汪佳蕊

日前，八部門聯(lián)合印發(fā)《推進磷資源高效高值利用實施方案》，磷化工板塊應聲而漲。磷概念IPO公司中，目前有公司IPO中止，也有公司主動撤回了申請。

日前，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、科技部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、農業(yè)農村部、應急管理部、中國科學院聯(lián)合印發(fā)《推進磷資源高效高值利用實施方案》（以下簡稱《實施方案》），目的是為實現磷資源高效高值利用，增強全產業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，保證國內磷化工行業(yè)高效高值發(fā)展。

《實施方案》的主要目標是，到2026年，磷資源可持續(xù)保障能力明顯增強，磷化工自主創(chuàng)新能力、綠色安全水平穩(wěn)步提升，高端磷化學品供給能力大幅提高，區(qū)域優(yōu)勢互補和聯(lián)動發(fā)展能力不斷增強，產業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平更加穩(wěn)固。

數據來源：北交所

二級市場方面，在該利好刺激下，磷化工概念股在A股三大指數震蕩調整的情況下逆市上漲，根據Wind磷化工指數（8841179.WI），川金諾（300505.SZ）、湖北宜化（000422.SZ）、清水源（300437.SZ）、川恒股份（002895.SZ）、云天化（600096.SH）等多家公司都有一波不錯的表現，川金諾在2023年12月26日至2024年1月4日的7個交易日內，股價漲幅超38%，湖北宜化的漲幅也超過20%，Wind磷化工指數15只成分股中，只有宏達股份下跌，其他股票均有不同程度的漲幅。

IPO方面，據本刊不完全統(tǒng)計，目前，主營業(yè)務和經營范圍涉及磷資源的公司共有4家，其中有2家公司的IPO在正常推進之中，有1家公司IPO已經終止，另有一家公司為“中止”狀態(tài)。不過，從以往案例來看，經歷一番優(yōu)化調整后，很多IPO公司會卷土重來，重啟IPO。那么這些磷化工擬上市公司的經營情況如何，是否符合近期發(fā)布的《實施方案》精神呢？

磷礦是戰(zhàn)略性非金屬礦產資源，磷化學品關乎糧食安全、生命健康、新能源及新能源汽車等重要產業(yè)鏈供應鏈安全穩(wěn)定。作為磷化工行業(yè)企業(yè)，A公司主要從事農藥原藥及制劑、精細化工產品的研發(fā)、生產和銷售，主要產品為草甘膦原藥。經過多年的發(fā)展，A公司以草甘膦原藥為核心業(yè)務，搭建了從蒸汽供應、精細化工產品生產、原藥合成，到草甘膦制劑、副產品資源綜合化利用的完整產業(yè)鏈。

據招股書介紹，A公司為全國草甘膦原藥生產核心骨干企業(yè)之一，是中國農藥工業(yè)協(xié)會理事單位、中國農藥發(fā)展與應用協(xié)會理事單位、河南省農藥管理協(xié)會副會長單位、河南省質量協(xié)會理事單位、河南省“專精特新”中小企業(yè)，連續(xù)多年入選“中國農藥行業(yè)銷售百強”。

截至2023年3月31日，A公司及全資子公司擁有13項發(fā)明專利和58項實用新型專利。公司自主研發(fā)的“草甘膦合成新工藝”被評為“河南省科學技術成果”“許昌市科技進步二等獎”，“一種亞磷酸二甲酯的精餾方法”被評為“河南省科學技術成果”。不過據北交所披露，A公司已于2023年12月6日中止上市審核。

從第一輪審核問詢函來看，在北交所的問詢問題中，就包括對A公司環(huán)保負面輿情及超批復生產情況的問詢。

針對環(huán)保合規(guī)性，北交所提及新京報、大河報、人民網等媒體在2019年3月對許昌市建安區(qū)2300余畝農田麥苗發(fā)黃枯死情形進行了報道，相關報道稱麥苗從A公司工廠外墻開始枯死，后當地政府查明系草甘膦藥害引起。

