朱小剛，劉 博，劉春年

(南昌大學(xué) 公共政策與管理學(xué)院，江西 南昌 330031)

一、問題提出

解決傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式所帶來的問題，實現(xiàn)發(fā)展方式的綠色轉(zhuǎn)型，需要認(rèn)真應(yīng)對環(huán)境庫茲涅茨曲線拐點的重大挑戰(zhàn)[1]。黨的二十大強調(diào)要“加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型”。綠色創(chuàng)新是推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型的重要動力，能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟效益與生態(tài)效益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

企業(yè)在追求綠色創(chuàng)新的過程中，盡管綠色創(chuàng)新的專利申請數(shù)量不斷增加，但綠色創(chuàng)新質(zhì)量卻存在參差不齊的情況，難以確保其創(chuàng)新成果的價值和效用。此外，隨著大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等新一代數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展及其在社會經(jīng)濟各領(lǐng)域的滲透和融合，數(shù)字經(jīng)濟正在成為重組全球要素資源和改變?nèi)蚋偁幐窬值年P(guān)鍵力量。為搶抓數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展新機遇、構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢和助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟已上升為國家戰(zhàn)略。

隨著數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟的深度融合，中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模不斷壯大，已成為經(jīng)濟增長的新引擎。數(shù)字技術(shù)正在重塑企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生重要影響作用[2]。在此背景下，企業(yè)數(shù)字化能否促進(jìn)企業(yè)開展高質(zhì)量綠色創(chuàng)新活動？在此過程中，企業(yè)數(shù)字化如何促進(jìn)綠色創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)和實現(xiàn)綠色創(chuàng)新過程虛擬化，服務(wù)于企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量提升？因此，探究企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用機理具有非常重要的意義。

近年來，綠色創(chuàng)新與企業(yè)數(shù)字化之間的關(guān)系開始受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。多項研究表明，企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新具有促進(jìn)作用。例如，企業(yè)數(shù)字化可以提高其綠色創(chuàng)新能力和效率，進(jìn)而促進(jìn)其綠色創(chuàng)新發(fā)展[3-6]。此外，部分學(xué)者還考察了信息共享水平、知識整合能力和資源投入在企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新之間的中介作用[5-6]，以及內(nèi)部控制、機構(gòu)所有權(quán)和技術(shù)整合能力對綠色創(chuàng)新與企業(yè)數(shù)字化之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用[7-8]。盡管企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新的相關(guān)研究成果比較豐富，但現(xiàn)有研究仍處于初步探索階段，還未形成較為系統(tǒng)的理論框架。首先，在分析對象方面，盡管綠色創(chuàng)新質(zhì)量在企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮著重要作用[5]，大部分文獻(xiàn)主要考察了企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新數(shù)量的影響[6-7]，但鮮有學(xué)者深入考察企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響。其次，在中介機制分析方面，雖然企業(yè)數(shù)字化能夠增強其風(fēng)險承擔(dān)能力[9]，很少有學(xué)者從風(fēng)險承擔(dān)維度探究其在企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間的中介機制。最后，在調(diào)節(jié)機制分析方面，盡管市場競爭在資源配置中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用[10]，鮮有學(xué)者從市場競爭視角探究其對企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

鑒于此，本文基于中國A股上市公司的面板數(shù)據(jù)，運用多元回歸分析模型，將企業(yè)數(shù)字化、風(fēng)險承擔(dān)、市場競爭與綠色創(chuàng)新質(zhì)量納入統(tǒng)一研究框架，探究企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用機制。本文的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在三個方面：首先，從綠色創(chuàng)新質(zhì)量方面，考察企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響，豐富了企業(yè)數(shù)字化對企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的研究視角；其次，從風(fēng)險承擔(dān)維度，探究其在企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間的中介作用，進(jìn)一步打開企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新之間的“黑箱”，為探究企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間的關(guān)系提供了新思路；最后，從市場競爭的資源配置視角，分析市場競爭對企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，拓展了企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新影響研究的情境因素。因此，深入探究企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量影響的內(nèi)在機制，可以更好地把握企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系，能夠為企業(yè)的數(shù)字化戰(zhàn)略安排和政府的市場競爭環(huán)境培育提供理論指導(dǎo)和實踐參考。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量

與綠色創(chuàng)新數(shù)量相比，綠色創(chuàng)新質(zhì)量更加關(guān)注綠色創(chuàng)新的實際效果和質(zhì)量水平，是推動企業(yè)綠色創(chuàng)新由量變向質(zhì)變轉(zhuǎn)變的重要指標(biāo)，對于實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、獲得經(jīng)濟效益、樹立品牌形象和確保長期競爭力等方面具有重要影響。企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響主要體現(xiàn)在三個方面。首先，大數(shù)據(jù)技術(shù)為企業(yè)綠色創(chuàng)新決策提供了海量、非標(biāo)準(zhǔn)和非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)。面對如此龐大和復(fù)雜的數(shù)據(jù)信息，傳統(tǒng)分析技術(shù)難以應(yīng)對，但是大數(shù)據(jù)技術(shù)能夠?qū)@些數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的和深入的分析，有效地揭示數(shù)據(jù)背后隱藏的規(guī)律[7-8]，為企業(yè)綠色創(chuàng)新決策捕獲有價值的信息，進(jìn)而提高綠色創(chuàng)新決策的科學(xué)性[9]，避免綠色創(chuàng)新的盲目性；同時，企業(yè)數(shù)字化可以為企業(yè)提供更加高效、精準(zhǔn)和智能化的綠色技術(shù)創(chuàng)新解決方案，進(jìn)而有助于企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提升。其次，數(shù)字化能夠增強企業(yè)綠色創(chuàng)新資源的獲取能力。企業(yè)只有不斷地獲取外部知識，才能持續(xù)提升綠色創(chuàng)新質(zhì)量。數(shù)字化技術(shù)的連接性和融合性等特征打破了企業(yè)綠色創(chuàng)新的時空界限，重構(gòu)了企業(yè)創(chuàng)新知識網(wǎng)絡(luò)[11]，為企業(yè)獲取外部知識提供了新的途徑和機會[12]，拓展了企業(yè)知識的廣度和深度，增強了企業(yè)知識的豐富性和異質(zhì)性[11]，為提升企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量提供強有力的資源支撐。最后，數(shù)字化能夠通過增強企業(yè)綠色創(chuàng)新協(xié)同效應(yīng)來提升企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量。數(shù)字化能夠促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建，實現(xiàn)綠色創(chuàng)新過程虛擬化，有利于企業(yè)與其他創(chuàng)新主體之間的創(chuàng)新知識合作和共享，增強企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新協(xié)同[6]，有利于企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提升。一方面，數(shù)字化能夠促進(jìn)綠色創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)。數(shù)字化能夠促進(jìn)企業(yè)間以及企業(yè)與高校、研究機構(gòu)之間的技術(shù)交流和知識共享，使得企業(yè)能夠更加容易地獲取和共享各種綠色創(chuàng)新資源。另一方面，數(shù)字化能夠?qū)崿F(xiàn)綠色創(chuàng)新過程虛擬化。數(shù)字化使得企業(yè)綠色創(chuàng)新過程虛擬化成為可能，企業(yè)可以利用虛擬化的方式進(jìn)行綠色創(chuàng)新，快速、實時地進(jìn)行信息、知識的產(chǎn)生、傳播、交流和共享[8]，大幅度降低企業(yè)綠色創(chuàng)新的成本，有助于綠色技術(shù)效率的提高和綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提升?；谏鲜龇治?，提出如下假設(shè)。

