海 娜 周 孝

內(nèi)容提要：政府引導(dǎo)基金是助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要政策工具，是各地政府開(kāi)展招商引資的重要抓手。合肥市政府高度重視政府引導(dǎo)基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，開(kāi)創(chuàng)了聞名全國(guó)的“合肥模式”。本文以合肥市及其投資京東方的實(shí)踐為例，深入剖析政府引導(dǎo)基金在促進(jìn)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的作用，為充分利用好這一“財(cái)政+ 金融”組合拳提供指向。本文經(jīng)過(guò)多維度分析，提煉出政府引導(dǎo)基金助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的成功關(guān)鍵：加大國(guó)資投入，撬動(dòng)社會(huì)資本聚集；強(qiáng)化資本賦能，構(gòu)建新興產(chǎn)業(yè)高地；注重科學(xué)決策，培育招投人才隊(duì)伍；促進(jìn)協(xié)同創(chuàng)新，壯大成果孵化平臺(tái)；打造有為政府，建立試錯(cuò)容錯(cuò)機(jī)制。

一、引言與文獻(xiàn)綜述

當(dāng)前，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程，亟須加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。然而，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，僅靠市場(chǎng)機(jī)制自身難以快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。政府積極作為是應(yīng)有之義，但也必須有所為有所不為，做到不缺位、不越位。同時(shí)，面對(duì)持續(xù)緊平衡的財(cái)政收支態(tài)勢(shì)，必須充分放大和發(fā)揮有限財(cái)政資金的杠桿作用，這就要求利用好“財(cái)政+金融”組合拳——政府引導(dǎo)基金①為避免概念分歧，本文中的“政府引導(dǎo)基金”特指政府產(chǎn)業(yè)（或創(chuàng)業(yè)）引導(dǎo)基金，即各級(jí)政府通過(guò)預(yù)算安排，以單獨(dú)出資或與社會(huì)資本共同出資設(shè)立，主要采用投資于股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等市場(chǎng)化方式，引導(dǎo)各類社會(huì)資本投資經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展的資金。。

改革開(kāi)放以來(lái)，政府引導(dǎo)基金在我國(guó)大致經(jīng)歷了理論探索（1984—2002 年）、改革試點(diǎn)（2002—2007 年）、規(guī)范管理（2007—2009 年）、蓬勃發(fā)展（2009—2015 年）、積極轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)化運(yùn)作（2015 年至今）五個(gè)發(fā)展階段。在中央政策的指導(dǎo)下，政府引導(dǎo)基金的數(shù)量不斷增加、規(guī)模不斷擴(kuò)大，有限合伙制成為其主導(dǎo)組織形式，并衍生出創(chuàng)業(yè)基金、政府產(chǎn)業(yè)投資基金和PPP 基金三種基本模式（陳鑫鑫等，2022）。相應(yīng)地，政府引導(dǎo)基金成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的重點(diǎn)（齊岳等，2020）。除總結(jié)歸納國(guó)外運(yùn)作模式外（鄭聯(lián)盛等，2017；董建衛(wèi)等，2018；程聰慧、郭俊華，2019），國(guó)內(nèi)已有研究主要分為三個(gè)方向：

一是聚焦政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作機(jī)制與模式。例如，胡虹等（2020）總結(jié)了參股支持、融資擔(dān)保和跟進(jìn)投資等主要模式，以及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助、投資保障等輔助模式。同時(shí)，秦子生、舒穎（2014），陸麟（2019），紀(jì)澤鍇（2021）等則重點(diǎn)剖析地方的實(shí)踐，提煉出杭州模式、蘇州模式、深圳模式、上海模式、合肥模式等典型代表。

二是考察政府引導(dǎo)基金的實(shí)際運(yùn)行效果。楊敏利等（2014）發(fā)現(xiàn)，從對(duì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)資本的引導(dǎo)效應(yīng)來(lái)看，政府引導(dǎo)基金通過(guò)參與風(fēng)險(xiǎn)投資能夠發(fā)揮良好的社會(huì)效益，特別是引導(dǎo)民間資本填補(bǔ)部分風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的投資缺口。同時(shí)，政府中途退出投資的概率較低，這夯實(shí)了企業(yè)發(fā)展的資金基礎(chǔ)（鄭聯(lián)盛等，2020）。而從推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展的角度來(lái)看，政府引導(dǎo)基金擁有社會(huì)化股權(quán)投資基金無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，能夠集中發(fā)力促進(jìn)重點(diǎn)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展（朱靜，2020；李善民等，2020），打造高效、可持續(xù)發(fā)展的“資本—?jiǎng)?chuàng)新”循環(huán)（周樂(lè)樂(lè)，2020）。從助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，政府引導(dǎo)基金能夠發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)，改善風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的資金供給結(jié)構(gòu)，并引導(dǎo)社會(huì)資本協(xié)同發(fā)力，支持新興產(chǎn)業(yè)和實(shí)體小微企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型（Sohn et al.，2012；周霞、王雯童，2020；張果果、鄭世林，2021）。當(dāng)然，政府引導(dǎo)基金的作用會(huì)因?yàn)閯?chuàng)投市場(chǎng)成熟度等影響因素的省份間差異而有所不同（Feng，2018）。

