□文/夏 松

（安徽師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 安徽·蕪湖）

［提要］ 作為一個(gè)有著重要地位的機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行在我國市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有著不可或缺的作用。本文探討硅谷銀行破產(chǎn)研究的意義，揭示其倒閉的原因、后果以及對(duì)我國銀行的借鑒措施，了解硅谷銀行為什么會(huì)倒閉，以及如何防止銀行在未來倒閉，對(duì)于維護(hù)中國金融體系的穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要。

商業(yè)銀行是市場主體的重要組成部分，其特殊的地位決定了如果發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件將會(huì)給社會(huì)公眾帶來直接影響，甚至可能由此引發(fā)一國金融震蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。商業(yè)銀行破產(chǎn)研究是金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一個(gè)重要研究領(lǐng)域。破產(chǎn)是指無法償還債務(wù)的公司或個(gè)人可以尋求債權(quán)人保護(hù)并重組其財(cái)務(wù)事務(wù)的法律程序。在商業(yè)銀行的背景下，破產(chǎn)可能會(huì)對(duì)更廣泛的金融體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。了解銀行倒閉的原因可以幫助投資者和其他利益相關(guān)者更好地評(píng)估在特定銀行投資或與特定銀行做生意的風(fēng)險(xiǎn)，從而做出更明智的投資決策和更好的風(fēng)險(xiǎn)管理。

一、研究背景及意義

（一）研究背景。美國于2020 年起開始實(shí)行貨幣寬松政策，大量資金流入資本市場，硅谷銀行也從這時(shí)起逐漸吸收科創(chuàng)公司無息活期存款。同時(shí)，為取得貨幣的時(shí)間價(jià)值，硅谷銀行在其資產(chǎn)端配置久期到期債券。隨后，美國進(jìn)入加息周期，使得大量久期未到期的美元計(jì)價(jià)債券出現(xiàn)浮虧，類似于硅谷銀行的其他銀行金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)負(fù)債端虧損嚴(yán)重，在不能獲得足夠的流動(dòng)性資產(chǎn)情況下，被迫折價(jià)賤賣資產(chǎn)。隨著金融行業(yè)的改革不斷深化，其發(fā)展過程中積累的風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露。縱觀國際銀行業(yè)發(fā)展歷程，由于國外銀行業(yè)經(jīng)營體系市場化程度高，銀行經(jīng)營問題乃至倒閉的例子很早就有了，以自負(fù)盈虧為主要運(yùn)作方式，使發(fā)生某一單方面的運(yùn)作問題，就可能引發(fā)連鎖反應(yīng)甚至使銀行破產(chǎn)倒閉或者運(yùn)作重組。

（二）研究意義。硅谷銀行相較于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，業(yè)務(wù)來源更加集中于科創(chuàng)初創(chuàng)高新技術(shù)企業(yè)，其吸收的資金存款集中度更高，很少依賴個(gè)人儲(chǔ)戶。在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的背景下，硅谷銀行處于債券價(jià)格下跌、存款不斷流失的困境。面臨這種困境的銀行并非只有硅谷銀行一家。本文以硅谷銀行破產(chǎn)案例進(jìn)行研究分析，盡管該案例是美聯(lián)儲(chǔ)加息政策下的一個(gè)時(shí)代縮影，受國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策大環(huán)境的影響較大，但為了防范和化解銀行破產(chǎn)導(dǎo)致的外部性風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格把控商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債端狀況，保證商業(yè)銀行持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營，研究硅谷銀行破產(chǎn)原因并給出合理化建議，具有重要的意義。

