祝小融

（吉安市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司，江西 吉安 343000）

文化產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱性產(chǎn)業(yè)之一，融資是文化產(chǎn)業(yè)運營的關(guān)鍵動力。黨的二十大報告就“繁榮發(fā)展文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)”作出部署安排，提高文化軟實力的問題已經(jīng)上升到政府戰(zhàn)略層面。作為當(dāng)前具有較大潛力的朝陽產(chǎn)業(yè)，世界各國普遍都很重視，甚至將文化產(chǎn)業(yè)提升到影響國家長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略高度。文化產(chǎn)業(yè)有經(jīng)營性與公益性兩種，通過生產(chǎn)和經(jīng)營文化產(chǎn)品滿足人們的精神文化需求。文化產(chǎn)業(yè)的核心圈以創(chuàng)造力為核心，包括文藝、新聞傳媒、影視、攝影、廣播等；外圍圈覆蓋范圍廣，包括文化旅游、廣告、休閑表演、網(wǎng)絡(luò)、環(huán)境藝術(shù)、服裝等；此外，還衍生出更加廣泛的生產(chǎn)和銷售的文化產(chǎn)業(yè)鏈條中。作為一項經(jīng)濟(jì)活動，文化產(chǎn)業(yè)融資分為股權(quán)類、風(fēng)險管理類、債權(quán)類，具體渠道包括銀行借貸、股票、租賃、集資、債券、抵押融資等?，F(xiàn)階段，文化產(chǎn)業(yè)的注冊公司大部分屬于中小型民營文化企業(yè)，起步相對較晚，資金明顯不足成為其發(fā)展的瓶頸。文化企業(yè)為加強(qiáng)融資，應(yīng)依據(jù)文化產(chǎn)品自身的特殊性以及企業(yè)不同的發(fā)展階段，選擇多樣化的融資方式與不同的渠道，助推文化產(chǎn)業(yè)的科學(xué)、持續(xù)發(fā)展。

一、文化產(chǎn)業(yè)融資體系面臨的困境

近年來，文化產(chǎn)業(yè)融資雖然取得了一定的進(jìn)步，但投融資模式依然存在運行不暢、融資效率偏低等問題。文化企業(yè)內(nèi)源資金總量有限，通過信貸、私募基金、股權(quán)融資或稀釋股權(quán)等途徑融資，資金不足的問題并沒有完全解決。因此，在不同程度上制約了文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（一）投資風(fēng)險高、回報緩慢

文化產(chǎn)業(yè)自身的特點不同于其他行業(yè)，雖然附加值較高，但投入高、風(fēng)險大、資金回籠慢、總周期長，文化項目不僅需要在前期的企業(yè)策劃、文化傳播等方面投入較多，后續(xù)階段仍然要注入一定數(shù)量的資金。例如，影視行業(yè)雖然對社會的影響力很大，但影視劇的宣發(fā)環(huán)節(jié)、制作前期、核心制作階段的總周期通常會有兩至三年的時間，而且投入與盈利也難以估量。

文化企業(yè)普遍依賴具有較高效率優(yōu)勢的銀行貸款，然而，信用評估機(jī)構(gòu)則傾向于實力雄厚、產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋全的企業(yè)，貸款額度通常會被處于成長期、成熟期的大型文化企業(yè)所獲取。一些金融機(jī)構(gòu)面對中小型文化企業(yè)的貸款需求，擔(dān)憂該類企業(yè)的營運能力、管理能力與償債能力不足，為了規(guī)避貸款風(fēng)險，融資機(jī)構(gòu)投入并不積極，尤其不愿意涉及文化項目早期階段的資金需求。銀行即使能通過中小型文化企業(yè)的貸款申請，也大多是短周期或小額度，企業(yè)只能頻繁貸款籌集債務(wù)性資金，這就導(dǎo)致融資成本增加。貸款通常只在文化企業(yè)初創(chuàng)時期才能申請，后續(xù)發(fā)展需要的大量資金貸款則難以批準(zhǔn)，難以滿足企業(yè)未來更迫切的資本需求，一部分中小型文化公司只能依靠自有資金發(fā)展。

（二）上市難、融資效率偏低

文化產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入門檻偏低，以中小型企業(yè)為主體，90%以上是小微企業(yè)，有相當(dāng)一部分都處在初始時期。文化企業(yè)數(shù)量眾多而總資產(chǎn)少，處在金融產(chǎn)業(yè)鏈末端，自有資金數(shù)值偏低，固定資產(chǎn)比重不足。私募融資通常要取得企業(yè)的一部分股權(quán)同時盤算退出路徑，潛在的融資成本極大。此外，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)雖然熱衷于文化產(chǎn)業(yè)，但是，無形資產(chǎn)的估值成本偏高，這一方式也存在較大的潛在風(fēng)險，收益不確定，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)不敢輕易進(jìn)行投入。

