林然

新疆科力新技術(shù)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“科力股份”）是從事油田化學研究與應用的科技性企業(yè)，注冊地為新疆克拉瑪依， 公開資料顯示，科力股份集油田化學品研發(fā)與生產(chǎn)、工程裝備設(shè)計與制造于一身，業(yè)務(wù)覆蓋原油脫水、油田水處理、采油化學、油田增產(chǎn)增效、油氣水分析檢測、油田設(shè)備升級改造等眾多技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。

當前，科力股份正在全力沖刺北交所。此次北交所IPO，科力股份擬公開發(fā)行股份不低于100 萬股且不超過2100萬股，擬募集資金1.81億元，其中9989.97萬元用于智能生產(chǎn)制造基地建設(shè)項目，5071.5萬元用于油氣田工程技術(shù)研究院建設(shè)項目。

不過，科力股份的北交所之路并非坦途，公司曾因產(chǎn)品質(zhì)量問題導致巨額賠償，為未來發(fā)展埋下隱患，并且在IPO前大搞股權(quán)激勵讓實控人獲利，這都為IPO 之路帶來諸多不確定性。

產(chǎn)品質(zhì)量出問題導致巨額賠償

招股書顯示，科力股份目前的三大主營業(yè)務(wù)收入分別為油田技術(shù)服務(wù)、油田專用化學品和油田專用設(shè)備，2020-2023年，其實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.12億元、3.35億元、4.47億元及3.59億元。

公司這幾年的凈利潤起伏較大，報告期各期分別為283.93 萬元、3646.4 萬元、5030.18 萬元及5160.53 萬元。2020年公司全年凈利潤僅有200多萬元，還不及2023年一個季度凈利潤多。公司稱，這與一起因產(chǎn)品質(zhì)量問題而發(fā)生的賠償事件相關(guān)。

2019年，公司控股子公司歐亞地質(zhì)向客戶銷售的產(chǎn)品因含有大量有機氯，導致客戶原油中的有機氯含量超標。經(jīng)協(xié)商，歐亞地質(zhì)承擔給客戶造成的經(jīng)濟損失，于2020年11月底前向客戶支付賠償款合計3040.73堅戈（約合人民幣5023.04萬元）。

公司稱，截至2020年3月，客戶外輸商品油有機氯含量已符合輸油標準，油田生產(chǎn)和原油輸送正常。歐亞地質(zhì)2019年銷售產(chǎn)品有機超標問題已解決并賠償完畢，無后續(xù)糾紛，歐亞地質(zhì)與客戶繼續(xù)正常開展業(yè)務(wù)。

此外，據(jù)招股書，科力股份目前較為依賴境外收入，甚至占據(jù)營收的“半壁江山”。報告期內(nèi)，公司在海外地區(qū)收入分別為1.37億元、1.14億元、1.94億元及3391.75萬元，占營業(yè)收入的比例分別為44.08%、34.49%、43.87%及45.95%。

據(jù)了解，科力股份境外業(yè)務(wù)主要就是依賴上述所提及的造成過巨額虧損的歐亞地質(zhì)和加拿大科力兩家境外子公司，不過實際上兩家公司并未給公司帶來過太大貢獻，盈利均較低甚至虧損。招股書顯示，2022年及2023年一季度，歐亞地質(zhì)凈利潤分別為-494.39萬元、146.44萬元，加拿大科力凈利潤分別為869.11萬元、30.03萬元。

IPO 前給實控人“發(fā)福利”

本次IPO前，科力股份實施了一次股權(quán)激勵計劃，其中大部分股權(quán)分配給了公司實控人趙波。

2022年12月，科力股份審議通過的2022年員工持股計劃顯示，本次員工持股計劃的參與對象共計86人，其中公司董事、監(jiān)事、高級管理人員共計6人，其他符合條件的員工80人，認購對象為兩家員工持股平臺新疆力晟、新疆科聚。

值得一提的是，科力股份實控人趙波總認購了其中大部分的股權(quán)，發(fā)行的392.15萬股股份中，趙波認購了150.99萬股，占比38.5%。

遞表前，科力股份由43 位自然人股東及2 家員工持股平臺持有股份，股權(quán)架構(gòu)較為分散。其中，趙波直接持股31.57%，并通過新疆力晟、新疆科聚間接控制公司6.13% 的表決權(quán)，合計能夠控制公司37.7% 的表決權(quán)，同時，其擔任公司董事長及總經(jīng)理職位，為公司控股股東及實控人。

此外，需要提及的是，2022年6月，公司掛牌新三板，并于次年2月進行了定增，定向發(fā)行股份392.15萬股，募集資金總計約1199.98萬元，發(fā)行價格僅有3.06元/股。如果此次成功登陸北交所，參與定增的投資人將浮盈約234.93%-267.35%。趙波依然是最大受益人。

在籌備北交所前期突然進行股權(quán)激勵，科力股份是否是想借上市之際抬升估值獲得更高利益？即便成功上市，后期又是否會存在高管減持風險呢？

依賴大客戶

2020 年至2023 年1-3 月，科力股份第一大客戶均為中石油集團的下屬單位，通過風城油田作業(yè)區(qū)、陸梁油田作業(yè)區(qū)、重油公司、準東采油廠等新疆油田分公司下屬的各油田作業(yè)區(qū)、研究院及其他二級單位，雙方各期達成銷售額分別2.39億元、2.26億元、2.7億元及6036.52萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別達76.96%、68.68%、61.19%和81.77%。

中海油集團為公司第二大客戶，通過海油加拿大、中海石油（中國）有限公司北京研究中心和中海油田服務(wù)股份有限公司天津分公司等下屬單位，各期向公司貢獻20%左右的收入。報告期內(nèi)，科力股份前五大客戶收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.14%、97.78%、98.46%和99.94%，客戶集中度十分高。

科力股份在高度依賴這些國企、央企客戶的同時，會造成一定的賬期延長和應收賬款問題。招股書顯示，2020年-2023 年，公司應收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為41.7%、30.98%、36.51%、37.05%。

此外，科力股份還曾與境外關(guān)聯(lián)方發(fā)生墊資采購交易，尚有3300 多萬元其他應收款未收回。招股書顯示，2021年-2022 年，科力股份與Energy Sustain Service Ltd.（簡稱ESS）、Ferret Energy Ltd（. 簡稱FE）發(fā)生墊資采購交易，交易金額分別為356.8萬加元、404.99萬加元，約合人民幣分別1925.92萬元、2186.03萬元，不過，公司將該墊資采購交易披露為資金拆借。

圖：科力股份報告期前五大客戶（單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：招股書