三是剖析政府引導(dǎo)基金的問(wèn)題及應(yīng)對(duì)策略。政府引導(dǎo)基金面臨外部環(huán)境多變、政府與市場(chǎng)關(guān)系需進(jìn)一步平衡、基金投資意圖難以落實(shí)等挑戰(zhàn)，在運(yùn)行中暴露出較多問(wèn)題。例如，在基金制度層面，存在相關(guān)部門對(duì)基金定義以及財(cái)政出資的界定存在差異、基金設(shè)立程序中政府主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立的可行性審查標(biāo)準(zhǔn)不明確、基金投向管理有待厘清、日常運(yùn)作管理與規(guī)范要求不一致等問(wèn)題（Munari and Toschi，2008）。在運(yùn)行過(guò)程中，存在金融監(jiān)管政策趨緊導(dǎo)致基金募資困難、行政干預(yù)過(guò)多影響基金效能發(fā)揮、多頭管理制約地方投資基金發(fā)展、統(tǒng)籌規(guī)劃不足造成財(cái)政資金閑置、專業(yè)人才匱乏影響基金管理效率等問(wèn)題（張杰、閆春英，2019）。相應(yīng)地，學(xué)者們從明確功能定位、優(yōu)化管理機(jī)制、建立退出機(jī)制和容錯(cuò)機(jī)制等方面提出了針對(duì)性的對(duì)策（衛(wèi)志民、胡浩，2020；董藩、朱琳，2022；梁蔚萍、周翔翼，2023）。

已有文獻(xiàn)表明，政府引導(dǎo)基金具有壯大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、激勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、加快結(jié)構(gòu)優(yōu)化等積極作用，進(jìn)而推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，在制度設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)管理方面，政府引導(dǎo)基金也存在不少需要改進(jìn)和完善的地方。值得強(qiáng)調(diào)的是，世界正處于百年未有之大變局，新一輪產(chǎn)業(yè)革命和科技變革在加速演進(jìn)，使得政府引導(dǎo)基金面臨更加復(fù)雜多元的外部環(huán)境和更加緊迫的職責(zé)使命。為更好地發(fā)揮政府引導(dǎo)基金對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用，有必要從演變的視角對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)分析，這正是本文的目的和價(jià)值所在。本文以政府引導(dǎo)基金運(yùn)用較好、作用較為突出的安徽省合肥市為例，詳細(xì)考察政府引導(dǎo)基金如何助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，并從合肥的實(shí)踐中提煉出值得推廣的成功經(jīng)驗(yàn)。

二、合肥崛起及其突出成效

合肥地處我國(guó)中部地區(qū)，雖然緊鄰長(zhǎng)三角地區(qū)，但在21 世紀(jì)初期仍然只是一座名聲不顯的城市。如今，合肥已經(jīng)成為全國(guó)知名的“新一線”城市，實(shí)現(xiàn)了地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）突破萬(wàn)億大關(guān)的歷史性崛起。合肥崛起取得了突出成效，集中表現(xiàn)為如下方面：

（一）GDP 規(guī)模及其增速

2005 年以來(lái)，合肥GDP 長(zhǎng)期保持高速增長(zhǎng)，其增速明顯高于全國(guó)整體水平。如圖1 所示，除2009年以外，2005 至2010 年期間我國(guó)GDP 增速均高于10%，而合肥GDP 平均增速比全國(guó)平均水平高出約6 個(gè)百分點(diǎn)。即使我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中低速增長(zhǎng)的新常態(tài)時(shí)期，合肥GDP 增速也基本保持在6%以上。得益于此，合肥GDP 在不到20 年里實(shí)現(xiàn)了從不足千億元到突破萬(wàn)億大關(guān)的巨大轉(zhuǎn)變，在全國(guó)城市GDP 規(guī)模排名中提高至第20 位左右①2020 年至2022 年，合肥GDP 規(guī)模在全國(guó)的排名分別為第20、19、21 位。。作為對(duì)比，21 世紀(jì)初其排名未進(jìn)入前80 名。

圖1 合肥GDP 規(guī)模及其與全國(guó)GDP 的增速對(duì)比

（二）人均收入水平增長(zhǎng)

得益于經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，合肥居民的收入和生活水平得到了大幅提高。其中，合肥常住人口的人均GDP 從2005 年的1.61 萬(wàn)元增加至2022 年的12.47 萬(wàn)元，增幅高達(dá)772.63%。與此同時(shí)，合肥居民的人均可支配收入也有顯著提升。如圖2 所示，2005 年合肥城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的人均可支配收入均低于1 萬(wàn)元，農(nóng)村居民僅有0.32 萬(wàn)元。而到2021 年，這一情況出現(xiàn)了完全轉(zhuǎn)變：城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的人均可支配收入分別達(dá)到5.32 萬(wàn)元、2.69 萬(wàn)元，分別增長(zhǎng)了4.49、7.37 倍。同期，城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的人均消費(fèi)支出分別從0.74 萬(wàn)元、0.25 萬(wàn)元提高至3.24 萬(wàn)元、1.69 萬(wàn)元，增幅分別為338.56%、568.00%。由此可見(jiàn)，合肥崛起讓合肥城鄉(xiāng)居民的生活狀況發(fā)生了天翻地覆的變化。

