周露 鐘林清 丁進姝 黎丫倩 許芊

(吉首大學 湖南吉首 416000)

1 引言——預制菜新風口的“起承轉(zhuǎn)合”

預制菜產(chǎn)業(yè)作為農(nóng)村經(jīng)濟的重要組成部分，正迅速崛起，并展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿1]。然而，僅憑傳統(tǒng)的運作方式與資源配置方式已經(jīng)無法滿足預制菜產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的需要。因此，金融助力成為推動預制菜產(chǎn)業(yè)邁向更高水平的關(guān)鍵因素。

1.1 “起”——預制菜行業(yè)日益興起

1.2 “承”——承接行業(yè)多年痛點

從金融角度來看，目前預制菜行業(yè)主要承接以下幾個痛點：第一，小微企業(yè)缺乏房地產(chǎn)等大宗固定資產(chǎn)擔保手段，融資存在一定困難；第二，行業(yè)投融資缺乏統(tǒng)一標準，尚未形成規(guī)?；藴驶慕鹑诋a(chǎn)業(yè)體系；第三，消費者態(tài)度割裂，部分消費者對預制菜的健康、安全存在長久的誤解，不會輕易買股支持。預制菜企業(yè)要想長期發(fā)展，就必須破除以上痛點，獲取多維度的資金支持。

預制菜的崛起主要源于社會經(jīng)濟的發(fā)展和消費需求的變化。隨著城市生活節(jié)奏的加快，人們工作壓力的增大，傳統(tǒng)的烹飪方式難以滿足快速、便捷和多樣化口味的需求，預制菜因其“方便、快捷”的特點逐漸走入大眾視野。2021年，受新冠疫情肆虐的影響，懶人經(jīng)濟、單身經(jīng)濟興起，并進一步推動了預制菜行業(yè)的蓬勃發(fā)展，形成了一個新的商業(yè)風口。2014—2021年，我國預制菜市場規(guī)模從3237.6億元增長至7203.4億元，增幅高達122.5%。

近年來，廣東、山東、內(nèi)蒙古等地陸續(xù)出臺了相關(guān)政策和行業(yè)標準，填補了行業(yè)規(guī)范空白，預制菜產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進入政策紅利期，預計未來行業(yè)規(guī)模將不斷攀升[2]。2023年2月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于做好2023年全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》正式提出“培育發(fā)展預制菜產(chǎn)業(yè)”[3]，明確預制菜是助力鄉(xiāng)村振興和農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的重要引擎。

1.3 “轉(zhuǎn)”——金融動力強化帶來機會

近年來，已有不少企業(yè)得到了金融支持，資本對預制菜的熱情高漲，累計投資金額達到數(shù)百億元。據(jù)媒體統(tǒng)計，僅2022年就有25起投融資項目，披露的融資總額超過7億元。面對日益旺盛的市場需求，各大企業(yè)紛紛“搶跑”入場，為傳統(tǒng)預制菜產(chǎn)業(yè)鏈的運作模式注入新活力，并催生了預制菜新生態(tài)。2023年上半年預制菜融資投資大事件情況如表1所示。

表1 2023年上半年預制菜融資投資大事件情況

1.4 “合”——多主體合作助力發(fā)展

目前，全國多以“政府+企業(yè)+銀行”的方式合力推進預制菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展[4]。例如，政府積極引導銀行、券商等金融機構(gòu)參與預制菜產(chǎn)業(yè)投資，開發(fā)優(yōu)質(zhì)的預制菜金融產(chǎn)品；企業(yè)積極宣傳推廣，靈活運用設(shè)備、機械抵押等手段從銀行獲得更多貸款，拓寬融資渠道；銀行加大信貸投放力度，延長預制菜產(chǎn)業(yè)的貸款期限，放寬貸款限制等，這些措施都在一定程度上推動了預制菜企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。

2 W公司簡介

2.1 發(fā)展歷程

2008年，W公司前身W食品有限公司成立；2012年，W公司開放加盟模式；2018年，整體變更設(shè)立股份有限公司，名稱為“蘇州市W食品股份有限公司”；2020年12月，W公司IPO申請獲證監(jiān)會通過；2021年4月，W公司于上交所主板上市，首次發(fā)行了2500萬股，發(fā)行價為28.53元，共募資7.13億元。

2.2 主營產(chǎn)品

W公司主營三大類預制菜——肉禽類、水產(chǎn)類、其他類三大類預制菜的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，現(xiàn)有產(chǎn)品品類超過300種。其中，肉禽類在主營業(yè)務(wù)收入中占比最大，水產(chǎn)類次之，其他類產(chǎn)品占比較小，具體產(chǎn)品種類如表2所示。

