近日，華熙生物（688363.SH）發(fā)布了2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)。報(bào)告顯示，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.76億元，歸母凈利潤(rùn)5.93億元，扣除歸母凈利潤(rùn)4.90億元。

2023年，在功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整的同時(shí)，原料業(yè)務(wù)和醫(yī)療終端業(yè)務(wù)增速較高，為公司提供了較強(qiáng)的收入支撐，“四輪驅(qū)動(dòng)”下穩(wěn)健發(fā)展的優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。

在經(jīng)營(yíng)中，華熙生物全面推動(dòng)管理變革的落地，推動(dòng)公司戰(zhàn)略升級(jí)，以期實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。公司表示，要確保華熙生物從高速發(fā)展進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，這一表述展現(xiàn)了其長(zhǎng)期主義、可持續(xù)的發(fā)展觀。

2024年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.61億元，同比增長(zhǎng)4.24%；歸母凈利潤(rùn)2.43億元，同比增長(zhǎng)21.39%；扣除歸母凈利潤(rùn)2.31億元，同比增長(zhǎng)53.30%。業(yè)績(jī)重歸增長(zhǎng)軌道。

原料及醫(yī)療終端營(yíng)收雙增長(zhǎng)功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化

華熙生物是全球領(lǐng)先的生物科技和生物材料公司，深耕合成生物技術(shù)，開(kāi)拓全產(chǎn)業(yè)鏈布局，“原料產(chǎn)品+醫(yī)療終端產(chǎn)品+功能性護(hù)膚品+功能性食品”四輪驅(qū)動(dòng)，業(yè)務(wù)矩陣豐富。

2023年，公司原料與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)均取得明顯增長(zhǎng)，雙雙突破10億元大關(guān)。同時(shí)，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)也主動(dòng)進(jìn)行了階段性戰(zhàn)略調(diào)整，以提高發(fā)展質(zhì)量。

原料業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)顯著，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

2023年原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.29億元，同比增長(zhǎng)15.22%，在公司營(yíng)收中占比增加3.18pct至18. 59%；毛利率64.71%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，非透明質(zhì)酸原料銷(xiāo)售種類(lèi)和收入均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；透明質(zhì)酸原料中，毛利率較高的醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸原料銷(xiāo)售收入4.01億元，同比增長(zhǎng)18.96%，在原料業(yè)務(wù)收入中占比35.52%。

原料業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)均表現(xiàn)出色。其中出口原料銷(xiāo)售收入5.17億元，同比增長(zhǎng)21.47%，在原料業(yè)務(wù)收入中占比45.81%。受益于國(guó)際化戰(zhàn)略本土運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)步推進(jìn)，歐洲和東南亞市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

醫(yī)美控費(fèi)提質(zhì)效果顯現(xiàn)，集采推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品滲透率提升。

2023年醫(yī)療終端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.90億元，同比增長(zhǎng)58.95%；在公司營(yíng)收中占比增加7.16pct至17.95%；毛利率82.10%，同比增加1.24pct。收入大幅增長(zhǎng)得益于對(duì)產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)的深入挖掘和分層抗衰產(chǎn)品組合的完善。

其中皮膚科醫(yī)療產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入7.47億元，同比增長(zhǎng)60.29%。差異化優(yōu)勢(shì)品類(lèi)微交聯(lián)潤(rùn)致娃娃針收入同比增長(zhǎng)超200%，潤(rùn)致填充劑收入同比增長(zhǎng)超250%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。

基于團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)能力和效率的提升，公司醫(yī)美板塊費(fèi)用率進(jìn)一步下降，國(guó)內(nèi)新增覆蓋超3500家機(jī)構(gòu)，國(guó)際市場(chǎng)已銷(xiāo)往歐洲、俄語(yǔ)區(qū)、中東區(qū)、美洲等15個(gè)國(guó)家/地區(qū)。

此外，隨著系列帶量采購(gòu)的落地執(zhí)行，骨科注射液產(chǎn)品“海力達(dá)”實(shí)現(xiàn)收入2.05億元，同比增長(zhǎng)35.34%，“海力達(dá)”繼續(xù)積極參與各省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)及各省掛網(wǎng)銷(xiāo)售資格申請(qǐng)，在全國(guó)覆蓋超8000家醫(yī)院。

功能性護(hù)膚品進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整， 2024年持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)板塊。2023年功能性護(hù)膚品實(shí)現(xiàn)收入37.57億元，在公司營(yíng)收中占比61.84%，毛利率73.93%。板塊收入下降主因是公司對(duì)旗下各大品牌進(jìn)行主動(dòng)性、階段性的戰(zhàn)略調(diào)整，通過(guò)產(chǎn)品體系、渠道結(jié)構(gòu)、品牌建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等多方位調(diào)整，致力于優(yōu)化以大單品為核心的品類(lèi)體系、深化品牌價(jià)值，同時(shí)提高自營(yíng)渠道占比，以提升精細(xì)化運(yùn)營(yíng)效率。

產(chǎn)品層面，各大品牌持續(xù)打造大單品及大單品系列，通過(guò)對(duì)連帶產(chǎn)品的持續(xù)推新拓展品牌外延。2023年，潤(rùn)百顏大單品系列屏障修護(hù)系列占比已超過(guò)潤(rùn)百顏整體銷(xiāo)售收入的40%；夸迪推出主攻眼周結(jié)構(gòu)性抗松垮的大單品臻金蘊(yùn)活輕齡眼霜，進(jìn)一步聚焦抗老賽道核心品類(lèi)的差異化塑造。

