修廣利

1（澳門科技大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究所，澳門 999078）2（珠?？萍紝W(xué)院商學(xué)院，珠海 519041）

引 言

企業(yè)創(chuàng)新模式可分為漸進(jìn)性與突破性技術(shù)創(chuàng)新，其中漸進(jìn)性技術(shù)創(chuàng)新是對(duì)市場(chǎng)上現(xiàn)有產(chǎn)品與技術(shù)的創(chuàng)新與延伸，而突破性技術(shù)創(chuàng)新更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)出新產(chǎn)品或新技術(shù)，是更高風(fēng)險(xiǎn)與更高層次的創(chuàng)新。在全面推進(jìn)人與自然和諧共生現(xiàn)代化建設(shè)的時(shí)代背景下，突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新成為有效解決環(huán)境污染與資源耗竭日益嚴(yán)重的主要方式，對(duì)于人類社會(huì)可持續(xù)發(fā)展具有重大意義。所謂突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新，是指企業(yè)脫離現(xiàn)有技術(shù)軌道，通過(guò)開發(fā)友好型技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品、服務(wù)或流程的根本性或革命性改變［1］。作為企業(yè)全面綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵基礎(chǔ)，突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新能有效拓展落后企業(yè)技術(shù)邊界，推動(dòng)企業(yè)科研向綠色技術(shù)創(chuàng)新前沿領(lǐng)域延伸，為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型及其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷提升注入全新動(dòng)能。2019 年4 月，國(guó)家發(fā)展改革委、科技部下發(fā)《關(guān)于構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》 指出，要“突破關(guān)鍵材料、儀器設(shè)備、核心工藝、工業(yè)控制裝置的技術(shù)瓶頸，……，切實(shí)提升原始創(chuàng)新能力。” 在此政策指引下，各類企業(yè)加快吸收、配置外部綠色資源，提高企業(yè)對(duì)外部環(huán)境的洞察水平，積極響應(yīng)國(guó)家綠色低碳發(fā)展號(hào)召，推動(dòng)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。

為推進(jìn)綠色低碳發(fā)展，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)于2010 年7 月印發(fā)《關(guān)于開展低碳省區(qū)和低碳城市試點(diǎn)工作的通知》 （以下簡(jiǎn)稱《通知》），旨在推進(jìn)低碳產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，為城市低碳發(fā)展提供關(guān)鍵力量支撐。隨后，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)相繼確定81 座試點(diǎn)城市，進(jìn)一步擴(kuò)大低碳城市試點(diǎn)政策實(shí)施范圍，為產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型與城市低碳發(fā)展提供驅(qū)動(dòng)力。而企業(yè)作為城市發(fā)展的重要微觀主體，其突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的提升是否受到低碳試點(diǎn)政策的影響？ 如果是，這一政策效應(yīng)是否具有異質(zhì)性？ 科學(xué)回答上述問(wèn)題，對(duì)于推廣低碳試點(diǎn)政策和加快企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的決定性因素。因此，理解企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的概念與驅(qū)動(dòng)因素對(duì)學(xué)術(shù)界與政府政策制定均至關(guān)重要。學(xué)術(shù)界關(guān)于突破性技術(shù)創(chuàng)新的研究較為豐富。邱強(qiáng)和朱睿彤［2］實(shí)證指出，董事網(wǎng)絡(luò)能夠顯著促進(jìn)企業(yè)突破性技術(shù)創(chuàng)新。李正鋒等［3］研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)技術(shù)鎖定范圍與突破性技術(shù)創(chuàng)新呈現(xiàn)出倒U 型關(guān)系。楊瑾和于妍慧［4］實(shí)證考察得到，在本土創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)嵌入初級(jí)階段及在國(guó)際創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)嵌入高級(jí)階段，企業(yè)知識(shí)深度與寬度、探索式與利用式學(xué)習(xí)方式共同構(gòu)成突破性技術(shù)創(chuàng)新發(fā)生條件組態(tài)。馬亮等［5］研究指出，協(xié)作研發(fā)能夠顯著促進(jìn)在位企業(yè)突破性技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效提升。此外，縱觀現(xiàn)有關(guān)于突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的研究成果，王娟茹和張思琪［1］創(chuàng)新性的實(shí)證發(fā)現(xiàn)前瞻性外部知識(shí)搜索能顯著促進(jìn)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新能力提升。

