敦珂嫻（浙江理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，浙江 杭州 310018）

0 引 言

為更好地應(yīng)對(duì)全球氣候問(wèn)題，2015年12月，聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)通過(guò)了氣候變化協(xié)定《巴黎協(xié)定》，我國(guó)也于2020年9月提出了“雙碳”建設(shè)目標(biāo)，并將“雙碳”生態(tài)文明理念納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)及郵政三大核心領(lǐng)域的能源消耗量已從2003年的1.28億噸標(biāo)準(zhǔn)煤增長(zhǎng)至2019年的4.39億噸，占我國(guó)能源消耗總量的9.01%，然而隨著行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，其污染程度也呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，已逐漸成為碳減排的重要領(lǐng)域之一。以《“十四五”現(xiàn)代物流發(fā)展規(guī)劃》的發(fā)布為標(biāo)志，該規(guī)劃著重強(qiáng)調(diào)要將綠色環(huán)保理念滲透到現(xiàn)代物流發(fā)展的全鏈條中，以實(shí)現(xiàn)物流的可持續(xù)發(fā)展，如今的現(xiàn)代物流業(yè)已正式進(jìn)入體系化建構(gòu)的新階段。

綠色金融作為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的一大重要?jiǎng)恿υ?，在物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中扮演著至關(guān)重要的角色，綠色金融的發(fā)展能夠?yàn)槲锪鳂I(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供資金支持，同時(shí)物流業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型也有利于優(yōu)化綠色金融工具，促進(jìn)綠色金融體系的完善創(chuàng)新。根據(jù)市場(chǎng)研究公司Technavio發(fā)布的報(bào)告，全球綠色物流市場(chǎng)在2019年達(dá)到了3 600億美元。其中，中國(guó)市場(chǎng)，2019年綠色物流市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了950億元，占物流市場(chǎng)總規(guī)模的10%，并且未來(lái)仍有較大的發(fā)展空間。然而，由于在環(huán)保理念、政策制定、行業(yè)轉(zhuǎn)型、基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)及專業(yè)人才等方面存在不足，我國(guó)物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型道路依然面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，尤其在政策法規(guī)及技術(shù)創(chuàng)新、資金支持等方面，我國(guó)與其他國(guó)家之間還存在一定的差距，這在很大程度上限制了行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型效率的提升。

因此，如何完善相關(guān)政策，提高物流業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，從而最大化促進(jìn)行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型將是本文研究的核心目的。本文致力于驗(yàn)證綠色信貸水平對(duì)物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用，同時(shí)探索環(huán)境規(guī)制對(duì)加深這一作用的效果，以便為行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供政策性參考意見(jiàn)。研究綠色金融與物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系，在理論層面上，將有利于為后續(xù)政策在物流業(yè)的落實(shí)中提供更具針對(duì)性的政策安排；在實(shí)踐層面上，將有利于引導(dǎo)綠色信貸根據(jù)不同行業(yè)屬性進(jìn)行有側(cè)重點(diǎn)的規(guī)劃布局，促使資金配置更加合理、更具針對(duì)性地助力物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，從而實(shí)現(xiàn)物流業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。

本文的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，研究視角不同。已有文獻(xiàn)大多從微觀企業(yè)角度來(lái)討論重污染企業(yè)，而缺少?gòu)暮暧^整體產(chǎn)業(yè)角度對(duì)某一重點(diǎn)行業(yè)根據(jù)其屬性特點(diǎn)進(jìn)行深入研究，物流業(yè)作為我國(guó)高污染物排放占比行業(yè)之一，理應(yīng)對(duì)其進(jìn)行深入探究。第二，綠色轉(zhuǎn)型指標(biāo)的測(cè)量更加精準(zhǔn)。已有文獻(xiàn)多采用單一指標(biāo)對(duì)綠色轉(zhuǎn)型情況進(jìn)行度量，而本文根據(jù)物流業(yè)的行業(yè)特性，有針對(duì)性地分別從人力、能源、資金及污染物排放角度多維度、全方位地對(duì)物流業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型情況進(jìn)行了衡量。第三，從研究結(jié)論看，本文進(jìn)一步論證了環(huán)境規(guī)制對(duì)物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響。現(xiàn)有文獻(xiàn)在研究環(huán)境規(guī)制的影響作用時(shí)較少提及針對(duì)物流業(yè)的行業(yè)影響情況。

