臥龍

環(huán)球股市過去一年表現(xiàn)反差相當(dāng)之大。

歐美方面，美國標(biāo)普500 指數(shù)迄今為止上升23%，英國金融時(shí)報(bào)指數(shù)上升3%，德國DAX 指數(shù)上升19.8%，法國CAC 指數(shù)上升16.8%，瑞典出現(xiàn)技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退但不妨礙OMX30 指數(shù)上升16%。

亞洲區(qū)來看，中國滬深300 指數(shù)下跌13.9%，為連續(xù)第三年下跌；恒生指數(shù)下跌15.9%，創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)第四年下跌；臺灣加權(quán)指數(shù)上升24%；日本日經(jīng)平均指數(shù)上升27%，表現(xiàn)上佳；韓國綜合股價(jià)指數(shù)上升16.2%；印度孟買敏感指數(shù)上升16.4%，創(chuàng)歷史新高；新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下跌4.2%；東南亞股市普遍下跌，但越南股市上升9.4%，去年則是暴跌32%。

再看其他股市，加拿大多倫多綜合指數(shù)上升7.1%，葡萄牙PSI20指數(shù)上升10.8%（連續(xù)三年上升），阿根廷MERVAL 指數(shù)上升3.6 倍（但換算成美元計(jì)價(jià)僅上升1.5%），墨西哥IPC 指數(shù)上升18.1%，巴西IBOVESPA 指數(shù)上升19.2% 并創(chuàng)歷史新高，埃及EGX30 指數(shù)上升66.4%，土耳其伊斯坦堡100 指數(shù)上升40.9%（但以美元計(jì)價(jià)反倒下跌9%）。

若以MSCI 世界股市指數(shù)為基準(zhǔn)，2007 年指數(shù)高位以來，該指數(shù)大幅上升接近一倍（圖中藍(lán)色走勢）；但若扣除美國部分（圖中黑色走勢），則該指數(shù)目前仍然低于2007年股市高位?？梢?，平均而言，除非投資美國股市，否則過去10 多年股市投資者可以說顆粒無收。

分析中國股市，先看看上證綜合指數(shù)，2007 年10 月歷史高位筆者將其定義為循環(huán)浪III。之前2001年6 月高位2245 點(diǎn)位為III 浪[3]，1993 年2 月位1558 點(diǎn)為[3] 浪（3），1558 點(diǎn)跌至1994 年7 月325 點(diǎn)為[3]浪（4），325 點(diǎn)至2245 點(diǎn)為[3] 浪（5）。2245 點(diǎn)跌至2005 年6 月998點(diǎn)為III 浪[4]，998 點(diǎn)升至2007 年10月6124 點(diǎn)為III 浪[5]。循環(huán)浪III 結(jié)束之后進(jìn)入循環(huán)浪IV，我認(rèn)為循環(huán)浪IV 為水平三角形。其中，2007 年10 月6124 點(diǎn)跌至2008 年10 月低位1664 點(diǎn)為IV 浪[a]，1664 點(diǎn)以3 浪模式升至2015 年6 月高位5178 點(diǎn)為IV 浪[b]，5178 點(diǎn)跌至2019 年初低位2440 點(diǎn)為IV 浪[c]，2440 點(diǎn)回升至2021 年2 月高位3731 點(diǎn)為IV 浪[d]，3731 點(diǎn)至今進(jìn)入IV 浪[e]最后一跌！

上述為首選數(shù)法，次選數(shù)法是2021 年2 月3731 點(diǎn)并非IV 浪[d]，而是IV 浪[d]中子浪（a），3731 點(diǎn)至今進(jìn)入[d] 浪（b）回落。在中期走勢上，兩者其實(shí)并無區(qū)別，僅僅是波浪定義不同而已。當(dāng)[d] 浪（b）下跌結(jié)束之后，將進(jìn)入[d] 浪（c）上升。次選數(shù)法強(qiáng)調(diào)IV 浪[d]應(yīng)該回升至4000 點(diǎn)之上，而首選數(shù)法浪[d] 高點(diǎn)太低。另外，在中期跌勢結(jié)束后，上證指數(shù)能否進(jìn)入牛市循環(huán)浪V，仍是未知之?dāng)?shù)，需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)走勢。

上證綜合指數(shù)存在平均58 個(gè)月底部周期：自1994 年7 月低點(diǎn)開始計(jì)算，58 個(gè)月之后1999 年5 月為中期低點(diǎn)；再過54 個(gè)月是2003 年11 月，又是中期低點(diǎn)；又過59 個(gè)月，2008 年10 月，重要低點(diǎn)；56 個(gè)月之后是2013 年6 月重要低點(diǎn)；再經(jīng)歷64 個(gè)月，為2018 年10 月（國證A 股指數(shù)為重要低點(diǎn)，上證指數(shù)為次低點(diǎn)）。下一個(gè)周期時(shí)間之窗為2023 年4 月至2024 年2 月。目前已經(jīng)是2023 年12 月，參考走勢浪型發(fā)展，底部可能出現(xiàn)在明年2 月。