圖2 合肥居民的人均可支配收入

（三）一般公共預(yù)算收入

政府財(cái)力的高低既能展現(xiàn)一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成效，也能反映其未來(lái)發(fā)展?jié)摿蛯?shí)現(xiàn)改變的能力、能否更好地保障和改善民生、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。因此，政府財(cái)力的變化也是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展成效的重要指標(biāo)。如圖3 所示，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，合肥的一般公共預(yù)算收入呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。除2007 年等少數(shù)年份外，合肥一般公共預(yù)算收入的同比增速均明顯高于全國(guó)整體水平。特別是在新冠疫情發(fā)生的2020 年，合肥一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)2.27%，與全國(guó)層面同比下降3.90%形成鮮明對(duì)比。在快速增長(zhǎng)之下，合肥一般公共預(yù)算收入從2005 年的57.64 億元擴(kuò)大至2022 年的909.25億元，增幅高達(dá)1477.54%。依托于更加充足的財(cái)政資金，合肥可以用資金“增量”帶動(dòng)“存量”擴(kuò)張，進(jìn)一步增強(qiáng)和發(fā)揮政府投資特別是政府引導(dǎo)基金對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的促進(jìn)作用。

圖3 合肥一般公共預(yù)算收入及其與全國(guó)增速的對(duì)比

三、政府引導(dǎo)基金在合肥崛起中的作用剖析

上述分析表明，在過(guò)去的十余年中，合肥的經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異，人民生活水平不斷提高，政府財(cái)力日益增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了從總量小、發(fā)展慢、水平低到總量大、增長(zhǎng)快、水平高的重大轉(zhuǎn)變，已然成為中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)幽?。而在合肥崛起的過(guò)程中，政府引導(dǎo)基金發(fā)揮了至關(guān)重要的作用（朱克江，2021；郭志強(qiáng)，2023）。

（一）政府引導(dǎo)基金的運(yùn)行模式：“借石攻玉”

安徽省和合肥市在政府引導(dǎo)基金的設(shè)計(jì)和運(yùn)行方面積極探索、持續(xù)優(yōu)化，形成了以“借石攻玉”為突出特征的“合肥模式”，助力合肥快速擺脫了以廉價(jià)工業(yè)品為主的低質(zhì)量增長(zhǎng)模式，進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的軌道之中。

一是確立“搭建平臺(tái)—組建基金群—招引項(xiàng)目”的招商引資模式。為方便政府資本招商新模式的運(yùn)行，合肥市國(guó)資委組建了合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股（集團(tuán)）有限公司、合肥興泰金融控股（集團(tuán)）有限公司和合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司三個(gè)國(guó)有資本投資平臺(tái)，并通過(guò)專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。以這三個(gè)平臺(tái)為牽引器，聯(lián)合中信銀行、招商銀行等頭部金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立了規(guī)模近千億元的產(chǎn)業(yè)基金群，并為本地政府部門招商引資提供強(qiáng)有力的資本支持。

二是建立“項(xiàng)目落地—深耕產(chǎn)業(yè)鏈—產(chǎn)生協(xié)同效益”的產(chǎn)業(yè)培育模式。京東方主要產(chǎn)品（即面板）需要大量的驅(qū)動(dòng)芯片，而后者主要來(lái)自中國(guó)臺(tái)灣、日本、韓國(guó)等地。為此，合肥市政府瞄準(zhǔn)芯片這個(gè)高精尖產(chǎn)業(yè)，前瞻性布局集成電路產(chǎn)業(yè)集群，在保障重大項(xiàng)目融資需求的同時(shí)投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游的重點(diǎn)項(xiàng)目，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展全生命周期的覆蓋。如此，合肥形成了以長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、晶合集成等為代表的晶圓制造產(chǎn)業(yè)。在京東方、晶合集成等龍頭項(xiàng)目成功落地后，合肥專門針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游重點(diǎn)環(huán)節(jié)設(shè)立了專項(xiàng)政府引導(dǎo)基金或市場(chǎng)化聯(lián)合投資基金，重點(diǎn)圍繞“芯屏汽合、急終生智”①芯，即集成電路產(chǎn)業(yè)；屏，即新型顯示產(chǎn)業(yè)；汽，即新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)；合，即人工智能賦能制造業(yè)融合發(fā)展。急，即城市應(yīng)急安全產(chǎn)業(yè)；終，即智能終端產(chǎn)業(yè)；生，即生物醫(yī)藥和大健康產(chǎn)業(yè)；智，即智能語(yǔ)音及人工智能產(chǎn)業(yè)。參見(jiàn)《“五大名城”精彩紛呈合肥宜居宜業(yè)》，安徽財(cái)經(jīng)網(wǎng)，https：//www.ahcaijing.com/html/2023/anhui_0118/364743.html。產(chǎn)業(yè)新地標(biāo)，布局以芯屏基金、新站基金為代表的一批市場(chǎng)化基金，充分發(fā)揮國(guó)有資本集聚市場(chǎng)資源的優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈投資。綜上，通過(guò)引進(jìn)一批優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，合肥不斷強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，進(jìn)而吸引產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)落戶，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，有效發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同效應(yīng)②《合肥市政府引導(dǎo)母基金“三引三新”助力縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展》，合肥市財(cái)政局官網(wǎng)，https：//czj.hefei.gov.cn/czdt/hfczdt/15033375.html。。

