楊陽(yáng)

寧波利安科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“利安科技”）是一家主營(yíng)精密注塑模具以及注塑產(chǎn)品的企業(yè)，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、玩具日用品、汽車配件和醫(yī)療器械等領(lǐng)域。早在2022年12月，利安科技就已通過(guò)創(chuàng)業(yè)板IPO審核會(huì)議，然而此后卻一直沒(méi)有進(jìn)展，直到2023年年末的最后一個(gè)工作日，在停滯長(zhǎng)達(dá)一年之后，利安科技終于提交了注冊(cè)申請(qǐng)。

過(guò)會(huì)后遲遲未能提交注冊(cè)，說(shuō)明利安科技自身“成色”或許不夠過(guò)硬。報(bào)告期內(nèi)，利安科技存在研發(fā)費(fèi)用異常突增的情況，同時(shí)，公司突擊增加的主要供應(yīng)商與主要客戶之間存在密切聯(lián)系，助推報(bào)告期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。另外，種種跡象顯示公司似乎有開(kāi)拓人工智能領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)的計(jì)劃，但公開(kāi)披露信息中卻對(duì)此語(yǔ)焉不詳，相關(guān)情況或許仍有待公司進(jìn)一步說(shuō)明。

研發(fā)費(fèi)用突增合理性存疑

招股書(shū)顯示，2020年至2023年上半年，利安科技研發(fā)費(fèi)用分別為1，744.29萬(wàn)元、2，388.65萬(wàn)元、2，500.59萬(wàn)元和1，224.04萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用大幅增加，分別占營(yíng)業(yè)收入的比例的4.00%、5.10%、5.09%和5.84%，從低于同行業(yè)平均水平提升至超過(guò)平均水平。

利安科技表示，研發(fā)費(fèi)用增加主要系研發(fā)人員增加、2020年單個(gè)項(xiàng)目的塑料材料等領(lǐng)用增加，2021年支付浙江大學(xué)400萬(wàn)元研究經(jīng)費(fèi)所致。

根據(jù)公司披露，自2021年起，利安科技與浙江大學(xué)開(kāi)始合作研發(fā)項(xiàng)目，計(jì)劃三年內(nèi)投入聯(lián)合研究中心的資金規(guī)模不低于1，000萬(wàn)元，首期2021年經(jīng)費(fèi)為400萬(wàn)元。一期合作研發(fā)經(jīng)費(fèi)在2021年度支付或已執(zhí)行應(yīng)付金額共計(jì)316.28萬(wàn)元，占一期預(yù)算總額的79.07%。

對(duì)此利安科技表示，因在研發(fā)經(jīng)費(fèi)支付至浙江大學(xué)后，無(wú)法控制并及時(shí)獲悉相關(guān)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的使用情況，無(wú)法按照實(shí)際研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出情況進(jìn)行財(cái)務(wù)處理，因此，公司將相關(guān)經(jīng)費(fèi)支付給浙江大學(xué)的時(shí)點(diǎn)作為公司研發(fā)經(jīng)費(fèi)的發(fā)生時(shí)點(diǎn)，并于當(dāng)期全額計(jì)入研發(fā)費(fèi)用。

值得注意的是，2021年，利安科技設(shè)立了一家名為視宇軟件的子公司，根據(jù)說(shuō)明，這是公司在杭州開(kāi)展合作技術(shù)研發(fā)的企業(yè)。從視宇軟件的控股結(jié)構(gòu)來(lái)看，利安科技持股85%，剩余15%股份則為自然人汪凱巍所持有。根據(jù)公司披露信息，汪凱巍目前擔(dān)任浙江大學(xué)光電科學(xué)與工程學(xué)院教授，也正是浙江大學(xué)-利安光學(xué)聯(lián)合研究中心主任。這不免令人好奇，公司為何要與浙江大學(xué)教授兼聯(lián)合研發(fā)中心主任共同成立子公司，與公司突增的研發(fā)費(fèi)用之間又是否存在關(guān)聯(lián)？

另外，報(bào)告期內(nèi)，利安科技享受研發(fā)加計(jì)扣除優(yōu)惠金額分別為157.00萬(wàn)元、319.41萬(wàn)元、334.40萬(wàn)元、175.00萬(wàn)元，享受稅收優(yōu)惠占利潤(rùn)總額比例分別為10.68%、11.72%、12.44%和14.50%。利安科技是否存在虛增研發(fā)費(fèi)用以獲得稅收優(yōu)惠，也有待公司的具體解釋。

主要客戶供應(yīng)商攜手空降

客戶結(jié)構(gòu)方面，利安科技的客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)前五大客戶銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為91.2%、88.24%、82.95%、82.43%，其中對(duì)第一大客戶羅技集團(tuán)的營(yíng)收占比分別為59.99%、62.27%、57.33%、51.80%，業(yè)績(jī)對(duì)其存在重大依賴。