假設(shè)1：企業(yè)數(shù)字化能夠促進(jìn)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提升。

(二)風(fēng)險承擔(dān)的中介效應(yīng)

數(shù)字化水平高的企業(yè)通常具有更強的風(fēng)險承擔(dān)能力[9]，主要是因為數(shù)字化技術(shù)可以通過數(shù)據(jù)分析和智能化決策等手段，幫助企業(yè)預(yù)測和控制風(fēng)險，提高企業(yè)風(fēng)險控制能力，有助于降低企業(yè)陷入財務(wù)困境的概率和降低企業(yè)綠色創(chuàng)新失敗的概率。首先，數(shù)字化技術(shù)使企業(yè)能夠?qū)嵤┲悄芑娘L(fēng)險管理，能夠更好地應(yīng)對外部不確定性風(fēng)險。通過自動化和智能化的風(fēng)險管理系統(tǒng)，企業(yè)能夠更好地識別、評估和控制風(fēng)險，并及時采取相應(yīng)的措施。這種智能風(fēng)險管理使企業(yè)能夠更好地應(yīng)對風(fēng)險，減少潛在的損失，提高風(fēng)險承擔(dān)能力。其次，數(shù)字化技術(shù)能夠降低企業(yè)陷入財務(wù)困境的概率。企業(yè)綠色創(chuàng)新是一種冒險行為，而冒險是一種資源消耗活動，具有很強的資源依賴性[13]，如果企業(yè)開展綠色創(chuàng)新不能獲得足夠的資源支持，會導(dǎo)致綠色創(chuàng)新的低效率甚至失敗。數(shù)字化技術(shù)可以降低企業(yè)與市場之間的信息不對稱[14]，能夠提高企業(yè)獲取外部融資的機會，降低企業(yè)陷入財務(wù)困境的概率，有助于提高企業(yè)創(chuàng)新的抗風(fēng)險能力[9]。最后，數(shù)字化技術(shù)能夠降低企業(yè)綠色創(chuàng)新失敗的概率。數(shù)字技術(shù)增強了企業(yè)處理海量信息的能力，能夠幫助企業(yè)準(zhǔn)確識別和科學(xué)選擇最佳的創(chuàng)新路徑，降低了因創(chuàng)新路徑選擇失誤而導(dǎo)致創(chuàng)新失敗的風(fēng)險，而且數(shù)字化技術(shù)能夠?qū)ζ髽I(yè)綠色創(chuàng)新面臨的潛在風(fēng)險進(jìn)行全天候的監(jiān)測與預(yù)警，從而減小企業(yè)綠色創(chuàng)新失敗的概率，有助于提高企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)水平[15]?；谏鲜龇治?，提出如下假設(shè)。

假設(shè)2a：企業(yè)數(shù)字化對企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力產(chǎn)生正向的促進(jìn)作用。

企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量具有重要影響。企業(yè)創(chuàng)新伴隨著高風(fēng)險，其風(fēng)險承擔(dān)能力會影響其綠色創(chuàng)新的決策、行為和質(zhì)量。風(fēng)險承擔(dān)能力低的企業(yè)不太可能從事高風(fēng)險和高質(zhì)量的創(chuàng)新活動[16]；風(fēng)險承擔(dān)能力高的企業(yè)，其抗風(fēng)險能力強，更有能力和更有愿意從事高風(fēng)險的綠色創(chuàng)新活動。與傳統(tǒng)創(chuàng)新相比，綠色創(chuàng)新兼具綠色和創(chuàng)新雙重特征，其失敗的風(fēng)險較高。首先，風(fēng)險承擔(dān)能力強的企業(yè)通常具備更多的資源和實施能力，這使其能夠更好地投入綠色創(chuàng)新，并在綠色研發(fā)過程中承擔(dān)更大的風(fēng)險。這種資源投入和風(fēng)險承擔(dān)能力的增強有助于提高企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量。其次，風(fēng)險承擔(dān)能力強的企業(yè)通常更具有長期戰(zhàn)略眼光和可持續(xù)發(fā)展意識。這些企業(yè)更愿意在綠色創(chuàng)新方面進(jìn)行長期投資，并將其納入企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃中。這種長期戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展意識使企業(yè)更加關(guān)注綠色創(chuàng)新的質(zhì)量和長期效益，而不僅僅追求短期利潤。這些企業(yè)更傾向于開發(fā)具有高環(huán)保性能和社會效益的創(chuàng)新解決方案，從而提高綠色創(chuàng)新的質(zhì)量。最后，風(fēng)險承擔(dān)能力強的企業(yè)通常擁有高素質(zhì)的團隊，能夠更好地應(yīng)對綠色創(chuàng)新過程中的技術(shù)不確定性風(fēng)險，敢于嘗試新的綠色創(chuàng)新方法和技術(shù)，有助于提升綠色創(chuàng)新質(zhì)量。因此，企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的高低受到其風(fēng)險承擔(dān)能力的影響，即企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險能力越強，其選擇高風(fēng)險綠色創(chuàng)新投資項目的可能性越大，且高風(fēng)險的投資項目常常伴隨著高質(zhì)量的綠色創(chuàng)新成果?；谏鲜龇治?，提出如下假設(shè)。

