劉杰

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，已圓滿收官的2023年內(nèi)，共有313家IPO公司成功發(fā)行上市，相較2022年的428只，發(fā)行數(shù)量有明顯減少，這與監(jiān)管機(jī)構(gòu)為統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，階段性收緊IPO有直接關(guān)系。從板塊來看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行數(shù)量最多，占比達(dá)35.14%（見附圖）。

在企業(yè)上市發(fā)行的過程中，中介機(jī)構(gòu)通過勤勉、審慎、專業(yè)的核查工作，提供盡職調(diào)查、審計(jì)、法律、信用評(píng)級(jí)等各項(xiàng)專業(yè)服務(wù)，來提升信披質(zhì)量，防范證券欺詐，發(fā)揮證券市場(chǎng)在資金配置方面的作用，保障上市公司和投資人的合法權(quán)益，被稱為資本市場(chǎng)的“看門人”。

與此同時(shí)，IPO項(xiàng)目也是這些中介機(jī)構(gòu)重要的收入來源，所承接IPO項(xiàng)目情況，直接關(guān)系著其收入規(guī)模。那么，今年這數(shù)百家IPO公司成功上市，各大中介機(jī)構(gòu)的“戰(zhàn)績”又如何呢？

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2023年共有56家保薦機(jī)構(gòu)參與了313家IPO公司上市保薦業(yè)務(wù)，其中，中信建投、中信證券拔得頭籌，分別承接30單業(yè)務(wù)，海通證券位居第三，保薦單數(shù)為22家，民生證券則承接了20單保薦業(yè)務(wù)。從市場(chǎng)份額來看，前述四家券商承接IPO單數(shù)占總項(xiàng)目單數(shù)比重為31%，前十大券商承接IPO業(yè)務(wù)量單數(shù)為186家，占總單數(shù)的比重高達(dá)59%。

在收入方面，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，中信證券、海通證券、中信建投依舊穩(wěn)居前三，IPO首發(fā)收入分別為29.35億元、22.41億元、22.28億元，占市場(chǎng)份額比重分別為13.65%、10.42%、10.36%。前十大券商首發(fā)收入的市場(chǎng)份額達(dá)到了69%。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2023年共計(jì)有27家會(huì)計(jì)師事務(wù)所參與了已上市的IPO項(xiàng)目，其中，天健、立信、容誠躋身前三名，承接IPO單數(shù)分別為58家、49家、38家。與頭部券商包攬大多市場(chǎng)份額相似，前十大會(huì)計(jì)師事務(wù)所承接項(xiàng)目單數(shù)達(dá)266家，占市場(chǎng)份額的比重高達(dá)85%。值得一提的是，四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所在IPO業(yè)務(wù)方面承接量相對(duì)較少，安永華明、畢馬威、普華永道承接單數(shù)分別為8家、3家、3家，而德勤未在項(xiàng)目承接榜單中。

數(shù)據(jù)來源：本刊依據(jù)Wind 數(shù)據(jù)整理

數(shù)據(jù)來源：本刊據(jù)Wind 整理。注：上述數(shù)據(jù)剔除了部分聯(lián)合保薦數(shù)據(jù)

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2023年共有52家律師事務(wù)所參與承接已發(fā)行的IPO項(xiàng)目，其中，上海市錦天城律師事務(wù)所、國浩律師事務(wù)所、北京市中倫律師事務(wù)所位列前三，承接單數(shù)分別為39家、39家、33家。前十家律師事務(wù)所承接項(xiàng)目單數(shù)合計(jì)為207家，占市場(chǎng)份額的比重為66%。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，無論是券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所還是律師事務(wù)所，頭部中介機(jī)構(gòu)在首發(fā)市場(chǎng)的份額均相當(dāng)高，排名前十的機(jī)構(gòu)，占據(jù)了相關(guān)業(yè)務(wù)的半壁江山。

