楊陽

2024年，國內(nèi)電影院線迎來了史上最火的春節(jié)檔。

根據(jù)國家電影局初步統(tǒng)計(jì)，2024年春節(jié)檔期總票房超80億元、觀影人次達(dá)1.63億，相比2023年春節(jié)假期票房和人次分別增長(zhǎng)了18.47%和26.36%，均創(chuàng)造了同檔期新的紀(jì)錄。同時(shí)，今年也是競(jìng)爭(zhēng)最殘酷的春節(jié)檔，票房排名前四位吸走檔期內(nèi)超九成票房，剩余影片則出現(xiàn)大規(guī)模撤檔。

值得注意的是，今年春節(jié)檔火爆的背后，電影行業(yè)公司的勢(shì)力也悄然發(fā)生洗牌。華誼兄弟、萬達(dá)電影、博納影業(yè)等老牌影企主投主控的影片在缺席2023年部分熱門檔期后，再次缺席2024年春節(jié)檔；而中國電影、橫店影視、光線傳媒、儒意影業(yè)，以及阿里、貓眼兩家互聯(lián)網(wǎng)電影公司則參與多方出品，刷足了存在感。

影業(yè)公司出現(xiàn)的分化，從各家的業(yè)績(jī)預(yù)告中也可以略窺一斑。根據(jù)已發(fā)布的2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，萬達(dá)電影、中國電影、光線傳媒、上海電影、橫店影視等均預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈；而華誼兄弟、北京文化、博納影業(yè)則預(yù)計(jì)續(xù)虧。其中，2023年博納影業(yè)預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損將介于3.6億元至5.6億元之間，遠(yuǎn)超上年7210.69萬元的虧損。

業(yè)績(jī)大幅預(yù)虧

在今年的春節(jié)檔中，博納影業(yè)參投的影片《飛馳人生2》斬獲近24億票房，位居票房成績(jī)亞軍。

作為電影的出品方之一，博納影業(yè)的日子卻并不好過。

1月30日，博納影業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告表示，預(yù)計(jì)2023年歸屬上市公司股東的凈虧損3.6-5.6億元，約為2022年同期的3.99-6.77倍?？鄢墙?jīng)常性損益后凈虧損5.5-7.5億元，比2022年同期擴(kuò)大183.51%-286.60%。此后博納影業(yè)股價(jià)連續(xù)7個(gè)交易日下跌，市值蒸發(fā)逾24億元。2月6日，博納影業(yè)股價(jià)一度跌至每股4.63元，與2022年的最高點(diǎn)相比已跌去近七成。

2023年度，國內(nèi)電影市場(chǎng)整體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，然而博納影業(yè)不但沒能跟上大部隊(duì)，反而交出了近10年來最差的成績(jī)單。

對(duì)于巨額預(yù)虧，博納影業(yè)解釋稱，雖然報(bào)告期內(nèi)公司參與投資發(fā)行影片共10部，截至2023年12月31日取得票房成績(jī)68.22億元，同比增長(zhǎng)52.04%。但主投影片表現(xiàn)不及預(yù)期，使得電影業(yè)務(wù)營(yíng)收和盈利較2022年同期大幅下降。

雖說博納影業(yè)旗下還有影院業(yè)務(wù)支撐，2023年公司的影院業(yè)務(wù)收入取得了較大增長(zhǎng)，取代電影投資、發(fā)行業(yè)務(wù)成為公司最大的收入來源，然而影院業(yè)務(wù)毛利率較低，遠(yuǎn)無法彌補(bǔ)電影投資業(yè)務(wù)失敗落下的虧空。

進(jìn)入2024年，博納影業(yè)在春節(jié)檔中參與投資的影片中僅有《飛馳人生2》一部作品，且博納影業(yè)也并非是該片的第一出品方。公開信息顯示，這部電影共有9家出品方、6家聯(lián)合出品方，排在博納影業(yè)前面的三家出品方，分別是該片導(dǎo)演韓寒創(chuàng)辦的亭東影業(yè)、兩大票務(wù)巨頭淘票票和貓眼。因此，盡管《飛馳人生2》取得了不錯(cuò)的票房表現(xiàn)，對(duì)于博納影業(yè)而言，實(shí)際能夠分享到的成果也相對(duì)有限。