假設(shè)2b：企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力對企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量產(chǎn)生正向的促進(jìn)作用。

上述分析顯示，數(shù)字化水平高的企業(yè)通常具有更強的風(fēng)險承擔(dān)能力，這些企業(yè)的綠色創(chuàng)新質(zhì)量更高，即企業(yè)數(shù)字化水平可以通過直接影響其風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)而間接地影響其綠色創(chuàng)新質(zhì)量，風(fēng)險承擔(dān)能力在企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間可能發(fā)揮中介作用。因此，本文提出研究假設(shè)2。

假設(shè)2：風(fēng)險承擔(dān)在企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間發(fā)揮著重要中介作用。

(三)市場競爭的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用效果會受到其資源配置效率的制約，市場競爭是影響企業(yè)資源配置的重要機制，市場競爭主要通過優(yōu)勝劣汰的獎懲機制和外部治理機制來影響企業(yè)資源配置及其效率，進(jìn)而影響企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用效果。

首先，市場競爭的獎懲機制會促使或激勵企業(yè)優(yōu)化資源配置，增強企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提升作用。一是市場競爭具有懲罰作用。有學(xué)者認(rèn)為市場競爭具有懲罰作用，充分競爭的市場使經(jīng)營不善的企業(yè)被清算或被兼并，使低效率的企業(yè)被淘汰[17]。市場競爭的加劇會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，威脅企業(yè)生存，迫使企業(yè)及時應(yīng)對不斷變化的市場和競爭對手的行動，充分利用市場機會和消除威脅[18-19]。二是市場競爭具有獎勵作用。市場競爭不僅能夠使具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)獲取壟斷“租金”，而且激勵企業(yè)優(yōu)化數(shù)字化資源和綠色創(chuàng)新資源的配置，通過提升綠色創(chuàng)新質(zhì)量來獲得政府、銷售商、消費者、投資者等利益相關(guān)者認(rèn)可，獲取利益相關(guān)者提供的稀缺資源。因此，市場競爭的獎懲機制對企業(yè)決策具有重要影響[17]，尤其會影響企業(yè)的投資政策[20]。在市場競爭的情境下，數(shù)字化和綠色創(chuàng)新是提升企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵因素，為防止被市場淘汰、獲取壟斷“租金”和稀缺資源，企業(yè)會加大對數(shù)字化和綠色創(chuàng)新的資源投資力度，優(yōu)化綠色創(chuàng)新資源配置，有效防止資源配置不足和錯配產(chǎn)生的低效率，進(jìn)而能夠增強企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提升作用。

其次，市場競爭的治理機制會促使或激勵企業(yè)經(jīng)理人優(yōu)化資源配置，增強企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提升作用。企業(yè)數(shù)字化和綠色創(chuàng)新具有高投入、高風(fēng)險性和收益滯后性等特征，在“兩權(quán)分離”的現(xiàn)代公司，經(jīng)理人可能存在通過資源錯配謀取私利的機會主義行為。市場競爭是激勵經(jīng)理人實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的重要外部治理工具。激烈的市場競爭會將低效率的公司淘汰出市場，迫使經(jīng)理人自覺地優(yōu)化企業(yè)資源配置[21-22]，否則，企業(yè)被淘汰或破產(chǎn)不僅會損毀經(jīng)理人的職業(yè)聲譽，減少經(jīng)理人的報酬，而且會使經(jīng)理人面臨被解雇的風(fēng)險。出于自身職業(yè)聲譽、豐厚報酬和職業(yè)安全等方面的考慮，企業(yè)經(jīng)理人有動力降低資源錯配的代理問題。因此，市場競爭優(yōu)勝劣汰的獎懲機制和外部治理機制，能夠促使(或激勵)企業(yè)經(jīng)理人優(yōu)化企業(yè)數(shù)字化和綠色創(chuàng)新資源，進(jìn)而能夠增強企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提升作用?；谏鲜龇治?，提出如下假設(shè)。

假設(shè)3：市場競爭對企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

綜上所述，本文構(gòu)建的理論模型如圖1所示。

圖1 理論模型

三、研究設(shè)計

(一)數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文初始樣本為2009年至2021年的中國A股上市公司，企業(yè)數(shù)字化的數(shù)據(jù)主要來自上市公司年報，運用爬蟲工具獲?。黄髽I(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量數(shù)據(jù)來自中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺數(shù)據(jù)庫(CNRDS)，其余數(shù)據(jù)均來自深圳希施瑪數(shù)據(jù)科技有限公司CSMAR中國經(jīng)濟金融研究數(shù)據(jù)庫。按照現(xiàn)有研究慣例對樣本進(jìn)行篩選：一是剔除金融類上市公司的樣本，二是剔除上市公司中的ST公司的樣本，三是剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的上市公司樣本。然后，對連續(xù)取值中出現(xiàn)異常值的變量進(jìn)行上下1%縮尾處理。最后共獲取26 287個觀測值。

(二)變量說明

1.被解釋變量

綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQ)?，F(xiàn)有研究將綠色創(chuàng)新分為綠色工藝創(chuàng)新和綠色產(chǎn)品創(chuàng)新[23]、綠色專利[24]、綠色研發(fā)[25]等方面。綠色專利數(shù)僅能測度綠色創(chuàng)新的數(shù)量或水平，而不能測度綠色創(chuàng)新的質(zhì)量。借鑒張鉑晨和趙樹寬(2022)[26]的研究，剔除不屬于綠色創(chuàng)新的專利數(shù)據(jù)，將綠色、低碳、節(jié)能、減排等相關(guān)專利作為企業(yè)綠色專利?，F(xiàn)有研究主要從專利技術(shù)含量、被引用情況、經(jīng)濟價值來評估綠色創(chuàng)新質(zhì)量[27]。本文借鑒普蘭克和多布林格(Plank &Doblinger，2018)[28]的研究，以綠色專利各年被引用次數(shù)加1的自然對數(shù)來測度綠色創(chuàng)新質(zhì)量，分別以申請或授權(quán)綠色發(fā)明專利各年被引用次數(shù)加1的自然對數(shù)作為綠色創(chuàng)新質(zhì)量的代理變量，用符號GIQA和GIQG表示。