表2 產(chǎn)品種類

2.3 加盟模式

預制菜肴的標準化程度天然適合加盟模式，是W公司快速擴張的助推器。W公司錨定加盟戰(zhàn)略，從加盟商投入、加盟條件、門店要求等方面制定加盟政策，以提高門店品質(zhì)，依靠品牌形象、營銷支持等提高加盟商黏性。截至2023年第一季度末，W公司的加盟店數(shù)量已突破2000家，主要集中在江浙滬各大農(nóng)貿(mào)市場。加盟店數(shù)量在不斷增加的同時，公司也在積極調(diào)整門店結(jié)構(gòu)。僅在2022年，W公司就新增559家加盟店，但同時關(guān)閉了183家；而在2023年第一季度，公司新開83家加盟店，同時關(guān)閉了41家。這些數(shù)據(jù)顯示，W公司在不斷擴大其市場份額的同時，也在通過優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)來提高運營效率。

3 業(yè)務(wù)模式

W公司通過采購原材料、輔料等進行工業(yè)化生產(chǎn)，將產(chǎn)成品銷售給下游客戶。其產(chǎn)業(yè)鏈分為上、中、下游。上游主要為原材料供應(yīng)商，如中央廚房、代工廠、自有工廠等，為公司提供必要的原材料；中游主要為預制菜品牌商，即W公司主體，自建了較為完善的生產(chǎn)研發(fā)平臺；下游主要為消費端，如電商、加盟店、超市與便利店、經(jīng)銷商與批發(fā)商[5]。

3.1 上游——W公司原材料采購

預制菜行業(yè)產(chǎn)成品的成本主要來自原材料。供應(yīng)商(主要是農(nóng)戶)源頭分散在各個農(nóng)村[6]，集中度低，控價能力弱。因此，W公司具有較強的買方議價能力，可通過與不同供應(yīng)商比價談判獲取最低的采購價格。

由于農(nóng)產(chǎn)品價格受到多種因素的影響，波動頻繁，且部分原材料源自進口，W公司通過上游鎖價的措施，減少原材料價格波動帶來的影響，并規(guī)定共有按月結(jié)算、款到發(fā)貨、開具發(fā)票后的周四支付三種賬期，以保障公司采購支付安全。目前，公司已建立《蘇州市W食品股份有限公司供應(yīng)商開發(fā)流程》等一系列政策制度，覆蓋供應(yīng)商選擇、詢價報價各個環(huán)節(jié)，并根據(jù)原材料的不同性質(zhì)，結(jié)合當期的生產(chǎn)計劃、產(chǎn)品的保質(zhì)期等因素制定采購策略，降低采購成本。W公司還積極與原材料供應(yīng)商加強合作，有望成立預制菜產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和預制菜原料供應(yīng)商聯(lián)盟[7]。

3.2 中游——W公司生產(chǎn)、研發(fā)平臺

為了進一步提高整體產(chǎn)能，改善產(chǎn)品風味，W公司啟動了年產(chǎn)5千噸的食品用發(fā)酵菌液及年產(chǎn)5萬噸發(fā)酵調(diào)理食品項目[8]，W公司將成為我國行業(yè)內(nèi)首家使用益生菌保鮮技術(shù)的企業(yè)。產(chǎn)業(yè)基地項目總投資2.86億元，公開發(fā)行25,000,000股人民幣普通股，募集資金總額為6.5億元，其中2.75億元用于年產(chǎn)5000噸食品用發(fā)酵菌液及年產(chǎn)5萬噸發(fā)酵調(diào)理產(chǎn)品項目。募集資金部分使用情況如表3所示。項目投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將從現(xiàn)有的1.5萬噸/年提高至6.5萬噸/年，預計生產(chǎn)期內(nèi)年均實現(xiàn)銷售收入9.51億元，年均凈利潤1.04億元。

表3 募集資金部分使用情況 (單位：萬元)

同時，為了提高自動化程度，W公司籌備研發(fā)檢驗和信息化項目。研發(fā)檢驗中心主要用于提高研發(fā)和生產(chǎn)能力，購置切花機、炒菜機、成型機等設(shè)備，以提高新品研發(fā)能力，進一步豐富產(chǎn)品矩陣、提高產(chǎn)品質(zhì)量。2022年上半年，部分企業(yè)研發(fā)費用投入如表4所示。由此可知，W公司雖然在籌資方面活躍度高漲，但研發(fā)費用相對其他預制菜企業(yè)較低。2023年上半年，W公司的研發(fā)費用甚至不及A食品的1/10。W公司若不能跟上市場節(jié)奏，研發(fā)更多新產(chǎn)品，必然會被市場遺忘。

