李阮娟

（四川文理學院財經(jīng)管理學院， 四川 達州 635000）

0 引言

當前我國工業(yè)企業(yè)為實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，面臨著優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等問題，而鋼鐵企業(yè)最為關(guān)鍵的是實現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)過程中不可避免會對環(huán)境造成污染，綠色生產(chǎn)不但是響應(yīng)國家政策，也是企業(yè)應(yīng)當肩負的社會責任。企業(yè)社會責任的承擔度可以反映企業(yè)形象，因此越來越多的企業(yè)重視其社會價值，盡可能的避免負面新聞的發(fā)生，主動去承擔社會責任。加之國家對循環(huán)經(jīng)濟的提倡，人們愈發(fā)關(guān)注企業(yè)的社會效益，企業(yè)開始引入ESG 管理理念。ESG 主要從環(huán)境、社會、治理三方面入手，建立多個指標的評價體系去反映企業(yè)價值以及可持續(xù)發(fā)展狀態(tài)。ESG 理念的提出也反映當前經(jīng)營環(huán)境對企業(yè)社會效益的急迫性，主要源于人們從物質(zhì)需求到精神需求的轉(zhuǎn)變，更多的在于企業(yè)是否能助力社會的發(fā)展，因此社會效益的發(fā)揮是企業(yè)必須考慮的問題。另一方面，績效直接關(guān)系到企業(yè)發(fā)展和員工自身利益，如果企業(yè)在進行ESG 管理和信息披露后能夠有效提高績效，那么會有更多的企業(yè)積極發(fā)揮其社會價值，實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展，所以對于社會和企業(yè)而言都是雙贏的結(jié)果。

1 相關(guān)概念

1.1 ESG 概念

ESG 是英文單詞Environmental（環(huán)境）、Social（社會）和Governance（治理）的首字母縮寫，目前是一種用于評價企業(yè)績效的管理標準，主要是從企業(yè)的環(huán)境、社會、公司治理三方面來進行綜合考量，其目的是讓企業(yè)樹立可持續(xù)綠色發(fā)展觀。企業(yè)的ESG 管理也反映企業(yè)在社會價值的體現(xiàn)，對社會發(fā)展沒有貢獻的企業(yè)很難在市場中立足，這也促使企業(yè)關(guān)注ESG 管理。在上世紀80 年代，雖然綠色環(huán)保、社會責任方面的評價已經(jīng)開始引起關(guān)注，但是沒有形成系統(tǒng)的ESG指標體系，但隨著研究的深入，ESG 評價體系的成熟，逐漸有專業(yè)公司對上市企業(yè)進行評級，社會各界對ESG 管理也得到了認可。

1.2 ESG 與企業(yè)績效的關(guān)系

有大量學者研究了ESG 與企業(yè)績效之間的關(guān)系，得出的結(jié)論也有所差異，學者梁畢明和徐曉東以2010—2021 年滬深A(yù) 股上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，將該數(shù)據(jù)進行實證分析后得出ESG 表現(xiàn)及其三個維度均會對企業(yè)創(chuàng)新績效起到促進作用的結(jié)論，尤其在非國有企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)以及非重污染企業(yè)中更加顯著[1]。其次在劉中文和段升森的研究中，他們對國內(nèi)制造業(yè)上市公司的環(huán)境維度與財務(wù)績效的關(guān)系進行了實證研究，其發(fā)現(xiàn)兩者之間具有U 型關(guān)系，即初期由于成本的投入和風險的存在，環(huán)境績效與財務(wù)績效存在著負相關(guān)關(guān)系，但隨著管理不斷的優(yōu)化，二者之間逐漸呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系[2]。國外也有學者探討了ESG對企業(yè)績效的影響，Sassen 以歐洲2002—2014 年期間的8 752 家公司為數(shù)據(jù)，探討環(huán)境、社會責任和公司治理三個方面的影響，其結(jié)果發(fā)現(xiàn)ESG 三維度均對企業(yè)的績效有顯著的負面影響[3]。由此可見，學者們研究ESG 對企業(yè)績效的影響其得到的結(jié)果也不盡相同，但是在國內(nèi)的研究中，大部分學者得出的結(jié)論是ESG 三維度表現(xiàn)會對績效產(chǎn)生積極影響，因此文中將結(jié)合案例寶鋼股份，以此去評價ESG 對該企業(yè)績效的影響。