與此同時(shí)，學(xué)界同樣就低碳試點(diǎn)的影響效應(yīng)展開討論。宏觀來(lái)看，學(xué)者們將目光聚焦于低碳試點(diǎn)政策對(duì)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展［6］、綠色創(chuàng)新效率［7］、土地綠色利用［8］、綠色技術(shù)創(chuàng)新［9］、碳排放效率［10］、綠色經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［11］等方面影響效應(yīng)的探討。微觀層面，部分學(xué)者研究了低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)環(huán)境社會(huì)責(zé)任［12］、環(huán)境績(jī)效［13］、出口產(chǎn)品質(zhì)量［14］的影響。值得注意的是，部分學(xué)者也探討了低碳試點(diǎn)政策與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新間的關(guān)系。鐘昌標(biāo)等［15］研究發(fā)現(xiàn)，低碳試點(diǎn)政策實(shí)施能夠顯著促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力提升。徐佳和崔靜波［16］研究認(rèn)為，低碳試點(diǎn)政策能夠引導(dǎo)企業(yè)產(chǎn)生綠色技術(shù)創(chuàng)新行為，有助于企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。楊菲等［17］指出，低碳試點(diǎn)政策能夠顯著促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

綜上所述，既有文獻(xiàn)為本文奠定深厚理論基礎(chǔ)，但主要側(cè)重于泛化探討低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)，尚未探索低碳試點(diǎn)政策驅(qū)動(dòng)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的機(jī)理，存在一定研究空白。本文基于現(xiàn)有理論成果，將低碳試點(diǎn)政策與企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新納入統(tǒng)一框架進(jìn)行研究，填補(bǔ)現(xiàn)有文獻(xiàn)空白，并創(chuàng)新性引入企業(yè)環(huán)境信息披露與綠色金融兩個(gè)機(jī)制變量，探討低碳試點(diǎn)政策驅(qū)動(dòng)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制，深化相關(guān)領(lǐng)域研究?jī)?nèi)容。進(jìn)一步地，本文從企業(yè)、行業(yè)、市場(chǎng)3 個(gè)方面分析低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的異質(zhì)性，豐富完善二者關(guān)系分析框架，拓展相關(guān)領(lǐng)域研究寬度。

1 政策背景與研究假設(shè)

1.1 政策背景

為盡快實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰” 與“碳中和” 戰(zhàn)略目標(biāo)，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)在《通知》 中確定在廣東、天津等五省八市啟動(dòng)試點(diǎn)工作。隨后于2012 年和2017 年批復(fù)了北京、海南、烏海、沈陽(yáng)等75 個(gè)省份和城市，旨在推動(dòng)我國(guó)加快突破現(xiàn)有綠色技術(shù)桎梏，促進(jìn)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。為探究我國(guó)低碳試點(diǎn)政策實(shí)施成果，2023 年上半年，生態(tài)環(huán)境部針對(duì)81 座試點(diǎn)城市進(jìn)行關(guān)于低碳工作經(jīng)驗(yàn)的整體評(píng)估，并于7 月發(fā)布《國(guó)家低碳城市試點(diǎn)工作進(jìn)展評(píng)估報(bào)告》，公布了40 座“優(yōu)良” 試點(diǎn)城市?？梢灾?，低碳試點(diǎn)政策對(duì)城市碳減排具有積極影響。2023 年11 月，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)再次印發(fā)《國(guó)家碳達(dá)峰試點(diǎn)建設(shè)方案》，并確定35 個(gè)碳達(dá)峰試點(diǎn)城市及園區(qū)，要求“堅(jiān)持積極穩(wěn)妥、堅(jiān)持因地制宜、堅(jiān)持改革創(chuàng)新、堅(jiān)持安全降碳”，進(jìn)一步擴(kuò)大低碳試點(diǎn)政策成效，以賦能企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。

1.2 研究假設(shè)