對此，北交所要求A公司說明具體調查情況及調查結論，其是否為草甘膦藥害事件責任主體，是否受到主管機關行政處罰，是否構成重大違法行為；并且，北交所要求其補充說明近36個月受到環(huán)保領域行政處罰的情況，產品是否屬于“高污染、高環(huán)境風險”產品等問題等。不難看出北交所對企業(yè)環(huán)保負面輿情十分重視。

根據申請文件，2020年度至2022年度，A公司存在生產的副產品鹽酸、甲縮醛、氯甲烷、硫酸、亞磷酸的實際產 量超過其《安全生產許可證》及《非藥品類易制毒化學品生產備案證明》的許可/備案產量的情形。

數據來源：深交所網站

針對這一情況，北交所要求其說明報告期各期鹽酸、甲縮醛、氯甲烷、硫酸、亞磷酸超產數量及超產比例，整改措施及重新履行環(huán)評、安評、能評及重新辦理安全生產許可證、非藥品類易制毒化學品生產備案證明的情況，是否發(fā)生環(huán)保事故或安全事故等，是否存在被主管機關行政處罰的風險，是否構成重大違法行為。

值得一提的是，根據招股書，本次IPO，A公司擬募集資金12.91億元，擬用于工業(yè)副產鹽資源化綜合利用和生產2000噸六氟磷酸鋰項目、研發(fā)中心建設項目，以及補充流動資金，其中擬用于補充流動資金的募集資金為2億元。

針對補充流動資金項目的必要性，A公司表示，補充流動資金有利于進一步優(yōu)化公司財務結構，保證日常生產經營及業(yè)務增長，有利于增強公司的資本實力，為公司各項研發(fā)活動的開展提供資金保障，公司能夠更好地應對行業(yè)未來的發(fā)展，進一步提高技術優(yōu)勢，鞏固行業(yè)地位。

不過，A公司在申請上市前大額分紅的行為引起了北交所的關注。根據A公司于2022年9月發(fā)布的《2022年半年度權益分派實施公告》顯示，其分派當期紅利4.61億元；2023年4月，A公司又發(fā)布《2022年年度權益分派預案公告》公告，再次派發(fā)現金紅利3.59億元。上述兩次現金分紅金額合計達8.20億元，主要流向實際控制人及其控制的企業(yè)。

針對此事項，北交所在問詢函中要求A公司對大額現金分紅的具體去向作出詳細說明，并要求其結合實際控制人及其控制企業(yè)取得分紅資金的具體去向及客觀支持證據，說明是否存在流向發(fā)行人客戶或供應商的情形，是否存在為發(fā)行人代墊成本費用、進行商業(yè)賄賂、利益輸送的情形。

數據來源：招股書

另一家磷化工行業(yè)企業(yè)B公司主要從事磷酸鈣鹽飼料添加劑產品的研發(fā)、生產及銷售，公司主要產品為磷酸鈣鹽飼料添加劑產品，包括DCP、MCP及MDCP，主要副產品包括硫精砂制硫酸過程中產出的鐵精粉，以及DCP生產過程中產出的肥料級磷酸氫鈣，還有少量氟硅酸、改性磷石膏等其他副產品銷售。

2023年3月3日，B公司的IPO申請獲得北交所的受理，此后不久便進入問詢流程。

財務數據方面，2020年至2022年，B公司的營業(yè)收入分別為9.47億元、12.50億元、15.21億元，分別同比增長了26.46%、31.97%、21.71%，營業(yè)收入增長較快；同期凈利潤分別為2565.25萬元、1.24億元、1.20億元，增幅分別為-55.62%、382.79%、-2.91%，凈利潤波動劇烈。

在首輪問詢函中，深交所要求B公司結合行業(yè)發(fā)展、市場供求、主要產品單價變動情況、產能、可比公司經營業(yè)績變動趨勢等因素，說明營業(yè)收入持續(xù)增長的原因。同時，由于前十大客戶中，部分客戶成立時間較短，且與具備優(yōu)質終端客戶資源的核心經銷商客戶的銷售合同中通常約定返利條款，深交所要求其說明部分客戶成立后不久即成為發(fā)行人主要客戶的合理性；報告期各期返利金額、會計處理及合規(guī)性。