2 基于熵值法下ESG 對寶鋼股份的績效評價

2.1 案例介紹

寶鋼股份是國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)，在行業(yè)中屬于龍頭企業(yè)，也是央企之一，由于鋼鐵在生產(chǎn)造成大量污染，因此當前國家深入推進鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展，并出臺了相應(yīng)政策來控制鋼鐵企業(yè)的污染排放，尤其是近兩年提出減少碳排放，實現(xiàn)綠色發(fā)展更是迫在眉睫，另外加之證監(jiān)會要求上市公司應(yīng)當在年度報告中披露ESG 相關(guān)信息，這也進一步促進了寶鋼開始ESG 管理。

2.2 企業(yè)對ESC 的實施情況

寶鋼股份2020 年在公司建立了自上而下的三級ESG 管治架構(gòu)，由董事會，戰(zhàn)略、風險及ESG 委員會以及ESG 工作小組組成。寶鋼股份從三個方面展開ESG 管理，首先是環(huán)境維度，在維持企業(yè)正常生產(chǎn)的前提下，盡可能的要減少對環(huán)境的污染，這也是ESG管理最為重要的環(huán)節(jié)。寶鋼股份對環(huán)境管理成果較為突出，寶鋼股份以“三治四化”（即廢氣超低排、廢水零排放、固廢不出廠和潔化、綠化、美化、文化）工作為主線，深入推進環(huán)境保護與生態(tài)文明建設(shè)工作，其數(shù)據(jù)顯示，2020—2022 年的環(huán)保費用投入合計超200 億元。其次對于原料的投入，加大廢鋼投入量，減少水資源的使用量，強調(diào)循環(huán)經(jīng)濟，提高資源利用效率、降低資源消耗。此外也進行了廢氣管理，進一步加強大氣污染綜合治理力度，截止2022 年數(shù)據(jù)，以氮氧化物為例，寶鋼股份的氮氧化物排放量從2020 年的32 339 t 降到2022 年的21 102 t，其效果顯著。

在社會維度，寶鋼股份也多角度來發(fā)揮企業(yè)價值，首先是在供應(yīng)鏈方面實現(xiàn)了ESG 管理，例如建立綠色供應(yīng)鏈，寶鋼股份向供應(yīng)商宣傳環(huán)境、能源、職業(yè)健康安全，在采購中優(yōu)先選用綠色低碳產(chǎn)品，因此要求上游供應(yīng)商應(yīng)提升在綠色環(huán)保方面的表現(xiàn)，也進一步讓更多的企業(yè)實現(xiàn)綠色生產(chǎn)，共同推進“雙碳”減排工作，對全球氣候變化做出實質(zhì)貢獻。其次，寶鋼股份勇于擔當民生力量，在公益捐贈、項目援建、助農(nóng)扶貧等方面貢獻企業(yè)力量，以2022 年數(shù)據(jù)為例，寶鋼股份在鄉(xiāng)村振興方面共計捐贈資金7 000 多萬元。此外，寶鋼股份還將建設(shè)產(chǎn)城融合、生態(tài)和諧的“城市鋼廠”作為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心目標，用城市文化豐富寶鋼的文化內(nèi)涵，進一步發(fā)揮自身的企業(yè)社會價值。

公司管治方面，上市公司中的獨立董事會比其他董事更多的考慮中小股東的合法權(quán)益不受損害，從企業(yè)的整體上去維護企業(yè)利益，因此相關(guān)文件要求上市公司獨立董事的人數(shù)應(yīng)當至少是董事會人數(shù)的三分之一。而寶鋼股份在該方面表現(xiàn)較好，其獨立董事占比超過40%，使其公司管理更加科學、合理、多元化。另外，企業(yè)的信息披露和商業(yè)道德也反映了公司的管治表現(xiàn)，寶鋼股份的信息披露嚴格按照相關(guān)規(guī)定披露，而在商業(yè)道德方面，發(fā)布了《寶鋼股份行為準則》，準則總結(jié)了適用于寶鋼行為的主要原則與要求，為公司的內(nèi)外互動交往提供約束和指引。另外，在公司積極與多個利益相關(guān)方展開溝通，其中員工、社區(qū)人士、非政府組織和行業(yè)合作伙伴等包括在內(nèi)，充分了解各方利益訴求和建議，并將其所關(guān)注的問題納入到公司的戰(zhàn)略決策中，并以嚴謹?shù)膽B(tài)度和高度的社會責任感開展商業(yè)行為，維護利益相關(guān)方的合法權(quán)益。除此之外，寶鋼股份還建立廉潔風險的預(yù)警和防控機制，成立專門的領(lǐng)導小組，推動各部門做好預(yù)防和內(nèi)控工作，圍繞重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司每年對董事會成員、管理層、全體員工、經(jīng)銷商以及供應(yīng)商開展反貪腐培訓，營造風清氣正的商業(yè)運營環(huán)境。

