鄭莉

（昆明學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 云南昆明 650214）

2021年，政府工作報(bào)告明確提出“把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置，進(jìn)一步解決中小微企業(yè)融資難題”，在“十四五”規(guī)劃下，“堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化”是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，銀行業(yè)必須順勢(shì)而為，投身于數(shù)字化的浪潮中，積極支持?jǐn)?shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

這對(duì)銀行提出更高的要求，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菍?duì)供應(yīng)鏈的升級(jí)，不只限于供應(yīng)商的鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)，更是各個(gè)行業(yè)連接、交錯(cuò)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，每個(gè)行業(yè)均有自身的行業(yè)特性、企業(yè)生態(tài)、結(jié)算周期等，從維度上迅速增加整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)雜程度。因此，依托行業(yè)研究能力，將產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行重塑，是銀行數(shù)字化進(jìn)入第二階段的重要突破口，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、獲取新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

1 銀行數(shù)字化進(jìn)展

銀行數(shù)字化主要指銀行業(yè)依托大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)，形成智能化、開放化、數(shù)字化的綜合金融服務(wù)體系，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦能。目前，全球約有20%的商業(yè)銀行正在數(shù)字化轉(zhuǎn)型[1]，但我國(guó)近60%的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)緊緊將數(shù)字化金融視為后臺(tái)部門或單獨(dú)的職能部門，還有超過(guò)20%的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)尚不清楚數(shù)字金融化的定位，這導(dǎo)致銀行數(shù)字化囿于第一階段。

1.1 銀行業(yè)數(shù)字化第一階段：數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)

數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，主要通過(guò)“數(shù)據(jù)治理—數(shù)據(jù)建?！悄軟Q策”的線上化方式優(yōu)化產(chǎn)品開發(fā)、營(yíng)銷流程、盡職調(diào)查、授信審批和風(fēng)控技術(shù)，提升銀行業(yè)本身的效率。具體的例子很多，如運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的新一代核心系統(tǒng)、營(yíng)銷環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)化客戶畫像等，同時(shí)外部數(shù)據(jù)需求與日俱增，稅務(wù)、工商、社保、司法、輿情及供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)不斷接入，信貸市場(chǎng)上信息不對(duì)稱的問(wèn)題逐漸得到緩解。先行者具備明顯的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，在第一階段中可獲取授信額度、線上化的優(yōu)勢(shì)地位，從而推動(dòng)各家銀行的數(shù)據(jù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，以此具備向第二階段邁進(jìn)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

1.2 銀行業(yè)數(shù)字化第二階段：開放互聯(lián)

開放互聯(lián)，主要依托“互聯(lián)網(wǎng)流量互通”實(shí)現(xiàn)，不止限于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間，也可推廣至銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)之間。第一階段的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)形成重復(fù)建設(shè)，如銀稅貸產(chǎn)品，各家銀行產(chǎn)品邏輯是一致的，利用第三方可信數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)償付基金等替代實(shí)物擔(dān)保來(lái)實(shí)現(xiàn)純信用貸款，而僅在授信額度、貸款期限、流程線上化等方面略有差異。各家銀行需要有防御型產(chǎn)品，促使其必須始終維護(hù)自己的數(shù)據(jù)體系，盡管相互之間重復(fù)性較大。再如發(fā)票貸產(chǎn)品，傳統(tǒng)銀行和網(wǎng)商銀行產(chǎn)品邏輯完全不同，傳統(tǒng)銀行仍然依托少量的核心企業(yè)授信，面向有真實(shí)貿(mào)易背景的供應(yīng)商發(fā)放信用貸款，而網(wǎng)商銀行依托的是淘寶（包括農(nóng)村淘寶）、支付寶平臺(tái)上海量的交易記錄和信用體系完成信用貸款，全面流動(dòng)起來(lái)的數(shù)據(jù)才是流量。

2 實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困境

我國(guó)中小企業(yè)的主體數(shù)量、新增就業(yè)崗位、稅收貢獻(xiàn)和新增專利在整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著重要地位，但全國(guó)70%以上中小企業(yè)無(wú)法獲得流動(dòng)資金貸款，超過(guò)60%的中小企業(yè)長(zhǎng)期貸款難以被滿足。我國(guó)金融市場(chǎng)融資方式仍以間接融資為主，從銀行機(jī)構(gòu)獲得信貸資金是中小企業(yè)外源性融資的主要方式[2]，其中信用貸款的投放能夠更為顯著地提高其資金可得性[3]。相比國(guó)有企業(yè)，中小企業(yè)則面臨更大的融資約束[4]。