波特理論假說(shuō)提出，企業(yè)受到適當(dāng)?shù)沫h(huán)境制度刺激時(shí)，能夠針對(duì)綠色創(chuàng)新加大研發(fā)投入，以此彌補(bǔ)環(huán)境規(guī)制帶來(lái)的額外成本，從而實(shí)現(xiàn)“降碳減排” 目標(biāo)［18］。作為針對(duì)城市層面所實(shí)施的一項(xiàng)環(huán)境規(guī)制措施，低碳試點(diǎn)政策能夠引導(dǎo)試點(diǎn)城市政府不斷加強(qiáng)對(duì)企業(yè)低碳發(fā)展的財(cái)政、技術(shù)支持力度，提高企業(yè)突破性綠色創(chuàng)新的積極性。低碳試點(diǎn)政策能夠促使地方政府踐行綠色發(fā)展理念，積極發(fā)揮其財(cái)政職能作用，從而為企業(yè)攻克現(xiàn)有綠色技術(shù)研發(fā)瓶頸提供資金支持，助力企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新； 同時(shí)，低碳試點(diǎn)政策實(shí)施能夠?yàn)樵圏c(diǎn)地區(qū)吸引綠色產(chǎn)業(yè)入駐，倒逼當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在“鯰魚效應(yīng)” 影響下加快綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高綠色項(xiàng)目的市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，引導(dǎo)企業(yè)為參與綠色項(xiàng)目積極突破技術(shù)瓶頸，促進(jìn)企業(yè)開展突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1： 低碳試點(diǎn)政策能夠有效驅(qū)動(dòng)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。

低碳試點(diǎn)政策能促進(jìn)試點(diǎn)城市政府積極宣傳低碳生產(chǎn)理念，強(qiáng)化企業(yè)環(huán)境責(zé)任感，鼓勵(lì)企業(yè)自愿參與環(huán)境信息披露工作。這能夠促使企業(yè)更加關(guān)注自身節(jié)能減排能力不足的問(wèn)題，引導(dǎo)其加強(qiáng)突破綠色技術(shù)研發(fā)投入，以打破“碳減排” 技術(shù)阻滯，賦能企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。（1） 低碳試點(diǎn)政策能夠推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)政府加強(qiáng)對(duì)“碳減排” 的宣傳，倒逼企業(yè)參與環(huán)境信息披露工作，進(jìn)一步提升企業(yè)公眾形象與市場(chǎng)價(jià)值。這能夠推動(dòng)企業(yè)為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展積極破除“碳減排” 技術(shù)短板，促進(jìn)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新； （2） 低碳試點(diǎn)政策的實(shí)施可推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)政府建立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，激發(fā)企業(yè)參與碳排放權(quán)交易的積極性，倒逼企業(yè)主動(dòng)參與環(huán)境信息披露，促使企業(yè)加強(qiáng)“碳減排” 意愿，從而助推其實(shí)現(xiàn)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新?；诖耍岢鲆韵录僭O(shè)：

假設(shè)2： 低碳試點(diǎn)政策通過(guò)推動(dòng)企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境信息披露，促進(jìn)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。

低碳試點(diǎn)政策有助于引導(dǎo)地方金融機(jī)構(gòu)開發(fā)綠色信貸等金融產(chǎn)品，推動(dòng)地方政府與金融機(jī)構(gòu)加快建設(shè)綠色金融體系，促進(jìn)資本向低碳產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，激發(fā)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型積極性，從而賦能企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。（1） 低碳試點(diǎn)政策的實(shí)施能夠推動(dòng)試點(diǎn)城市政府積極培育多元化綠色投資者，提升地區(qū)綠色金融發(fā)展水平，從而為企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新注入“資金” 活水； （2） 基于低碳試點(diǎn)政策優(yōu)勢(shì)，試點(diǎn)地區(qū)政府通過(guò)制定相應(yīng)政策，倒逼金融機(jī)構(gòu)提升綠色金融發(fā)展水平，引導(dǎo)資本要素向綠色產(chǎn)業(yè)及低碳企業(yè)流動(dòng)，從而拓寬企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新融資渠道。由此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)3： 低碳試點(diǎn)政策可以通過(guò)綠色金融促進(jìn)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 數(shù)據(jù)處理