表4 2022年上半年預制菜部分企業(yè)研發(fā)費用

3.3 下游——W公司下游市場開拓

最初，W公司的產(chǎn)品主要銷往上海的農(nóng)貿(mào)市場。隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司在2012年開放加盟渠道，以蘇州為基地向外擴張，B、C端雙輪驅(qū)動發(fā)展，公司的銷售網(wǎng)絡(luò)得以迅速擴大，業(yè)務(wù)范圍逐步覆蓋江蘇省和長三角地區(qū)。除了完善冷鏈物流設(shè)施保障預制菜倉儲運輸外，W公司下游業(yè)務(wù)具體可分為B端和C端，如表5所示。

表5 W公司下游主要業(yè)務(wù)表

W公司營銷網(wǎng)絡(luò)和培訓中心建設(shè)項目計劃總投資6,985萬元，其中6900萬元是發(fā)行股票募集所得。截至2022年末，該項目已投入287.44萬元，投入進度為4.17%，計劃選取人流量集中的大型社區(qū)周邊租賃場地開設(shè)18家直營展示門店，展示產(chǎn)品和應(yīng)用場景，擴大公司的銷售區(qū)域。

為了建立更加高效的零售渠道，W公司專門制定了加盟店體系，吸引更多投資，并對加盟店進行管理，給予其更多的經(jīng)營支持，包括品牌營銷、產(chǎn)品促銷等。2023年上半年，W公司的商超客戶和批發(fā)客戶增長較快，但加盟店和經(jīng)銷店的增長幅度較小，發(fā)展遇到瓶頸，主要是基數(shù)較高所致，與投入進度較慢也有一定的關(guān)系。W公司2023年半年度經(jīng)銷商變動情況如表6所示。

表6 2023年半年度經(jīng)銷商變動情況

W公司目前發(fā)展的一大困境是營業(yè)收入主要集中在華東地區(qū)，營收分布并不平衡，營收速度放緩[9]，W公司在華東的銷售額已占總銷售額的94.68%。因此，W公司正在積極布局華東以外的市場，通過與各大電商平臺、超市、便利店等合作，將產(chǎn)品銷售到全國各地。公司還建立直營門店，打造多渠道營銷網(wǎng)絡(luò)。此外，公司還積極開拓海外市場，出口產(chǎn)品遠達東南亞、歐美等國家。通過多渠道的銷售網(wǎng)絡(luò)和電商開發(fā)，W公司能夠迅速觸達消費者，提高品牌知名度與市場占有率。

4 競爭對手分析——知己知彼，打好優(yōu)勢牌

本文選擇強勁的競爭對手——“速凍供應(yīng)鏈第一股”Q公司，與“預制菜第一股”W公司進行對比分析。這兩家公司的主營業(yè)務(wù)都是提供半成品，但它們的發(fā)展道路卻截然不同。Q公司專注B端市場，而W公司則專注于C端市場。

4.1 對比案例

4.1.1 上游產(chǎn)業(yè)鏈

從服務(wù)對象來看，Q公司主要服務(wù)B端的餐飲企業(yè)、企事業(yè)單位等，為其提供定制化的速凍供應(yīng)鏈解決方案；W公司廣泛分布于華東各大菜市場、農(nóng)貿(mào)市場，更加致力于服務(wù)C端消費者。所以，從上游原材料供應(yīng)鏈來看，Q公司需要的原材料是面粉及米粉、油脂及糖、雜糧等，受大宗商品價格波動影響；W公司通過簡單加工即可食用，是以農(nóng)、畜、禽、水產(chǎn)品為原料，同時配以各種輔料，通過分切、攪拌、腌制、滾揉、成型、調(diào)味等預加工步驟制成的成品或半成品，這顯示兩家公司在細分市場上存在較大差距。

4.1.2 中游生產(chǎn)研發(fā)

2023年的財報數(shù)據(jù)顯示，Q公司的研發(fā)投入為1963.61萬元，占總營收的比例為2.42%；W公司的研發(fā)投入為1245.99萬元，占總營收的比例為1.62%。這顯示出，雖然兩家公司都注重對預制菜產(chǎn)品的研發(fā)，但在資金投入上，W公司的投入略低于Q公司，說明其研發(fā)投入比較薄弱，還有很大的改進空間。事實上，在整個預制菜行業(yè)中，研發(fā)投入都是占比較小的，需要企業(yè)提高重視程度，不斷創(chuàng)新。