2.1 融資困境的主要成因

一是信息不對(duì)稱。在市場(chǎng)機(jī)制下，中小企業(yè)具有向資金方傳遞虛假信息的動(dòng)機(jī)，主動(dòng)形成逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)[5]；同時(shí)中小企業(yè)信息透明化程度低，金融機(jī)構(gòu)難以確定其支付能力和意愿[6]。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講，56%的征信數(shù)據(jù)掌握在政府系統(tǒng)手中[7]，不同市場(chǎng)主體分屬不同的主管部門可能導(dǎo)致監(jiān)管缺位風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而信用數(shù)據(jù)的技術(shù)路線不統(tǒng)一、接口標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、數(shù)據(jù)格式不統(tǒng)一而形成“數(shù)據(jù)孤島”[8]，進(jìn)一步加劇信息不對(duì)稱。

二是銀行內(nèi)部機(jī)構(gòu)管理。在銀行整體授信政策未調(diào)整的情況下，中小企業(yè)融資交易成本高、缺乏足值的抵質(zhì)押物也是傳統(tǒng)商業(yè)銀行難以開展此類業(yè)務(wù)的原因[9-10]，因?yàn)槠錈o(wú)法滿足審查審批標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)管理要求。監(jiān)管要求下貸款決策終身負(fù)責(zé)制，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)如果不能合理分配授信授權(quán)及落實(shí)盡職免責(zé)制度，也會(huì)出現(xiàn)“惜貸”的情形[11]。

三是金融市場(chǎng)發(fā)展程度。如果資金供給方的結(jié)構(gòu)仍未優(yōu)化[12]、所有制歧視仍然存在[13]、融資渠道仍不通暢[14]，金融市場(chǎng)發(fā)展未跟上實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)烈的現(xiàn)實(shí)需求，那么中小企業(yè)融資難的解決仍有很長(zhǎng)的路要走。

2.2 融資困境的關(guān)鍵突破口

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)采取數(shù)字化技術(shù)可以有效緩解銀企信息不對(duì)稱、優(yōu)化市場(chǎng)信用環(huán)境、提高有效金融供給能力[15]，信息不對(duì)稱的緩解可以起到替代擔(dān)保資產(chǎn)的作用，這在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架下予以證明[16]。特別地，依托供應(yīng)鏈獲取更多的外部信息，建立在線供應(yīng)鏈內(nèi)部的封閉授信系統(tǒng)，可以有效弱化實(shí)物擔(dān)保的要求[17]。如圖1所示，供應(yīng)鏈金融成為銀行業(yè)數(shù)字化第一階段中的核心抓手，借助供應(yīng)鏈體系中物流、商流、資金流和信息流“四流合一”，逐步實(shí)現(xiàn)基于應(yīng)收賬款、庫(kù)存?zhèn)}單、銷售訂單等真實(shí)債權(quán)關(guān)系和貿(mào)易數(shù)據(jù)的信用貸款投放，有效開拓了普惠金融業(yè)務(wù)。

圖1 供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品體系

但目前數(shù)字化驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈金融存在現(xiàn)實(shí)的困難。一是沉不下去，供應(yīng)鏈金融模式仍然集中于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和核心企業(yè)，而核心企業(yè)又以戰(zhàn)略客戶或者集團(tuán)客戶為主，服務(wù)范圍僅限于單線鏈條上的少數(shù)供應(yīng)商（一般有準(zhǔn)入名單），數(shù)據(jù)顯示，超過(guò)65%的供應(yīng)鏈金融服務(wù)的客戶數(shù)量在500家以內(nèi)，42%的客戶數(shù)量在100家以內(nèi)[18]。二是量上不來(lái)，供應(yīng)鏈金融多是單戶單策，僅圍繞著核心企業(yè)的單線鏈條，面對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)非常乏力，難以獲取行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模紅利。三是不深不透，供應(yīng)鏈金融中應(yīng)收賬款模式占據(jù)絕對(duì)地位，都圍繞著保理設(shè)計(jì)產(chǎn)品，數(shù)據(jù)顯示83.1%的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品為應(yīng)收賬款融資，純信用貸款的比例僅38%（數(shù)據(jù)來(lái)源：《2019年中國(guó)供應(yīng)鏈金融調(diào)研報(bào)告》）。