本文采用我國(guó)2005～2022 年滬深A(yù) 股上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本。微觀層面數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、上海證券交易所、中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)，宏觀層面數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)環(huán)境年鑒》、《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》、Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)以及各地級(jí)市統(tǒng)計(jì)年鑒。為提高參數(shù)估計(jì)有效性與研究結(jié)論可靠性，剔除樣本期內(nèi)持續(xù)虧損的ST、PT 上市公司以及相關(guān)財(cái)務(wù)和綠色專利數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)樣本。另外，考慮到離群值影響，對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行1%分位和99%分位的縮尾處理。最終樣本為3054 家上市企業(yè)，獲取54972 個(gè)觀測(cè)值。

2.2 變量說(shuō)明及描述性統(tǒng)計(jì)

2.2.1 被解釋變量

企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新（BG）。本文從國(guó)泰安綠色專利數(shù)據(jù)庫(kù)中選取了綠色專利數(shù)據(jù)與中國(guó)滬深兩市上市公司特征數(shù)據(jù)展開研究，包括專利名稱、IPC 分類號(hào)、所屬綠色專利類別及被引次數(shù)等數(shù)據(jù)。進(jìn)一步地，結(jié)合《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006 ～2020 年）》 政策文件內(nèi)容，并借鑒陳詩(shī)一和于鴻寶［19］、邱強(qiáng)和朱睿彤［2］的研究成果，提取相關(guān)重點(diǎn)領(lǐng)域、前沿技術(shù)等內(nèi)容的bi－gram 語(yǔ)料庫(kù)，搭建與突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的詞庫(kù)。值得注意的是，通常情況下外觀專利與實(shí)用新型專利不被視作企業(yè)的突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新成果，故本文選用發(fā)明專利進(jìn)行后續(xù)考察。具體操作流程為： （1） 對(duì)企業(yè)專利名稱展開分詞處理； （2） 剔除對(duì)應(yīng)停詞，采用文本分析法預(yù)處理企業(yè)各發(fā)明專利標(biāo)題文本信息，如詞干提??；（3） 從上述詞庫(kù)中提取出突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新對(duì)應(yīng)專利作為上市公司突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新專利。

2.2.2 核心解釋變量

低碳試點(diǎn)政策。鑒于傅芳寧和李勝蘭［20］的研究成果，本文以低碳試點(diǎn)城市為基準(zhǔn)，采用多期雙重差分變量DID進(jìn)行計(jì)算，構(gòu)建具體表達(dá)式如下：

其中，pilot指代低碳試點(diǎn)政策虛擬變量，所選企業(yè)注冊(cè)地所在城市為試點(diǎn)城市時(shí)，取值為1，反之為0。post為政策實(shí)施前后的虛擬變量，企業(yè)注冊(cè)地所在城市當(dāng)年被設(shè)為試點(diǎn)城市時(shí)，當(dāng)年及以后年份取值為1，反之為0。以第一批低碳城市試點(diǎn)地區(qū)為例，2010 年之前取值為0，2010 年及之后取值為1。

2.2.3 控制變量

考慮到其他因素對(duì)回歸結(jié)果的干擾，從企業(yè)與宏觀層面選擇如下控制變量。企業(yè)層面： 企業(yè)上市年限（YL），選用企業(yè)上市年長(zhǎng)加1 衡量； 企業(yè)員工人數(shù)（NE），采用企業(yè)年末員工數(shù)量來(lái)表現(xiàn)； 企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模（ES），取用年末企業(yè)總資產(chǎn)對(duì)數(shù)值指代； 現(xiàn)金流水平（CL），采用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入與投資活動(dòng)現(xiàn)金流出的比值表示； 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率（FG），利用企業(yè)當(dāng)年固定資產(chǎn)值與上年固定資產(chǎn)值的比值表征； 企業(yè)負(fù)債（CD），以企業(yè)年末總負(fù)債額對(duì)數(shù)測(cè)度； 企業(yè)盈利能力（CP），使用企業(yè)年末營(yíng)收增長(zhǎng)率來(lái)指代； 托賓Q 值（TQ），借用企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與資本重置成本之比表征； 機(jī)構(gòu)投資者持股比例（SI），用機(jī)構(gòu)投資者持股總數(shù)除以流通股本表示。宏觀層面： 人均GDP（UG），利用企業(yè)所在地級(jí)市人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)數(shù)衡量；財(cái)政支持（FS），以企業(yè)所在城市科技支出占地方財(cái)政支出比重度量。

