張明

近代中國(guó)外債是指晚清至民國(guó)期間，中國(guó)以主權(quán)信用為基礎(chǔ)對(duì)外舉借的國(guó)債。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以后，中國(guó)淪為半殖民地半封建社會(huì)，帝國(guó)主義爭(zhēng)相向中國(guó)輸出過剩資本。中國(guó)近代多數(shù)外債合約便是在此背景下簽訂的，因此也具有強(qiáng)烈的不平等性質(zhì)。外債伴隨著路權(quán)、關(guān)稅、鹽稅等權(quán)利的讓渡和抵押，成為外國(guó)資本剝削舊中國(guó)的重要方式之一。

近年來，伴隨著實(shí)物股票收藏的興起，實(shí)物債券的收藏?zé)岫纫灿兴嵘?。而近代中?guó)外債的收藏盡管尚顯小眾，但因其主權(quán)債務(wù)的屬性和鮮明的時(shí)代特征，其歷史價(jià)值絲毫不輸于銀元和紙幣。

筆者與外債收藏的緣分源于一次“偶遇”。當(dāng)時(shí)偶然間看到一張“ 湖廣鐵路債券”（圖1），便被其深深吸引。這張債券巨幅的綠色版面上印著一個(gè)醒目的火車頭，下蓋滿漢合璧的印章，旁有盛宣懷的簽名，設(shè)計(jì)十分精美。查閱史料后發(fā)現(xiàn)，正是這筆《湖廣鐵路借款合同》的簽訂，引發(fā)了“保路運(yùn)動(dòng)”，點(diǎn)燃了“武昌起義”，開啟了中國(guó)前所未有的社會(huì)變革。在中國(guó)近代史上，像這樣的主權(quán)外債有近千筆，而每筆借款背后均蘊(yùn)藏著一段歷史，意義非凡。

圖1 1911年湖廣鐵路債券

外債作為中國(guó)對(duì)外發(fā)行的主權(quán)債務(wù)，代表國(guó)際形象。清政府以“天朝上國(guó)”自居，對(duì)債票的設(shè)計(jì)、刻板和印刷都要求頗高。當(dāng)時(shí)精良的印刷工藝主要由西方國(guó)家所掌控，如當(dāng)時(shí)英商借款多由英國(guó)華德路公司（Wat erlow & Son s L i m it ed）印制，美商借款多由美國(guó)鈔票公司（American Bank Note Company）印制。這些債票歷經(jīng)百年滄桑，卻鮮有發(fā)霉、氧化或蟲蛀。

從募資用途來看，近代中國(guó)外債大致可以分為四類：

一是賠款債券。18 95年，清政府與日本簽署《馬關(guān)條約》，項(xiàng)下甲午戰(zhàn)爭(zhēng)賠款計(jì)白銀2 . 3 億兩。而期間，清政府年財(cái)政收入不足白銀8 0 0 0萬兩。“1895年俄法借款債券”“1896年英德借款債券”和“1898年英德續(xù)借債券”，便是清政府為支付對(duì)日三筆賠款而分別向俄法和英德財(cái)團(tuán)的借款。19 0 0年，清政府又因義和團(tuán)事件與列強(qiáng)簽訂《辛丑條約》，項(xiàng)下賠償款計(jì)本金4. 5億兩銀。與庚子賠款有關(guān)的債券也有數(shù)種，包括19 0 2年俄政府發(fā)行以庚款作為償債基金抵押的債券、19 2 5 年對(duì)法國(guó)未償庚款支付借款、19 2 8 年對(duì)比利時(shí)未償庚款支付借款以及193 4年對(duì)英國(guó)以庚款退款作為償債基金抵押的借款（“六厘英金庚款公債”）等。