全面注冊(cè)制以來，監(jiān)管層始終保持著嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢(shì)，根據(jù)易董數(shù)據(jù)，2023年度，各級(jí)證監(jiān)部門共開出323張罰單，其中105張涉及投行業(yè)務(wù)，占比高達(dá)32.51%，其中包括對(duì)海通證券、中德證券、華創(chuàng)證券、方正證券、西部證券、民生證券等多家券商出具的監(jiān)管罰單。

此前，一些中介機(jī)構(gòu)因某項(xiàng)目未勤勉盡責(zé)，被立案調(diào)查后，使得其手上IPO項(xiàng)目也遭到連累，被迫進(jìn)入“中止”狀態(tài)。譬如，2022年下半年，因北京中銀律師事務(wù)所及中水致遠(yuǎn)資產(chǎn)評(píng)估有限公司被立案調(diào)查，導(dǎo)致40余家IPO中止，波及面之廣由此可見。

鑒于上述類似情況時(shí)有發(fā)生，全面注冊(cè)制實(shí)施后，中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查與IPO審核脫鉤。證監(jiān)會(huì)及交易所公布《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等一系列與注冊(cè)制改革相關(guān)的意見稿中，刪除了有關(guān)中介機(jī)構(gòu)遭遇立案調(diào)查階段導(dǎo)致相關(guān)IPO、再融資及重組項(xiàng)目不予受理或中止審查的相關(guān)要求。

上交所對(duì)此解釋稱：“考慮到行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)相互銜接的立體懲戒體系更加成熟，且《首發(fā)注冊(cè)辦法》等上位規(guī)則已刪除中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查與業(yè)務(wù)受理審核掛鉤的規(guī)定，不再將中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查作為不予受理及中止審核的情形。”

中介機(jī)構(gòu)立案調(diào)查的“連坐模式”不僅影響旗下IPO項(xiàng)目的審核進(jìn)度，還對(duì)其項(xiàng)目競標(biāo)等形成潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此可以督促相關(guān)方保持更謹(jǐn)慎的執(zhí)業(yè)態(tài)度。

不過，上述政策的調(diào)整不意味著監(jiān)管放松，證監(jiān)會(huì)表示：“堅(jiān)持‘申報(bào)即擔(dān)責(zé)’原則，壓實(shí)發(fā)行人及實(shí)際控制人責(zé)任。督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，加強(qiáng)能力建設(shè)。加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動(dòng)，規(guī)范上市公司治理。以‘零容忍’的態(tài)度嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益?！?/p>

2024年開年不到一周，深交所一連下發(fā)兩道監(jiān)管函，共涉及兩個(gè)案例，有意思的是，兩個(gè)案例均與同一會(huì)計(jì)師事務(wù)所相關(guān)。

2022年4月28日，芯天下技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“芯天下”）的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)獲得受理，并于當(dāng)年11月18日成功通過上市委審議。大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（以下簡稱“大華所”）為其項(xiàng)目申報(bào)的會(huì)計(jì)師程純、劉偉明為項(xiàng)目簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師。

據(jù)深交所監(jiān)管函顯示，經(jīng)查明，大華所在執(zhí)業(yè)過程中存在以下違規(guī)行為：2022年10月8日，芯天下在二輪問詢回復(fù)中披露，預(yù)計(jì)2022年全年?duì)I業(yè)收入93000萬元至100000萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤16500萬元至18500萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤15500萬元至17500萬元。

10月31日，深交所在審核中心意見落實(shí)函中問詢芯天下2022年業(yè)績預(yù)計(jì)依據(jù)的充分性與謹(jǐn)慎性。11月7日，在審核中心意見落實(shí)函回復(fù)中，大華所發(fā)表了明確意見，認(rèn)為其2022年業(yè)績預(yù)計(jì)依據(jù)充分、謹(jǐn)慎。

數(shù)據(jù)來源：據(jù)Wind 整理。注：上述數(shù)據(jù)剔除了部分聯(lián)合保薦數(shù)據(jù)

2023年3月31日，芯天下在《關(guān)于審核中心意見落實(shí)函的回復(fù)（2022年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新版）》等文件中披露了經(jīng)審計(jì)的2022年業(yè)績實(shí)現(xiàn)情況。2022年，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.48億元，歸屬于母公司股東的凈利潤7572.44萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤5167.14萬元。2022年芯天下業(yè)績實(shí)現(xiàn)與業(yè)績預(yù)計(jì)存在較大差異。