本文余下部分的結(jié)構(gòu)安排如下：第一部分為文獻(xiàn)綜述及研究假說(shuō)；第二部分為研究設(shè)計(jì)，對(duì)文章的模型、指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行說(shuō)明；第三部分為實(shí)證結(jié)果分析，主要是對(duì)第二部分提出的研究假設(shè)進(jìn)行論證；第四部分為文章結(jié)論及啟示。

1 文獻(xiàn)綜述及研究假設(shè)

綠色金融的相關(guān)概念最早于1962年在《寂靜的春天》一書中被提出，書中批判了美國(guó)20世紀(jì)50年代以犧牲環(huán)境為代價(jià)追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的粗放發(fā)展方式，并提出要推進(jìn)環(huán)境保護(hù)和建立可持續(xù)發(fā)展組織。1995年，中國(guó)人民銀行也頒布了《關(guān)于貫徹信貸政策與加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，并首次提出將金融機(jī)構(gòu)信貸工作與環(huán)境保護(hù)結(jié)合起來(lái)，把環(huán)境保護(hù)和污染防治納入銀行授信決策因素中[1]。《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確指出，綠色金融包括綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)及碳金融等[2]，但受限于數(shù)據(jù)的可得性，難以通過(guò)上述指標(biāo)綜合分析綠色金融，現(xiàn)有文獻(xiàn)多以綠色信貸為代表對(duì)我國(guó)綠色金融發(fā)展情況進(jìn)行研究。

已有研究多集中于對(duì)綠色金融與污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新發(fā)展之間關(guān)系的探索。周肖肖[3]等人在綠色金融與綠色創(chuàng)新關(guān)系方面進(jìn)行了研究，指出綠色金融有利于引導(dǎo)金融體系內(nèi)部資金流向綠色領(lǐng)域，優(yōu)化資源配置，從而更好地促進(jìn)綠色發(fā)展，推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)的達(dá)成。李青原研究了環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色創(chuàng)新激勵(lì)之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)不同的環(huán)境規(guī)制工具對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的效果截然相反。斯麗娟等人研究了綠色信貸政策與企業(yè)環(huán)境責(zé)任之間的關(guān)系，認(rèn)為綠色金融是支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，能夠更加有效地解決環(huán)境項(xiàng)目外部性、信息不對(duì)稱等問(wèn)題，從而激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。而與本文研究最為密切的文獻(xiàn)，主要研究了綠色信貸政策對(duì)高污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。展開來(lái)說(shuō)，喻旭蘭等（2023）[4]指出，實(shí)施綠色信貸后的高污染企業(yè)減排成效提升而全要素生產(chǎn)率下降，且主要通過(guò)減少前端污染的產(chǎn)生，因此在前端治理方面促進(jìn)了高污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

上述研究更側(cè)重于政策頒布前后重污染企業(yè)角度綠色轉(zhuǎn)型情況，采用了雙重差分DID研究方法，在研究對(duì)象上也更側(cè)重于企業(yè)端的籠統(tǒng)闡述，沒(méi)有具體針對(duì)某一行業(yè)的特性展開分析，對(duì)綠色信貸這一金融工具在某一行業(yè)實(shí)際產(chǎn)生的效果上并未進(jìn)行深入研究，且在對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型指標(biāo)的度量方面也多從單一角度出發(fā)，難以從多維度全面衡量轉(zhuǎn)型的實(shí)際情況?；谏鲜龇治觯疚囊罁?jù)外部經(jīng)濟(jì)和信息不對(duì)稱兩大理論，對(duì)綠色金融與物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)行了深入研究，并提出相關(guān)假設(shè)如下。

H1：以綠色信貸為主的綠色金融投入能夠正向促進(jìn)物流業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

H2：環(huán)境規(guī)制約束力的提高顯著增強(qiáng)了以綠色信貸為主的綠色金融對(duì)物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 計(jì)量模型

本文的基本回歸方程如下所示。

其中，GTLIi，t表示所處省份物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展水平；GCi，t表示所處省份綠色信貸發(fā)展水平；Xi，t表示省份層面的控制變量；εi，t表示干擾項(xiàng)；下標(biāo)i表示省份；下標(biāo)t表示年份。

