近日，水晶光電（002273）接待了兩百多位機構(gòu)投資者的調(diào)研，主要圍繞一季度業(yè)績進行了交流，公司董事長林敏等高管以視頻會議形式接待。

一季度財務(wù)情況

會議首先由副總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)鄭萍介紹2024年一季度財務(wù)狀況。

據(jù)介紹，公司的業(yè)務(wù)主要聚焦消費電子、車載光學、元宇宙光學領(lǐng)域，2024年一季度實現(xiàn)銷售13.45億元，同比增長53.41%，實現(xiàn)凈利潤1.79億元，同比增長92.49%；扣非凈利潤實現(xiàn)1.70億元，同比增長170.11%，成功實現(xiàn)了銷售和利潤雙增長，且凈利潤增速超過收入增速，主要是由于內(nèi)部成本挖潛和期間費用率大幅下降。

從毛利率來看，公司一季度毛利率基本持平，其中薄膜光學面板和光學元器件板塊的毛利率有所提升。一季度凈利率同比增長2.9%，主要是由于銷售增長、內(nèi)部成本持續(xù)挖潛、費用率降低及投資收益同比有所增加所致。

一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流3.98億元，同比增長119%，主要是由于現(xiàn)金管理和應(yīng)收賬款回流管理的提升。一季度每股收益同比增加0.06元/股，EBIT一季度2.05億元，同比增長90.38%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.05%，同比增加0.92%。

從期間費用來看，一季度期間費用總額減少近698萬元。期間費用率下降至11.2%，其中管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用占銷售收入的比重均保持下降。

分各業(yè)務(wù)板塊來看，光學元器件業(yè)務(wù)、薄膜光學面板業(yè)務(wù)和反光材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)同比約85%、45%、50% 的大幅增長，汽車電子AR業(yè)務(wù)板塊基本持平，半導體光學業(yè)務(wù)同比下降約15%。其中光學元器件和薄膜光學面板兩大業(yè)務(wù)毛利率水平提升，主要是由于產(chǎn)品市場份額提升、智能制造導入，以及生產(chǎn)過程中不良品減少、內(nèi)部挖潛等所致。光學元器件業(yè)務(wù)和薄膜光學面板業(yè)務(wù)作為兩大業(yè)務(wù)板塊支撐公司的穩(wěn)健成長。

總結(jié)一季度的經(jīng)營情況時，鄭萍表示，公司依舊堅定全年10%-30%收入增長目標，對此充滿信心。

問答環(huán)節(jié)部分問題

1、問：公司光學元器件業(yè)務(wù)的增長超出了預(yù)期，請問濾光片和微型棱鏡模塊兩種產(chǎn)品哪個貢獻更多？

答：光學元器件業(yè)務(wù)的增長主要有兩部分原因：第一，智能手機市場的恢復；第二，近幾年公司在戰(zhàn)略和內(nèi)生競爭力上做了調(diào)整，智能手機創(chuàng)新化、高端化帶來產(chǎn)品毛利率的上升，微型棱鏡模塊和吸收反射復合型濾光片這種新產(chǎn)品就是智能手機高端化、創(chuàng)新化的體現(xiàn)。

微型棱鏡模塊產(chǎn)品的開發(fā)上公司做了巨大的投入，也保證了我們的領(lǐng)先主導地位，相信今年全年依然會給水晶帶來較好的業(yè)務(wù)支撐。

2、問：請問公司HUD 定點客戶的新增情況如何？公司如何展望AR-HUD 的出海節(jié)奏？

答：2024 年一季度公司新增5 個定點，主要來自于長城、理想、東風嵐圖、上汽大眾等車廠。從定點轉(zhuǎn)量產(chǎn)節(jié)奏上來看，2024年到2027年每個季度都將有轉(zhuǎn)量產(chǎn)的定點。2024年全年量產(chǎn)供應(yīng)的車型主要是長安深藍等車型，而東風嵐圖、吉利、長城、長安馬自達自2024年三季度開始陸續(xù)量產(chǎn)，理想、上汽大眾、捷豹路虎等定點將在未來一到兩年內(nèi)陸續(xù)轉(zhuǎn)量產(chǎn)。在此過程中，我們能看到汽車板塊2024年一季度的毛利率相比2023年略有提升，在這個市場競爭激烈的情況下將給與信心。短期來看，公司會通過內(nèi)部管理降本和整車廠的持續(xù)跟進來挖掘毛利空間。

另外隨著LCOS等高端HUD產(chǎn)品的落地，尤其是海外客戶和合資客戶陸續(xù)定點轉(zhuǎn)量產(chǎn)，相信汽車板塊中長期的毛利率也會回歸合理的水平。在LCOS等中高端產(chǎn)品的布局上，因為公司在光學系統(tǒng)設(shè)計和技術(shù)迭代上具有較為明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，2024年我們會加速推進進程，尤其是在中高端車型和海外客戶的推廣進程上。