在審核中心意見落實(shí)函明確問詢了芯天下2022年業(yè)績預(yù)計(jì)依據(jù)的充分性和謹(jǐn)慎性、未來是否存在業(yè)績大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)，且公開信息顯示行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下跌、同行業(yè)可比公司公開披露2022年第三季度收入和凈利潤顯著下滑主要原因系市場(chǎng)景氣度下降等情況下，大華所未對(duì)發(fā)行人所處市場(chǎng)情況及同行業(yè)可比公司情況予以充分關(guān)注，未充分核查發(fā)行人對(duì)終端客戶的銷售情況，未審慎發(fā)表專業(yè)意見。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所決定對(duì)大華所及程純、劉偉明采取書面警示的自律監(jiān)管措施。

2023年12月28日，芯天下技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“芯天下”）撤回了IPO申請(qǐng)。

另一案例為深圳華智融科技股份有限公司（以下簡稱“華智融”）。2023年3月3日，華智融主板上市申請(qǐng)獲受理。然而，深交所查明，大華所存在以下違規(guī)情形：

首先是對(duì)發(fā)行人境外銷售業(yè)務(wù)核查程序執(zhí)行不到位。包括境外收入細(xì)節(jié)測(cè)試執(zhí)行情況與審核問詢回復(fù)內(nèi)容不符，對(duì)境外第三方回款執(zhí)行的核查程序不到位。

其次是對(duì)發(fā)行人員工及勞務(wù)派遣人數(shù)披露的準(zhǔn)確性、使用勞務(wù)派遣人員的合法合規(guī)性未予充分關(guān)注。招股說明書及審核問詢回復(fù)顯示，華智融2022年末員工人數(shù)為358人，報(bào)告期各期期末，勞務(wù)派遣人數(shù)分別為17人、69人和37人，占用工總?cè)藬?shù)的4.09%、16.31%、9.37%，僅2021年末存在勞務(wù)派遣用工人數(shù)占比不符合《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》的情形。

深交所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，一是華智融2022年末員工人數(shù)遺漏子公司31名員工，員工人數(shù)及構(gòu)成披露不準(zhǔn)確。二是華智融2022年末實(shí)際有63名勞務(wù)派遣人員存在工時(shí)記錄，勞務(wù)派遣人數(shù)占比為15.95%，勞務(wù)派遣人數(shù)及占比披露不準(zhǔn)確。三是除2022年2月外，華智融2022年各月均存在勞務(wù)派遣人數(shù)占比超過10%的情形。

深交所審核問詢要求中介機(jī)構(gòu)結(jié)合員工構(gòu)成及變動(dòng)、勞務(wù)派遣人員崗位等對(duì)報(bào)告期內(nèi)員工人數(shù)整體減少的合理性發(fā)表明確意見。中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人員工及勞務(wù)派遣人數(shù)披露的準(zhǔn)確性、發(fā)行人使用勞務(wù)派遣人員的合法合規(guī)性未予充分關(guān)注。

鑒于上述事實(shí)和情節(jié)，深交所決定對(duì)大華所方建新、丁月明采取書面警示的自律監(jiān)管措施。同時(shí)，也對(duì)華智融保薦機(jī)構(gòu)民生證券的兩位保代張家文、何立衡采取了書面警示的自律監(jiān)管措施。

據(jù)上文，大華所在2023年承接IPO項(xiàng)目數(shù)量高達(dá)30家，位列行業(yè)第四的位置，業(yè)務(wù)量不少。中介機(jī)構(gòu)作為資本市場(chǎng)“看門人”，應(yīng)在專業(yè)能力、合規(guī)風(fēng)控方面下足功夫，發(fā)揮好“看門人”作用，把好資本市場(chǎng)入口關(guān)，營造良好的市場(chǎng)生態(tài)，在建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)中發(fā)揮積極作用。

數(shù)據(jù)來源：Wind