今年以來，新質(zhì)生產(chǎn)力成為市場主線之一，國家相繼出臺多項鼓勵先進制造業(yè)發(fā)展的政策，為工業(yè)自動化行業(yè)的進步提供了堅實的保障，也為相關(guān)企業(yè)的發(fā)展帶來巨大機遇。

成都瑞迪智驅(qū)科技股份有限公司（以下簡稱“瑞迪智驅(qū)”，股票代碼：301596）將于5月13日在深交所正式掛牌上市，公司是一家致力于自動化設(shè)備傳動與制動系統(tǒng)關(guān)鍵零部件研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括精密傳動件、電磁制動器和諧波減速機等，廣泛應(yīng)用于數(shù)控機床、機器人、電梯等領(lǐng)域。

瑞迪智驅(qū)本次公開發(fā)行新股的數(shù)量為1377.95萬股，每股發(fā)行價格為25.92元，發(fā)行市盈率為15.65倍，參考行業(yè)市盈率為26.43倍。公司此次計劃募資3.57億元，其中，3.07億元用于電磁制動器擴能項目，5050萬元用于瑞迪智驅(qū)研發(fā)中心建設(shè)項目。

深耕關(guān)鍵領(lǐng)域市場潛力巨大

自動化設(shè)備的傳動和制動系統(tǒng)是保證設(shè)備安全、精準(zhǔn)、高效運行的關(guān)鍵零部件之一，所有需要將電機的動力傳輸至工作機器以及控制工作機器運行狀態(tài)和速度的自動化設(shè)備都需要使用傳動和制動產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2023年全球工業(yè)自動化市場規(guī)模達(dá)到4，807.3億美元。未來隨著全球工業(yè)4.0時代的持續(xù)推進，各應(yīng)用領(lǐng)域?qū)I(yè)自動化設(shè)備的需求將進一步增加，預(yù)計到2025年全球工業(yè)自動化市場規(guī)模到將達(dá)5，436.60億美元。

近年來，我國傳動與制動領(lǐng)域整體行業(yè)發(fā)展較快，但仍與發(fā)達(dá)國家存在較大差距。國內(nèi)企業(yè)主要集中在傳統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域，如工程機械、重型裝備、軌交裝備、電動工具等，產(chǎn)品以中低端基礎(chǔ)產(chǎn)品為主，而工業(yè)機器人、高端數(shù)控機床、半導(dǎo)體設(shè)備等自動化設(shè)備領(lǐng)域依然被國外企業(yè)占據(jù)較大市場份額。隨著我國企業(yè)技術(shù)研發(fā)實力的不斷增強，產(chǎn)品性能不斷提升，越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將有可能參與到高端產(chǎn)品市場競爭，國產(chǎn)替代潛力巨大。

瑞迪智驅(qū)是國內(nèi)行業(yè)中少有的同時擁有精密傳動件、電磁制動器和諧波減速機產(chǎn)品的生產(chǎn)商，公司融產(chǎn)品設(shè)計、制造與測試驗證為一體，經(jīng)過多年的成長與發(fā)展，現(xiàn)已成為我國自動化設(shè)備傳動與制動系統(tǒng)零部件領(lǐng)域的知名企業(yè)之一。公司精密傳動件、電磁制動器和諧波減速機等產(chǎn)品在技術(shù)、品牌、質(zhì)量等方面具備較強的市場競爭力，產(chǎn)品取得下游領(lǐng)域國內(nèi)外知名客戶的認(rèn)可，包括國內(nèi)工業(yè)自動化龍頭匯川技術(shù)，國內(nèi)頭部工業(yè)機器人企業(yè)埃斯頓、全球電梯著名生產(chǎn)商日立電梯、奧的斯電梯和東芝電梯，國際知名傳動件企業(yè)德國靈飛達(dá)、日本椿本機械及美國芬納傳動等。

技術(shù)儲備深厚搶占先發(fā)優(yōu)勢

瑞迪智驅(qū)深耕電磁制動器多年，在國內(nèi)已取得一定市場地位，公司測算自身國內(nèi)市占率為1.56%。已量產(chǎn)的電磁制動器產(chǎn)品涵蓋電梯制動器、通用制動器及伺服制動器三款，其中，伺服制動器附加值較高、毛利率高，近年收入占比呈增長態(tài)勢，且2022年開始公司已取得日本松下電器、德國西門子等的量產(chǎn)訂單，2023年伺服制動器銷量增長109.73%，銷售規(guī)模未來有望進一步增長。除已量產(chǎn)的產(chǎn)品外，公司在風(fēng)電制動器、軌交制動器等產(chǎn)品上已形成技術(shù)儲備，多數(shù)已進入樣品樣品測試階段，后續(xù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績增量。