2.核心解釋變量

企業(yè)數(shù)字化(ED)。人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)構(gòu)成了企業(yè)數(shù)字化的核心底層技術(shù)架構(gòu)[29]。企業(yè)年報中數(shù)字化相關(guān)特征詞的詞頻數(shù)能夠用來比較科學(xué)地測度企業(yè)數(shù)字化水平或程度，因為企業(yè)年報是企業(yè)對外披露的重要文件，其中出現(xiàn)頻率較高的數(shù)字化相關(guān)詞匯可以反映企業(yè)對數(shù)字化的關(guān)注度和重視程度。如果一個企業(yè)在年報中頻繁提及數(shù)字化相關(guān)詞匯，意味著數(shù)字化在其戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展中扮演著重要角色。因此，本文主要借鑒李和沈(Li &Shen，2021)[7]、吳非等(2021)[14]的數(shù)據(jù)獲取和指標(biāo)設(shè)計思路，運用計算機編程技術(shù)Python爬蟲功能歸集整理了中國A股上市企業(yè)的年度報告，并通過JavaPDFbox庫提取數(shù)字化相關(guān)的文本內(nèi)容作為數(shù)據(jù)池，從大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能和數(shù)字技術(shù)應(yīng)用五個維度，歸納、匯總和計算了企業(yè)數(shù)字化相關(guān)特征詞的詞頻數(shù)，如表1所示。由于企業(yè)數(shù)字化詞頻數(shù)存在右偏性特征，本文借鑒已有文獻(xiàn)[14]對其進(jìn)行了對數(shù)化處理，以數(shù)字化相關(guān)的詞頻數(shù)加1的自然對數(shù)作為企業(yè)數(shù)字化的代理變量。由于用于刻畫企業(yè)數(shù)字化的特征詞較多，特征詞之間的信息重疊可能影響指標(biāo)測度的準(zhǔn)確性，為消除信息重疊導(dǎo)致的測度偏誤，本文主要使用主成分分析合成一個綜合指數(shù)的方法[30]，在穩(wěn)健性檢驗時，將大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、云計算和數(shù)字技術(shù)應(yīng)用等相關(guān)詞頻數(shù)合成為一個綜合性指標(biāo)，作為企業(yè)數(shù)字化的代理變量，用CED表示。主成分分析的KMO值為0.679(大于0.6)，巴特利特(Bartlett)球形檢驗的P值為0.000，說明以主成分分析方法計算的綜合性指標(biāo)能夠較好地測度企業(yè)數(shù)字化。

表1 企業(yè)數(shù)字化的特征詞分類指標(biāo)

3.中介變量

風(fēng)險承擔(dān)(RT)。企業(yè)盈利的波動性被最廣泛地用于衡量企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)，故借鑒余明桂等(2013)[31]的指標(biāo)設(shè)計思路，先將企業(yè)每一年的EP(為企業(yè)i在n年的稅息折舊及攤銷前利潤EBITDA與n年末資產(chǎn)總額ASSETS的比率)減去該年度企業(yè)所在行業(yè)的平均值，然后計算企業(yè)在每一個觀測時段內(nèi)經(jīng)行業(yè)調(diào)整的EP的標(biāo)準(zhǔn)差(ADJ_EP)，用以衡量企業(yè)對應(yīng)時段的風(fēng)險承擔(dān)能力。

首先，對企業(yè)每一年的EP采用行業(yè)平均值進(jìn)行調(diào)整：

然后，計算企業(yè)在每一觀測時段內(nèi)經(jīng)行業(yè)調(diào)整的EP的標(biāo)準(zhǔn)差，即風(fēng)險承擔(dān)(RT)：

4.調(diào)節(jié)變量

市場競爭(MC)。現(xiàn)有文獻(xiàn)主要以赫芬達(dá)爾指數(shù)[32]、產(chǎn)品市場規(guī)模與競爭對手?jǐn)?shù)量的比率[33]、市場份額與競爭對手?jǐn)?shù)量的比率[34]等指標(biāo)測度企業(yè)市場競爭程度。赫芬達(dá)爾指數(shù)(HHI)能夠用來較為準(zhǔn)確地刻畫行業(yè)內(nèi)企業(yè)市場份額的集中程度，是測度市場競爭程度最常用的衡量標(biāo)準(zhǔn)[35]，計算方法為行業(yè)內(nèi)每家公司的市場份額的平方求和，計算公式為：HHI=∑(Salei/IndustrySale)2，其中i為行業(yè)內(nèi)公司的數(shù)量，Salei為第i家企業(yè)的營業(yè)收入，IndustrySale為行業(yè)總營業(yè)收入。較高的HHI指數(shù)反映出市場中有較少的公司占有多的市場份額，即市場壟斷程度較高，這也意味著較低的市場競爭程度。為了能夠更直觀地刻畫市場競爭程度，主要借鑒已有文獻(xiàn)[36]的指標(biāo)設(shè)計方法，以MC=1-HHI指數(shù)來衡量市場競爭程度，MC越高表明市場競爭越激烈。

5.控制變量

為了排除其他因素對企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的潛在影響，借鑒已有文獻(xiàn)[6-7，37]，主要從公司業(yè)務(wù)特征、績效和治理三個方面對變量進(jìn)行了控制。其中，為克服樣本偏誤，公司上市年限(IPO)用企業(yè)實際年數(shù)的自然對數(shù)計算；為克服樣本偏誤，無形資產(chǎn)規(guī)模(IAS)用無形資產(chǎn)凈額的自然對數(shù)計算；資本結(jié)構(gòu)(LEV)用非流動負(fù)債除以期末總資產(chǎn)計算；市凈率(PBR)用每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率計算；兩職合一(DUT)用董事長與CEO兼任賦值為1，否則賦值為0的啞變量計算；董事會結(jié)構(gòu)(BST)用獨立董事人數(shù)占董事總?cè)藬?shù)的比例計算；高管持股(EST)用企業(yè)董監(jiān)事高管持有公司股票數(shù)占公司總股數(shù)的比例計算。

(三)實證模型構(gòu)建

為檢驗假設(shè)1，即企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響關(guān)系，借鑒已有研究[6-7]，構(gòu)建模型如下：

GIQit=α0+α1EDit+α2IPOit+α3IASit+α4LEV+α5PBR+α6DUTit+α7BSTit+α8ESTit+υi+γt+εit

(3)

