□文/陳智慧（Ratiyanuwat Yanisa） 曾衛(wèi)鋒

（1.集美大學(xué)海外教育學(xué)院；2.集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院 福建·廈門）

［提要］ 當(dāng)前，中國的對(duì)外直接投資（OFDI）流量與存量規(guī)模均位居世界前列，而與類似經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的國家相比，中國服務(wù)業(yè)占GDP 的比重并不高，研究中國OFDI 影響服務(wù)業(yè)增長的機(jī)制并更好地實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，對(duì)于中國構(gòu)建新發(fā)展格局具有重大的戰(zhàn)略意義。本文利用中國31 個(gè)省市面板數(shù)據(jù)，測度中國OFDI 對(duì)服務(wù)業(yè)增長的影響效應(yīng)及影響機(jī)制，并進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)。

最近十多年以來，中國的對(duì)外直接投資（OFDI）保持了較快增長，2016 年中國OFDI 流量達(dá)到1，961.5 億美元的歷史新高；雖然受到新冠肺炎疫情的影響，2020 年中國OFDI 流量仍然高達(dá)1，537.1 億美元。2020 年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）超越100 億元，達(dá)到101.60 億元。但是，與類似經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的國家相比，中國服務(wù)業(yè)占GDP 的比重并不高，2020 年中國服務(wù)業(yè)占GDP 的比重為54.5%。在此背景下，研究中國OFDI 對(duì)服務(wù)業(yè)增長的影響以及如何更好地實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略對(duì)于構(gòu)建新發(fā)展格局具有重大意義。

一、研究設(shè)計(jì)

中國的OFDI 可能會(huì)通過多種途徑促進(jìn)國內(nèi)服務(wù)業(yè)增長。第一，截至2020 年底，在中國OFDI 存量中“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”“批發(fā)和零售業(yè)”“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”等三個(gè)分行業(yè)合計(jì)占比高達(dá)57.15%，中國OFDI 以服務(wù)業(yè)為主的特征非常明顯。第二，Ramasamy 等（2012）發(fā)現(xiàn)中國民營企業(yè)OFDI 的動(dòng)機(jī)主要是尋求海外市場。張杰（2021）發(fā)現(xiàn)中國服務(wù)業(yè)OFDI 與服務(wù)貿(mào)易出口之間存在很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，這些研究表明中國以服務(wù)業(yè)為主的OFDI 可能會(huì)通過增加國內(nèi)服務(wù)業(yè)的海外需求而促進(jìn)國內(nèi)服務(wù)業(yè)增長。第三，劉兵權(quán)和彭菲婭（2007）從理論上論證了OFDI 能夠提高母國就業(yè)人員的技能，這表明中國的OFDI 可能會(huì)通過提高國內(nèi)人力資本積累的途徑促進(jìn)國內(nèi)服務(wù)業(yè)增長。第四，姚戰(zhàn)琪和夏杰長（2021）發(fā)現(xiàn)中國OFDI 通過增強(qiáng)對(duì)發(fā)達(dá)國家的技術(shù)尋求型OFDI 能推動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這表明中國OFDI 可能會(huì)通過接受發(fā)達(dá)國家的技術(shù)外溢提高研發(fā)創(chuàng)新水平，從而促進(jìn)國內(nèi)服務(wù)業(yè)增長。第五，中國的OFDI 可能會(huì)引致與之相關(guān)的國內(nèi)服務(wù)業(yè)就業(yè)需求，從而通過增加國內(nèi)服務(wù)業(yè)就業(yè)促進(jìn)國內(nèi)服務(wù)業(yè)增長。第六，肖曉軍等（2016）發(fā)現(xiàn)中國的OFDI 能顯著提高國內(nèi)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的全要素生產(chǎn)率和技術(shù)進(jìn)步率，因此，中國的OFDI 有可能會(huì)通過提高國內(nèi)服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率促進(jìn)服務(wù)業(yè)增長。為識(shí)別中國OFDI 對(duì)國內(nèi)服務(wù)業(yè)增長的影響效應(yīng)及影響機(jī)制，建立如下模型：