諧波減速機方面，瑞迪智驅(qū)從2012年開始為以色列偉創(chuàng)力代工用于太陽能光熱發(fā)電的諧波減速機剛輪，2015年開始成立諧波減速機課題組從零研發(fā)，2019年開始送樣測試，2021年實現(xiàn)產(chǎn)品量產(chǎn)。區(qū)別于國內(nèi)龍頭，公司在諧波減速機產(chǎn)品上深耕協(xié)作機器人細(xì)分品類，已對該領(lǐng)域的達(dá)闥機器人、上海新松機器人、敬科（深圳）機器人等形成供貨，目前諧波減速器客戶已超過60個，收入規(guī)模有望伴隨下游客戶認(rèn)可度提升而不斷增長。此外，公司還對行星減速機實現(xiàn)了技術(shù)儲備，目前已與天太機器人、庫卡機器人（廣東）、杭州程天等公司展開技術(shù)交流與樣品測試，有望強化在機器人領(lǐng)域的產(chǎn)品布局。

憑借過硬的技術(shù)研發(fā)實力和敏銳的市場判斷，瑞迪智驅(qū)在多個領(lǐng)域搶先布局，形成行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。在機器人領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的機器人用超薄伺服制動器，具有結(jié)構(gòu)小、扭矩大的特點，解決了協(xié)作機器人超薄結(jié)構(gòu)、耐高溫和長壽命問題。同時，公司自主研發(fā)的永磁制伺服制動器和輕量化、緊湊型的超小諧波減速機，以及正處于研發(fā)測試環(huán)節(jié)的滾柱絲杠，可適配應(yīng)用于協(xié)作機器人和人形機器人；電梯領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的電磁制動器成為中國的主流制動器品牌之一，同時憑借在電梯制動器領(lǐng)域豐富技術(shù)儲備，已成功突破長期由國外品牌占據(jù)的高空作業(yè)平臺車市場，開始批量供貨；此外在汽車電動門、風(fēng)電、核電、無人機、船舶等領(lǐng)域均有自主研制開發(fā)的產(chǎn)品，公司在這些領(lǐng)域的技術(shù)儲備和產(chǎn)品研發(fā)為未來業(yè)績增長提供了保障。

兩翼平穩(wěn)核心升級業(yè)績有望持續(xù)增長

2020-2025 年全球工業(yè)自動化市場規(guī)模

業(yè)績方面，近年來瑞迪智驅(qū)維持業(yè)績穩(wěn)步增長，2021年、2022年、2023年實現(xiàn)營收分別為5.67億元、5.87億元、5.85億元，三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速12.61%；實現(xiàn)凈利潤分別為6954.2萬元、8150萬元、1億元，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速27.13%。公司預(yù)計2024 年1-3 月營業(yè)收入為1.30-1.42 億元，同比增速為-2.87% 至5.93%；預(yù)計歸母凈利潤為0.22-0.25 億元，同比增速為-4.64% 至8.40%。

毛利率方面，瑞迪智驅(qū)2021年、2022年、2023年1-6月綜合毛利率分別為27.30%、28.38%、32.88%，呈上升趨勢。招股書顯示，報告期內(nèi)公司盈利水平持續(xù)增長，一方面是因為下游自動化應(yīng)用領(lǐng)域需求持續(xù)擴大，為整個自動化設(shè)備零部件制造行業(yè)提供巨大的市場空間；另一方面是因為公司建立了多個應(yīng)用行業(yè)布局與先發(fā)優(yōu)勢，高附加值產(chǎn)品銷量不斷增長，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使公司的主營業(yè)務(wù)利潤規(guī)模不斷提高。

公司表示，未來將立足于“兩翼平穩(wěn)+核心升級”的經(jīng)營策略，將精密傳動件和電磁制動器產(chǎn)品作為公司平穩(wěn)發(fā)展的兩翼，不斷進行現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)化升級和新產(chǎn)品開發(fā)，并憑借客戶優(yōu)勢和質(zhì)量優(yōu)勢，穩(wěn)步提升國內(nèi)外的市場份額；同時將諧波減速機作為未來公司產(chǎn)業(yè)升級的核心，加快自主研發(fā)投產(chǎn)進程，實現(xiàn)公司產(chǎn)品和利潤的重大提升。

總體來看，瑞迪智驅(qū)主營產(chǎn)品作為自動化設(shè)備的關(guān)鍵零部件，應(yīng)用面廣，具有剛需的特點，公司憑借多年積累的技術(shù)優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢，已形成有利于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的商業(yè)模式，擁有較強的成長性。與此同時，近年來以數(shù)控機床、機器人、自動化產(chǎn)線等領(lǐng)域的快速發(fā)展，自動化設(shè)備的下游應(yīng)用需求不斷擴大，公司產(chǎn)品作為其關(guān)鍵零部件，未來業(yè)績有望實現(xiàn)持續(xù)增長。