臥龍

去年8 月份，股票市場處于“低迷狀況”（事實上根本不低迷，因為股市每日成交金額高達(dá)5000 億至1萬億之間），財政部、證監(jiān)會推出多項政策提升市場信心，先是單邊征收印花稅還減半收取，隨后又收緊IPO 發(fā)行節(jié)奏，限制實控股東減持，限制上市公司募資投向等。當(dāng)時財經(jīng)媒體一片樂觀之聲，有人甚至認(rèn)為A 股市場將再次呈現(xiàn)“千股漲停板”壯觀場面。更有人認(rèn)為是自炒股以來最大的利好政策，猶如手握“ 兩個王加四條二”！ 不過，8 月28 日一根高開超5% 的大陰線無情擊碎了此類投資者的美夢。此后A股走勢則“一蟹不如一蟹”，持續(xù)下滑，到最后是拋物線式下跌。

筆者在去年9 月1 日《中國股市各大指數(shù)走勢分析》一文中，指出：“數(shù)十年來，中國股市投資者仍未進(jìn)化，仍認(rèn)為政策可以改變趨勢。政策只會改變路徑、軌跡，但不會改變結(jié)局。”文章將1993 年至1994 年股市暴跌中政府部門救市措施與走勢詳細(xì)解畫，得出結(jié)論是政策引發(fā)大行情其前提是股市跌幅足夠大、政策利好程度足夠大。當(dāng)年申能777 護(hù)盤、1994 年3 月“四不救市政策”及4 月深發(fā)展大股東增持等措施，均未能令股市止跌，只有反彈而無反轉(zhuǎn)。但當(dāng)1994 年7月股市跌幅達(dá)到79% 而政府又推出三大救市政策，股市底部瞬間形成?；氐浇翊蔚?，當(dāng)利好政策無效時，在股市長底部周期時間之窗東涌真金白銀救市，股市底部便“油然而生”。

2022 年7 月，拙作《上證指數(shù)：基欽周期底部已現(xiàn)》詳細(xì)分析上證指數(shù)走勢。當(dāng)時認(rèn)為后市走勢主要有兩種可能性：一是三角形IV 浪[d]仍繼續(xù)反彈；二是三角形IV 浪[e]將在2023 年4 月至2024 年2 月之間結(jié)束。

2023 年12 月22 日，在《二零二四年環(huán)球股市展望》一文中，又再度分析上證指數(shù)走勢，認(rèn)為2021 年高位下跌以來，其一是三角形IV 浪[e]最后一跌，其二是三角形IV 浪[d]中子浪（b）回落，但兩者底部可能出現(xiàn)在今年2 月：“目前已經(jīng)是2023年12 月，參考走勢浪型發(fā)展，底部可能出現(xiàn)在明年2 月?！?/p>

行情至今，上證指數(shù)于今年2月上旬出現(xiàn)急跌走勢，2 月5 日最低下試2635 點(diǎn)，之后出現(xiàn)V 性反彈。2 月底部是否已成？先重溫平均58 個月底部周期：自1994 年7 月低點(diǎn)開始計算，58 個月之后1999 年5 月為中期低點(diǎn)；再過54 個月是2003 年11 月，又是中期低點(diǎn)；又過59 個月，2008 年10 月，重要低點(diǎn)；56 個月之后是2013 年6 月重要低點(diǎn)；再經(jīng)歷64 個月，為2018 年10 月（國證A 股指數(shù)為重要低點(diǎn)，上證指數(shù)為次低點(diǎn)）；2018 年10 月距離2024 年2 月為64 個月。又一次間隔64 個月最后時刻見底，國家隊用真金白銀造就周期底部。上證指數(shù)中期見底后連續(xù)拉出8 條陽線，為歷史上少見。

再分析波浪走勢。筆者將2007 年10 月歷史高位定義為循環(huán)浪III 終點(diǎn)。之前2001 年6 月高位2245 點(diǎn)位為III 浪[3]，1993 年2 月高點(diǎn)1558 點(diǎn)為[3] 浪（3），1558 點(diǎn)跌至1994 年7 月325 點(diǎn)為[3] 浪（4），325點(diǎn)至2245 點(diǎn)為楔形[3]浪（5）。2245點(diǎn)跌至2005 年6 月998 點(diǎn)為III 浪[4]，998 點(diǎn)升至2007 年10 月6124 點(diǎn)為III 浪[5]。

循環(huán)浪III 結(jié)束之后進(jìn)入循環(huán)浪IV。筆者認(rèn)為循環(huán)浪IV 為水平三角形，其中2007 年10 月高點(diǎn)6124 點(diǎn)跌至2008 年10 月低位1664點(diǎn)為IV 浪[a]，1664 點(diǎn)以3 浪模式升至2015 年6 月高位5178 點(diǎn)為IV 浪[b]，5178 點(diǎn)跌至2019 年初低位2440點(diǎn)為IV 浪[c]，2440 點(diǎn)回升至2021年2 月高位3731 點(diǎn)為IV 浪[d]，3731點(diǎn)跌至2024 年2 月低點(diǎn)為IV 浪[e]。此后進(jìn)入循環(huán)浪V，配合中國進(jìn)入新質(zhì)生產(chǎn)力時代。