其中，i是第i家企業(yè)，t是企業(yè)在t年，被解釋變量為綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQ)，主要包括GIQA(用申請綠色發(fā)明專利各年被引用次數(shù)加1的自然對數(shù)測度)和GIQG(用授權(quán)綠色發(fā)明專利各年被引用次數(shù)加1的自然對數(shù)測度)，核心解釋變量為企業(yè)數(shù)字化(ED)，控制變量為上市年限(IPO)、無形資產(chǎn)規(guī)模(IAS)、資本結(jié)構(gòu)(LEV)、市凈率(PBR)、兩職合一(DUT)、董事會結(jié)構(gòu)(BST)、高管持股(EST)，υ為個體效應(yīng)，γ為時間效應(yīng)，ε為隨機誤差項。根據(jù)研究假設(shè)1，預(yù)計α1顯著為正。

為檢驗假設(shè)2，即風(fēng)險承擔(dān)在企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間的中介效應(yīng)，借鑒已有研究[22]的模型設(shè)計思路，在式(1)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建中介效應(yīng)模型如下：

RTit=θ0+θ1EDit+θ2IPOit+θ3IASit+θ4LEV+θ5PBR+θ6DUTit+θ7BSTit+θ8ESTit+υi+γt+μit

(4)

GIQit=γ0+γ1EDit+γ2RTit+γ3IPOit+γ4IASit+γ5LEV+γ6PBR+γ7DUTit+α8BSTit+γ9ESTit+υi+γt+ξit

(5)

其中，風(fēng)險承擔(dān)(RT)為中介變量，μ和ξ為隨機誤差項，其余變量含義與式(3)一致。根據(jù)研究假設(shè)2，預(yù)計θ1、γ1和γ2均顯著為正。

為檢驗假設(shè)3，即市場競爭對企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，在式(3)的基礎(chǔ)上，分別增加了市場競爭變量及其與企業(yè)數(shù)字化的交乘項，構(gòu)建模型如下：

GIQit=β0+β1EDit+β2MCit+β3MCit×EDit+β4IPOit+β5IASit+β6LEVit+β7PBRit+β8DUTit+β9BSTit+β10EST+υi+γt+ζit

(6)

其中，調(diào)節(jié)變量為市場競爭(MC)，市場競爭(MC)與企業(yè)數(shù)字化(ED)的交乘項為MC×ED，ζ為隨機誤差項。根據(jù)研究假設(shè)3，預(yù)計β3顯著為正。

四、實證結(jié)果分析

(一)描述性統(tǒng)計

表2是主要變量的描述性統(tǒng)計。企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQA)的均值為0.165，標(biāo)準(zhǔn)差為0.708，最小值為0.000，最大值為6.603；企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQG)的均值為0.125，標(biāo)準(zhǔn)差為0.603，最小值為0.000，最大值為6.215。上述結(jié)果均說明中國企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量有待提高，且存在較大差異。企業(yè)數(shù)字化程度(ED)的均值為1.105，標(biāo)準(zhǔn)差為1.322，最小值為0.000，最大值為4.868，說明中國企業(yè)數(shù)字化程度有待提高，且企業(yè)之間存在較大差異。

表2 描述性統(tǒng)計

(二)多元回歸分析

1.基本回歸分析

表3為企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQA和GIQG)的回歸估計結(jié)果。在分析之前，先對模型進(jìn)行選擇。運用F檢驗和豪斯曼(Husman)檢驗發(fā)現(xiàn)固定效應(yīng)模型最佳，故選擇固定效應(yīng)模型。列(3)和列(6)均顯示企業(yè)數(shù)字化(ED)的回歸系數(shù)在1%水平顯著為正，表明假設(shè)1得到驗證，說明數(shù)字化能夠提升企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量，主要是因為數(shù)字化能夠提升企業(yè)綠色創(chuàng)新決策的科學(xué)性、增強企業(yè)綠色創(chuàng)新資源的獲取能力和實現(xiàn)企業(yè)綠色創(chuàng)新資源的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而能夠提升企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量。

表3 基本回歸估計結(jié)果

2.風(fēng)險承擔(dān)的中介效應(yīng)檢驗

表4為企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量影響的中介機制估計結(jié)果。在表4列(1)中企業(yè)數(shù)字化(ED)的回歸系數(shù)在5%的水平顯著為正(θ1=0.001，t=2.170)；在列(2)和列(3)中ED的回歸系數(shù)均在10%的水平顯著為正(γ1=0.006，t=1.750；γ1=0.004，t=1.870)，且風(fēng)險承擔(dān)(RT)的回歸系數(shù)均在1%的水平顯著為正(γ2=0.180，t=2.980；γ2=0.031，t=3.620)。上述結(jié)果均表明風(fēng)險承擔(dān)在數(shù)字化與企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量之間發(fā)揮部分中介作用，假設(shè)2a、假設(shè)2b和假設(shè)2均得到驗證，說明數(shù)字化能夠通過增強企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力的中介機制來提升其綠色創(chuàng)新質(zhì)量。

3.市場競爭的調(diào)節(jié)作用檢驗

表5為企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量影響的市場競爭調(diào)節(jié)作用估計結(jié)果。表5列(1)顯示，市場競爭(MC)與企業(yè)數(shù)字化(ED)的交乘項(MC×ED)的回歸系數(shù)在1%的水平顯著為正(β1=0.169，t=6.19)；列(2)顯示，市場競爭(MC)與企業(yè)數(shù)字化(ED)的交乘項(MC×ED)的回歸系數(shù)在1%的水平顯著為正(β1=0.076，t=3.53)。上述結(jié)果均表明假設(shè)3得到驗證，說明市場競爭(MC)能夠增強企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQA和GIQG)的促進(jìn)作用，即市場競爭越激烈，企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用越大，主要因為市場競爭的優(yōu)勝劣汰機制和外部治理機制能夠優(yōu)化企業(yè)數(shù)字化和綠色創(chuàng)新的資源配置，增強數(shù)字化對企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用。

表4 風(fēng)險承擔(dān)的中介效應(yīng)估計結(jié)果

表5 市場競爭的調(diào)節(jié)作用估計結(jié)果

(三)穩(wěn)健性檢驗

本文運用傾向得分匹配(PSM)、工具變量法、赫克曼(Heckman)兩階段、模型替換、變量替換等方法對上述結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(1)限于篇幅，省略穩(wěn)健性檢驗的具體回歸結(jié)果，備索。。