三是形成“國(guó)資引領(lǐng)—股權(quán)退出—良性循環(huán)”的閉環(huán)發(fā)展模式。在國(guó)有資本進(jìn)入方面，合肥建立了完整的多元化科技投融資體系，即“引導(dǎo)性股權(quán)投資+社會(huì)化投資+天使投資+投資基金+基金管理”。其中，股權(quán)投資不同于傳統(tǒng)的債券投資，企業(yè)沒(méi)有到期還本付息的壓力。政府引導(dǎo)基金以股權(quán)的形式加入企業(yè)，與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享，大幅降低了其融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，合肥在投資之初就充分考慮了項(xiàng)目發(fā)展的全過(guò)程，為國(guó)有資本預(yù)留了退出通道。例如，合肥鑫城控股集團(tuán)有限公司和合肥藍(lán)科投資有限公司于2009 年以每股2.4 元的價(jià)格參與京東方A 定向增發(fā)，均認(rèn)購(gòu)了6.25 億股新增股份，為其合肥6 代線項(xiàng)目提供支持；合肥融科項(xiàng)目投資有限公司于2010 年以每股3.03 元參與京東方定向增發(fā)，支持其投資建設(shè)8.5 代線項(xiàng)目。隨后，這三家國(guó)有企業(yè)均通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)減持的方式實(shí)現(xiàn)了資本退出，獲得收益近200 億元。在這種精準(zhǔn)進(jìn)入和及時(shí)退出的基礎(chǔ)上，合肥實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資本“投資—退出—再投資”的良性循環(huán)，而政府引導(dǎo)基金做到了高效的閉環(huán)發(fā)展。

（二）政府引導(dǎo)基金助推科技創(chuàng)新

作為一種高層次經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，科技創(chuàng)新是加速生產(chǎn)力爆發(fā)式變革的重要催化力量。為此，安徽省和合肥市始終將創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展作為核心抓手，充分把握創(chuàng)新規(guī)律、市場(chǎng)規(guī)律，積極促進(jìn)有效市場(chǎng)和有為政府緊密互動(dòng)，逐步實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新資源的聚集和創(chuàng)新能力的提升。但是，科技創(chuàng)新需要大量的人才、資本等要素投入。與其他地區(qū)相比，安徽?。词故呛戏适校┰趧?chuàng)新資源方面并不豐裕。例如，2021年安徽省的普通高等學(xué)校本科在校學(xué)生數(shù)為74.56 萬(wàn)人，在全國(guó)各省份中居第9 位；雙一流大學(xué)僅有3 所，在全國(guó)各省份中居第14 位③數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)。。

為克服創(chuàng)新資源相對(duì)不足、高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后的劣勢(shì)，合肥充分運(yùn)用政府引導(dǎo)基金這一工具，圍繞創(chuàng)新鏈鋪展資本鏈、借力資本鏈布局創(chuàng)新鏈，在引入資本的同時(shí)匯聚高端創(chuàng)新資源，使得創(chuàng)新鏈和資本鏈實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)，精準(zhǔn)助推科技創(chuàng)新邁向更高層次、成果轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)更高效率。這一時(shí)期，合肥的科技創(chuàng)新投入和產(chǎn)出均得到明顯改善。例如，2015—2021 年，合肥R&D 經(jīng)費(fèi)支出從174.87 億元增加至394.57 億元，增幅高達(dá)125.64%；有R&D 活動(dòng)的企業(yè)從532 家增加至881 家，增幅為65.60%，且占全部企業(yè)的比重提高了15.70 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2021 年全市專利授權(quán)量為53843 件，是2005 年的92.67 倍，且同期發(fā)明專利授權(quán)量增加了68.09 倍，實(shí)現(xiàn)了從科技研發(fā)投入高速增長(zhǎng)到科技創(chuàng)新產(chǎn)出量質(zhì)齊升的轉(zhuǎn)變①數(shù)據(jù)來(lái)源：歷年《合肥市統(tǒng)計(jì)年鑒》。。科技創(chuàng)新能力大幅提升，為合肥引進(jìn)一大批科創(chuàng)實(shí)力強(qiáng)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其中，集成電路、新型顯示器件、人工智能等入選首批國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群；新能源汽車產(chǎn)業(yè)的大眾、蔚來(lái)、比亞迪等頭部企業(yè)接連落戶。新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，企業(yè)創(chuàng)新活力迅速增強(qiáng)，合肥市科技種子在產(chǎn)業(yè)土壤的栽培下茁壯生長(zhǎng)。如今，科技創(chuàng)新特別是自主創(chuàng)新能力已經(jīng)成為合肥的突出優(yōu)勢(shì)之一，合肥甚至被譽(yù)為“科技之都”。

（三）政府引導(dǎo)基金助推產(chǎn)業(yè)升級(jí)

