好長時(shí)間沒有談金地了，看到萬科A遇到了金地曾經(jīng)相似的一幕，加班時(shí)刻，簡單說兩句。

1、金地大概率不會(huì)暴雷

除了環(huán)灣城32億、物業(yè)公司25億，以及正在落實(shí)的金地中心45億貸款外，金地2023年期末到現(xiàn)在持續(xù)加大了資產(chǎn)處置力度，從工商信息可以看到的上海嘉峯匯已經(jīng)賣掉了60多的股權(quán)，徐行項(xiàng)目80%的股權(quán)已經(jīng)基本處置完了，東莞原持有40%的青云境項(xiàng)目股權(quán)基本也處置完了，除了杭州新拿2塊、南京1塊的股權(quán)尚未處置，基本上2023年拿地的核心地塊股權(quán)都已處置了。綜合來看，僅以拿地成本衡量，這部分股權(quán)處置大致能回流50多億資金。

簡單相加，這些資金大概已有150億元，應(yīng)該能夠覆蓋上半年的公開市場還債了。其實(shí)，金地的資產(chǎn)處置還是有一些空間的，壓箱底的應(yīng)該還沒拿出來，包括深圳金地威新產(chǎn)業(yè)園，1、2、3期每年合計(jì)5億多元的收入，包括其他已經(jīng)實(shí)現(xiàn)滿租的產(chǎn)業(yè)園。

2、金地大概率已經(jīng)完成縮表

最近看了看金地現(xiàn)有項(xiàng)目的施工進(jìn)展，隨著新增土儲(chǔ)的大幅下降，2023年新增項(xiàng)目的大批量處置，剩下大部分在建項(xiàng)目都已處于后期裝修、竣備準(zhǔn)備階段，金地2024年建設(shè)成本支出預(yù)計(jì)會(huì)大幅下降。

相較于其他還活著的房企，金地已經(jīng)率先完成縮表過程了。這主要得益于金地規(guī)模適中、資產(chǎn)質(zhì)量總體可控、新任管理層態(tài)勢(shì)比較堅(jiān)決。

如果以萬科的體量，在市場沒有明顯回暖的情況下，純粹以市場化的方式完成縮表，可能性很小。但個(gè)人分析，萬科肯定不會(huì)暴雷，有關(guān)部門肯定會(huì)以特殊的方式給與支持。

3、金地業(yè)績提升將是緩慢的過程

完成縮表后的金地，短期內(nèi)要回到曾經(jīng)的100億利潤會(huì)是比較困難的。在一段時(shí)間內(nèi)，金地會(huì)是以代建、產(chǎn)業(yè)園、物業(yè)、購物中心、辦公樓出租保持生存的公司。什么時(shí)候看到金地?zé)o抵押公開市場發(fā)債，表明住宅業(yè)務(wù)又可以啟動(dòng)了，對(duì)金地盈利增長的預(yù)期可以增加一些。

不過好在現(xiàn)在大家的預(yù)期、參照基準(zhǔn)比較低了。

4、目前持有金地的邏輯可能是凈資產(chǎn)邏輯

只要金地凈資產(chǎn)是實(shí)的（已完成縮表和大規(guī)模計(jì)提，可信度在增加），在熬過現(xiàn)在的艱難時(shí)刻，依托金地仍然存在且優(yōu)秀的品牌、產(chǎn)品能力、管理基礎(chǔ)，未來的盈利增長仍然是可預(yù)期的。

5、金地股價(jià)的修復(fù)將會(huì)是長期的一個(gè)過程

總結(jié)來說，一句話，金地不會(huì)暴雷，金地已經(jīng)完成縮表，股價(jià)過度反應(yīng)，未來仍然可期，只是需要一些耐心和時(shí)間。（作者：城北地帶）

圖片來源：攝圖網(wǎng)