另外，兩高核查是深交所審核問詢的重點。

問詢函顯示，B公司原DCP產線于2010年取得云南省工業(yè)和信息化委員會核發(fā)的《投資備案證》，截至2019年12月末，DCP產線完成擴產升級改造，產能已增至45萬噸/年。不過《產業(yè)結構調整指導目錄（2019年本）》已將“新建磷酸氫鈣生產裝置”列入限制類。對此，深交所要求其結合相關資質、文件、批復等說明DCP產線的新建、擴建是否符合產業(yè)政策要求。

由于B公司在濕法磷酸生產經營過程中會產生磷石膏等副產品，深交所在問詢函中要求其說明磷石膏等副產品是否屬于《“高污染、高環(huán)境風險”產品名錄（2017年版）》《環(huán)境保護綜合名錄（2021年版）》中規(guī)定的高污染、高環(huán)境風險產品。

B公司已建、在建項目情況存在披露不一致的情形，募投項目“飼料級磷酸鹽轉型升級配套制酸及余熱綜合利用項目”尚未取得節(jié)能審查意見。深交所要求其全面梳理已建、在建項目情況并統(tǒng)一相關表述，補充完善涉及已建、在建項目的相關核查內容；說明募投項目節(jié)能審查意見的最新進展情況，是否存在實質性障礙。

此外，根據B公司排污許可證申請材料，顆粒物在新排污許可證申辦期間應環(huán)保主管部門要求，2021年8月后執(zhí)行《大氣污染物綜合排放標準》限值為120mg/立方米。2021年，發(fā)行人DCP干燥工序尾氣與白肥烘干廢氣中顆粒物排放量分別為137.86mg/立方米、133.95mg/立方米。因此，深交所要求其說明生產經營中涉及的顆粒物等排放量是否符合要求，對應的主要處理設施及處理能力，治理設施的技術或工藝先進性、是否正常運行、達到的節(jié)能減排處理效果以及是否符合要求、處理效果監(jiān)測記錄是否妥善保存；是否存在因污染物排放問題而受到行政處罰的情形。

其他事項方面，由于B公司DCP產線的產能利用率在2019年度、2020年度分別為115.05%、105.42%，深交所要求其說明超產能生產的原因及合法合規(guī)性，是否存在安全生產隱患，是否存在受到主管部門處罰的風險。

此外，深交所注意到有媒體報道，為擴建硫酸廠二期工程，B公司及其股東余忠在報告期外因犯非法占用農用地罪受到刑事處罰，對此，要求其結合案件情況，說明涉案土地及其上建造的房產、工程等的具體用途；整改規(guī)范的具體方式及整改情況，對企業(yè)持續(xù)經營是否構成重大影響。

在第一輪問詢回復過后，B公司于2023年11月8日申請撤回發(fā)行上市申請文件，深交所決定終止對其首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。

由以上兩個企業(yè)案例可以看出，目前，我國磷化工產業(yè)綠色安全發(fā)展壓力依然較大，根據此次八部門聯(lián)合出臺的《實施方案》來看，雖然一些特色磷化工園區(qū)培育出了以貴州磷化、云南云天化、湖北興發(fā)、川發(fā)龍蟒等為代表的磷化工龍頭企業(yè)，但也面臨磷礦綜合利用水平偏低、資源可持續(xù)保障能力不強、磷化工綠色發(fā)展壓力較大、磷化學品供給結構性矛盾突出等問題，制約產業(yè)高質量發(fā)展。

因此，發(fā)展磷化工產業(yè)必須堅持綠色發(fā)展、耦合協(xié)同，守牢安全底線，才能促進磷礦及其共（伴）生資源開發(fā)利用，推動磷化工全產業(yè)鏈圍繞清潔生產、節(jié)能降碳、循環(huán)經濟、本質安全等加快改造提升。

隨著《實施方案》的貫徹落實，相關政策對全產業(yè)鏈的統(tǒng)籌規(guī)劃，均會對磷礦等生產要素跨地區(qū)高效順暢流動、磷化工產業(yè)轉型升級起到促進作用，以提升磷資源可持續(xù)保障能力和高效高值利用水平，助力產業(yè)實現高質量發(fā)展。