二、硅谷銀行暴雷原因

（一）資產(chǎn)負(fù)債端期限錯(cuò)配引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債端既需要支付一定的利息，又要能應(yīng)付日常的提現(xiàn)需求，2022 年全年存款總額下降了160 億，大約占存款總額10%，平均每個(gè)月至少要支出12 億美元。硅谷銀行將定期借款規(guī)模由2022 年末150 億美元增加至300 億美元，再融資22.5 億美元以應(yīng)對(duì)虧損并提供流動(dòng)性支持，包括17.5 億美元的普通股和5 億美元的優(yōu)先股。出售資產(chǎn)的消息被各路硅谷風(fēng)投機(jī)構(gòu)即硅谷銀行最大的客戶群體引起了警覺。更嚴(yán)重的是，硅谷銀行在貨幣寬松政策期間吸收大量低息存款，并在其資產(chǎn)端配置長久期持有到期債券資產(chǎn)，期限錯(cuò)配嚴(yán)重，面臨巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)。從硅谷銀行持有至到期資產(chǎn)和可供出售資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來看，主要是住房抵押證券相關(guān)產(chǎn)品，資產(chǎn)本身信用風(fēng)險(xiǎn)不大，但收益率很低，只有1.6%左右。這些資產(chǎn)久期很長，其中大約80%的金融資產(chǎn)剩余期限都在十年以上，利率風(fēng)險(xiǎn)很大。在美聯(lián)儲(chǔ)加息的背景下，如果硅谷銀行想穩(wěn)住負(fù)債，就只能高息攬存，這會(huì)導(dǎo)致息差收窄，擠壓收入和利潤空間；最近三年（2020 年、2021年、2022 年）硅谷銀行年凈息差為21.57 億美元、31.79 億美元、44.85億美元，分別占總收入為55%、55%、73%。其拋售的資產(chǎn)也大多數(shù)是美國國債或是其他有美國政府信譽(yù)背書的債券，到期后還本付息都有保障。如果不高息攬存，則負(fù)債流失，公司被迫出售資產(chǎn)償還債務(wù)，同樣面臨損失。硅谷銀行實(shí)際上同時(shí)面臨了這兩個(gè)問題：一是從存款利率來看，2022 年有息存款付息率較2021 年上升100bps 至1.13%；二是從存款規(guī)模來看，2022 年末存款余額較2021 年末下降8.5%，至1731 億美元，其中無息存款更是減少36%，至808 億美元。

（二）硅谷銀行著急賣出全部的可出售資產(chǎn)。硅谷銀行出售幾乎所有的可供出售資產(chǎn)來重塑資產(chǎn)負(fù)債表，且公司與主流評(píng)級(jí)公司溝通結(jié)果顯示他們可能會(huì)下調(diào)公司評(píng)級(jí)并將展望調(diào)至負(fù)面，這使得公司的流動(dòng)性壓力變得更加明顯。公司稱已經(jīng)出售完成210 億美元的可供出售資產(chǎn)，稅后損失達(dá)18 億美元（硅谷銀行2022 年全年歸母普通股東凈利潤僅為15 億美元）?？紤]到其持有至到期資產(chǎn)的規(guī)模高達(dá)913 億美元，不僅規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過可供出售資產(chǎn)，且周期更長，因此一旦存款人對(duì)公司喪失信心，則其面臨的潛在損失將非常大。在負(fù)債端，銀行為風(fēng)投公司和創(chuàng)業(yè)公司提供服務(wù)，以減少其財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移所帶來的繁瑣程序，從而實(shí)現(xiàn)即使資金在投資者和被投資企業(yè)之間流轉(zhuǎn)，也能夠最大限度地保留在銀行內(nèi)部的目標(biāo)。一方面便于監(jiān)管資金流動(dòng)、降低風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可以附加條件將資金存為無息活期存款，壓低負(fù)債端成本。資產(chǎn)端中，銀行向企業(yè)要求以知識(shí)產(chǎn)權(quán)乃至未來一定比例的股權(quán)做抵押。硅谷銀行的存款規(guī)模由2019 年末的618 億美元大幅增長至2022 年末的1731 億美元，其中無息存款占比47%，付息活期存款占比19%，定期存款占4%。2022 年，一是美聯(lián)儲(chǔ)大幅度加息。對(duì)于債券類產(chǎn)品，由于發(fā)行時(shí)已經(jīng)確定好到期還本付息的金額，因此債券價(jià)格下降，2023 年其投資組合收益能力大幅下降為-1.85%～1.95%。二是硅谷科技寒冬?？苿?chuàng)企業(yè)大幅裁員，出現(xiàn)融資困難，利用銀行存款支付成本。一部分彌補(bǔ)初創(chuàng)企業(yè)造成的虧空，另一部分更換資產(chǎn)組合，及時(shí)止損，扭虧為盈。（圖1）

