4月美國CPI同比為3.4%，較3月下行0.1個百分點；核心CPI同比為3.6%，較3月下行0.2個百分點，為2021年4月以來低點。此外，4月核心CPI季調(diào)環(huán)比折年率為3.6%，也較一季度4.0%以上的水平明顯緩解。從結(jié)構(gòu)來看，4月整體通脹的緩解很大程度上與核心商品通脹緩解有關(guān)，食品和能源通脹基本上與3月持平。目前核心商品通脹已經(jīng)連續(xù)4個月為負，尤其是二手車價格下行較多，貢獻較大。而核心服務(wù)通脹中的租金通脹環(huán)比與3月持平，有下行“停滯”風(fēng)險。總的來說，美國通脹略有緩解，但核心通脹仍處于相對較高位置，離美聯(lián)儲目標尚遠?？紤]到租金通脹下行放緩，我們認為，年內(nèi)核心通脹或仍處于較高位置。市場降息預(yù)期穩(wěn)定。根據(jù)CME觀察顯示，截至5月15日，市場預(yù)期美聯(lián)儲大概率降息時點為9月，預(yù)期年內(nèi)降息的次數(shù)為2次。整體來看，市場降息預(yù)期相對穩(wěn)定。

?——摘自海通證券宏觀經(jīng)濟研究報告