依托于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)銀行比傳統(tǒng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)走得更遠(yuǎn)一步。以阿里巴巴集團(tuán)旗下的淘寶（含農(nóng)村淘寶）、螞蟻金服、網(wǎng)商銀行所完成的科爾沁模式為例[19]，初步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)項(xiàng)下信用融資。對(duì)于科爾沁的上游，將大量分散的養(yǎng)殖戶集中于農(nóng)村淘寶采購(gòu)生產(chǎn)資料，鎖定資金流向且憑借歷史交易行為充實(shí)信用數(shù)據(jù)；對(duì)于科爾沁的下游，要求科爾沁在天貓開設(shè)旗艦店，以動(dòng)態(tài)管控銷售款降低回款風(fēng)險(xiǎn)；資金方引入螞蟻金服旗下小貸公司，清算系統(tǒng)由網(wǎng)商銀行完成，且進(jìn)一步引入保險(xiǎn)公司提供貸款履約保險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)。整套系統(tǒng)資金閉環(huán)完成度非常高，所謂的核心企業(yè)科爾沁實(shí)際上可以被替換成所有農(nóng)產(chǎn)品制造業(yè)企業(yè)，當(dāng)大量產(chǎn)業(yè)主體入駐互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)后，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)將實(shí)現(xiàn)生態(tài)循環(huán)，同時(shí)數(shù)據(jù)的更新迭代進(jìn)一步夯實(shí)良性循環(huán)。當(dāng)然，該模式存在核心弱點(diǎn)，螞蟻金服小貸公司和網(wǎng)商銀行是無(wú)法支撐整個(gè)產(chǎn)業(yè)的融資量，并且其資金成本高昂，必然尋求傳統(tǒng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的合作，如通過(guò)聯(lián)合貸款等方式引入銀行低成本資金等。

3 基于行業(yè)研究的產(chǎn)業(yè)鏈金融模式——以旅游業(yè)為例

3.1 行業(yè)基本情況

旅游行業(yè)是以旅游資源為基礎(chǔ)，向游客提供交通、游覽、住宿、餐飲、購(gòu)物、文娛六個(gè)環(huán)節(jié)服務(wù)的綜合性行業(yè)。在線旅游是旅行社受益于旅游市場(chǎng)的發(fā)展及互聯(lián)網(wǎng)滲透率的提高，出現(xiàn)的新業(yè)態(tài)模式，本質(zhì)上是旅游要素的線上撮合平臺(tái)，如圖2所示。

圖2 旅游行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

上游為旅游要素企業(yè)，主要包括交通、住宿、門票、餐飲、購(gòu)物、文娛活動(dòng)等。其中，交通票務(wù)和住宿預(yù)訂的交易規(guī)模占比很大，接近80%。交通票務(wù)中，航空公司和中國(guó)鐵路具有資源壟斷優(yōu)勢(shì)，議價(jià)能力強(qiáng)，一般采用代理模式接入在線旅游平臺(tái)；住宿業(yè)務(wù)主要由酒店和民宿構(gòu)成，高端酒店和連鎖酒店更偏好直銷，低端酒店和民宿主體分散度高，在旅游平臺(tái)上體現(xiàn)為代理與批發(fā)模式并存。網(wǎng)紅餐飲店、民宿、文創(chuàng)店等更為小而分散，屬于典型的長(zhǎng)尾客戶。中游則主要為各種分銷中介，包括傳統(tǒng)旅行社、在線旅游平臺(tái)和社交媒體。傳統(tǒng)旅行社線下門店基礎(chǔ)扎實(shí)，更受社區(qū)年長(zhǎng)者青睞；在線旅游平臺(tái)解決了消費(fèi)者票務(wù)預(yù)訂中分散耗時(shí)、信息不對(duì)稱的痛點(diǎn)，為使用者提供線上化服務(wù)、方便快捷，多為商旅客戶選擇；社交媒體信息更迭快、內(nèi)容抓人眼球，實(shí)現(xiàn)有限時(shí)間內(nèi)海量且精準(zhǔn)投放，廣告?zhèn)鞑バ?yīng)顯著，因此具備較好的年輕客群。下游主要為機(jī)構(gòu)客戶和個(gè)人客戶，其中個(gè)人客戶以中產(chǎn)階級(jí)為主，在線旅游平臺(tái)依靠標(biāo)品快速輸出和一鍵全部預(yù)定的便利性，滿足了消費(fèi)能力強(qiáng)、消費(fèi)頻次高、價(jià)格敏感度低的商旅用戶需求，但這部分客群日趨年輕化。