1.傾向得分匹配

本文采用學(xué)術(shù)界常用的傾向得分匹配方法[38]，對企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新的關(guān)系進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。采用評定(Logit)模型和逐步回歸分析方法對匹配變量進(jìn)行篩選，回歸結(jié)果(限于篇幅不再詳細(xì)展示)顯示，所選匹配變量的回歸系數(shù)均在1%水平顯著，說明匹配變量的選擇較為合理。

共同支撐假設(shè)檢驗結(jié)果見圖2和圖3。與圖2相比，圖3的傾向得分匹配明顯修正了實驗組(有數(shù)字化的企業(yè))與控制組(未有數(shù)字化的企業(yè))樣本傾向得分值的分布偏差，匹配效果比較理想，能夠滿足傾向得分匹配分析的共同支撐假設(shè)。平衡性假設(shè)檢驗結(jié)果(限于篇幅不再詳細(xì)展示)顯示，匹配后各變量標(biāo)準(zhǔn)偏差的絕對值都控制在5%以內(nèi)，能夠滿足傾向得分匹配分析的平衡性假設(shè)。

圖2 匹配前實驗組與控制組的核密度函數(shù)分布

表6為被解釋變量(GIQA和GIQG)的平均處理效應(yīng)結(jié)果。在對變量進(jìn)行匹配之后，得到的實驗組和控制組的樣本相似，說明實驗組和控制組樣本之間的差異僅存在于企業(yè)是否有數(shù)字化，匹配后的差異可以代表企業(yè)數(shù)字化對企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量影響的凈效應(yīng)。表6報告了通過最近鄰匹配前后的估計結(jié)果，其中實驗組企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的均值顯著高于控制組，即企業(yè)數(shù)字化能夠促進(jìn)其綠色創(chuàng)新質(zhì)量，說明上述研究結(jié)論未受到樣本自選擇的影響。

表6 平均處理效應(yīng)

2.工具變量法

由于可能存在一些不可觀測因素同時對企業(yè)數(shù)字化和綠色創(chuàng)新質(zhì)量產(chǎn)生影響，本文研究結(jié)論可能受到某些遺漏變量的干擾。在工具變量選取方面，本文主要借鑒菲斯曼和斯文松(Fisman &Svensson，2007)[39]的工具變量設(shè)計思路，以同年同行業(yè)、同年同地區(qū)企業(yè)數(shù)字化的平均值(myi_ED、myp_ED)作為企業(yè)數(shù)字化(ED)的工具變量。檢驗結(jié)果顯示，工具變量不存在弱工具變量和過度識別問題。第一階段的結(jié)果顯示，myi_ED和myp_ED的回歸系數(shù)均在1%的水平顯著為正，且企業(yè)數(shù)字化(ED)的回歸系數(shù)分別為0.048和0.036，均在1%的水平顯著為正，即企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQA和GIQG)具有促進(jìn)作用，估計結(jié)果均說明在考慮遺漏變量之后，上述研究結(jié)論依然穩(wěn)健。

3. Heckman兩階段

考慮到企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量可能會存在樣本選擇偏誤問題，本文采用Heckman兩階段模型對上述研究結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQA)影響的Heckman兩階段估計結(jié)果顯示，逆米爾斯比率(IMR)的回歸系數(shù)不顯著，說明不存在樣本選擇偏誤問題，且企業(yè)數(shù)字化(ED)的回歸系數(shù)在1%的水平顯著為正(α1=0.133，t=5.51)，說明上述研究結(jié)論具有較強的穩(wěn)健性。企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQG)影響的Heckman兩階段估計結(jié)果顯示，逆米爾斯比率(IMR)的回歸系數(shù)不顯著，說明不存在樣本選擇偏誤問題，且企業(yè)數(shù)字化(ED)的回歸系數(shù)在1%的水平顯著為正(α1=0.167，t=6.18)，估計結(jié)果均說明上述研究結(jié)論依然穩(wěn)健。

4.模型變換

本文以申請和授權(quán)綠色專利被引用數(shù)作為企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQA和GIQG)的代理變量，而有些企業(yè)的申請和授權(quán)綠色專利被引用數(shù)為0，被解釋變量數(shù)據(jù)呈現(xiàn)右偏態(tài)，如果采用多元回歸模型，回歸結(jié)果可能會出現(xiàn)偏誤。由于截尾回歸(tobit)模型能夠有效規(guī)避被解釋變量受限時采用多元回歸帶來的結(jié)果偏誤，故采用tobit回歸模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。檢驗結(jié)果顯示，企業(yè)數(shù)字化(ED)的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著(α1=0.034，t=9.44；α1=0.022，t=7.57)，估計結(jié)果均表明上述研究結(jié)論具有較強的穩(wěn)健性。

5.變量替換

用企業(yè)數(shù)字化詞頻的總數(shù)來測度企業(yè)數(shù)字化，可能存在信息重疊引起的回歸結(jié)果偏誤，本文以使用主成分分析方法測算的綜合指數(shù)作為企業(yè)數(shù)字化(CED)的代理變量。檢驗結(jié)果顯示，企業(yè)數(shù)字化(CED)的回歸系數(shù)均在1%的水平顯著(α1=0.084，t=12.56；α1=0.036，t=6.75)，估計結(jié)果均表明上述研究結(jié)論依然穩(wěn)健。

五、進(jìn)一步拓展分析

(一)企業(yè)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析

企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用可能會受到其產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性的影響。國有企業(yè)與民營企業(yè)在目標(biāo)、戰(zhàn)略和資源等方面存在諸多差異，這些差異可能會影響企業(yè)數(shù)字化與綠色創(chuàng)新的資源配置，進(jìn)而影響企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用程度。與民營企業(yè)追求單一經(jīng)濟目標(biāo)相比，國有企業(yè)追求經(jīng)濟增長、綠色環(huán)保和創(chuàng)新能力提升等多元目標(biāo)。國有企業(yè)是國家戰(zhàn)略的主要踐行者，數(shù)字經(jīng)濟和綠色發(fā)展又是當(dāng)前國家的重要戰(zhàn)略，而且國有企業(yè)的董事長和高管也有責(zé)任和動力加大企業(yè)數(shù)字化和綠色創(chuàng)新投入。除此之外，與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)有著強大的資源優(yōu)勢，這有助于企業(yè)加大數(shù)字與綠色創(chuàng)新投入，且有能力從事高風(fēng)險和高質(zhì)量的綠色創(chuàng)新項目。因此與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用可能會更大。