圖1 硅谷銀行存款規(guī)模統(tǒng)計(jì)圖

（三）擠兌效應(yīng)?？萍汲鮿?chuàng)公司初期一般面臨著融資困難，風(fēng)險(xiǎn)大等因素難以生存發(fā)展，而硅谷銀行則在其基礎(chǔ)上實(shí)行高息差。一方面受美聯(lián)儲(chǔ)加息政策的影響，儲(chǔ)戶要求的回報(bào)率相應(yīng)提升；另一方面硅谷銀行資產(chǎn)端配置大量尚未到期的債券，無法滿足儲(chǔ)戶要求回報(bào)率，導(dǎo)致其陷入流動(dòng)性危機(jī)。進(jìn)一步，硅谷銀行的客戶信心受挫，關(guān)于銀行償付能力或流動(dòng)性的謠言可能會(huì)迅速傳播，導(dǎo)致儲(chǔ)戶之間的恐慌。尤其在現(xiàn)今社交媒體發(fā)達(dá)的情況下加劇此類謠言的傳播，加速其擠兌現(xiàn)象的發(fā)生，銀行破產(chǎn)只是時(shí)間問題。如果不是市場恐慌帶來的擠兌以及信息不對(duì)稱導(dǎo)致存款人可能沒有關(guān)于銀行財(cái)務(wù)狀況的完整信息，或者可能無法準(zhǔn)確評(píng)估硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)，致使儲(chǔ)戶對(duì)謠言或錯(cuò)誤信息反應(yīng)過度，并倉促?zèng)Q定提取資金。事實(shí)是硅谷銀行13.9%的一級(jí)資本充足率，比最低監(jiān)管要求高出了5.4%，總資本充足率為14.7%，比最低監(jiān)管要求高出4.2%，仍處在安全范圍。

三、硅谷銀行破產(chǎn)造成的后續(xù)影響

硅谷銀行相較于雷曼銀行，其主要客戶群體為硅谷各種初創(chuàng)中的互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)等領(lǐng)域的科技公司，專門為他們提供貸款融資服務(wù)。美聯(lián)儲(chǔ)和美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）共同宣布將完全賠付硅谷銀行客戶的存款損失。美國簽名銀行宣布倒閉，同時(shí)美國第一共和銀行也在遭遇大規(guī)模擠兌，股價(jià)一度大跌近70%，包括阿萊斯西部銀行、西太平洋合眾銀行等一批銀行股紛紛暴跌。

四、對(duì)我國商業(yè)銀行的啟示

美國在關(guān)于銀行破產(chǎn)原因問題上，創(chuàng)造性地引入監(jiān)管性標(biāo)準(zhǔn)，作為衡量銀行破產(chǎn)的特有標(biāo)準(zhǔn)。全球銀行破產(chǎn)動(dòng)議（GBII）中相較之下，世界銀行、國際貨幣基金組織等為“規(guī)范破產(chǎn)”設(shè)立一個(gè)破產(chǎn)原因（或稱破產(chǎn)條件）：當(dāng)銀行機(jī)構(gòu)凈財(cái)政地位低于某一特定水平線時(shí)，即使它還沒有達(dá)到余額單破產(chǎn)的境地，該機(jī)構(gòu)可能被認(rèn)為破產(chǎn)。規(guī)范破產(chǎn)將有效避免銀行內(nèi)部當(dāng)事人的干擾，由監(jiān)管當(dāng)局或其他官方指派人員以保證機(jī)構(gòu)重組的正當(dāng)性。在有些國家，這也是銀行清算的依據(jù)。（表1）

表1 美國銀行破產(chǎn)處置的監(jiān)管職責(zé)分工一覽表

近年來，我國監(jiān)管政策的更新、監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革都是圍繞“金融體系穩(wěn)健”這一邏輯開展。從監(jiān)管政策看，近年我國發(fā)布了資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)等系列金融監(jiān)管政策，對(duì)銀行等各類金融機(jī)構(gòu)涉及的通道、嵌套、期限錯(cuò)配等情況，作出了一系列針對(duì)性規(guī)定，扭轉(zhuǎn)了行業(yè)亂象，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)基本得到遏制，化解了潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，使得我國各類資管產(chǎn)品處于健康、規(guī)范運(yùn)營狀態(tài)中。硅谷銀行破產(chǎn)現(xiàn)象的發(fā)生，也給國內(nèi)商業(yè)銀行敲響了警鐘，仍有許多不足之處需要不斷改進(jìn)。