表1 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

2.3 模型設(shè)定

本文將低碳試點(diǎn)政策視為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，以精準(zhǔn)識(shí)別低碳試點(diǎn)政策與企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的因果關(guān)系?？紤]到低碳試點(diǎn)政策為分批設(shè)立，不同企業(yè)樣本受政策影響的時(shí)間各異。同時(shí)，傳統(tǒng)DID 模型局僅限于評(píng)估單一時(shí)點(diǎn)政策效果，參考石玉堂和王曉丹［21］的研究方法，構(gòu)建多期DID 模型：

式中，BGit表示企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新，下標(biāo)j、i、t分別表征行業(yè)、城市與年份；β0、β1、λj、μi、φt分別指代常數(shù)項(xiàng)、待估系數(shù)、行業(yè)固定效應(yīng)、城市固定效應(yīng)與年份固定效應(yīng)；Xit代表一系列控制變量；εit代指隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。核心解釋變量pilotit*postit為低碳試點(diǎn)政策虛擬變量（簡(jiǎn)化為DIDit）；pilotit的設(shè)置是將低碳試點(diǎn)地區(qū)賦值為1，非試點(diǎn)地區(qū)賦值為0；postit的設(shè)置是將政策實(shí)施當(dāng)期及以后各期賦值為1，其余年份賦值為0。

3 實(shí)證分析

3.1 基準(zhǔn)回歸分析

為驗(yàn)證前文研究假設(shè)1，采用遞進(jìn)回歸策略進(jìn)行基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表2。列（1） 為僅控制年份、城市及行業(yè)固定效應(yīng)的結(jié)果。結(jié)果表明，政策虛擬變量估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為正，證實(shí)低碳試點(diǎn)政策能夠促進(jìn)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。為剔除其他因素對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的干擾，列（2）、（3） 為先后控制企業(yè)層面、宏觀層面因素的回歸結(jié)果。研究表明，在加入企業(yè)與宏觀層面控制變量后，政策虛擬變量系數(shù)仍顯著為正，說(shuō)明低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了強(qiáng)有力的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，證實(shí)假設(shè)1 成立。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

3.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.2.1 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

平行趨勢(shì)檢驗(yàn)要求在政策實(shí)施前，試點(diǎn)城市與非試點(diǎn)城市的企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)處于平行狀態(tài)。由此，本文使用事件研究法進(jìn)行平行趨勢(shì)檢驗(yàn)，以低碳試點(diǎn)政策第一次實(shí)施時(shí)間2010 年作為分割點(diǎn)，將樣本劃分為政策實(shí)施前5 年與后5 年兩部分，共10 年的窗口期，并以低碳試點(diǎn)政策實(shí)施前第6 期數(shù)據(jù)為基期，檢驗(yàn)結(jié)果如圖1 所示。不難看出，在低碳試點(diǎn)政策實(shí)施前，政策虛擬變量各期估計(jì)系數(shù)均不顯著，證實(shí)試點(diǎn)與非試點(diǎn)城市在政策實(shí)施前符合平行趨勢(shì)檢驗(yàn)要求。此外，就試點(diǎn)政策動(dòng)態(tài)效應(yīng)而言，在低碳試點(diǎn)政策開始實(shí)施當(dāng)年，企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新所受驅(qū)動(dòng)效應(yīng)不顯著。隨時(shí)間推移，試點(diǎn)組城市的企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新水平整體呈上升趨勢(shì)，表明政策促進(jìn)效應(yīng)具有一定的時(shí)滯性與動(dòng)態(tài)可持續(xù)性，證明研究樣本通過(guò)了平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。

圖1 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

3.2.2 安慰劑檢驗(yàn)

