宋雪濤

汽車技術(shù)進步帶來居民消費體驗升級是驅(qū)動中高價位車型和電動車銷量高增的核心，后續(xù)技術(shù)進步帶來的置換需求對汽車銷量預(yù)計會形成持續(xù)支撐。

汽車消費獨特存在

3 月以來，汽車消費表現(xiàn)明顯強于其他商品消費。

一是增速高且持續(xù)上行。汽車零售兩年復(fù)合增速從年初的-2.9% 持續(xù)上行至10 月的7.6%，超過了10 月社零3.5% 的兩年復(fù)合增速。（見圖一）

二是價格高的賣得更好。2023年1-11 月30 萬以上車型銷售同比增長29.4%，明顯高于30 萬以下車型6.2% 的增速。30 萬以上車型銷售拉動汽車銷售同比增長4.7 個百分點。

在許多消費品零售增速還在承壓時，汽車消費為何是獨特的存在呢？

類似于手機行業(yè)走過的變革

當(dāng)前汽車行業(yè)正在發(fā)生的故事，非常類似于十多年前手機行業(yè)經(jīng)歷過的變革。

2010 年隨著iPhone4 的發(fā)布，智能手機快速發(fā)展。新一代智能手機取代傳統(tǒng)手機，成為居民購機的首選，這推動了當(dāng)時手機銷量和價格的同步上行。

從銷量上看，受益于智能手機滲透率的快速上行，中國手機銷量從2009 年的6.2 億部快速提高到2016 年的20.5 億部，年均手機銷量同比復(fù)合增速為18.7%，顯著高于2007-2009 年6.5% 增速水平。

同時，中國智能手機的市占率也從2011 年初的15.8% 上行至2014 年初的88.1%，后續(xù)逐漸上行至95% 以上。

從價格上看，手機平均銷售價格不斷上行。2015 年以來，手機均價從的1300 元/臺左右持續(xù)升至2023年的2200 元/臺左右。（見圖二）

手機均價的上漲不能簡單歸因為消費升級，而是技術(shù)進步帶來的價值提升。

相比于傳統(tǒng)手機，智能手機的性能大幅提升。以諾基亞和iPhone 為例，2009 年發(fā)布的諾基亞5230 總銷量超過1.5 億臺，是當(dāng)時的主流機型之一，屏幕分辨率為360*640 像素，CPU 為ARM11（434MHZ），后置攝像頭為200 萬像素，發(fā)售價在1500 元左右。2010 年發(fā)布的iPhone4，性能明顯上了一個臺階，屏幕分辨率為960*640，使用電容屏，多點觸控，CPU 為A4（1GHZ），發(fā)售價為4325 元左右。

智能手機的性能也在快速進步。以iPhone 為代表，2013 年A7 芯片使用28nm 制程，有10 億個晶體管，2022 年A16 芯片使用4nm 制程，有160 億個晶體管。每秒算力從A11（2017 年）的6000 億次提高到A16 的17 萬億次。

芯片快速更新?lián)Q代帶來的是手機性能的飛速發(fā)展。盡管消費者為技術(shù)進步所帶來的性能提升付出了更高的價格，但相比于所獲得的算力和體驗，性價比可能仍然是更高的，因此手機銷售均價更貴并不能歸因為消費升級或降級。

重復(fù)智能手機之路

當(dāng)前的汽車行業(yè)重復(fù)了當(dāng)年智能手機的故事。

近年來汽車電動化、智能化的水平快速提高。今年前11個月，新能源車銷售累計同比增長36.3%，占汽車銷量的比重已經(jīng)超過了30%。

汽車新四化指數(shù)（電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化汽車占比）從2018年末50.3% 上行至2023 年9 月的85.4%。

平均每輛車的代碼行數(shù)從2015 年的1億行增加到了2 億行。

在汽車生產(chǎn)中，汽車電子在整車制造的成本占比從2000 年的19% 提高至2020年的34%。（見圖三）

根據(jù)汽車之家的數(shù)據(jù)，近幾年15-20萬、20-30 萬、30-50 萬車型的網(wǎng)聯(lián)化、智能化水平都出現(xiàn)了明顯提升，在個別指標上甚至超過了50-100 萬或100 萬以上車型的水平。

汽車技術(shù)的快速進步帶來了居民用車體驗的快速升級，特別是近年來受益于技術(shù)進步的中高端電動汽車，相當(dāng)于當(dāng)年的智能手機，用更高的價格，得到了大幅提升的性能參數(shù)和使用體驗。

這是汽車銷量和價格能在消費增速臺階的背景下保持增長的原因，所以汽車銷售的韌性能否延續(xù)，仍然和新技術(shù)對汽車性能體驗的提升有關(guān)。

2021 年中國新能源車滲透率達為13.4%，到2023 年滲透率已經(jīng)超過了30%。

但是與手機更新?lián)Q代不同的是，汽車使用時間較長，汽車更新需求的釋放持續(xù)時間也會更長。目前存量車依舊以傳統(tǒng)燃油車為主，截至2023 年9 月，中國新能源車保有量的滲透率僅5.5%。

隨著市場對新能源車認可程度的提高，居民正在加速換車。從二手車的平均交易年限上看，在2019-2021年中國二手車的平均車齡分別為5.3 年、5.5 年和5.6年，但2022年和2023年前9 月二手車的平均車齡下滑至4.9年和5年。存量車的置換仍然會是汽車消費特別是新能源車消費的保障。

圖一：汽車消費增速震蕩上行

圖二：中國智能手機市場占有率與價格提高

圖三：汽車電子占汽車制造成本的快速上行（單位：%）

圖一至圖三來源：天風(fēng)證券研究所