（一）完善法律制度，給銀行破產(chǎn)提供制度保障。通過改善法律制度，為銀行破產(chǎn)提供機(jī)構(gòu)保護(hù)，政府可以幫助保持金融穩(wěn)定，并防止需要納稅人資助的救助。這有助于增強(qiáng)對(duì)銀行系統(tǒng)的信心，并支持經(jīng)濟(jì)增長。改善法律制度參考中國危機(jī)暴露后銀行處理與退出的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，貫徹并落實(shí)中央銀行穩(wěn)定委員會(huì)出臺(tái)的《金融機(jī)構(gòu)有效處置機(jī)制核心要素》等規(guī)定，繼續(xù)健全和細(xì)化了銀行業(yè)破產(chǎn)危機(jī)處理的有關(guān)法規(guī)文獻(xiàn)條例，政府應(yīng)建立存款保險(xiǎn)制度，在銀行倒閉時(shí)保護(hù)儲(chǔ)戶。還可以進(jìn)建立解決框架，確保儲(chǔ)戶最大限度受到應(yīng)有保護(hù)，并最大限度地減少銀行倒閉對(duì)更廣泛經(jīng)濟(jì)的影響。這有助于保持公眾對(duì)銀行系統(tǒng)的信心，并防止銀行擠兌。

（二）充分發(fā)揮市場主導(dǎo)機(jī)制，避免政府過多干預(yù)。政府介入有助于為所有市場參與者創(chuàng)造一個(gè)公平的競爭環(huán)境，但仍有不足之處。第一，避免政府干預(yù)，以處置成本最小化為準(zhǔn)則進(jìn)行平穩(wěn)過渡，建立類似FDIC 保險(xiǎn)處置規(guī)則，保護(hù)儲(chǔ)戶的權(quán)益。第二，政府干預(yù)程度過高，銀行則對(duì)其依賴性加強(qiáng)，政府應(yīng)將其對(duì)市場的干預(yù)限制在必要的監(jiān)管措施上，過度監(jiān)管會(huì)扼殺競爭和創(chuàng)新，導(dǎo)致資源分配效率低下。第三，政府隱性擔(dān)保顯性化，兌現(xiàn)最后貸款人的角色，可能會(huì)扭曲市場激勵(lì)并導(dǎo)致意想不到的后果，例如政府補(bǔ)貼或救助可能會(huì)造成道德風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@鼓勵(lì)銀行承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)，容易形成過度干預(yù)和地方保護(hù)主義，增加政府處置成本，損害政府公信力。相反，政府應(yīng)該專注于建立有效的監(jiān)管和監(jiān)督框架，以促進(jìn)市場紀(jì)律并鼓勵(lì)負(fù)責(zé)任的行為，最大限度地降低銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，采取平衡的方法，同時(shí)促進(jìn)創(chuàng)新和競爭。

（三）資產(chǎn)負(fù)債端期限配對(duì)，防范信用風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)硅谷銀行破產(chǎn)事件來看，失去市場的信心以及作為孵化科學(xué)技術(shù)的銀行強(qiáng)有力的背書保障，從而陷入信用風(fēng)險(xiǎn)，究其根本是資產(chǎn)負(fù)債端期限錯(cuò)配引發(fā)的資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行可以使用ALM 技術(shù)來管理資產(chǎn)負(fù)債不匹配所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，這涉及監(jiān)測(cè)和管理資產(chǎn)與負(fù)債到期日之間的不協(xié)調(diào)，以及這些項(xiàng)目的利率敏感性。ALM 可以有效輔助銀行識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)，并采取糾正措施來管理其資產(chǎn)和負(fù)債的到期情況，或使用金融衍生品來對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行調(diào)整不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使信貸投資組合與風(fēng)險(xiǎn)多樣化，通過使不同部門、地區(qū)和不同類型的借款人的貸款組合多樣化來降低信用風(fēng)險(xiǎn)，有助于減少任何不利事件對(duì)銀行貸款組合的影響，或因任何一個(gè)借款人或行業(yè)違約而虧損的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，考慮購買信用保險(xiǎn)或信用違約互換，以盡量減少誤解和爭議。

總之，商業(yè)銀行破產(chǎn)研究是一個(gè)關(guān)鍵的研究領(lǐng)域，可以幫助整個(gè)金融部門的利益相關(guān)者更好地了解銀行倒閉的原因和后果。通過提高我們對(duì)這些問題的理解，可以努力建立一個(gè)更穩(wěn)定、更有彈性和透明的金融體系，使每個(gè)人都受益。