2.2 指標(biāo)與數(shù)據(jù)

2.2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

鑒于本文數(shù)據(jù)的可得性，文章搜集了2011—2020年中國(guó)30個(gè)省級(jí)行政區(qū)（不含西藏自治區(qū)和港澳臺(tái)）數(shù)據(jù)，研究綠色信貸與物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系，物流業(yè)主要包括交通運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)及郵政業(yè)三大部門。為消除量綱、價(jià)格及地區(qū)差異的影響，相關(guān)指標(biāo)均進(jìn)行比率化或?qū)?shù)化處理。原始數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)統(tǒng)計(jì)局、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)及各省份統(tǒng)計(jì)年鑒，采用線性插值法對(duì)缺失值予以補(bǔ)充。

2.2.2 變量選取

2.2.2.1 被解釋變量

物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型水平GTLI[5]。參考已有研究，針對(duì)物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型情況的評(píng)定多選取行業(yè)相關(guān)投入——產(chǎn)出指標(biāo)，運(yùn)用DEA方法進(jìn)行測(cè)算所得?；诖?，綜合張珺等（2022）[6]與呂世宇（2023）[5]對(duì)物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的測(cè)量，本文分別從人力、資本、能源三方面考慮投入要素，從運(yùn)輸量、污染物排放量?jī)蓚€(gè)主要方面考慮產(chǎn)出要素，并對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行綜合測(cè)算。具體衡量指標(biāo)如表1所示。

表1 物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型指標(biāo)

2.2.2.2 解釋變量

綠色信貸GC[7]?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性和綠色信貸在我國(guó)綠色金融體系中的占比情況，本文對(duì)綠色信貸進(jìn)行衡量。參考郭威（2021）[7]等對(duì)綠色信貸指標(biāo)的測(cè)量方法，目前主要有四種衡量指標(biāo)：綠色信貸占比、節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目貸款占比、工業(yè)污染治理投資中的“銀行貸款”、反向指標(biāo)六大耗能產(chǎn)業(yè)利息支出占比?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性及本文針對(duì)全國(guó)30個(gè)省份（自治區(qū)、直轄市）物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型情況研究的特性，本研究采用各省份環(huán)保項(xiàng)目信貸占比，即各省環(huán)保項(xiàng)目信貸總額占全省信貸總額比例，對(duì)綠色信貸進(jìn)行衡量。

2.2.2.3 調(diào)節(jié)變量

環(huán)境規(guī)制ER。現(xiàn)有研究針對(duì)環(huán)境規(guī)制的衡量主要有兩大衡量方法：一種是投資型環(huán)境規(guī)制，即采用工業(yè)污染治理投資與工業(yè)總產(chǎn)值占比進(jìn)行衡量；另一種是命令型環(huán)境規(guī)制，即對(duì)各省份各類污染物排放進(jìn)行加權(quán)求值計(jì)算綜合指數(shù)來(lái)表征城市的環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度。本文參考王永貴（2023）[8]的做法，利用工業(yè)污染物治理投資占工業(yè)總產(chǎn)值比重對(duì)環(huán)境規(guī)制進(jìn)行衡量。

2.2.2.4 控制變量

市場(chǎng)化指數(shù)MK參考樊綱的《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)》；對(duì)外開放水平OPEN利用進(jìn)出口總額取對(duì)數(shù)加以反映；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)PTL采用第三產(chǎn)業(yè)占比進(jìn)行衡量；政府干預(yù)水平GIL利用財(cái)政支出占GDP比重進(jìn)行衡量；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP取對(duì)數(shù)處理；交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平IFC采用各地區(qū)貨運(yùn)量取對(duì)數(shù)進(jìn)行測(cè)量。

2.3 描述性統(tǒng)計(jì)

表2展示了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。通過(guò)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)：從物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型角度來(lái)看，物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型水平最大值為1.124，最小值為0.112，標(biāo)準(zhǔn)差為0.207，均值為0.397，表明各省份物流行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型水平差距不大，但其發(fā)展水平較低，還有較大的發(fā)展空間；從綠色信貸角度出發(fā)，其最大值為0.097，最小值為0.112，均值為0.047，說(shuō)明各地區(qū)綠色信貸發(fā)展水平相對(duì)較低，還有一定的發(fā)展空間。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