合肥成立了以三大國(guó)有資本投資平臺(tái)為核心的政府引導(dǎo)基金集群，為高端制造業(yè)、新能源汽車、生物科技、集成電路等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的集聚發(fā)展提供支持，進(jìn)而為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展培育壯大新動(dòng)能。如圖4 所示，2005—2022 年，合肥第一產(chǎn)業(yè)占GDP 比重從6.15%逐步降低至3.16%；第二產(chǎn)業(yè)占比則經(jīng)歷了“倒U 型”變化，從44.83%降低至36.58%；而第三產(chǎn)業(yè)占比經(jīng)歷了“U 型”變化，已從最初的49.02%提高至60.26%。整體來(lái)看，合肥的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化升級(jí)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量有了大幅提升。

圖4 合肥三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化

特別地，合肥始終堅(jiān)持符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、符合國(guó)家政策導(dǎo)向的投資原則，并積極利用政府引導(dǎo)基金吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)落地合肥。例如，在引進(jìn)京東方、維信諾等龍頭企業(yè)后，合肥的政府引導(dǎo)基金成功帶動(dòng)了70 多家配套企業(yè)入駐，進(jìn)而形成了從原材料到核心器件再到終端應(yīng)用的顯示產(chǎn)業(yè)集群，直接帶動(dòng)了地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。隨后，合肥瞄準(zhǔn)新能源產(chǎn)業(yè)賽道，吸引蔚來(lái)、大眾、國(guó)軒等大型新能源汽車企業(yè)抱團(tuán)式扎根合肥，累計(jì)投資規(guī)模超過(guò)500 億元，聚集產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)120 余家，快速實(shí)現(xiàn)了本地產(chǎn)業(yè)的壯大。2022 年，合肥新增國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)1834 戶、國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)78 戶。同時(shí)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重達(dá)到56.2%，且新增了新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車、光伏及新能源兩個(gè)千億產(chǎn)業(yè)①合肥市統(tǒng)計(jì)局：《2022 年全市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況》，https：//tjj.hefei.gov.cn/tjyw/tjgb/14954121.html。，充分凸顯了政府引導(dǎo)基金的成效。

四、合肥政府引導(dǎo)基金典型案例考察

如上所述，政府引導(dǎo)基金主要通過(guò)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩個(gè)維度，為合肥崛起提供了強(qiáng)大助力。事實(shí)上，合肥市的政府引導(dǎo)基金成功引領(lǐng)并培育了一系列的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，成為全國(guó)政府引導(dǎo)基金助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的典范。這里，我們用京東方科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“京東方”）這一經(jīng)典案例來(lái)考察合肥政府引導(dǎo)基金發(fā)揮作用的過(guò)程。

（一）合肥引進(jìn)京東方的基本背景與做法

半導(dǎo)體顯示行業(yè)是典型的高技術(shù)行業(yè)，而京東方是該行業(yè)的重要參與者。在早期，我國(guó)并未掌握平板液晶顯示技術(shù)，80%的平板液晶依賴于進(jìn)口。日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的廠商聯(lián)手操控平板液晶的價(jià)格和供應(yīng)量，導(dǎo)致我國(guó)面板產(chǎn)業(yè)、電視產(chǎn)業(yè)均陷入瓶頸期。作為國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，京東方跨國(guó)收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)的液晶顯示器業(yè)務(wù)，并以此為依托在國(guó)內(nèi)投建首條自主顯示生產(chǎn)線（第5 代TFT-LCD 生產(chǎn)線），成功填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)TFT-LCD 顯示產(chǎn)業(yè)的空白。但受行業(yè)周期變動(dòng)、國(guó)際金融危機(jī)等的影響，京東方并未徹底擺脫經(jīng)營(yíng)困境，且亟須解決核心技術(shù)受制于人的問(wèn)題。但是，持續(xù)虧損的京東方自身無(wú)法承擔(dān)建設(shè)新代線、發(fā)展新技術(shù)所需的巨額投資。同時(shí)，其通過(guò)與國(guó)內(nèi)同行在深圳、上海共建共享新代線的計(jì)劃也因?yàn)槿毡鞠钠展镜墓室鈹嚲侄茨軐?shí)施。

高世代面板產(chǎn)線投資和建設(shè)接連受阻，促使京東方探索其他可能，并最終于2008 年與合肥達(dá)成合作關(guān)系。彼時(shí)，合肥的財(cái)政收入并不充裕，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和技術(shù)創(chuàng)新能力較弱。投資京東方這樣處于追趕期且不確定性較大的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，對(duì)于合肥來(lái)說(shuō)存在非常大的風(fēng)險(xiǎn)。盡管質(zhì)疑和否定之聲很多，但合肥最終選擇全力支持京東方和發(fā)展半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)。

對(duì)于京東方而言，落戶合肥并非盲目選擇。其一，合肥早在2005 年就確立了“工業(yè)立市”的發(fā)展路徑，并將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為轉(zhuǎn)型發(fā)展的突破口。對(duì)于符合條件和發(fā)展導(dǎo)向的京東方，合肥市在地塊配套條件、土地價(jià)格、能源供應(yīng)、貸款貼息等方面都給予了最大力度的政策支持。其二，當(dāng)時(shí)合肥坐擁中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)以及合肥中國(guó)科學(xué)院科學(xué)島等12 家國(guó)家級(jí)科研院所，能夠?yàn)榫〇|方提供源源不斷的人才、科技成果等支持，助力其加快關(guān)鍵核心技術(shù)突破和成果轉(zhuǎn)化。其三，合肥是當(dāng)時(shí)我國(guó)三大家電制造基地之一，而家電產(chǎn)業(yè)是液晶顯示面板下游產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)。通過(guò)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，京東方能夠獲得加快技術(shù)創(chuàng)新、降低生產(chǎn)成本、提高經(jīng)營(yíng)效率、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提升產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)等多重好處。