在研究過(guò)程中，基準(zhǔn)回歸結(jié)果可能受到不可觀測(cè)遺漏變量的影響。對(duì)此，本文借鑒仇怡等［22］的做法，采取替換處理組方式進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。由于實(shí)施低碳試點(diǎn)政策的城市有81 個(gè)，為保持研究一致性，在樣本數(shù)據(jù)中隨機(jī)選取相同數(shù)量的城市作為虛假處理組，剩余城市作為虛假對(duì)照組，基于雙重差分模型進(jìn)行1000 次模擬回歸，進(jìn)而得出實(shí)施安慰劑檢驗(yàn)的低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的系數(shù)估計(jì)值，并繪制核密度分布圖（見(jiàn)圖2）。圖2 顯示低碳試點(diǎn)政策回歸系數(shù)主要分布于0 值附近，且服從正態(tài)分布，能夠區(qū)別于代表基準(zhǔn)回歸結(jié)果P 值的垂直虛線，說(shuō)明回歸結(jié)果并未受到不可觀測(cè)遺漏變量影響，進(jìn)一步佐證了低碳試點(diǎn)政策能夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新這一結(jié)果的穩(wěn)健性。

圖2 安慰劑檢驗(yàn)

3.2.3 其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1） 調(diào)整樣本。鑒于北京、上海、天津、重慶的經(jīng)濟(jì)、資源等方面具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，其政策實(shí)施效果與企業(yè)突破性技術(shù)創(chuàng)新水平整體較高，可能使相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)基準(zhǔn)回歸結(jié)果造成影響，因而將4 個(gè)直轄市內(nèi)企業(yè)數(shù)據(jù)從樣本中剔除，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3 列（1）。可以發(fā)現(xiàn)，低碳試點(diǎn)政策系數(shù)顯著為正，證實(shí)回歸結(jié)果穩(wěn)健； （2） 預(yù)期影響。為檢驗(yàn)政策實(shí)施前試點(diǎn)城市與非試點(diǎn)城市是否形成有效預(yù)期，表3 列（2） 顯示，納入低碳試點(diǎn)政策設(shè)立前一期虛擬項(xiàng)DID－1的政策虛擬變量系數(shù)顯著為正，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相同，說(shuō)明回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性； 而預(yù)期項(xiàng)系數(shù)不顯著，證明在低碳試點(diǎn)政策實(shí)施前，試點(diǎn)城市與非試點(diǎn)城市的企業(yè)并未形成有效預(yù)期，未對(duì)回歸結(jié)果造成影響； （3）PSM－DID。采用傾向得分匹配雙重差分模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表3 列（3）～（5）。觀察可知，在分別使用最近鄰匹配、核匹配與半徑匹配法后，政策虛擬變量系數(shù)仍顯著為正，這與基準(zhǔn)回歸結(jié)論保持一致； （4） 替換解釋變量。借鑒李正峰等［3］的研究方法，采用企業(yè)當(dāng)年申請(qǐng)綠色發(fā)明專利數(shù)量衡量企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新，重新進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表3 列（6）。結(jié)果表明，政策虛擬變量系數(shù)顯著為正，證實(shí)基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.3 機(jī)制檢驗(yàn)

基于前文理論分析，低碳試點(diǎn)政策可能會(huì)通過(guò)企業(yè)環(huán)境信息披露與綠色金融兩條路徑對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生影響。針對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露，參考肖仁橋等［23］的研究，（1） 根據(jù)2005 ～2022 年《企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告與環(huán)境責(zé)任報(bào)告》 （對(duì)個(gè)別企業(yè)缺失數(shù)據(jù)采用同一企業(yè)其他年份相應(yīng)數(shù)據(jù)平均值代替）獲取詞頻數(shù)據(jù)； （2） 利用Python 進(jìn)行分析，將報(bào)告中披露項(xiàng)目的企業(yè)指標(biāo)取值為1，反之為0； （3） 通過(guò)加總環(huán)境披露項(xiàng)目詞頻指數(shù)取得企業(yè)環(huán)境責(zé)任得分，以衡量企業(yè)環(huán)境信息披露。對(duì)于綠色金融水平的測(cè)度，借鑒孫英杰和林春［24］的研究方法，選取綠色證券、綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色投資4 個(gè)指標(biāo)①，使用移動(dòng)加權(quán)平均法進(jìn)行綜合測(cè)算。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建中介效應(yīng)模型如下：