在環(huán)境方面，寶鋼股份盡管前期投入成本加大，但后期污染物排放數(shù)據(jù)明顯下降。在社會維度，積極與供應(yīng)鏈的企業(yè)展開深度合作，以及進行公益捐贈和社區(qū)建設(shè)，盡可能的發(fā)揮企業(yè)價值。在公司管治方面，寶鋼股份也不斷優(yōu)化治理機制，多角度多層次的提升公司內(nèi)部管理，且與各方積極溝通，展開有效合作，可見寶鋼股份近幾年在ESG 三個維度的管理方面成果顯著，有效的開展了ESG 管理，但其對績效的影響還需進一步進行評價。

2.3 指標選取

由于寶鋼股2020 年建立ESG 管治架構(gòu)組織，為了更加清晰的反映其前后的差異，為此選擇了2018—2022 年指標進行對比。首先是指標的選擇，如果只是單看某一方面的指標不能準確反映ESG 管理對公司績效產(chǎn)生的影響，則本部分會將指標分為財務(wù)指標和非財務(wù)指標來建立評價體系，其中財務(wù)指標主要從盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力這四個方面來選擇，而非財務(wù)指標主要從ESG 實施的三方面表現(xiàn)選擇，即環(huán)境、社會和公司治理維度選擇重要指標。財務(wù)指標的選取見表1。

表1 績效財務(wù)指標選取

非財務(wù)指標則是從環(huán)境、社會和公司治理三個維度選擇指標，由于案例企業(yè)是鋼鐵企業(yè)，對環(huán)境產(chǎn)生污染較大，也是該類企業(yè)極為關(guān)注的維度，因此會重點選取環(huán)境方面指標，主要從環(huán)境污染、環(huán)境消耗和環(huán)保投入三個方面入手[4]，其他兩部分指標也會選擇代表性指標進行評價，見表2。

表2 環(huán)境、社會、公司治理指標選取

2.4 熵值法及其原理

針對選取的指標，將選擇用客觀賦值法里的熵值法進行數(shù)據(jù)處理，這類方法計算結(jié)果不受人的主觀因素影響，有較強的說服力和理論依據(jù)，保證賦值的客觀性與嚴謹性。通過計算熵值可判斷一個事件的隨機性及無序程度，也可以用熵值來判斷某個指標的離散程度，離散程度越大，該指標對綜合評價的影響越大。

2.4.1 指標一致化

數(shù)據(jù)的處理首先是將指標一致化，假設(shè)選取n個對象作為樣本、設(shè)計m個評價指標，Xij表示第i個對象的第j個評價指標值（i=1，2，3…，n；j=1，2，3…，m）。指標包含正向指標、逆向指標以及適度指標，反向指標是數(shù)值越小，其結(jié)果是越好的，適度指標是數(shù)值在一定區(qū)間表現(xiàn)最優(yōu)，對此需要將反向指標和適度指標統(tǒng)一轉(zhuǎn)換為正向指標，對反向指標X′的處理如下，其中M是指標x取值范圍內(nèi)的最大值：

適度指標轉(zhuǎn)為正向指標如下，其中M和m分別為指標x取值范圍內(nèi)的最大值和最小值：

2.4.2 指標的無量綱化

由于每個指標的單位都不同，需要對這些指標進行無量綱化，消除各量綱帶來的影響再去進行比較。指標無量綱化的方法采用了極值法，處理后的指標數(shù)值在0～1 之間。因下一步還要進行對數(shù)處理，為避免數(shù)據(jù)為0 和負值的情況，將對所有指標進行平移，為了保持原始數(shù)據(jù)的規(guī)律，平移單位要盡可能的小，則選擇正向平移0.000 1 個單位，因此無量綱處理公式正向指標和逆向指標如下：

正向指標為：

反向指標為：

式中：Xij為第i個評價對象的第j項指標；max（X1j，X2j，…，Xij）為第j項指標的最大值；min（X1j，X2j，…，Xij）為第j項指標的最小值，為方便起見，仍記標準化處理后的數(shù)據(jù)為Xij。