2020年，利安科技開(kāi)拓玩具日用品類新業(yè)務(wù)，新增客戶SpinMaster在當(dāng)年度直接成為第二大客戶。與此同時(shí)，相關(guān)供應(yīng)商寧波尚引塑膠科技有限公司2020年首次成為公司第一大供應(yīng)商。而SpinMaster與寧波尚引之間的關(guān)系卻并不尋常。

根據(jù)披露，2019年10月前，SpinMaster為寧波尚引的客戶；2019年10月SpinMaster成為公司客戶，寧波尚引為公司提供外協(xié)生產(chǎn)服務(wù)，寧波尚引在履行完畢在手訂單后不再向SpinMaster銷售。

利安科技解釋稱，這是由于寧波尚引的生產(chǎn)組織技術(shù)不能滿足SpinMaster日益趨嚴(yán)的質(zhì)量要求，導(dǎo)致多次質(zhì)量缺陷、交貨不及時(shí)被SpinMaster罰款，至2017年末寧波尚引已處于資不抵債狀態(tài)。2018年8月起，公司開(kāi)始向?qū)幉ㄉ幸峁┘夹g(shù)和管理支持，2019年4月，利安科技設(shè)立全資子公司寧波赫鋇國(guó)際貿(mào)易有限公司，開(kāi)始與SpinMaster接洽，此后SpinMaster向赫鋇貿(mào)易下訂單，公司全部交由寧波尚引外協(xié)生產(chǎn)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是寧波尚引將自己的客戶資源介紹給利安科技，并取得利安科技的外協(xié)訂單作為交換條件。報(bào)告期內(nèi)，利安科技向?qū)幉ㄉ幸少?gòu)金額分別占寧波尚引自身營(yíng)業(yè)收入的73.11%、86.25%、75.56%、32.66%，可以看出寧波尚引營(yíng)收對(duì)于公司存在較大依賴。

一系列操作下來(lái)，寧波尚引在利安科技的“慷慨相助”之下成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，然而利安科技自身從中卻沒(méi)得到太多好處。2020年至2023年1-6月，利安科技的玩具日用品類產(chǎn)品毛利率分別為14.49%、12.35%、26.18%、9.41%，不僅變動(dòng)較大，且明顯低于其他主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率（見(jiàn)表）。同時(shí)，負(fù)責(zé)SpinMaster訂單的子公司赫鋇國(guó)際貿(mào)易2022年和2023年1-6月的凈利潤(rùn)分別為-285.99萬(wàn)元、9.81萬(wàn)元。商業(yè)合作不是搞慈善，利安科技為何選擇如此吃力不討好的方式？公司相關(guān)業(yè)務(wù)的商業(yè)合理性及穩(wěn)定性恐怕令人擔(dān)憂。

表：利安科技注塑產(chǎn)品毛利率及其變動(dòng)情況

來(lái)源：公司招股書(shū)

人工智能業(yè)務(wù)規(guī)劃語(yǔ)焉不詳

前文曾經(jīng)提到，報(bào)告期內(nèi)利安科技與浙大教授共同設(shè)立了一家名為視宇軟件的子公司。公開(kāi)信息顯示，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍包括人工智能應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)、人工智能基礎(chǔ)軟件開(kāi)發(fā)、軟件銷售、電子產(chǎn)品銷售、光通信設(shè)備銷售等。

與此同時(shí)，利安科技與浙江大學(xué)合作研發(fā)項(xiàng)目中包括一項(xiàng)“基于視覺(jué)定位的智能導(dǎo)游項(xiàng)目”，具體內(nèi)容為利用智能視覺(jué)算法，開(kāi)發(fā)無(wú)需場(chǎng)內(nèi)標(biāo)記點(diǎn)的自動(dòng)視覺(jué)定位解決方案，形成可以代替?zhèn)鹘y(tǒng)景區(qū)人工導(dǎo)游的智能電子導(dǎo)游。公司表示，該項(xiàng)目是為了豐富消費(fèi)電子類產(chǎn)品的品類而開(kāi)發(fā)研發(fā)的物體識(shí)別和語(yǔ)音轉(zhuǎn)換技術(shù)，技術(shù)成型后方便公司對(duì)外展示消費(fèi)電子智能穿戴產(chǎn)品樣件，進(jìn)而拓寬相關(guān)消費(fèi)電子注塑件的應(yīng)用領(lǐng)域，開(kāi)拓新市場(chǎng)。

不僅如此，2023年，利安科技又新設(shè)立了一家名為寧波燦宇智能科技有限公司的子公司，該公司的經(jīng)營(yíng)范圍也包括人工智能硬件銷售及智能機(jī)器人銷售。招股書(shū)顯示，其為公司擬用于生產(chǎn)玩具類塑料制品和銷售人工智能硬件的全資子公司。這或許意味著利安科技未來(lái)有計(jì)劃進(jìn)軍人工智能設(shè)備相關(guān)業(yè)務(wù)，不過(guò)招股書(shū)中對(duì)此卻幾乎沒(méi)有任何提及。若公司確實(shí)有相關(guān)規(guī)劃，則應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充披露相關(guān)具體信息，確保信息披露的全面完整，才是對(duì)投資者的負(fù)責(zé)。