其中，Mit表示中介變量，涵括企業(yè)環(huán)境信息披露及綠色金融。上文式（2） 的回歸結(jié)果中β1顯著，證明存在中介效應(yīng)； 當(dāng)式（3） 和（4） 中系數(shù)x和z皆顯著時(shí)，表明企業(yè)環(huán)境信息披露與綠色金融能夠產(chǎn)生中介效應(yīng)。

中介檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表4。列（1） 展示了政策虛擬變量對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的估計(jì)結(jié)果，表明政策虛擬變量系數(shù)在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著為正，證實(shí)低碳試點(diǎn)政策有利于加強(qiáng)企業(yè)環(huán)境信息披露?？赡艿脑蛟谟冢吞荚圏c(diǎn)政策的實(shí)施有利于加快試點(diǎn)城市碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建立，以入市規(guī)則引導(dǎo)企業(yè)披露當(dāng)年碳排放量，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)參與環(huán)境信息披露［25］。列（2） 顯示，低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的系數(shù)顯著為正，且較基準(zhǔn)回歸結(jié)果有所上升，表明企業(yè)環(huán)境信息披露在低碳試點(diǎn)政策推動(dòng)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中發(fā)揮中介作用，證實(shí)假設(shè)2 成立。列（3）為政策虛擬變量對(duì)綠色金融發(fā)展水平的估計(jì)結(jié)果，顯示政策虛擬變量系數(shù)顯著為正，證實(shí)低碳試點(diǎn)政策能夠提升綠色金融發(fā)展水平。原因可能是，低碳試點(diǎn)政策實(shí)施能夠引導(dǎo)各地區(qū)政府加強(qiáng)對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的支持力度，促進(jìn)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)縮小對(duì)綠色項(xiàng)目的融資約束，賦能當(dāng)?shù)鼐G色金融發(fā)展［26］。觀察列（4） 可以知悉，低碳試點(diǎn)政策的影響系數(shù)在1%水平上顯著為正，并較基準(zhǔn)回歸結(jié)果大幅提升，說(shuō)明綠色金融能夠在低碳試點(diǎn)政策促進(jìn)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中發(fā)揮中介作用，假設(shè)3 得以驗(yàn)證。

表4 機(jī)制分析

3.4 異質(zhì)性分析

3.4.1 企業(yè)異質(zhì)性

由于不同所有制企業(yè)在制度優(yōu)勢(shì)、融資方式、資源配置等方面皆存在巨大差異，可能導(dǎo)致低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新影響效果不同。對(duì)此，從企業(yè)性質(zhì)劃分，探究低碳試點(diǎn)政策對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)，結(jié)果見(jiàn)表5 列（1） 和（2）。不難看出，政策虛擬變量系數(shù)在列（1） 顯著為正，而在列（2）為正卻不顯著，表明低碳試點(diǎn)政策對(duì)國(guó)有企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)強(qiáng)于非國(guó)有企業(yè)。

表5 異質(zhì)性分析

3.4.2 行業(yè)異質(zhì)性

鑒于不同行業(yè)、企業(yè)的技術(shù)研發(fā)能力有所不同，低碳試點(diǎn)政策對(duì)高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的效果可能存在差異。據(jù)此，以不同行業(yè)類別將樣本劃分為高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表5 列（3） 和（4）。由列（3） 所示，政策虛擬變量系數(shù)為0.176，且顯著為正，證明低碳試點(diǎn)政策能夠促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。列（4） 顯示，非高新技術(shù)企業(yè)政策虛擬變量系數(shù)為正，但未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新影響較弱。由此可知，低碳試點(diǎn)政策雖能夠?yàn)榉歉咝录夹g(shù)企業(yè)開展突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新提供政策支持，但因受到科研能力及資源渠道等方面限制，仍無(wú)法推動(dòng)非高新技術(shù)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。