3.2 在線旅游行業(yè)市場(chǎng)格局

3.2.1 市場(chǎng)規(guī)模：成熟的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為40%

2019年，我國(guó)旅游市場(chǎng)產(chǎn)值6.63萬(wàn)億，2011—2019年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.46%，但OTA市場(chǎng)增速較快，復(fù)合增長(zhǎng)率約40%，主要系在線滲透率的提升和旅游市場(chǎng)整體的擴(kuò)大。對(duì)比目前我國(guó)在線滲透率約32%，同期發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平約為40%，仍有提升空間。與此相比，行業(yè)內(nèi)核心企業(yè)營(yíng)收不過(guò)百億級(jí)別，可以看到只依靠供應(yīng)鏈?zhǔn)菬o(wú)法滿足整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的融資需求。

3.2.2 發(fā)展階段：OTA是主流模式，新模式的出現(xiàn)豐富了產(chǎn)業(yè)鏈金融模式

線上旅游平臺(tái)呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)壟斷格局，主要系互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)馬太效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，且投資并購(gòu)等資本運(yùn)作頻繁。在全球前十家OTA中，國(guó)外的Priceline、Expedia以及國(guó)內(nèi)的攜程處于龍頭地位，Priceline實(shí)現(xiàn)收入126.8億美元，占比39.9%；Expedia實(shí)現(xiàn)收入100.6億美元，占比31.6%；攜程實(shí)現(xiàn)收入41億美元，占比12.9%。同時(shí)，在線旅游新模式也在挑戰(zhàn)OTA的壟斷地位。以飛豬為代表的OTM模式、以美團(tuán)為代表的O2O模式、以馬蜂窩為代表的UGC模式，都在搶占在線旅游市場(chǎng)，推動(dòng)在線旅游服務(wù)往年輕化、個(gè)性化、差異化、高頻互動(dòng)的方向發(fā)展。不同盈利模式下，產(chǎn)業(yè)鏈金融模式就有相對(duì)適應(yīng)性的調(diào)整。

3.2.3 市場(chǎng)格局：“一超多強(qiáng)”大勢(shì)確立，頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是首選

OTA行業(yè)在攜程合并去哪兒之后，“一超多強(qiáng)”的格局已經(jīng)形成，且行業(yè)整合的趨勢(shì)或仍將延續(xù)。機(jī)票和酒店預(yù)訂作為在線旅游交易相對(duì)最高頻的領(lǐng)域，被OTA龍頭企業(yè)牢牢把控，攜程在在線機(jī)票預(yù)訂市場(chǎng)市占率近6成。盡管行業(yè)處于由資源端爭(zhēng)奪向定制及內(nèi)容差異化服務(wù)發(fā)力轉(zhuǎn)型的階段，但從中短期來(lái)看，對(duì)于資源端的控制力或仍將是OTA企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的最重要壁壘。產(chǎn)業(yè)鏈金融模式離不開互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的數(shù)據(jù)支持，因此傾向于選擇行業(yè)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，數(shù)據(jù)庫(kù)資源的豐富程度直接影響模式風(fēng)控體系的可靠程度。

3.3 互聯(lián)網(wǎng)旅游業(yè)盈利模式

復(fù)雜的行業(yè)生態(tài)推動(dòng)在線旅游平臺(tái)收入多元化，收入形態(tài)包括代理傭金、批發(fā)價(jià)差、廣告收入、服務(wù)（手續(xù)）費(fèi)等。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要的盈利模式是“代理+批發(fā)”結(jié)合，當(dāng)線下旅行社入駐在線旅游平臺(tái)，利用平臺(tái)代銷旅游要素企業(yè)產(chǎn)品或組合產(chǎn)品。新經(jīng)濟(jì)模式下如阿里的OTM模式和美團(tuán)的O2O模式，直接提供旅游要素企業(yè)入駐的機(jī)會(huì)，面向消費(fèi)者直銷。