3、問：請問公司對薄膜光學面板業(yè)務(wù)未來份額和品類拓展的展望？

答：一方面，在手機端我們將維持現(xiàn)有份額，同時通過內(nèi)部自動化提升、管理上挖掘內(nèi)部競爭力等方式爭取利潤空間。另外一方面，在非手機端，公司已經(jīng)在布局穿戴設(shè)備、筆記本電腦、平板電腦等，相信未來在市場上將更多地看到公司的產(chǎn)品在非手機產(chǎn)品上出現(xiàn)，成為新的業(yè)績貢獻點?？傮w來看，薄膜光學面板業(yè)務(wù)將依舊保持增長態(tài)勢。

4、問：吸收反射復合型濾光片的滲透率在提升，請問公司預(yù)計今年吸收反射復合型濾光片的業(yè)務(wù)的收入和毛利率大概能到什么水平？

答：過去幾年公司率先在國內(nèi)安卓系推廣吸收反射復合型濾光片，伴隨著安卓系大客戶的回歸，吸收反射復合型濾光片的滲透率大幅提升對整個光學行業(yè)釋放了利好，相信未來在整個市場中水晶也將占據(jù)較高的市場占比。隨著整個市場規(guī)模的擴大，未來行業(yè)競爭不可避免，但是目前產(chǎn)品尚在推廣階段，短期內(nèi)毛利率壓力尚在可控范圍內(nèi)。

5、問：請問公司二季度的業(yè)績指引如何？

答：這幾年可以看出，水晶的重要特質(zhì)是穩(wěn)健，過去幾年即使在智能手機市場承壓的情況下，水晶依舊兌現(xiàn)穩(wěn)定的業(yè)績，主要體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)的布局上。第一，客戶結(jié)構(gòu)。水晶并不依賴單一客戶，在全球光學市場上占據(jù)一定的市場份額，安卓系頭部客戶的回歸帶動安卓客戶量價齊升的態(tài)勢，為水晶帶來新的業(yè)務(wù)機會；第二，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。隨著公司產(chǎn)品種類增多，從2D 成像類、傳感類、3D類到棱鏡類，產(chǎn)品單機價值量不斷提升，因此即使智能手機市場出貨量有所波動，但是公司一直保持穩(wěn)定增長。二季度的景氣度預(yù)計將是對一季度的延伸，公司對實現(xiàn)全年目標充滿信心。

6、問：請問公司在車載光學板塊會有哪些創(chuàng)新變化？

答：隨著新能源汽車的滲透率不斷加快，車載光學的市場前景也越來越廣闊。目前在HUD領(lǐng)域公司已基本站穩(wěn)腳跟，HUD的滲透率提升速度遠超預(yù)期。但是我們也看到目前在TFT方案HUD卷價格的趨勢客觀存在，為了抵抗卷低價的趨勢，我們通過結(jié)構(gòu)來抗衡。第一，客戶結(jié)構(gòu)，布局新勢力品牌客戶、合資品牌客戶、海外高端品牌；第二，技術(shù)結(jié)構(gòu)，TFT、LCOS、光波導等方案公司均有布局；第三，內(nèi)部優(yōu)化，通過內(nèi)部管理、強化供應(yīng)鏈來控制成本。通過以上幾點，我們對HUD業(yè)務(wù)的發(fā)展充滿信心。除此之外還有車載元器件產(chǎn)品的布局，比如3D攝像頭領(lǐng)域。這些力量的整合將會構(gòu)成有結(jié)構(gòu)化的車載光學板塊。

董事長林敏總結(jié)

一季度水晶取得了不錯的成果，二季度預(yù)計增量的業(yè)務(wù)會逐步體現(xiàn)。今年我們在內(nèi)部向管理、經(jīng)營、市場、研發(fā)、改革要效應(yīng)，來為公司提供更好的業(yè)績支撐。同時在資本性支出上，我們也在逐步調(diào)整，將資源更加精準、飽和地投入戰(zhàn)略項目。對于實現(xiàn)全年10-30%營業(yè)收入的增長，我們的信心主要基于以下幾點：第一，AI帶動智能手機市場的創(chuàng)新需求，也將為光學帶來更多的創(chuàng)新機會；第二，微型棱鏡模塊、吸收反射復合型濾光片等新產(chǎn)品的增長機會和薄膜光學面板的增長態(tài)勢。目前水晶已形成消費電子、車載光學、元宇宙光學三大戰(zhàn)略板塊，形成較好的戰(zhàn)略卡位，相信未來水晶將交出更好的答卷。