4 結(jié)論與政策建議

本文基于2005～2022 年滬深A(yù) 股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，實(shí)證考察低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制。研究結(jié)果表明： 低碳試點(diǎn)政策能夠促進(jìn)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新，且經(jīng)過(guò)系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)論依然成立。與此同時(shí)，試點(diǎn)政策以企業(yè)環(huán)境信息披露及綠色金融為中介，推動(dòng)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。異質(zhì)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在不同所有制、行業(yè)類別中，低碳試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)存在顯著差異。具體而言，較于非國(guó)有企業(yè)，低碳試點(diǎn)政策更能促進(jìn)國(guó)有企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。低碳試點(diǎn)政策可以推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新，但對(duì)非高新技術(shù)企業(yè)相應(yīng)的促進(jìn)作用有限。

基于研究結(jié)論，本文提出以下政策建議：

（1） 完善綠色發(fā)展頂層設(shè)計(jì)。各地區(qū)政府要完善綠色發(fā)展頂層設(shè)計(jì)，宣揚(yáng)綠色生產(chǎn)理念，激發(fā)企業(yè)環(huán)境責(zé)任感與綠色轉(zhuǎn)型積極性，從而推動(dòng)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。①低碳試點(diǎn)城市應(yīng)針對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)完善政府補(bǔ)貼、財(cái)稅優(yōu)惠等激勵(lì)政策，進(jìn)一步強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，以資金支持帶動(dòng)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新； ②低碳試點(diǎn)城市政府應(yīng)聯(lián)合臨近地區(qū)共同出臺(tái)綠色一體化發(fā)展相關(guān)政策，充分發(fā)揮低碳政策溢出效應(yīng)，并積極開展綠色技術(shù)創(chuàng)新交流活動(dòng)，加強(qiáng)綠色資源流動(dòng)，為促進(jìn)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)。

（2） “因企制宜” 出臺(tái)扶持政策。根據(jù)前文研究結(jié)果，各地政府應(yīng)針對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)不同的性質(zhì)與優(yōu)勢(shì)，為其制定相適宜的差異化扶持政策，推動(dòng)各類企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。①各地政府應(yīng)針對(duì)本地國(guó)有、高新技術(shù)企業(yè)提供更多綠色項(xiàng)目扶持，充分發(fā)揮其研發(fā)創(chuàng)新積極性與能力，加強(qiáng)與相關(guān)企業(yè)的突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新合作；②各地政府應(yīng)對(duì)非國(guó)有、非高新技術(shù)企業(yè)提供資金、技術(shù)、人才方面的支持，鼓勵(lì)社會(huì)力量加強(qiáng)對(duì)綠色項(xiàng)目的投資，引導(dǎo)高校與企業(yè)達(dá)成“產(chǎn)學(xué)研” 合作，強(qiáng)化其技術(shù)創(chuàng)新能力，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。

（3） 強(qiáng)化綠色金融支持力度。具體而言，各地政府要積極推進(jìn)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開展與碳排放權(quán)掛鉤的綠色金融服務(wù)，提升低碳企業(yè)融資水平，促進(jìn)企業(yè)攻克技術(shù)研發(fā)短板，推動(dòng)企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。此外，各地政府也要聯(lián)合地方金融機(jī)構(gòu)共同完善綠色金融體系，深入推廣綠色基金、綠色保險(xiǎn)等綠色金融產(chǎn)品，進(jìn)一步為企業(yè)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持與保障。

注釋：

①綠色證券指標(biāo)選用環(huán)保企業(yè)總產(chǎn)值在滬深A(yù) 股總市值中占比衡量； 綠色信貸指標(biāo)采用高污染高耗能產(chǎn)業(yè)利息支出占工業(yè)產(chǎn)業(yè)利息支出比重指代負(fù)指標(biāo)表示； 綠色保險(xiǎn)指標(biāo)選擇農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)收入與農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值比值測(cè)度； 綠色投資指標(biāo)選取財(cái)政環(huán)保支出占財(cái)政支出比重衡量。將各指標(biāo)以極差法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，再利用變異系數(shù)法對(duì)處理后的指標(biāo)指數(shù)進(jìn)行權(quán)重賦值。