為檢驗企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用效果是否受到企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響，本文主要對中央企業(yè)、地方國企和民營企業(yè)進(jìn)行比較分析，雖然中國上市公司有中央企業(yè)、地方國有企業(yè)、集體企業(yè)、民營企業(yè)、外資企業(yè)等，但是集體企業(yè)和外資企業(yè)的數(shù)量相對較少，基于數(shù)據(jù)的考慮未對其進(jìn)行分析?；貧w估計結(jié)果(限于篇幅不再具體展示)顯示，無論是中央企業(yè)和地方國有企業(yè)，還是民營企業(yè)，企業(yè)數(shù)字化均對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量具有促進(jìn)作用。似無相關(guān)模型檢驗顯示P值均為0.000，說明組間回歸系數(shù)存在顯著性差異。從回歸系數(shù)大小來看，企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用從大到小依次為中央企業(yè)、地方國有企業(yè)和民營企業(yè)，原因可能在于，不同性質(zhì)企業(yè)資源實力不同，導(dǎo)致其風(fēng)險承擔(dān)能力和資源配置不同，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響程度不同。

(二)企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性分析

企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用效果會受到企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性的影響。按照規(guī)模大小，企業(yè)可分為較小規(guī)模企業(yè)和較大規(guī)模企業(yè)。與規(guī)模較小企業(yè)相比，規(guī)模較大企業(yè)的人才比較齊全、抗風(fēng)險能力較強和資金比較雄厚。在資源稀缺的約束條件下，與規(guī)模較小企業(yè)相比，規(guī)模較大企業(yè)憑借其集聚的人才優(yōu)勢、雄厚的資金實力和較強的抗風(fēng)險能力，更有實力加大數(shù)字化建設(shè)和綠色創(chuàng)新質(zhì)量投入，而且能夠增強其數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用。

為檢驗企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用效果是否受到企業(yè)規(guī)模大小的影響，本文以企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的中位數(shù)進(jìn)行分組，其中資產(chǎn)規(guī)模小于中位數(shù)的企業(yè)歸于規(guī)模較小企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模大于中位數(shù)的企業(yè)歸于規(guī)模較大企業(yè)。回歸結(jié)果(限于篇幅不再具體展示)顯示，似無相關(guān)模型檢驗顯示P值為0.000，說明組間回歸系數(shù)存在顯著性差異，說明與規(guī)模較小企業(yè)相比，規(guī)模較大企業(yè)數(shù)字化對企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQA和GIQG)的影響更大，原因可能在于，不同規(guī)模企業(yè)的資源實力不同，資源配置能力不同，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響程度不同。

(三)企業(yè)生命周期階段分析

上述研究雖然揭示了企業(yè)數(shù)字化對企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量影響的內(nèi)在作用機理，但主要從靜態(tài)層面展開分析，忽視了企業(yè)在不同生命周期階段的動態(tài)變化。處于不同生命周期階段的企業(yè)在人才儲備、盈利能力、風(fēng)險承擔(dān)能力和資源整合能力等方面存在諸多差異，進(jìn)而可能影響企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用效果。學(xué)術(shù)界普遍從企業(yè)現(xiàn)金流的角度來劃分企業(yè)的生命周期階段，因為現(xiàn)金流是企業(yè)發(fā)展的血液，在企業(yè)的不同生命周期階段中，企業(yè)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流、投資活動凈現(xiàn)金流和籌資活動凈現(xiàn)金流的表現(xiàn)特征不同。為了深入考察不同生命周期階段企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量影響效果的差異性，首先根據(jù)迪金森(Dickinson，2011)[40]提出的企業(yè)生命周期現(xiàn)金流模型，依據(jù)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流、投資活動凈現(xiàn)金流和籌資活動凈現(xiàn)金流的組合方式，將企業(yè)生命周期劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期、動蕩期和衰退期五個階段，然后借鑒蔣舒陽和莊亞明(2019)[41]的方法，將企業(yè)生命周期五個階段合并為成長期、成熟期和衰退期三個階段。

企業(yè)不同生命周期階段的回歸估計結(jié)果(限于篇幅不再具體展示)顯示，成長期企業(yè)的數(shù)字化的均值為1.109，標(biāo)準(zhǔn)差為1.358；成熟期企業(yè)的數(shù)字化的均值為1.096，標(biāo)準(zhǔn)差為1.302；衰退期企業(yè)的數(shù)字化的均值為1.173，標(biāo)準(zhǔn)差為1.354。似無相關(guān)模型檢驗顯示P值均為0.000，說明組間回歸系數(shù)存在顯著性差異，從企業(yè)數(shù)字化(ED)的回歸系數(shù)來看，在成長期和成熟期，企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQA和GIQG)具有促進(jìn)作用，且與成長期企業(yè)相比，其對處于成熟期企業(yè)的促進(jìn)作用更大，主要因為與成長期企業(yè)相比，成熟期企業(yè)的資源實力雄厚、抗風(fēng)險能力強和資源配置效率較高。在衰退期，企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量(GIQA和GIQG)的作用不明顯，可能因為處于衰退期的企業(yè)存在自滿和惰性[42]、戰(zhàn)略僵化[43]、組織系統(tǒng)性變革障礙[44]，以及缺乏競爭優(yōu)勢的薪酬機制導(dǎo)致創(chuàng)新人才流失等諸多弊端，即使企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化建設(shè)和綠色技術(shù)創(chuàng)新活動，但是內(nèi)部效率低下，導(dǎo)致企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量影響并不明顯。

六、結(jié)論與啟示

在數(shù)字經(jīng)濟和綠色轉(zhuǎn)型的國家戰(zhàn)略背景下，企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響作用日益凸顯，但鮮有學(xué)者從風(fēng)險承擔(dān)和市場競爭等視角，深入探究企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響關(guān)系和作用機理。本文選取中國A股上市公司的面板數(shù)據(jù)，運用多元回歸分析模型，考察了企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響關(guān)系，以及風(fēng)險承擔(dān)和市場競爭對二者之間的中介和調(diào)節(jié)機制。研究結(jié)果顯示：

一是企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量具有促進(jìn)作用，運用傾向得分匹配、工具變量法、赫克曼兩階段、模型替換和變量替換等方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗時，二者之間的關(guān)系依然穩(wěn)??；