模型（1）中，被解釋變量lnvservsiceit為各省市服務(wù)業(yè)增加值的自然對(duì)數(shù)；核心解釋變量lnsofdiit是各省市OFDI 存量的自然對(duì)數(shù)；Zkit為控制變量（k=1，2，3），包括各省市人均GDP 的自然對(duì)數(shù)（lnpgdp）、勞動(dòng)力成本指數(shù)（labcost）和匯率（exchange）等變量；下標(biāo)i 表示省市，包括北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、江西、山東、河南、湖北、湖南、廣東、廣西、海南、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏以及新疆等31 個(gè)省市；下標(biāo)t 表示年份；μi代表不隨時(shí)間變化的第i 個(gè)省市的個(gè)體固定效應(yīng)；μt代表隨時(shí)間變化而不隨省市變化的年份固定效應(yīng)；εit代表模型的隨機(jī)干擾項(xiàng)。α0、α1和bk為模型的待估參數(shù)，其中α1度量了中國OFDI 對(duì)服務(wù)業(yè)增長的影響效應(yīng)。樣本期間為2009～2020 年。

二、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來源與變量描述性統(tǒng)計(jì)。本文采用各省市教育經(jīng)費(fèi)支出的自然對(duì)數(shù)衡量各省市的人力資本水平（lnhumanit），采用各省市國內(nèi)專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)的對(duì)數(shù)度量研發(fā)創(chuàng)新水平（lnranddit）。各省市OFDI 流量和存量的原始數(shù)據(jù)來源于歷年《中國OFDI 統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，服務(wù)業(yè)增加值的原始數(shù)據(jù)來源于歷年《中國第三產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的原始數(shù)據(jù)來源于歷年各省市的統(tǒng)計(jì)年鑒，其他原始數(shù)據(jù)來源于歷年的《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，各變量的度量單位和描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1 所示。（表1）

表1 各變量的度量單位與描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果一覽表

（二）中國OFDI 對(duì)服務(wù)業(yè)增長的影響效應(yīng)。在控制省份和年份固定效應(yīng)的情況下，模型（1）式不添加控制變量與添加控制變量的估計(jì)結(jié)果分別如表2 第（1）列和第（2）列所示，鑒于模型存在內(nèi)生性問題，估計(jì)結(jié)果中核心解釋變量OFDI 存量（lnsofdi）的系數(shù)估計(jì)值可能是有偏估計(jì)量。（表2）

表2 中國OFDI 對(duì)服務(wù)業(yè)增長的影響效應(yīng)估計(jì)結(jié)果一覽表

為減少模型內(nèi)生性帶來的估計(jì)偏差，盡可能得到核心解釋變量系數(shù)估計(jì)值的無偏估計(jì)，這里分別使用核心解釋變量OFDI 存量（lnsofdi）的滯后1 期值、滯后3 期值和滯后4 期值作為其工具變量對(duì)模型（1）式進(jìn)行兩階段最小二乘法（2SLS）估計(jì)，工具變量的滯后1 期值、滯后3期值和滯后4 期值分別使用2008～2019 年、2006～2017 年和2005～2016 年的相應(yīng)數(shù)據(jù)，分別得到表2 第（3）、（4）、（5）列的估計(jì)結(jié)果，核心解釋變量（lnsofdi）的系數(shù)估計(jì)值均大于零，并且都通過了5%顯著水平的z 檢驗(yàn)，其中第（3）列核心解釋變量lnsofdi 的系數(shù)估計(jì)值表明，各省市的OFDI 存量每提高1%，各省市服務(wù)業(yè)增加值會(huì)平均提高0.0396%。為了檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性，改變核心解釋變量的度量指標(biāo)，使用各省市OFDI 流量（lnfofdi）作為OFDI 規(guī)模的度量指標(biāo)，并且采用該核心解釋變量的滯后1 期值作為其工具變量，對(duì)模型（1）式進(jìn)行2SLS估計(jì)，得到表2 第（6）列的估計(jì)結(jié)果，核心解釋變量OFDI 流量（lnfofdi）的系數(shù)估計(jì)值為0.0217，通過了10%顯著水平的z 檢驗(yàn)，表明模型是穩(wěn)健的。

（三）影響機(jī)制檢驗(yàn)。分別使用人力資本（lnhumanit）、研發(fā)創(chuàng)新（lnranddit）、服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)（lnlbr_serviceit）和服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率（lnlbrrateit）等變量替代模型（1）式的被解釋變量，同前面一樣使用核心解釋變量OFDI 存量（lnsofdi）的滯后1 期值作為其工具變量，對(duì)模型（1）式進(jìn)行2SLS 估計(jì)得到表3 所示的結(jié)果。（表3）

表3 中國OFDI 影響服務(wù)業(yè)增長的機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果一覽表