資本市場的運行機(jī)制拓展了產(chǎn)業(yè)的融資路徑，雖然啟動了IPO 資本市場，但是，文化企業(yè)無論是進(jìn)行整體上市或者借殼上市都面臨一定的困難?！蹲C券法》《公司法》規(guī)定的上市門檻高，民營中小型文化企業(yè)往往被資本市場拒絕，難以吸收股本。即使大型文化企業(yè)成功上市，時間周期也相對較長，所以，企業(yè)應(yīng)依據(jù)自身的財務(wù)狀況，預(yù)計上市消耗的大量資本以及部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓等問題能否應(yīng)對。相較而言，依賴股市平臺，募集資金較容易，當(dāng)前的現(xiàn)狀表現(xiàn)為IPO增加了融資成本，融資成本突破10%，比私募股權(quán)融資還高。此外，引入風(fēng)險投資因為監(jiān)管嚴(yán)格，融資收益也不固定，所以引入有難度。

（三）金融擔(dān)保機(jī)制與無形資產(chǎn)的評定標(biāo)準(zhǔn)不健全

在向銀行申請信貸的過程中，傳統(tǒng)行業(yè)依賴的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以企業(yè)的土地、建筑物、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品等實體資產(chǎn)為主，而文化產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在著自身的短板，不動產(chǎn)、固定資產(chǎn)比重小。文化公司以知識投資為特點，版權(quán)、放映權(quán)等屬于無形資產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)價值較高。但是，無形資產(chǎn)作為質(zhì)押物往往難以獲得金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)同?，F(xiàn)階段，對于文化產(chǎn)業(yè)來說，在價值確認(rèn)方面存在瓶頸，國際上包括中國在內(nèi)的大部分國家還沒有建立起一整套價格評估標(biāo)準(zhǔn)。多數(shù)文化企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)初期，整體規(guī)模小，信譽(yù)低。由于評估體系尚未完善，當(dāng)前的資本市場對于無形資產(chǎn)缺乏清晰的參照標(biāo)準(zhǔn)，難以對創(chuàng)意作品、版權(quán)價值進(jìn)行準(zhǔn)確、客觀的評定。產(chǎn)權(quán)收益等相關(guān)融資預(yù)測的數(shù)據(jù)也不健全，很難獲得準(zhǔn)確的投資回報數(shù)據(jù)，對其登記、托管、流轉(zhuǎn)服務(wù)也缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。如果申請版權(quán)抵押貸款，交易規(guī)則不清晰，既缺乏對比性，又沒有科學(xué)性，很難獲得較高的評級。

銀行為了資金的安全，遵循就低原則，這也是文化企業(yè)申請抵押貸款時銀行經(jīng)常采用的原則，企業(yè)自然不會獲得優(yōu)惠，即使獲得了銀行發(fā)放的貸款，利率往往也高于大企業(yè)。如果不能按時還貸，質(zhì)押的版權(quán)等數(shù)字資產(chǎn)又很難轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。同時，難以找到專業(yè)的權(quán)威機(jī)構(gòu)或部門進(jìn)行擔(dān)保，很多融資擔(dān)保公司的規(guī)模偏小，風(fēng)控能力較弱，也面臨一定的財務(wù)風(fēng)險。

（四）財政惠企資金持續(xù)性不足、針對性的法律文件不完善

對于中小企業(yè)來說，政府惠企政策的資金落實較難。一是財政扶持力量較有限，資金較緊張。雖然從全局來看財政資金越來越富足，然而財政扶持的項目也在增加，所以，財政直接支持文化產(chǎn)業(yè)的款項不會有太大的變化，難以滿足資金需求。二是財政扶持文化產(chǎn)業(yè)大多是中大型企業(yè)，擠占了小微企業(yè)的資金空間，而小型民營文化企業(yè)恰恰是最需要財政扶持的企業(yè)。在傳統(tǒng)的管理機(jī)制下，政府的補(bǔ)貼僅在企業(yè)初創(chuàng)時才能申請，這對部分文化企業(yè)后續(xù)的發(fā)展有一定的影響，因為企業(yè)需要持續(xù)性的資金作為支撐。三是與文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)法律法規(guī)不完善，如果出現(xiàn)糾紛，難以公正、合理地處理矛盾，影響文化金融領(lǐng)域的生態(tài)環(huán)境建設(shè)。缺乏針對性的法律文件認(rèn)定知識產(chǎn)權(quán)、版權(quán)能夠成為質(zhì)押物，缺乏有序的信用保障及法律依據(jù)等。