3.3.1 代理模式

代理模式下，OTA通過(guò)平臺(tái)上每次交易獲取收入，平臺(tái)交易量越大，傭金收入越客觀，特點(diǎn)在于單筆交易收入低、輕議價(jià)能力、利潤(rùn)率高、無(wú)存貨風(fēng)險(xiǎn)，僅作為分銷撮合渠道，與供應(yīng)商合作較淺。商家支付傭金，但是最終會(huì)通過(guò)產(chǎn)品轉(zhuǎn)嫁到顧客身上。

3.3.2 批發(fā)模式

批發(fā)模式主要是指平臺(tái)的批發(fā)，與線下旅行社類似，與旅游要素企業(yè)合作，以固定的配額和價(jià)格買斷相關(guān)產(chǎn)品，直接加價(jià)或者設(shè)計(jì)組合成綜合服務(wù)方案在自己平臺(tái)上進(jìn)行銷售，獲取差價(jià)收益，其特點(diǎn)在于單筆收入高、重議價(jià)能力、資源掌握強(qiáng)、有存貨風(fēng)險(xiǎn)。這一模式下平臺(tái)的參與度極高，實(shí)際交易由平臺(tái)和消費(fèi)者進(jìn)行，通常采用預(yù)付的銷售策略占用消費(fèi)者資金，提高運(yùn)營(yíng)效率。但此模式存貨風(fēng)險(xiǎn)很高，銷售達(dá)不到預(yù)期形成積壓，從而導(dǎo)致虧損。傳統(tǒng)旅行社主要采用批發(fā)模式，目前差異化跟團(tuán)游產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)下，旅行社擇優(yōu)采購(gòu)優(yōu)質(zhì)旅游要素包裝為自主產(chǎn)品，打出“定制路線”品牌獲取市場(chǎng)份額。

3.3.3 廣告模式

通過(guò)旅游點(diǎn)評(píng)、游記攻略和短視頻等UGC信息產(chǎn)生流量，利用人工智能分析用戶瀏覽內(nèi)容和消費(fèi)傾向，個(gè)性化進(jìn)行內(nèi)容展銷和廣告植入以獲得推廣收入，主要客戶是航司、酒店、旅行社。值得注意的是，目前廣告載體向短視頻升級(jí)，通過(guò)UGC機(jī)制或者由MCN機(jī)構(gòu)參與的PGC機(jī)制，在線直播或者創(chuàng)作優(yōu)質(zhì)短視頻內(nèi)容完成流量集聚和營(yíng)銷，使得社交媒體也具備線上旅游產(chǎn)品分銷功能。

3.3.4 OTM模式

OTM盈利模式類似淘寶商城，B端由旅游要素企業(yè)入駐，C端由消費(fèi)者直接在線上旗艦店消費(fèi)，平臺(tái)向B端收取入駐費(fèi)、結(jié)算費(fèi)、數(shù)據(jù)營(yíng)銷技術(shù)服務(wù)費(fèi)等，但對(duì)C端免費(fèi)。飛豬作為OTM是阿里在旅游行業(yè)的一次S2B商業(yè)模式實(shí)踐，根據(jù)商家的個(gè)性化需求，通過(guò)S端的網(wǎng)絡(luò)協(xié)同和商業(yè)智能訂制解決方案。在此過(guò)程中，中小商家節(jié)省IT設(shè)施和應(yīng)用開發(fā)費(fèi)用，也獲得更廣泛的銷售渠道、更合適的合作伙伴。

3.3.5 O2O模式

O2O模式是指線上營(yíng)銷攬客聚集流量，完成相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的購(gòu)買（預(yù)約），然后線下到店享受，實(shí)現(xiàn)線上流量客戶轉(zhuǎn)變?yōu)榫€下付費(fèi)客戶，從而收取服務(wù)費(fèi)。典型平臺(tái)為大眾點(diǎn)評(píng)（美團(tuán)），通過(guò)短視頻、圖文等流量信息線上推送至目標(biāo)客戶，結(jié)合打折（返點(diǎn)、套餐、發(fā)紅包）等優(yōu)惠方式吸引下單，需求匹配度高、付費(fèi)轉(zhuǎn)化率高。同時(shí)，美團(tuán)平臺(tái)具有“地推”模式的優(yōu)勢(shì)，下沉至三線以下城市，消費(fèi)場(chǎng)景非常豐富。