3 實(shí)證分析

3.1 基準(zhǔn)回歸

本文選取DEA模型對(duì)物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，因其能夠從多投入、多產(chǎn)出角度更加全面地反映物流業(yè)的轉(zhuǎn)型情況。同時(shí)，文章采用Deap2.1軟件對(duì)各省綠色轉(zhuǎn)型指數(shù)進(jìn)行測(cè)算，最終測(cè)算結(jié)果顯示，我國(guó)物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型指數(shù)在2011—2020年間總體呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但年平均值較低，僅為0.397，還存在較大的提升空間，后續(xù)還應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化投入產(chǎn)出比重，以進(jìn)一步提高物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型效率。

基于DEA測(cè)算的物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型指數(shù)，本文通過(guò)引入綠色信貸建立面板Tobit模型，進(jìn)一步檢驗(yàn)綠色信貸與物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系。由于物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型數(shù)值集中在固定范圍屬于截?cái)鄶?shù)據(jù)，普通多元線性回歸模型不能很好地處理這種類型的數(shù)據(jù)，而Tobit模型是一種能夠很好地處理截?cái)鄶?shù)據(jù)的回歸方法，同時(shí)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果顯示固定效應(yīng)模型更適用于本文研究的問(wèn)題，故本文最終選擇固定效應(yīng)Tobit模型，采用stata17.0利用式（1）模型對(duì)2011—2020年期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行基準(zhǔn)回歸分析。回歸結(jié)果見(jiàn)表3。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表3中第（1）、（2）列是在不加入控制變量的前提下，分別對(duì)時(shí)間、個(gè)體進(jìn)行固定，第（3）、（4）列是在加入控制變量的前提下，分別對(duì)時(shí)間及個(gè)體進(jìn)行固定，第（1）、（3）列不對(duì)個(gè)體及時(shí)間進(jìn)行固定，第（2）、（4）列對(duì)個(gè)體及時(shí)間進(jìn)行固定。結(jié)果顯示，綠色信貸對(duì)物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)分別為4.962、3.098、2.055和2.912，結(jié)果具有統(tǒng)計(jì)顯著性，表明綠色信貸與物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型呈正相關(guān)關(guān)系。因此，假設(shè)1得證。

以上結(jié)果表明，隨著全國(guó)綠色信貸放貸強(qiáng)度的增大，物流產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型效率也將得到進(jìn)一步提升。產(chǎn)生上述積極影響的原因可能有以下兩方面：第一，在“雙碳”目標(biāo)的指引下，綠色信貸作為傳統(tǒng)金融行業(yè)在金融投資領(lǐng)域內(nèi)的一種革新，通過(guò)優(yōu)惠貸款利率、增加貸款額度等方式產(chǎn)生激勵(lì)約束，引導(dǎo)政府及社會(huì)各界資金流向環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)，增加資金供給，降低綠色行業(yè)項(xiàng)目融資門檻，以更好地促進(jìn)物流業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)，從而提高行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型效率。第二，綠色信貸一般會(huì)限制高污染、高耗能行業(yè)的資金供給，而物流產(chǎn)業(yè)過(guò)去在倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)均會(huì)產(chǎn)生大量污染物，綠色信貸能夠?qū)⒉辉敢膺M(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型的高污染、高耗能企業(yè)淘汰出局，并形成一種反向強(qiáng)制性約束，從而倒逼行業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。

3.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證研究結(jié)果的可靠性，本文進(jìn)行了如下穩(wěn)健檢驗(yàn)。

3.2.1 更換樣本模型檢驗(yàn)方法

前文已使用固定效應(yīng)面板Tobit方法對(duì)模型進(jìn)行回歸，為驗(yàn)證文章結(jié)果并非依賴特定統(tǒng)計(jì)方法，本部分將分別使用隨機(jī)效應(yīng)Tobit和混合效應(yīng)Tobit兩種方法對(duì)模型進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見(jiàn)表4。表4第（1）、（2）兩列是運(yùn)用混合Tobit方法對(duì)綠色信貸與物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的基本方程進(jìn)行回歸的結(jié)果，第（3）、（4）列是運(yùn)用隨機(jī)效應(yīng)Tobit方法對(duì)綠色信貸與物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的基本方程進(jìn)行回歸的結(jié)果，最終綠色信貸的系數(shù)均顯著為正，表明本文的結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表4 更換檢驗(yàn)方法