更為關(guān)鍵的一點(diǎn)是，合肥市政府開(kāi)創(chuàng)了政府投資和招商引資新模式，探索并堅(jiān)持走符合自身發(fā)展定位的新路徑。具體地，合肥市市場(chǎng)化運(yùn)作政府引導(dǎo)基金，采用股權(quán)投資和跟進(jìn)投資等模式對(duì)符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、符合國(guó)家政策導(dǎo)向的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行直接投資，充分發(fā)揮國(guó)有資本的杠桿作用，撬動(dòng)社會(huì)資本跟投，形成以投帶引、國(guó)資領(lǐng)投的招商引資模式。合作初期，合肥市政府在地方財(cái)政預(yù)算僅有161 億元的情況下，承諾拿出90 億元資金，以股權(quán)投資的方式支持京東方的6 代線建設(shè)。6 代線項(xiàng)目成功后，合肥市政府圍繞半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，培育國(guó)有基金叢林，在保障重大項(xiàng)目融資需求的同時(shí)，投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈重大項(xiàng)目。其中，典型案例是基于面板行業(yè)的大量芯片需求，布局芯片產(chǎn)業(yè)，通過(guò)本地已有產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)吸引大量上下游企業(yè)落地，最終形成光電顯示產(chǎn)業(yè)集群。

（二）政府引導(dǎo)基金支持京東方的顯著成效

合肥政府引導(dǎo)基金支持京東方之所以是個(gè)經(jīng)典案例，是因?yàn)槠洚a(chǎn)生了極為顯著的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益。對(duì)于項(xiàng)目本身而言，6 代線等的投產(chǎn)有助于豐富京東方的產(chǎn)品種類、優(yōu)化其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。而從全球來(lái)看，6 代線、8.5 代線的建設(shè)打破了我國(guó)在半導(dǎo)體顯示行業(yè)的技術(shù)空白，破除了海外企業(yè)的壟斷地位，使得整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出中日韓和中國(guó)臺(tái)灣共同競(jìng)爭(zhēng)的格局。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)幾十年的沉淀和幾代半導(dǎo)體人的探索，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)突出國(guó)際寡頭的圍剿，躋身世界第一梯隊(duì)。

對(duì)于合肥而言，在京東方的6 代線、8.5 代線、10.5 代線項(xiàng)目中，政府引導(dǎo)基金共投資400 億元，共獲得500 億元收益。政府引導(dǎo)基金不僅實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資本的大規(guī)模增值，而且還實(shí)現(xiàn)了自身投資能力的持續(xù)增強(qiáng)。同時(shí)，京東方在合肥投資高科技生產(chǎn)線的同時(shí)，還開(kāi)展了智能制造工廠、數(shù)字醫(yī)院等很多先進(jìn)項(xiàng)目，有力帶動(dòng)了合肥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使得其“工業(yè)立市”的發(fā)展戰(zhàn)略得以走深走實(shí)走遠(yuǎn)。更重要的是，以京東方為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)為合肥帶來(lái)了完整的產(chǎn)業(yè)鏈以及雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。此后，合肥市政府投資的長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、蔚來(lái)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目均大獲成功。目前，合肥市已進(jìn)駐新型顯示產(chǎn)業(yè)企業(yè)超過(guò)100 家，累計(jì)投資項(xiàng)目超過(guò)120 個(gè)，投資規(guī)模超過(guò)1550 億元；另有在建、在談和規(guī)劃的項(xiàng)目112 個(gè)，總投資超過(guò)4000 億元。正是因?yàn)橛懈咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)的集聚化發(fā)展，合肥才能在不到20 年里從三線城市躍升為城市發(fā)展的新標(biāo)桿，為各地探索經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要參考。

五、政府引導(dǎo)基金助力高質(zhì)量發(fā)展的主要經(jīng)驗(yàn)

在政府引導(dǎo)基金集群的大力支持下，合肥不僅經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和人民生活水平快速提高，而且還實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，為進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（一）加大國(guó)資投入，撬動(dòng)社會(huì)資本聚集