二、中小型文化企業(yè)優(yōu)化融資體系的路徑

文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在于拓寬融資渠道與改善投融資模式，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)融資方式，推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與金融一體化，吸引社會資金聚集。

（一）建設(shè)科技創(chuàng)新平臺，催生新興文化業(yè)態(tài)

新的產(chǎn)業(yè)模式會激發(fā)投融資潛力，改善投資主體不豐富的瓶頸，吸引社會各方面的資金進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)?！拔幕?科技”的融合是新興文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新動力，政府應(yīng)在傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的基礎(chǔ)上創(chuàng)新、培育多元化的新興文化產(chǎn)業(yè)主體，探索經(jīng)濟(jì)與科技產(chǎn)業(yè)在文化產(chǎn)業(yè)方面的跨界融合以及相互發(fā)展。當(dāng)前，加強(qiáng)科技、文化的創(chuàng)新與融合，推動數(shù)字化進(jìn)程，開發(fā)新的經(jīng)濟(jì)增長點，催生新興文化業(yè)態(tài)。作為科技創(chuàng)新一個廣泛的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，在大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的背景下，文化產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)社會包括數(shù)字科學(xué)技術(shù)、金融、制造、旅游等產(chǎn)業(yè)的融合，必然刺激市場需求，激發(fā)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的市場活力，改善文化產(chǎn)業(yè)的收益狀況。

（二）建立信用擔(dān)保與無形資產(chǎn)評估機(jī)制

我國中小型企業(yè)可以借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，完善無形資產(chǎn)的登記、查詢、評估及質(zhì)押機(jī)制，通過版權(quán)質(zhì)押的方式開放銀行貸款。針對知識產(chǎn)權(quán)和版權(quán)等無形資產(chǎn)采用外部評審機(jī)制，建立文化領(lǐng)域?qū)I(yè)的評估機(jī)構(gòu)，文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)的商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、專利權(quán)等版權(quán)標(biāo)準(zhǔn)由權(quán)威機(jī)構(gòu)來確定，同時，建立評級指標(biāo)體系和服務(wù)考評體系，以統(tǒng)一的流程擴(kuò)展質(zhì)押范圍，認(rèn)定信用額度，從根本上為文化公司融資的持續(xù)性奠定基礎(chǔ)。

為防控文化產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險，降低風(fēng)投成本，增強(qiáng)社會的投資意愿，在政府提供的文化產(chǎn)業(yè)專項基金中鋪排信用保證金機(jī)制，引入信貸風(fēng)險補(bǔ)償、利息補(bǔ)貼，也可以為擔(dān)保部門提供一部分保費補(bǔ)貼。如果政府擔(dān)保，依據(jù)文化企業(yè)現(xiàn)實狀況簽訂擔(dān)保，以助推文化公司的融資獲得。但是，政府不可以承擔(dān)太多的風(fēng)險，擔(dān)保的界限或程度都必須經(jīng)過深入核查管理。

為防范信用風(fēng)險，金融部門、保險公司、擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同建立風(fēng)險監(jiān)控。引入國資擔(dān)保公司來承擔(dān)文化產(chǎn)業(yè)的融資擔(dān)保項目，或者通過產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的創(chuàng)立，提升文化產(chǎn)業(yè)中無形資產(chǎn)的信用等級。此外，保險公司與金融部門共同推出針對文化企業(yè)的小額保障類保險產(chǎn)品，依據(jù)產(chǎn)業(yè)特點與需求，分擔(dān)文化企業(yè)在市場運營中的資金困難。

（三）加強(qiáng)政府的規(guī)劃和引導(dǎo)

文化產(chǎn)業(yè)的投融資效率受政府的宏觀規(guī)劃與宏觀調(diào)控影響較大，建設(shè)良好的投融資環(huán)境離不開政府的鼓勵、扶持，離不開政策方面的優(yōu)惠。針對文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，應(yīng)健全市場監(jiān)督機(jī)制和體系，完善經(jīng)濟(jì)政策，提供多個層面的監(jiān)督保障。

