市場起伏不定下，更要保持獨立，選擇合適的基金長期持有，而非在市場好時沖動入局，遇冷時又慌忙退出。

市場無力，賺錢沒戲？

從數(shù)據(jù)來看，過往多年，投資者盈利雖會受環(huán)境影響，但和市場走向并不完全一致。

2019年是印象中“遍地黃金”的一年，當(dāng)年上證指數(shù)上漲22.3%，滬深300指數(shù)上漲36.1%，31個申萬一級行業(yè)僅有兩個微跌。（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice）

然而，中國證券投資者保護基金有限責(zé)任公司發(fā)布的《2019年度全國股票市場投資者狀況調(diào)查報告》顯示，2019年，有27.2%的受調(diào)查投資者股票投資虧損；盈虧持平者占比17.6%；盈利者合計占比55.2%。

2020年同樣是大眾心中的牛市，上證指數(shù)上漲13.9%，滬深300指數(shù)上漲27.2%，31個申萬一級行業(yè)中有25個板塊上漲。（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice）

而據(jù)財聯(lián)社、騰訊新聞聯(lián)合推出的《中國股民行為年度報告》顯示，2020年有26%的投資者虧損，基本持平的占14.9%，盈利者占比58.9%。

反之，“哀鴻遍野”的2018年，上證指數(shù)下滑24.6%，滬深300下滑25.3%，31個申萬一級行業(yè)全部下跌（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice）。而據(jù)中國證券投資者保護基金有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)，彼時盈利者比例也有24.9%。

2022年大市同樣不景氣，上證指數(shù)下滑15.13%，滬深300下滑21.63%，31個申萬一級行業(yè)中僅有煤炭上漲（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice）。據(jù)上海證券報調(diào)查數(shù)據(jù)，約37%的個人投資者在2022年獲得正收益。

可見即使在行情較為極端的年份下，投資者盈虧情況也并非“一邊倒”。市場板塊輪動起伏才是常態(tài)。

選擇“抗震”的基金

市場波動下，權(quán)益基金投資者想要不迷失，除了做好資產(chǎn)配置、保持耐心外，選擇“抗震”的基金產(chǎn)品也十分重要。穩(wěn)健的基金，不僅會在一個長期時段內(nèi)表現(xiàn)較好，而且中途各期均不會大起大落。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的《全國公募基金市場投資者狀況調(diào)查報告（2022）》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，總體來看，單只公募基金平均持有期為1-3年的個人投資者占比最大，為41.8%。

如果按照多數(shù)基金投資者持有時間段為1-3年來界定，哪些基金各期表現(xiàn)比較“抗震”？

我們以抗波動性難度最高的主動股票開放型基金（海通證券分類）為例，分別選取一年期、兩年期、三年期業(yè)績前10名進行評判：觀察上表得知，在三個階段中均在榜的基金分別為嘉實資源精選和景順長城滬港深精選。

管理兩只基金的基金經(jīng)理有著共同的底色：一是都有較深的資歷；二是對市場、行業(yè)有自己獨立的認知，風(fēng)格上都會做到相對均衡，不會激進跟風(fēng)。

嘉實資源精選現(xiàn)任基金經(jīng)理劉杰2006年就加入嘉實基金，歷任研究部分析師、機構(gòu)投資部投資經(jīng)理、基金經(jīng)理。除了嘉實資源精選，劉杰管理的基金嘉實碳中和主題、嘉實全球產(chǎn)業(yè)升級同樣有著不錯表現(xiàn)，顯著超過同類基金收益水準(zhǔn)。

如今周期資源股風(fēng)頭正勁，而劉杰正好常年深耕制造行業(yè)的研究與投資，對周期資源相關(guān)產(chǎn)業(yè)洞悉頗深。他很早就挖掘了其中機會。在2023年基金半年報中，他就提到：“在弱復(fù)蘇的背景下，關(guān)注順周期龍頭公司的投資機會，聚焦在機械和化工行業(yè)?！?/p>

景順長城滬港深精選基金經(jīng)理鮑無可更為大眾所熟知，他同樣是價值投資的擁護者，產(chǎn)品表現(xiàn)較為穩(wěn)健。自2016年管理景順長城滬港深精選至今（2024.6.19），鮑無可任職回報達188%，跑贏同類基金119.3個百分點。（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice）

鮑無可認為，自己對自己的能力要有清晰的認知，知道自己面對整個市場時是無能為力的，既要有所為，更要有所不為。看到某條賽道漲很多，別人賺很多，如果不在自己的能力范圍之內(nèi)，也不要心動，除非你能夠看得很清楚，才能考慮上車。

事實上，如果將視野拓寬到整個權(quán)益基金中，會發(fā)現(xiàn)長期跑贏市場的基金經(jīng)理，大多都是在市場中歷練已久，且遵循的都是不盲從的平衡價值之路。比如目前市場認可度較高的中歐基金曹名長、大成基金徐彥、嘉實基金譚麗、工銀瑞信楊鑫鑫等。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹慎。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；疬^往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者在投資基金前，需充分了解基金的產(chǎn)品特性，并承擔(dān)基金投資中出現(xiàn)的各類風(fēng)險。請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金的具體情況。

表一：最近一年、兩年、三年主動股票開放型基金收益率TOP10

數(shù)據(jù)來源：海通證券