為解決創(chuàng)新資源不足、資本要素稀缺等制約發(fā)展的問(wèn)題，合肥以財(cái)政資金、國(guó)有資本為杠桿，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作模式撬動(dòng)金融市場(chǎng)，為城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了源源不斷的金融活水和要素支持。為了便利政府資本招商模式的運(yùn)用，合肥市國(guó)資委在三大投資平臺(tái)的基礎(chǔ)上，通過(guò)財(cái)政注資方式聯(lián)合其他頭部投資機(jī)構(gòu)不斷拓展產(chǎn)業(yè)基金數(shù)量及覆蓋范圍，構(gòu)建起“市縣兩級(jí)政府引導(dǎo)基金＋政府產(chǎn)業(yè)基金＋市場(chǎng)基金”的股權(quán)投資體系。不同于普通風(fēng)投，政府利用財(cái)政資金進(jìn)行的投融資本身具有政策性、導(dǎo)向性、穩(wěn)定性，且依托政府的財(cái)政信用，大大降低了其他社會(huì)資本跟進(jìn)的投融資風(fēng)險(xiǎn)，有利于吸附、聚集大量的社會(huì)資本。通過(guò)政府引導(dǎo)基金撬動(dòng)更多市場(chǎng)化基金、引入更多戰(zhàn)略投資者，不斷擴(kuò)大基金對(duì)項(xiàng)目的投入規(guī)模和支持力度，有效引導(dǎo)和推動(dòng)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前，合肥已形成總規(guī)模超過(guò)1 千億元的基金叢林，帶動(dòng)社會(huì)投資近4 千億元。其中，僅京東方10.5 代線項(xiàng)目就通過(guò)芯屏基金直接獲得了79.45 億元社會(huì)資金的支持。

（二）強(qiáng)化資本賦能，打造新興產(chǎn)業(yè)高地

在聚集起一定的投資資本后，合肥結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，始終主攻產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)和價(jià)值鏈高端環(huán)節(jié)。引入頭部企業(yè)后，合肥圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游深挖“風(fēng)口”企業(yè)，開(kāi)展全鏈條布局、全要素配置、全方位推進(jìn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上各類高質(zhì)量或高潛力企業(yè)陸續(xù)入駐。例如，在成功引進(jìn)龍頭企業(yè)項(xiàng)目后，合肥以政府引導(dǎo)基金為抓手，進(jìn)一步瞄準(zhǔn)其產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)，設(shè)立更加聚焦的專項(xiàng)基金。各項(xiàng)基金分工協(xié)作，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的企業(yè)特別是配套企業(yè)紛紛入駐，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的集群發(fā)展提供了強(qiáng)勁助力。而通過(guò)有效激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同效應(yīng)，合肥在招商引資上自然能夠持續(xù)獲得“1+1＞2”的效果。而在項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)成熟運(yùn)轉(zhuǎn)后，政府引導(dǎo)基金嚴(yán)格遵循國(guó)有資本退出機(jī)制，不再謀求企業(yè)股權(quán)、不與社會(huì)資本爭(zhēng)利。同時(shí)，在及時(shí)退出后，將前期積累的投資收益再投入下一個(gè)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，形成了國(guó)有資本的不斷增值和良性循環(huán)，為合肥打造新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（三）注重科學(xué)決策，培育招投人才隊(duì)伍

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是典型的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益領(lǐng)域，政府引導(dǎo)基金僅靠一腔熱血不足以達(dá)到目標(biāo)。合肥能夠成功投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，一個(gè)重要的原因就是培育了龐大且專業(yè)的本土招商和投資人才隊(duì)伍。政府引導(dǎo)基金的團(tuán)隊(duì)成員從上到下都以投行化、專業(yè)化為發(fā)展目標(biāo)，逐步構(gòu)建起覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的知識(shí)體系。同時(shí)，合肥市政府充分把握各類專家和企業(yè)家資源，針對(duì)不同主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)建立起全球頂級(jí)專家人才數(shù)據(jù)庫(kù)，并大量聘請(qǐng)知名企業(yè)家作為招商顧問(wèn)，咨詢行業(yè)內(nèi)部前沿信息。成功的產(chǎn)業(yè)投融資必須依靠科學(xué)的決策機(jī)制，而合肥市充分利用各類社會(huì)關(guān)系和資源，有效消除政府與市場(chǎng)之間的信息不對(duì)稱，為各級(jí)部門科學(xué)決策提供支撐。在發(fā)現(xiàn)具有較大投資價(jià)值的潛力企業(yè)或產(chǎn)業(yè)后，合肥市招投團(tuán)隊(duì)會(huì)先通過(guò)科學(xué)嚴(yán)密的調(diào)查論證，確定擬投資的項(xiàng)目，然后上報(bào)市人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)、市人大常委會(huì)主任辦公會(huì)、市人大常委會(huì)和市政協(xié)相關(guān)部門審批。這些機(jī)構(gòu)擁有大量來(lái)自政府部門、高校院所、金融、產(chǎn)業(yè)部門等的學(xué)者和專家，經(jīng)其二次研究表決后能夠代表更廣泛利益群體的意見(jiàn)，更大程度保證投資決策的科學(xué)性和合理性。高精尖的專業(yè)人才隊(duì)伍、完善的重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資論證程序和決策機(jī)制，最大限度地保障了各個(gè)政府引導(dǎo)基金的投資決策理性，盡可能降低了投資風(fēng)險(xiǎn)、提高了投資成功率，這是合肥參與城市間招商引資競(jìng)爭(zhēng)的重要比較優(yōu)勢(shì)。

（四）促進(jìn)協(xié)同創(chuàng)新，壯大成果孵化平臺(tái)