政府提供市場引導(dǎo)機(jī)制，財政的支持能夠吸引社會資本、民間資本的融入，提高融資效率。第一，以文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金為引導(dǎo)基金，用于專項領(lǐng)域的發(fā)展，集中資金與社會資本相結(jié)合，投資于各類文化產(chǎn)業(yè)項目，形成優(yōu)化組合的態(tài)勢，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)；第二，對文化企業(yè)加強(qiáng)文化金融扶持政策的傾斜，對重點文化項目、小微文化企業(yè)的項目等提供獎勵、補(bǔ)貼、項目補(bǔ)助等惠企政策；第三，借鑒其他國家先進(jìn)的財稅政策，加強(qiáng)對文化產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠支持以及給予利息補(bǔ)貼或銀行利率補(bǔ)償，開發(fā)延遲償還貸款的優(yōu)惠，吸引社會資本、國外資本參股或投資。

加強(qiáng)政府與金融機(jī)構(gòu)之間的合作，調(diào)動銀行放貸的積極性，開發(fā)信貸產(chǎn)品。對網(wǎng)絡(luò)借貸平臺實施監(jiān)管，注意保護(hù)信息安全和網(wǎng)絡(luò)知識產(chǎn)權(quán)，防范網(wǎng)絡(luò)新型融資模式帶來的新風(fēng)險，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。

（四）建立和完善多層次產(chǎn)業(yè)融資體系

與其他文化產(chǎn)業(yè)融資類型相比，互聯(lián)網(wǎng)金融模式普及廣、起點低、傳播快，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)模式成本高、效率低等缺陷。作為新型的融資發(fā)展方向，規(guī)避了無形資產(chǎn)不適合抵押的問題，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的融資發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的現(xiàn)階段，隨著金融業(yè)態(tài)的變化，國家支持多種新型文化產(chǎn)業(yè)融資方式與傳統(tǒng)金融共存，建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，深化互聯(lián)網(wǎng)模式下的信用體系、風(fēng)險管控體系，為文化產(chǎn)業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。通過開放性的網(wǎng)絡(luò)平臺拓展各類融資渠道，投資新興文化產(chǎn)業(yè)。

文化企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與金融資本的聯(lián)結(jié)，融通社會資金還能通過信貸融資、私募融資、債券融資。第一，私募股權(quán)是未來文化產(chǎn)業(yè)長期采用的融資方式；第二，創(chuàng)新發(fā)展金融產(chǎn)品，如商標(biāo)質(zhì)押貸、版權(quán)聯(lián)盟貸，將專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)作為抵押，探索新的間接融資方式，提升文化企業(yè)的融資能力；第三，為了促進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)的證券化，必須依賴資本市場的風(fēng)險投資領(lǐng)域。金融界應(yīng)與文化企業(yè)聯(lián)合，引入風(fēng)險投資，拓展資金獲取的來源。對于市場而言，知識產(chǎn)權(quán)證券化在文化產(chǎn)業(yè)投入的成本相對較低，開展也較便利，對于知識產(chǎn)權(quán)的歸屬糾紛也會減少。

（五）完善多層次產(chǎn)業(yè)融資體系和相關(guān)法律法規(guī)

文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，相關(guān)的法律政策規(guī)定應(yīng)及早出臺，健全文化產(chǎn)業(yè)融資領(lǐng)域相對完善的法律法規(guī)，管控文化產(chǎn)業(yè)融資糾紛與法律風(fēng)險，管控各類風(fēng)險投資以及組合方式。第一，規(guī)范相關(guān)法律使用的范圍，彌補(bǔ)文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)法律的空白；第二，對文化創(chuàng)意者來說，應(yīng)規(guī)范保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)的法律法規(guī)，完善知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)體系，保障版權(quán)權(quán)益，降低維權(quán)成本；第三，完善文化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的管理法規(guī)，使網(wǎng)絡(luò)投融資在法律層面上有章可循，為網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展夯實法律基礎(chǔ)；第四，明確文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的進(jìn)入和撤出路徑，建立風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的清算、回購及并購的退出機(jī)制，從風(fēng)險管理的角度合理界定供應(yīng)鏈中出資方、需求方的利益關(guān)系，注重風(fēng)險分析與風(fēng)險規(guī)避，使文化產(chǎn)業(yè)投融資有法可依。

三、結(jié)語

文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)，世界各國都十分重視文化 產(chǎn)業(yè)，甚至將文化產(chǎn)業(yè)提升到影響國家長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略高度。完善融資結(jié)構(gòu)是改善中小企業(yè)資金困境的重要措施?，F(xiàn)階段，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵在于拓寬融資渠道，改善和豐富融資方式，健全融資體系，提高投融資效率。金融服務(wù)、金融格局的不斷變化，推動著文化產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，帶動了諸多相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，應(yīng)加強(qiáng)文化產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新，以夯實文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的資金基礎(chǔ)。