從表3（1）、（2）、（3）列的估計(jì)結(jié)果來看，核心解釋變量OFDI 存量（lnsofdi）的系數(shù)估計(jì)值都大于零，并且都通過了1%顯著水平的z 檢驗(yàn)，表明中國各省市的OFDI 會(huì)顯著促進(jìn)各省市增加人力資本積累、提高研發(fā)創(chuàng)新水平和服務(wù)業(yè)就業(yè)水平，從而顯著促進(jìn)各省市的服務(wù)業(yè)增長。從表3 第（4）列來看，核心解釋變量OFDI 存量（lnsofdi）的系數(shù)估計(jì)值小于零，但沒有通過10%顯著水平的z 檢驗(yàn)，說明OFDI 不會(huì)對(duì)服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率產(chǎn)生顯著的影響，這與Stevens 和Lispey（1992）的研究結(jié)果相似，其中的原因可能是中國OFDI 會(huì)減少國內(nèi)服務(wù)業(yè)用于機(jī)器設(shè)備購買、技術(shù)引進(jìn)和人員培訓(xùn)等方面相應(yīng)的投資支出，從而沒有對(duì)服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率產(chǎn)生顯著的影響。

（四）地區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)。按照王小魯和樊綱（2004）的方法將中國31個(gè)省市劃分為東部、中部和西部三個(gè)地區(qū)，其中東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南等11 個(gè)省市，中部地區(qū)包括山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北和湖南等8 個(gè)省，西部地區(qū)包括內(nèi)蒙、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆等12 個(gè)省市。按照估計(jì)模型（1）式的工具變量方法分別使用東部、中部和西部地區(qū)的子樣本重新估計(jì)模型（1）式，得到表4 第的估計(jì)結(jié)果。表4 第（1）列核心解釋變量OFDI 存量（lnsofdi）的系數(shù)估計(jì)值大于零，并且通過了1%顯著水平的z 檢驗(yàn)，表明東部地區(qū)的OFDI 能顯著促進(jìn)該地區(qū)的服務(wù)業(yè)增長；表4 第（2）列核心解釋變量的系數(shù)估計(jì)值雖然大于零，但沒有通過10%顯著水平的z 檢驗(yàn)，表明中部地區(qū)OFDI 不會(huì)顯著促進(jìn)該地區(qū)服務(wù)業(yè)的增長；表4 第（3）列核心解釋變量的系數(shù)估計(jì)值小于零，通過了5%顯著水平的z 檢驗(yàn)，表明西部地區(qū)的OFDI 會(huì)對(duì)該地區(qū)的服務(wù)業(yè)增長帶來顯著的負(fù)面影響，其原因可能是西部地區(qū)服務(wù)業(yè)發(fā)展水平本身比較低，西部地區(qū)OFDI 可能會(huì)減少該地區(qū)服務(wù)業(yè)的投資和就業(yè)，從而給該地區(qū)的服務(wù)業(yè)增長帶來負(fù)面影響。（表4）

表4 地區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果一覽表

三、對(duì)策建議

本文利用中國31 個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)，使用兩階段最小二乘法對(duì)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行回歸，結(jié)果表明：中國的OFDI 能顯著促進(jìn)服務(wù)業(yè)增長，其影響機(jī)制體現(xiàn)在OFDI 通過顯著提高研發(fā)創(chuàng)新水平、人力資本積累和服務(wù)業(yè)就業(yè)水平等途徑促進(jìn)了服務(wù)業(yè)增長，但未能通過顯著提高服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率促進(jìn)服務(wù)業(yè)增長。地區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)表明，中國東部地區(qū)的OFDI 能夠顯著促進(jìn)服務(wù)業(yè)增長，但中部地區(qū)的OFDI 對(duì)于服務(wù)業(yè)增長未能產(chǎn)生顯著的影響，西部地區(qū)的OFDI 會(huì)給該地區(qū)的服務(wù)業(yè)增長帶來負(fù)面影響。

根據(jù)以上研究結(jié)論提出對(duì)策建議：（1）在構(gòu)建新發(fā)展格局中繼續(xù)做好OFDI 的各項(xiàng)工作，通過OFDI 規(guī)模擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)服務(wù)業(yè)增長；（2）注重發(fā)揮面向技術(shù)先進(jìn)國家的OFDI 的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)與人力資本積累效應(yīng)，以此促進(jìn)國內(nèi)生產(chǎn)率水平的提升和服務(wù)業(yè)的增長；（3）把國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)同OFDI 結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，發(fā)揮OFDI 促進(jìn)服務(wù)業(yè)增長的積極作用；（4）健全國內(nèi)與OFDI 相關(guān)的服務(wù)體系，促進(jìn)服務(wù)業(yè)就業(yè)增長；（5）促進(jìn)東部、中部和西部地區(qū)的OFDI 協(xié)調(diào)發(fā)展，提高中西部地區(qū)的OFDI 和服務(wù)業(yè)發(fā)展水平。