“財(cái)富密碼”失效

回顧博納影業(yè)近年電影投資名單，不難發(fā)現(xiàn)，公司依賴的一直是“香港導(dǎo)演+商業(yè)主旋律”這一“財(cái)富密碼”。由香港導(dǎo)演陳國輝執(zhí)導(dǎo)的《烈火英雄》和《平凡英雄》，2部作品累計(jì)票房19.28億元；劉偉強(qiáng)導(dǎo)演的《中國機(jī)長(zhǎng)》和《中國醫(yī)生》，最終票房為29.13億元、13.28億元；徐克和林超賢參與的抗美援朝電影《長(zhǎng)津湖》和《長(zhǎng)津湖之水門橋》，更是先后刷新中國影史多項(xiàng)紀(jì)錄，總票房接近百億元。

憑借著主旋律電影在市場(chǎng)上的大賣，即使在電影行業(yè)陷入低谷的2020年和2021年，博納影業(yè)的業(yè)績(jī)依然亮眼。不過，自2022年開始，博納影業(yè)連續(xù)多年的盈利戰(zhàn)績(jī)被正式打破。這一年，博納影業(yè)的歸母凈利潤(rùn)虧損為7210.69萬元。再加上此次發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，博納影業(yè)2023年依然未能扭虧為盈，且全年的虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年博納以出品方身份參投的影片包括《無名》、《別叫我“賭神”》、《刀尖》、《志愿軍：雄兵出擊》、《長(zhǎng)空之王》、《爆裂點(diǎn)》和《非誠勿擾3》，以聯(lián)合出品方身份參與的作品包括《風(fēng)再起時(shí)》、《困獸》和《孤注一擲》。

圖：博納影業(yè)近期股價(jià)走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富choice

其中，《孤注一擲》的累計(jì)票房達(dá)到38.48億元，單部電影就已占到博納影業(yè)票房成績(jī)約56.41%。相較之下，博納主投主控的《無名》、《別叫我賭神》、《刀尖》和《爆裂點(diǎn)》4部電影，累計(jì)票房分別為9.31億元、4078.2萬元、5182.6萬元、1.00億元，共計(jì)占比16.47%，甚至不及2022年上映的主投電影《長(zhǎng)津湖之水門橋》總票房的三分之一。

此前，博納影業(yè)在接受投資者調(diào)研時(shí)曾明確表示，未來3年在影視投資業(yè)務(wù)上，將形成“三大片、三小片、三劇集”的創(chuàng)作格局，即每年主控主投3部大片，征戰(zhàn)春節(jié)檔、暑期檔和國慶檔；3部中小成本電影，滿足小長(zhǎng)假和周末檔。另外，每年還將推出3部劇集。

2024年，博納最寄予厚望的無疑是其斥巨資打造的電視劇《上甘嶺》。據(jù)了解，該電視劇總投資2.5億元，平均單集費(fèi)用達(dá)1000萬元。然而，博納近年在電影投資上的折戟，折射出的是觀眾對(duì)于“主旋律”的審美疲勞，如今是否仍能夠通過同樣的路徑樹立起在劇集領(lǐng)域的影響力，或許仍有待進(jìn)一步觀察。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注

除了業(yè)績(jī)堪憂，博納影業(yè)的償債能力也明顯出現(xiàn)惡化，并且還承擔(dān)著境內(nèi)外子公司高額擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)2023年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)博納的流動(dòng)資產(chǎn)約為59.34億元，同比下降13.59%，較2022年末減少6.6億元。賬面貨幣資金大幅下降近11億元，較2022年同期銳減近三成；流動(dòng)負(fù)債約為56.02億元，同比增長(zhǎng)33.70%，較2022年末增加1.95億元。短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)30.05億元，約為2022年同期的2.4倍。

根據(jù)公告，截至1月24日，博納影業(yè)對(duì)合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司已使用擔(dān)保額度為12.14億元，子公司對(duì)公司及其他子公司已使用擔(dān)保額度為25.45億元，而相關(guān)被擔(dān)保公司的財(cái)務(wù)和資產(chǎn)狀況都不容樂觀。

公告顯示，2021-2023年前三季度，被擔(dān)保香港子公司博納娛樂凈虧損錄得5246.21萬元、6229.55萬元、6494.94萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為110.90%、113.43%、114.71%。2021-2022年，被擔(dān)保境外子公司BFIC凈虧損錄得9173.69萬元、5164.94萬元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為113.10%、115.96%。近期最新?lián)５膰鴥?nèi)3家影院管理公司，2023年資產(chǎn)負(fù)債率也皆在100%以上，博納及其子公司的對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)或許也值得留意。