3.4 產(chǎn)業(yè)鏈金融結(jié)構(gòu)模式

根據(jù)盈利模式的差異，本文主要對(duì)傳統(tǒng)旅行社代銷模式和OTM直銷模式構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。如圖3所示，代銷模式下，旅行社為授信主體，銀行資金受托支付給旅游要素企業(yè)，鎖定資金流向；旅行社在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上開設(shè)旗艦店銷售，銷售行為數(shù)據(jù)充實(shí)信用畫像且動(dòng)態(tài)管控銷售款降低回款風(fēng)險(xiǎn)；資金方可由銀行與平臺(tái)金融聯(lián)合放款，清算系統(tǒng)由銀行完成，引入保險(xiǎn)公司提供貸款履約保險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)。直銷模式下，旅游要素企業(yè)為授信主體，省略旅行社的分銷環(huán)節(jié)，其余節(jié)點(diǎn)不變。

圖3 兩種盈利模式下產(chǎn)業(yè)鏈金融結(jié)構(gòu)

可以看到，產(chǎn)業(yè)鏈金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中，授信是基于核心企業(yè)信用，而核心企業(yè)不具唯一性，行業(yè)生態(tài)中任一企業(yè)均可勝任，避免規(guī)模歧視。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)作為交易行為的“監(jiān)管企業(yè)”，對(duì)核心企業(yè)進(jìn)行信用數(shù)據(jù)采集與評(píng)估，對(duì)授信額度內(nèi)的銷售額進(jìn)行回款控制。授信主體仍然是核心企業(yè)，區(qū)別只是不同盈利模式下的主體，可以是旅行社，也可以是旅游要素企業(yè)。對(duì)于已有授信額度的核心企業(yè)，銀行可以將此信用額度直接存量納入；對(duì)于沒有授信額度的核心企業(yè)，銀行非常樂意以此方式實(shí)現(xiàn)拓客。

4 結(jié)語(yǔ)

銀行數(shù)字化已全面進(jìn)入第一階段，但隨著“十四五”規(guī)劃對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的部署，對(duì)供應(yīng)鏈金融的數(shù)字化亟需推動(dòng)到2.0模式，即產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)金融。本文對(duì)銀行數(shù)字化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困境的理論依據(jù)、實(shí)證案例進(jìn)行梳理，主要結(jié)論如下：(1)銀行數(shù)字化第一階段是通過(guò)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)緩解銀企信息不對(duì)稱問(wèn)題，特別是在供應(yīng)鏈內(nèi)部的封閉授信系統(tǒng)中，更好地發(fā)揮數(shù)據(jù)對(duì)實(shí)體擔(dān)保的替代作用；(2)銀行數(shù)字化第二階段是通過(guò)數(shù)據(jù)開放互聯(lián)完成海量長(zhǎng)尾客戶的金融服務(wù)，適用于核心企業(yè)的封閉供應(yīng)鏈應(yīng)升級(jí)為適用于同質(zhì)企業(yè)的開放產(chǎn)業(yè)鏈；(3)銀行數(shù)字化過(guò)程中，依托于手機(jī)銀行月度活躍數(shù)量的提升，某種程度上銀行也有“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”的身份，擁有大量對(duì)公活躍用戶，業(yè)務(wù)邏輯和自我認(rèn)知均需要一定程度的調(diào)整優(yōu)化。

大量對(duì)公客戶分布在動(dòng)態(tài)的產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)中，僅通過(guò)單鏈條的供應(yīng)鏈金融是無(wú)法將客戶資源進(jìn)行整合，也無(wú)法觀測(cè)客戶在產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)中的資金流向。為進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)金融的發(fā)展，讓銀行數(shù)字化第二階段真正有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，本文提出以下建議：(1)充分發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資金成本低和反洗錢能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，積極介入市占率較高的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，依托平臺(tái)批量獲客且完成銷售回款控制；(2)充分理解行業(yè)特性和結(jié)算周期，授信服務(wù)匹配網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)之間的賬期，信用貸款和結(jié)算融資相結(jié)合，鎖定采購(gòu)流向；(3)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)開放互通需要監(jiān)管部門推動(dòng)，但與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間數(shù)據(jù)開放互通在滿足特定的監(jiān)管條件下更容易實(shí)現(xiàn)，數(shù)字化時(shí)代應(yīng)互相合作才能共贏。