科技創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的動(dòng)力之源，但科技創(chuàng)新成果唯有走出實(shí)驗(yàn)室、走向產(chǎn)業(yè)化商品化應(yīng)用，才能實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)價(jià)值、創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益，實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)新投入的有效回報(bào)，進(jìn)而為下一輪投資奠定基礎(chǔ)。合肥充分把握創(chuàng)新規(guī)律和市場(chǎng)規(guī)律，做好資本鏈和創(chuàng)新鏈的深度融合，在引入資本的同時(shí)匯聚創(chuàng)新資源，精準(zhǔn)助推科技創(chuàng)新邁向更高層次、科技成果轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)更高效率。事實(shí)上，合肥高度重視將科研資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)?！笆濉逼陂g，合肥累計(jì)投入財(cái)政資金50 多億元，孵化了600 多家科創(chuàng)型企業(yè)，引進(jìn)各類人才2000 多名。同時(shí)，合肥各級(jí)政府深度挖掘中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)、合肥工業(yè)大學(xué)、安徽大學(xué)等高校以及各個(gè)國(guó)家級(jí)科研院所的科研“富礦”，按照協(xié)同創(chuàng)新、集聚資源、市場(chǎng)導(dǎo)向、服務(wù)發(fā)展的思路，大力培育創(chuàng)新平臺(tái)和新型研發(fā)機(jī)構(gòu)，并通過(guò)后者真正將各類科技創(chuàng)新資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的動(dòng)能，加速科技成果落地、初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)、特色產(chǎn)業(yè)鏈壯大。在孵化平臺(tái)的基礎(chǔ)上，合肥通過(guò)政府引導(dǎo)基金大量引進(jìn)各類科技含量高的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，產(chǎn)業(yè)資源和平臺(tái)資源協(xié)同發(fā)力，進(jìn)一步為科技創(chuàng)新的“高嶺之花”厚植肥沃土壤，不斷增強(qiáng)并發(fā)揮合肥的科技優(yōu)勢(shì)。

（五）打造有為政府，建立試錯(cuò)容錯(cuò)機(jī)制

作為我國(guó)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、構(gòu)建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融互動(dòng)發(fā)展的組合式政策工具，政府引導(dǎo)基金同時(shí)承載著產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)與資本撬動(dòng)的雙重任務(wù)。但在實(shí)際運(yùn)行中，受制于國(guó)有資本“保本增值”“不容有失”的工作要求，不少地方政府特別是主管部門畏首畏尾，導(dǎo)致政府引導(dǎo)基金管理團(tuán)隊(duì)或機(jī)構(gòu)的績(jī)效免責(zé)和容錯(cuò)機(jī)制普遍缺位，使其難以充分發(fā)揮培育和扶持產(chǎn)業(yè)的積極作用。安徽省和合肥市兩級(jí)政府突破現(xiàn)有制度困境，先行先試構(gòu)建了政府引導(dǎo)基金在投資中的試錯(cuò)容錯(cuò)機(jī)制。概而言之，對(duì)政府引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)作出的投資決策是否已履行規(guī)定投資決策程序、是否存在道德風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行免責(zé)規(guī)定，并倡議從政府引導(dǎo)基金的整體效能出發(fā)，對(duì)其政策目標(biāo)、政策效果進(jìn)行綜合績(jī)效評(píng)價(jià)，確保政府能作為、敢作為、愿作為，充分實(shí)現(xiàn)有為政府和有效市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合。例如，《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金組建方案》指出，為增加對(duì)投資失敗的容忍度，安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金將不再以單一子基金或單一項(xiàng)目的盈虧作為考核評(píng)價(jià)依據(jù)，基金投資容錯(cuò)率最高可達(dá)80%。試錯(cuò)容錯(cuò)機(jī)制的構(gòu)建，解決了國(guó)有資本市場(chǎng)化投資的后顧之憂，有助于松綁政府引導(dǎo)基金對(duì)早期子基金及項(xiàng)目的投資，并吸引更多基金和投資機(jī)構(gòu)落地，有力推動(dòng)了政府引導(dǎo)基金運(yùn)營(yíng)體系的制度化、系統(tǒng)化、科學(xué)化。

毫無(wú)疑問(wèn)，高收益的招商和投資項(xiàng)目，必然是在特定時(shí)間、特定背景下的特定產(chǎn)物，它需要政府引導(dǎo)基金管理者或決策者有足夠的膽識(shí)和勇氣一擲千金，更需要其找準(zhǔn)適合當(dāng)?shù)匕l(fā)展的方向和路徑，在綜合剖析優(yōu)劣勢(shì)和科學(xué)研判的基礎(chǔ)上不斷提高投資成功率。唯有如此，一個(gè)地方才能循序漸進(jìn)地培育出一批支撐性、帶動(dòng)力強(qiáng)的高成長(zhǎng)性企業(yè)。合肥在使用政府引導(dǎo)基金助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的成功實(shí)踐，刻畫了地方政府認(rèn)識(shí)規(guī)律、遵循規(guī)律、把握規(guī)律、利用規(guī)律的投資模式。近年來(lái)，政府引導(dǎo)基金在“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”社會(huì)氛圍中承擔(dān)著重要的角色，不但能夠扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且能為科技初創(chuàng)企業(yè)提供穩(wěn)定的資金支持。因此，要發(fā)揮政府引導(dǎo)基金對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用，必須將尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律、認(rèn)識(shí)地方特色、做好規(guī)劃引領(lǐng)、完善機(jī)制設(shè)計(jì)、提升決策水平作為基本前提，將打造融合平臺(tái)、強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)協(xié)同、實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)作為重中之重。