國證A 股指數(shù)（399317）反映A股市場整體表現(xiàn)。筆者認(rèn)為2015年6 月最高位7559 點(diǎn)為循環(huán)浪III終點(diǎn)，比上證指數(shù)循環(huán)浪III 延后八年。國證A 指結(jié)束循環(huán)浪III 之后進(jìn)入循環(huán)浪IV 調(diào)整，其中2015 年6月7559 點(diǎn)跌至2019 年初次低點(diǎn)3340 點(diǎn)（最低點(diǎn)2018 年10 月3300點(diǎn)）為一組[a] [b] [c] 浪調(diào)整，接著3340 點(diǎn)回升至2021 年12 月最高為6416 點(diǎn)為間隔浪[x]，6416 點(diǎn)之后運(yùn)行第二組[a][b][c]浪調(diào)整。

6416 點(diǎn)跌至2022 年4 月最低4574 點(diǎn)為浪[a]，之后進(jìn)入水平三角形浪[b]。浪[b]有兩種可能性：一是運(yùn)行至2023 年4 月5586 點(diǎn)結(jié)束，二是運(yùn)行至2023 年8 月5477 點(diǎn)結(jié)束。兩者區(qū)別在于后面浪[c] 其浪型不同，前者浪[c] 為正常浪型，后者浪[c]為楔形結(jié)構(gòu)——即浪[c]內(nèi)部5 個(gè)小浪均為3 浪結(jié)構(gòu)。細(xì)分浪[c]，其中[c] 浪（1）跌至今年10 月23 日低位4724 點(diǎn)，[c]浪（2）反彈至11 月21日高位5119 點(diǎn)，5119 點(diǎn)至今進(jìn)入[c]浪（3）下跌。

首選數(shù)浪方式認(rèn)為，當(dāng)此[c]浪結(jié)束，循環(huán)浪IV 亦告結(jié)束，后市進(jìn)入循環(huán)浪V 上升浪。而次選數(shù)浪方式則認(rèn)為，市場仍未為牛市做好準(zhǔn)備。2021 年12 月6416 點(diǎn)以來第二組[a][b][c]下跌浪，僅僅是其中浪[a]結(jié)束，后市進(jìn)入浪[b]反彈而已。與此相對應(yīng)，上證指數(shù)進(jìn)入巨型三角形中[d]浪（c）上升。

前《環(huán)球時(shí)報(bào)》總編胡錫進(jìn)攜50 萬資金殺入股市，卻在三個(gè)月內(nèi)浮動(dòng)虧損25%，引發(fā)市場激烈討論。一些投資者認(rèn)為A 股市場是個(gè)絞肉機(jī)，連名人亦不放過，對前景失去信心。筆者認(rèn)為市場上大多數(shù)投資者可能未曾領(lǐng)略過什么是真正熊市。1993 年2 月上證指數(shù)由1558 點(diǎn)跌至1994 年7 月325 點(diǎn)，跌幅79%；2001 年6 月上證指數(shù)最高2245 點(diǎn)跌至2005 年6 月998 點(diǎn)，跌幅56%；2007 年10 月上證指數(shù)歷史最高位6124 點(diǎn)，跌至2008 年10月最低1664 點(diǎn)，跌幅73%；2009 年8 月上證指數(shù)見3478 點(diǎn)，跌至2013年6 月最低1849 點(diǎn)，跌幅47%；2015 年6 月上證指數(shù)最高5178 點(diǎn)，其后出現(xiàn)股災(zāi)，七個(gè)月后跌至2638點(diǎn)，跌幅49%。相比之下，2021 年2月上證指數(shù)最高3731 點(diǎn)，至今近三年時(shí)間，跌幅不過是22%，投資者便已經(jīng)呼天嗆地?？纯雌骄蓛r(jià)仍然高達(dá)20 元以上，市場大底很難立刻形成。

滬深300 指數(shù)2007 年10 月高點(diǎn)5891 點(diǎn)結(jié)束超高級浪[3]，2007 年10 月高點(diǎn)跌至2008 年10 月低點(diǎn)1606 點(diǎn)為超高級浪[4]，2008 年10 月1606 點(diǎn)升至2021 年2 月歷史高點(diǎn)5930 點(diǎn)為楔形浪[5]，換言之整個(gè)循環(huán)浪III 已經(jīng)結(jié)束。滬深300 指數(shù)大調(diào)整，意味著中國制造業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整、高質(zhì)量發(fā)展趨勢。

2021 年2 月歷史高位5930 點(diǎn)以來，滬深300 指數(shù)進(jìn)入循環(huán)浪IV 調(diào)整。樂觀地看，[a][b][c]調(diào)整浪將一氣呵成；悲觀而言，此輪下跌僅僅是其中浪[a] 而已。先以樂觀數(shù)法劃分——5930 點(diǎn)跌至2021 年3 月4883 點(diǎn)為[a] 浪（1），4883 點(diǎn)反彈至2021 年5 月5378 點(diǎn)為[a] 浪（2），5378 點(diǎn)跌至去年5 月次低點(diǎn)3808點(diǎn)為[a]浪（3），3808 點(diǎn)回升至去年7月4530 點(diǎn)為[a] 浪（4），4530 點(diǎn)跌至去年10 月最低3495 點(diǎn)為[a]浪（5）。

3495 點(diǎn)升至2023 年1 月4268點(diǎn)為浪[b]，4268 點(diǎn)以來進(jìn)入浪[c]下跌。目前已經(jīng)進(jìn)入[c] 浪（3）下跌尾聲，日線圖上RSI 出現(xiàn)底背馳，周線圖RSI 嚴(yán)重超賣。相信[c]浪4 反彈之后，再跌[c] 浪（5）時(shí)會(huì)出現(xiàn)周線圖RSI 底背離局面。