4.1.3 下游業(yè)務(wù)模式

Q公司主要通過經(jīng)銷模式運營，其營收規(guī)模接近W公司的兩倍，使得Q公司能夠服務(wù)于餐飲企業(yè)、企事業(yè)單位等B端客戶，為其提供定制化的速凍供應(yīng)鏈解決方案。2023年上半年，其直營渠道的營收在總營收的占比為44.85%，而經(jīng)銷渠道占比為55.15%。由此可知，Q公司的直營渠道和經(jīng)銷商渠道所賣產(chǎn)品大多流向B端市場。面向B端，更容易走量，形成規(guī)模優(yōu)勢，但毛利率相對更低[10]。

相比之下，W公司主要采用的加盟店模式廣泛分布于華東各大農(nóng)貿(mào)市場，更加聚焦C端消費者。公開資料顯示，W公司的預制菜產(chǎn)品收入規(guī)模從2021年開始大于Q公司。此外，雖然兩家公司都取得了不錯的業(yè)績，但根據(jù)財報數(shù)據(jù)，W公司的凈利潤水平在近兩年都比Q公司高出約4000多萬元。

5 改善建議——扣住金融源，合力促發(fā)展

5.1 上游：利用保險與合作控制成本化解風險

當前，預制菜保險大熱，多家保險機構(gòu)推出了包含多種保險產(chǎn)品責任的預制菜綜合保險，包括預制菜出口貨運險、預制菜全產(chǎn)業(yè)鏈綜合保險等，甚至還包含了預制菜原材料的農(nóng)業(yè)種植、養(yǎng)殖保險等，為預制菜企業(yè)提供生產(chǎn)、加工等環(huán)節(jié)的風險保障。因此，在原材料價格上漲的現(xiàn)狀下，W公司應(yīng)主動尋求合適的保險服務(wù)，并與保險公司達成深度合作，推出針對W公司品牌的原材料漲價險，以緩解由原材料價格波動帶來的風險。同時，W公司還可與農(nóng)戶進行長期合作，對更多原材料進行“鎖價”，建立預制菜原料供應(yīng)商聯(lián)盟，緩解成本波動帶給W公司的負面影響，并保障農(nóng)戶的長遠收益。

5.2 中游：多主體投入豐富金融產(chǎn)品，加大研發(fā)力度

除了建立產(chǎn)業(yè)基地外，W公司還應(yīng)不斷彌補在生產(chǎn)、研發(fā)費用上的短缺，需要積極與政府和銀行合作，以“政府+銀行+企業(yè)”的方式形成多方合力。政府積極引導，出臺優(yōu)惠政策，鼓勵更多的銀行、投行等機構(gòu)參與預制菜行業(yè)；銀行推出更多研發(fā)專項貸款，同時適當延長貸款期限，并通過訂單融資等形式提供金融支援，使W公司能夠繼續(xù)加大研發(fā)力度，提高研發(fā)質(zhì)量，持續(xù)優(yōu)化并推進產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷豐富產(chǎn)品矩陣。在金融服務(wù)的助力下，W公司還應(yīng)結(jié)合各區(qū)域的飲食習慣和年輕人的消費趨勢等，整合各地農(nóng)戶原汁原味的食材資源，助力當?shù)剞r(nóng)民增收的同時，研發(fā)地域特色產(chǎn)品，推廣具有民俗風情的預制菜[11]。

5.3 下游：整合金融資源開拓銷售市場

W公司應(yīng)充分整合金融資源，進一步加強與金融機構(gòu)的合作，建立金融保險服務(wù)支持工作組，盡快將重點區(qū)域納入統(tǒng)籌范圍，積極布局華東地區(qū)以外的市場。同時，通過金融機構(gòu)提供的市場營銷策略咨詢、品牌形象建設(shè)等服務(wù)，幫助W公司開拓國內(nèi)外市場，提高產(chǎn)品的知名度和競爭力。此外，W公司要合理利用融資手段，促進與國際企業(yè)的經(jīng)貿(mào)合作，進一步提升鄉(xiāng)村地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展和農(nóng)民收入水平。

展望未來，W公司應(yīng)把握金融契機，保持住其龍頭地位，積極響應(yīng)國家“培育發(fā)展預制菜產(chǎn)業(yè)”的號召，帶動一、二、三產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，助力鄉(xiāng)村振興。