二是軍政借款，即當(dāng)局政府為了維持政府運(yùn)營(yíng)或籌措軍費(fèi)開支而舉借的債務(wù)。晚清政局不穩(wěn)，財(cái)力不濟(jì)，民國(guó)元年后軍政府掌權(quán)，因此多數(shù)政務(wù)開支實(shí)際都用于軍事用途。如“18 7 7年西征借款”，便是左宗棠為鎮(zhèn)壓捻軍和收復(fù)伊犁，通過胡雪巖作為中間人向匯豐銀行借款籌措軍費(fèi)而發(fā)行的債券。除此之外，有實(shí)物債票保存的軍政借款，還有“18 85年福建海防借款”“18 9 4 年匯豐借款”“18 9 5年瑞記借款”（圖2）、“191 2年克利斯浦借款”“1913年袁世凱善后大借款（圖3）”“19 1 2年軍需公債特別外債”“1912-1913年瑞記洋行奧匈帝國(guó)借款”“1913年直隸省金鎊借款”“1918年馬可尼公司購(gòu)買無線電話借款”“1919年費(fèi)克斯公司購(gòu)買飛機(jī)借款”“19 2 5年史可達(dá)兵工廠借款”“1937年太平洋拓業(yè)軍費(fèi)借款重整債券”等等。

圖2 1895年瑞記借款債券

圖3 1913年袁世凱善后大借款債券

三是鐵路借款。晚清洋務(wù)運(yùn)動(dòng)興起，筑路興國(guó)意識(shí)萌芽，但礙于國(guó)庫(kù)空虛、債信缺失，只能通過抵押路權(quán)等方式向西方資本借債。西方列強(qiáng)借助控制的路權(quán)不斷鞏固勢(shì)力范圍，一方面搶占沿線重要礦物資源，另一方面進(jìn)行商品傾銷，攝取民間利益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1911年至1914年間，西方列強(qiáng)共攝取中國(guó)路權(quán)達(dá)1.8萬公里。晚清至民國(guó)期間鐵路借款債券達(dá)近百筆，曾被西方資本控制的東清鐵路、關(guān)內(nèi)外鐵路（圖4）、正太鐵路（圖5）、滬寧鐵路、道清鐵路、粵漢鐵路、廣九鐵路、京漢鐵路、津浦鐵路、隴海鐵路、欽渝鐵路、滬杭甬鐵路等，無一不是全國(guó)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)命脈。

四是興業(yè)借款，即為發(fā)展工業(yè)而舉借的債務(wù)。由于大量借款被用于賠款或軍費(fèi)，近代中國(guó)真正用于發(fā)展民族工業(yè)的外債卻甚少。無論是“1912年富華制糖公司借款”，還是“1919年芝加哥銀行借款”，除了募集資金規(guī)模偏小外，也或多或少被挪用于軍政開支。

誠(chéng)然，近代中國(guó)外債史尤其是晚清外債史，幾乎就是一部濃縮的中國(guó)近代史。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，甲午戰(zhàn)爭(zhēng)前，清政府共借外債62 筆，合計(jì)670 9萬兩庫(kù)平銀。其中，軍需借款51筆，合計(jì)572 0萬兩庫(kù)平銀，占比85%；而發(fā)展經(jīng)濟(jì)有關(guān)的實(shí)業(yè)借款占比僅15%。

而甲午戰(zhàn)爭(zhēng)也成為中國(guó)外債史上的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。甲午戰(zhàn)爭(zhēng)后，清政府外債借款量級(jí)直接從單筆最高百萬兩攀升至億萬兩；借款期限亦從短期攀升至最高達(dá)4 0年。1895年至1912年間，清末民國(guó)初共計(jì)舉借外債114筆，總額達(dá)銀12 . 32億兩，是甲午戰(zhàn)爭(zhēng)前42年間（1853年至1894年）的26倍有余。

晚清70年，各種外債總額達(dá)到13.8億兩庫(kù)平銀，其中以賠款借款或是賠款轉(zhuǎn)化成的外債為最多，達(dá)到7.67億兩庫(kù)平銀，占比近三分之二，實(shí)業(yè)借款卻不足三分之一。而民國(guó)承繼晚清外債，負(fù)重執(zhí)政，貨幣超發(fā)，債信喪失，匯率貶值，最終難以為繼。

圖4 1898年關(guān)內(nèi)外鐵路債券

圖5 1902年正太鐵路債券