渠道層面，繼續(xù)對(duì)渠道結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)化高費(fèi)率渠道的占比，穩(wěn)固并提高自營(yíng)渠道的占比，提升精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)效率。2023年潤(rùn)百顏?zhàn)誀I(yíng)渠道占比進(jìn)一步提升，肌活、米蓓爾自營(yíng)渠道占比超過(guò)各自品牌整體銷(xiāo)售收入的50%。

布局合成生物賽道成果顯著研發(fā)投入新高支持創(chuàng)新發(fā)展

近期，合成生物成為投資新風(fēng)口，萬(wàn)億賽道呼之欲出。

作為國(guó)內(nèi)最早啟動(dòng)合成生物研發(fā)的公司之一，華熙生物擁有深厚的技術(shù)基礎(chǔ)、產(chǎn)品基礎(chǔ)和強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化能力。

公司以合成生物為重點(diǎn)戰(zhàn)略，打造合成生物全產(chǎn)業(yè)鏈，利用合成生物技術(shù)，在多種生物活性物上逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，展現(xiàn)了綠色生物制造的潛力。

華熙生物持續(xù)推動(dòng)戰(zhàn)略布局落地和新原料產(chǎn)品上市，助力合成生物學(xué)的快速發(fā)展和行業(yè)改革。

2023年，利用六大研發(fā)平臺(tái)，公司共上市9種生物活性物原料新產(chǎn)品：其中，3款醫(yī)藥/醫(yī)療器械級(jí)原料，4款個(gè)人護(hù)理原料產(chǎn)品，2款食品級(jí)原料。此外，微交聯(lián)透明質(zhì)酸粉末產(chǎn)品HyacrossTL200等已完成試產(chǎn)。紅景天苷、肌肽、人乳寡糖完成中試。

隨著合成生物技術(shù)成果的不斷落地，華熙生物的生物活性物質(zhì)原料矩陣將更為豐富，有望為原料業(yè)務(wù)打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。

在合成生物領(lǐng)域，華熙生物始終堅(jiān)持以科技創(chuàng)新為發(fā)展原動(dòng)力。2023年，公司研發(fā)投入再創(chuàng)新高，達(dá)到4.46億元，同比增長(zhǎng)14.98%；研發(fā)投入在營(yíng)收中占比7.35%，同比增加1.24pct；在研項(xiàng)目387個(gè)，有力地支持了公司的創(chuàng)新發(fā)展。

截至2023年年底，公司已申請(qǐng)專(zhuān)利908項(xiàng)，含發(fā)明專(zhuān)利716項(xiàng)，其中已獲授權(quán)專(zhuān)利452項(xiàng)。新取得的發(fā)明專(zhuān)利持續(xù)構(gòu)建了公司的核心科技力，引領(lǐng)生物科技產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新。

2024年一季度，公司研發(fā)投入0.96億元，同比增長(zhǎng)15.14%。

一季度盈利能力大幅提升研究機(jī)構(gòu)看好公司未來(lái)表現(xiàn)

針對(duì)當(dāng)前行業(yè)形勢(shì)，華熙生物通過(guò)管理變革和業(yè)務(wù)調(diào)整來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，尋求長(zhǎng)期的穩(wěn)定和健康發(fā)展。

2023年，華熙生物毛利率和凈利率分別為73.3%和9.8%，受戰(zhàn)略調(diào)整影響有所下降。

2024年一季度，盈利能力回升。公司毛利率75.73%，同比增加1.95pct；凈利率17.89%，同比增加2.49pct。費(fèi)用率同比下降7.62pct至51.27%，得到顯著優(yōu)化。其中，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降10.35pct至36.04%，為過(guò)去三年單季最低，產(chǎn)品和渠道調(diào)整對(duì)降費(fèi)的效果顯現(xiàn)。

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，隨著控費(fèi)增效策略不斷推進(jìn)，公司期間費(fèi)用水平有望進(jìn)一步降低，進(jìn)而帶動(dòng)整體盈利能力持續(xù)修復(fù)。

針對(duì)2024年一季度公司業(yè)績(jī)恢復(fù)高增長(zhǎng)，多家券商發(fā)布研報(bào)，看好華熙生物2024年以及未來(lái)長(zhǎng)期表現(xiàn)。

德邦證券研報(bào)寫(xiě)道：公司功能性護(hù)膚業(yè)務(wù)漸入佳境，產(chǎn)品端定位清晰，多品牌矩陣逐漸夯實(shí)，重磅推新可期，看好業(yè)務(wù)勢(shì)能提升；醫(yī)美業(yè)務(wù)改革初見(jiàn)成效開(kāi)始進(jìn)入收獲期；原料業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)行業(yè)領(lǐng)先，前瞻布局持續(xù)投入穩(wěn)健增長(zhǎng)；食品業(yè)務(wù)同具較大發(fā)展?jié)摿?，看好公司利?rùn)高彈性。

浦銀國(guó)際證券研報(bào)認(rèn)為，2024年華熙生物護(hù)膚品業(yè)務(wù)在聚焦大單品、強(qiáng)化產(chǎn)品特性、夯實(shí)渠道力和深化品牌價(jià)值的帶動(dòng)下，收入將持續(xù)增長(zhǎng)。

中金公司研報(bào)表示，期待內(nèi)部變革后續(xù)顯效，看好公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景。