二是企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用能夠通過增強企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力的中介機制來實現(xiàn)；

三是市場競爭能夠增強企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用。

拓展分析發(fā)現(xiàn)：與民營企業(yè)相比，國有企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用更大，且中央企業(yè)的促進(jìn)作用比地方國有企業(yè)大；與規(guī)模較小企業(yè)相比，規(guī)模較大企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用更大；與處于衰退期企業(yè)相比，處于成長期和成熟期的企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用更大。

進(jìn)一步的研究結(jié)果表明，企業(yè)數(shù)字化有助于促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的提升，但需要考慮風(fēng)險承擔(dān)的中介效應(yīng)和市場競爭的調(diào)節(jié)作用，以及企業(yè)性質(zhì)、規(guī)模和生命周期階段的異質(zhì)性影響。

基于上述研究結(jié)論，本文提出以下政策建議：

第一，企業(yè)要加快數(shù)字化戰(zhàn)略布局，提高企業(yè)數(shù)字化程度，增強數(shù)字技術(shù)對企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用。要提升企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量，企業(yè)數(shù)字化程度的提高和數(shù)字化戰(zhàn)略布局的加快是不可或缺的，企業(yè)數(shù)字化能夠降低其創(chuàng)新風(fēng)險，提高其風(fēng)險承擔(dān)能力，激勵企業(yè)從事更高風(fēng)險的綠色創(chuàng)新活動，進(jìn)而有助于提升企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量。但是，中國企業(yè)數(shù)字化程度有待提高，企業(yè)數(shù)字化賦能綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用效果尚不充分。因此，企業(yè)要加快數(shù)字化戰(zhàn)略布局，不斷加強數(shù)字技術(shù)在企業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和供應(yīng)鏈等各個環(huán)節(jié)的滲透與融合，優(yōu)化企業(yè)信息共享平臺建設(shè)，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)外知識信息共享，充分利用數(shù)字化技術(shù)不斷降低企業(yè)綠色創(chuàng)新風(fēng)險和提升企業(yè)資源配置效率，促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的持續(xù)提升。除此之外，企業(yè)要加強對數(shù)字技術(shù)運用的場景選擇、參數(shù)設(shè)置和效果評估等方面的精細(xì)化管理，確保數(shù)字技術(shù)能夠真正幫助企業(yè)提高綠色創(chuàng)新質(zhì)量，發(fā)揮最大的作用。企業(yè)還要注重數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的文化適應(yīng)和員工技能提升，以確保數(shù)字化戰(zhàn)略的順利實施。

第二，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)其自身資源和能力優(yōu)勢，科學(xué)地配置數(shù)字化和綠色創(chuàng)新資源。企業(yè)的資源和能力是影響數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量促進(jìn)作用的關(guān)鍵因素之一，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的資源和能力優(yōu)勢，進(jìn)行數(shù)字化和綠色創(chuàng)新資源的科學(xué)配置。相比之下，數(shù)字化對國有企業(yè)、大規(guī)模企業(yè)、成長期和成熟期企業(yè)的綠色創(chuàng)新質(zhì)量促進(jìn)作用更大，因為這些企業(yè)的資源和能力相對較強。因此，國有企業(yè)應(yīng)該利用其產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢，大規(guī)模企業(yè)應(yīng)該利用其規(guī)模優(yōu)勢，加大數(shù)字化和綠色創(chuàng)新的投入力度，持續(xù)提高數(shù)字化技術(shù)對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用。非國有企業(yè)和小規(guī)模企業(yè)應(yīng)該克服其資源不足的劣勢，根據(jù)其自身資源承受能力，適度增加數(shù)字化和綠色創(chuàng)新的投入，并加大數(shù)字化人才和創(chuàng)新人才的引進(jìn)和培養(yǎng)力度，增強數(shù)字技術(shù)對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的賦能作用。成長期企業(yè)可以利用數(shù)字化賦能綠色創(chuàng)新提升其競爭優(yōu)勢，而成熟期企業(yè)可以通過數(shù)字化賦能綠色創(chuàng)新實現(xiàn)蛻變和防止進(jìn)入衰退期。相對于成熟期企業(yè)而言，衰退期企業(yè)的資源和能力相對有限，存在變革障礙、戰(zhàn)略僵化、創(chuàng)新惰性和效率低下等諸多弊端。為防止被市場淘汰，衰退期企業(yè)應(yīng)該充分利用當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟和綠色發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，通過數(shù)字化提升綠色創(chuàng)新質(zhì)量。但是在企業(yè)數(shù)字化之前，衰退期企業(yè)應(yīng)該克服戰(zhàn)略僵化、創(chuàng)新惰性和變革障礙等難題，只有如此，衰退期企業(yè)的數(shù)字化才能發(fā)揮應(yīng)有的作用。

第三，政府要加大公平市場競爭環(huán)境的培育力度，堅決打擊和遏制市場壟斷行為。公平競爭是經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的動力源泉，公平的競爭環(huán)境能夠增強企業(yè)數(shù)字化對綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用。市場競爭的優(yōu)勝劣汰機制會迫使企業(yè)加大數(shù)字化和綠色創(chuàng)新資源的配置力度，其外部治理機制能夠有效遏制經(jīng)理人通過資源錯配謀取私利的機會主義行為，有助于增強數(shù)字化對企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用。然而，目前國內(nèi)統(tǒng)一大市場建設(shè)正在推進(jìn)，還存在制約企業(yè)數(shù)字化對其綠色技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用的因素。因此，政府應(yīng)該加快建立國內(nèi)統(tǒng)一、開放和競爭有序的現(xiàn)代市場體系。這包括打破地區(qū)封鎖和行業(yè)壟斷，促進(jìn)商品和要素的自由流動。政府應(yīng)該加強對市場壟斷行為的監(jiān)管和處罰力度，對違反反壟斷法的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)厲懲罰，以維護市場的公平競爭秩序。此外，政府應(yīng)該充分發(fā)揮市場“無形之手”在資源配置中的基礎(chǔ)性和決定性作用。政府應(yīng)該減少對市場的干預(yù)，讓市場機制充分發(fā)揮作用，通過市場的供求關(guān)系和價格機制來引導(dǎo)企業(yè)的行為。這樣可以增強企業(yè)數(shù)字化對其綠色創(chuàng)新質(zhì)量的促進(jìn)作用，推動經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。