3.2.2 調(diào)整樣本量及樣本期

考慮到北京、上海、廣東分別是我國(guó)北部、東部、南部的較發(fā)達(dá)地區(qū)，且國(guó)內(nèi)證券交易所也分別位于上述地區(qū)，區(qū)域金融實(shí)力排名前三，金融市場(chǎng)發(fā)展也較為充分。因此，為避免可能存在的反向因果關(guān)系，本研究分別采用以下兩種方法對(duì)結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)。第一，調(diào)整文章樣本量，刪除北京、上海、廣東三個(gè)地區(qū)的樣本進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果通過(guò)。第二，為控制綠色信貸與物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型存在的反向因果關(guān)系，將核心解釋變量進(jìn)行滯后處理，在一定程度上緩解反向因果問(wèn)題的存在。上述檢測(cè)最終均通過(guò)，H1成立。

3.3 進(jìn)一步分析

綠色信貸作為引導(dǎo)資金流入、促進(jìn)物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的因素，能夠?qū)ξ锪鳂I(yè)的綠色轉(zhuǎn)型產(chǎn)生直接的正向促進(jìn)作用，而環(huán)境規(guī)制作為一種約束性因素，也在綠色信貸與物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間發(fā)揮著重要的調(diào)節(jié)作用。

借助溫忠麟[9]（2014）和董直慶[10]（2019）的研究方法，在前文模型基礎(chǔ)之上將綠色信貸指標(biāo)作為因變量，將物流產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型指標(biāo)、環(huán)境規(guī)制及其交互項(xiàng)作為解釋變量，構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型如式（2）所示，進(jìn)一步檢驗(yàn)綠色信貸和環(huán)境規(guī)制對(duì)物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，回歸結(jié)果見(jiàn)表5。

表5 調(diào)節(jié)效應(yīng)回歸結(jié)果

具體來(lái)看，對(duì)于環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)作用，表5回歸結(jié)果顯示環(huán)境規(guī)制與綠色信貸的交乘項(xiàng)在5%的水平上顯著為正，表明環(huán)境規(guī)制在一定程度上對(duì)綠色信貸與物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系起到了正向促進(jìn)作用，H2得證。

4 結(jié)論及建議

本文探討綠色信貸在中國(guó)物流行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型實(shí)踐中的運(yùn)用情況，并實(shí)證檢驗(yàn)了二者之間的關(guān)系，最終得出結(jié)論如下：第一，綠色信貸水平的提高有利于促進(jìn)物流業(yè)整體的綠色化轉(zhuǎn)型；第二，環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的提高也將對(duì)綠色信貸與物流業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系起到正向調(diào)節(jié)作用。

基于該研究結(jié)果，本文從激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制幾個(gè)層面提出如下啟示。

從激勵(lì)機(jī)制方面來(lái)看，以綠色信貸為主的綠色金融相關(guān)政策的落實(shí)能夠?qū)ξ锪鳂I(yè)的綠色轉(zhuǎn)型項(xiàng)目起到激勵(lì)帶動(dòng)效應(yīng)，綠色信貸能夠在降低成本、減緩風(fēng)險(xiǎn)、提高行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及可持續(xù)發(fā)展等方面對(duì)行業(yè)起到正向引導(dǎo)作用。因此，應(yīng)持續(xù)引導(dǎo)綠色信貸對(duì)物流行業(yè)進(jìn)行幫扶，降低行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型技術(shù)研發(fā)的融資門檻。

從約束機(jī)制角度來(lái)看，加大環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度，能夠通過(guò)政策行為對(duì)其實(shí)施諸如排碳約束、征收“排污費(fèi)”等限制，對(duì)各行業(yè)主體污染行為起到強(qiáng)制力約束作用，從而“倒逼”其進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。因此，要繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)行業(yè)能源消耗情況的監(jiān)管，建立健全行業(yè)排污標(biāo)準(zhǔn)體系，促使物流業(yè)走上綠色可持續(xù)發(fā)展道路。