對原始數(shù)據(jù)進行無量綱化處理，消除物理量的影響，計算第i年第j項指標的比重Pij：

計算第j項指標的熵值：

差異性系數(shù)計算：

確定評價指標的權(quán)重Wj：

計算綜合得分：

2.5 評價體系應(yīng)用

各指標的原始數(shù)據(jù)經(jīng)過正向指標和逆向指標的處理以及無量綱處理后得到表3。

表3 2018—2022 年各指標無量綱處理

在進行無量綱處理后，還需將指標進行后續(xù)處理，包括指標的熵值，差異性系數(shù)計算，以此確定評價指標的權(quán)重，各指標的熵值、差異性系數(shù)以及權(quán)重見表4。

表4 各指標的熵值、差異性系數(shù)及權(quán)重

最后進行綜合得分的公式計算得到2018—2022年綜合分值，見表5。

表5 2018—2022 年綜合分值

根據(jù)最后的綜合得分可知，后三年得分整體大于前兩年，寶鋼開展ESG 管理后，綜合績效評分明顯上漲，但2020—2022 年并不是呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的情況，2022 年較2021 年得分有所下降，然而得分仍高于2018—2019 年，其結(jié)果不受影響。由此可見，寶鋼股份在2020 年建立三級ESG 管治架構(gòu)后，其財務(wù)指標和非財務(wù)指標的綜合評分有明顯提升，則ESG 管理對績效具有一定的正向作用。

3 結(jié)論與啟示

3.1 結(jié)論

對寶鋼股份2018—2022 年財務(wù)指標和非財務(wù)指標進行熵值法處理之后發(fā)現(xiàn)，寶鋼股份在ESG 管理后，對其企業(yè)績效有一定的正向作用。當前在“雙碳”目標大背景下，國家不斷實施政策以推進鋼鐵行業(yè)綠色低碳發(fā)展，因此，對于鋼鐵企業(yè)而言，進行ESG 管理是有必要的。其次，從社會維度來看，人們愈發(fā)關(guān)注企業(yè)對社會肩負的責任和發(fā)揮的價值，企業(yè)如果能夠勇于擔當民生力量，也是對企業(yè)良好形象的樹立，尤其是寶鋼股份作為央企，助農(nóng)扶貧、公益捐贈等行為更是人們重點關(guān)注的方面，因而基于企業(yè)的社會價值，實行ESG 管理也是必然的。最后，ESG 還平衡了企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系，寶鋼股份是一家大型上市鋼鐵企業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展也影響著利益相關(guān)者的收益，ESG 管理還考慮了公司的治理，比如董事職能的發(fā)揮、員工權(quán)益的保護、企業(yè)的社會形象維持等各方面的管理，因此ESG 從三個維度綜合性對企業(yè)進行評價，以此助力企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，形成良好的經(jīng)營環(huán)境。

3.2 啟示

寶鋼股份的ESG 管理也可以給鋼鐵行業(yè)的其他企業(yè)帶來一定的借鑒意義，首先是企業(yè)管理層一定要加強對ESG 的重視度，盡管當前證監(jiān)會對ESG 信息披露采取自愿披露，但是其報告可以反映企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量情況，且ESG 評級較高有利于企業(yè)獲取更多投資人的關(guān)注。其次在鋼鐵行業(yè)角度，ESG 管理有助于該類企業(yè)實現(xiàn)綠色發(fā)展，尤其是環(huán)境維度的評價，反映了鋼鐵企業(yè)對環(huán)保的投入程度，當前社會注重對環(huán)境的保護，追求綠色低碳發(fā)展，尤其是面對2030 年“碳達峰”和2060 年“碳中和”的目標要求，無疑對鋼鐵企業(yè)而言是一項巨大挑戰(zhàn)，所以實施ESG 管理也是急不可待。最后，企業(yè)ESG 管理要落在實處，注重實踐，以自身角度出發(fā)，披露的ESG 信息要真實的反映企業(yè)的管理情況，積極關(guān)注環(huán)境保護和企業(yè)社會責任，在勞工權(quán)益、隱私保護、商業(yè)道德等方面樹立明確的目標，并強化績效考核[5]，并將ESG 管理貫徹到企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略中，實現(xiàn)長久的可持續(xù)發(fā)展。