另一種可能性是2019 年初以來走勢仍在三角形IV 浪[d]之中，其中2440 點(diǎn)至2021 年2 月高點(diǎn)3731點(diǎn)為[d] 浪（a），3731 點(diǎn)跌至2635 點(diǎn)為[d] 浪（b），2635 點(diǎn)之后進(jìn)入[d] 浪（c）。無論是進(jìn)入循環(huán)浪V，抑或是[d]浪（c），均是5 浪上升走勢。因此判斷升浪性質(zhì)并不容易，但對于投資而言，區(qū)別不大。

還有一種可能性是3731 點(diǎn)跌至2635 點(diǎn)僅僅是三角形IV 浪[e]中一個自浪，IV 浪[e]結(jié)構(gòu)仍然是三角形，則3731 點(diǎn)跌至2635 點(diǎn)為[e] 浪（a），2635 點(diǎn)展開[e]浪（b）反彈——如此未來中期行情高點(diǎn)將不會超過3731 點(diǎn)—— 然后再[e] 浪（c）下跌，后面還有[e] 浪（d）及（e），才結(jié)束浪[e]。此等情況較為少見。

上證指數(shù)、恒生指數(shù)均于2007年10 月結(jié)束循環(huán)浪III，之后一直處于循環(huán)浪IV 運(yùn)行中，表明中國傳統(tǒng)行業(yè)自2007 年10 月之后一直停滯不前。而國證A 股指數(shù)（399317）2015 年6 月創(chuàng)歷史新高，才結(jié)束循環(huán)浪III，表明中國新經(jīng)濟(jì)類公司獲得多8 年發(fā)展時間。2021 年2 月滬深300 指數(shù)輕微創(chuàng)歷史新高，則說明中國最大市值300 間公司又多6年發(fā)展，而中小企業(yè)則面臨壓力。

一直以來，筆者喜歡分析國證A 指走勢，因其反映中國股市全貌。國證A 指于2007 年10 月結(jié)束III 浪[3]，之后進(jìn)入水平三角形III 浪[4]調(diào)整。細(xì)分浪[4]結(jié)構(gòu)：2007 年10 月高點(diǎn)跌至2008 年11 月初低點(diǎn)為[4]浪（a），2008 年11 月初低點(diǎn)升至2010年11 月高點(diǎn)為[4]浪（b），2010 年11月高點(diǎn)跌至2012 年12 月低點(diǎn)為[4]浪（c），2012 年12 月低點(diǎn)升至2013年10 月高點(diǎn)為[4]浪（d），三角形子浪（e）最后一跌于2014 年5 月結(jié)束，完成III 浪[4]調(diào)整。此后國證A指猶如一支穿云箭直接飚升，III 浪[5]升至2015 年6 月7559 點(diǎn)結(jié)束。

7559 點(diǎn)之后展開循環(huán)浪IV 下跌。循環(huán)浪IV 走勢有兩種可能性：

第一種可能性是，整個循環(huán)浪IV 型態(tài)為水平三角形—— 重復(fù)上證指數(shù)浪IV 型態(tài)——2015 年6 月高點(diǎn)7559 點(diǎn)跌至2019 年1 月低點(diǎn)3340 點(diǎn)（次低點(diǎn)，最低點(diǎn)為2018 年10 月3300 點(diǎn)）為IV 浪[a]，3340 點(diǎn)回升至2021 年12 月高點(diǎn)6416 點(diǎn)為IV浪[b]，6416 點(diǎn)跌至2024 年2 月低點(diǎn)3919 點(diǎn)為IV 浪[c]，此后展開IV 浪[d]反彈。

第二種可能性是，循環(huán)浪IV 其型態(tài)為雙重三。第一組三浪下跌，其中浪[a] 由7559 點(diǎn)跌至2016 年1月低點(diǎn)3790 點(diǎn)，3790 點(diǎn)反彈至2017年11 月高點(diǎn)5051 點(diǎn)為浪[b]，5051點(diǎn)跌至2019 年1 月低點(diǎn)3340 點(diǎn)（次低點(diǎn)，最低點(diǎn)為2018 年10 月3300點(diǎn)）為浪[c]。3340 點(diǎn)回升至2021 年12 月高點(diǎn)6416 點(diǎn)為間隔浪[x]。6416 點(diǎn)展開第二組三浪下跌。6416 點(diǎn)跌至2024 年2 月低點(diǎn)3919點(diǎn)為浪[a]，接著展開浪[b]反彈。

前兩期文章《中美股市南轅北轍何時休》表達(dá)一個觀點(diǎn)：“每次兩地股市南轅北轍結(jié)束之后，上證指數(shù)總是迎頭趕上，展現(xiàn)黑馬姿態(tài)，在短時間內(nèi)追落后，大起大落，脈沖式牛市?！蓖顿Y者可利用此時間差，調(diào)整好自身投資策略。

各位看看上證指數(shù)化作美元之后，與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比值走勢。1993 年2 月高點(diǎn)之后，跌至1994 年7 月點(diǎn)，可以看作浪[a]，之后是反復(fù)十年，然后飚升至2008 年1月高點(diǎn)，為浪[b]，接著是浪[c]下跌。浪[c] 為楔形結(jié)構(gòu)，目前已經(jīng)低于1994 年7 月水平。浪[c]內(nèi)部結(jié)構(gòu)為3-3-3-3-3。每一個子浪均為三浪模式。此圖有著強(qiáng)烈建議“ 揸上證、沽道指”。