王以 王偉光
3·15晚間證監(jiān)會(huì)連發(fā)多項(xiàng)政策文件,其中《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)(試行)》著重從發(fā)行側(cè)規(guī)范市場(chǎng),具體看:①督促上市企業(yè)實(shí)控人誠(chéng)信自律,嚴(yán)查偽科技、突擊業(yè)績(jī)等行為,且若上市三年內(nèi)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑的,將采取延長(zhǎng)限售股鎖定期等行為,將大股東利益與中小股東利益結(jié)合更緊密;②建立對(duì)中介機(jī)構(gòu)的常態(tài)化滾動(dòng)式監(jiān)管機(jī)制,大幅提升現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)察比例(不低于1/3),撤回企業(yè)也納入檢查,震懾力增強(qiáng);③嚴(yán)查公司上市前突擊分紅,設(shè)置負(fù)面清單,從嚴(yán)監(jiān)管超募;④考慮二級(jí)市場(chǎng)承受能力,進(jìn)行新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié),未來(lái)發(fā)行進(jìn)度將更加市場(chǎng)化。
而《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)(試行)》則著重于打壓違規(guī)減持行為,鼓勵(lì)全部公司進(jìn)行市值管理,具體來(lái)看:①?lài)?yán)格規(guī)范減持行為,破發(fā)、破凈、分紅不達(dá)標(biāo)的上市公司不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持,嚴(yán)查各類(lèi)違規(guī)減持行為;②全面禁止大股東通過(guò)轉(zhuǎn)融通減持限售股;③對(duì)多年未分紅或股息支付率偏低的公司加強(qiáng)監(jiān)管約束,多舉措并行提高股息率,并推動(dòng)一年多次分紅制度的建設(shè)、簡(jiǎn)化中報(bào)分紅審議流程、壓縮實(shí)施周期等;④將市值管理進(jìn)一步拓展至全部企業(yè),“凡是上市公司都要提高市值管理能力”。其余兩份文件則著眼于優(yōu)化行業(yè)生態(tài),爭(zhēng)取5年左右形成“教科書(shū)式”的監(jiān)管模式和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
2月通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化、社融數(shù)據(jù)有所回落映射出整體經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍較為波折,基本面預(yù)期較2月變化不大:1)2月國(guó)內(nèi)CPI、PPI同比增速表現(xiàn)分化,CPI同比受春節(jié)錯(cuò)位及翹尾因素影響降幅走闊至0.7%,PPI同比則在復(fù)工偏晚導(dǎo)致需求較弱下降幅走闊至2.7%;2)2月新增社融總量(1.6萬(wàn)億),低于Wind一致預(yù)期(2.4 萬(wàn)億),信貸、非標(biāo)是主要拖累項(xiàng),反映實(shí)體融資需求待改善,M1、M1M2 同比剪刀差均回落,反映資金活化程度有待觀察,剩余流動(dòng)性有所回升;3)地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)仍偏弱,2 月30 城商品房銷(xiāo)售TTM 同比增速、26城二手房銷(xiāo)售TTM同比增速環(huán)比小幅走弱。
基本面預(yù)期尚未發(fā)生明顯變化(剩余流動(dòng)性暫未回落、資金活化程度有待回升)、資金尚未切換至增量行情下,市場(chǎng)短期或偏震蕩運(yùn)行,春節(jié)結(jié)束以來(lái)市場(chǎng)反彈以高股息、AI龍頭為側(cè)重,當(dāng)前或切換至低位板塊的補(bǔ)漲及新主題輪動(dòng),待4月財(cái)報(bào)季開(kāi)啟市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)或再度切回景氣及業(yè)績(jī)。配置上,重視勝率,繼續(xù)推薦類(lèi)滬深300組合,建議以滬深300 中的低位業(yè)績(jī)品種做組合配置,中期視角在類(lèi)紅利下沉及“深度價(jià)值型”行業(yè)中結(jié)合景氣挖掘;主題維度關(guān)注兩會(huì)增量表述,包括新質(zhì)生產(chǎn)力、科教興國(guó)、生產(chǎn)和服務(wù)設(shè)備更新改造等。