產(chǎn)地煤價(jià)明顯上漲。截至9月15日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)為980 元/t，周環(huán)比上漲50元/t；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車(chē)板價(jià)為796元/t，周環(huán)比上漲32 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價(jià)（含稅）為755元/t，周環(huán)比上漲20元/t。

內(nèi)陸電廠日耗維持高位。截至9月15日，本周秦皇島港鐵路到車(chē)量為5881車(chē)，周環(huán)比下降1.72%；秦皇島港口吞吐量為44.5萬(wàn)t，周環(huán)比增長(zhǎng)4.95%。國(guó)內(nèi)重要港口（秦皇島港、曹妃甸港、國(guó)投京唐港）周內(nèi)庫(kù)存水平均值為1062.4萬(wàn)t，較上周的1061.14萬(wàn)t上漲1.3萬(wàn)t，周環(huán)比增長(zhǎng)0.12%。截至9月14日，內(nèi)陸17 ?。▍^(qū)）煤炭庫(kù)存量為8281.6 萬(wàn)t，較上周增加12.2萬(wàn)t，周環(huán)比增長(zhǎng)0.15%；日耗量為351.5萬(wàn)t，較上周下降13.3 萬(wàn)t/日，周環(huán)比下降3.65%；可用天數(shù)為23.6天，較上周上升0.9天。

國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格保持上行。港口動(dòng)力煤：截至9月15日，秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)為915 元/t，周環(huán)比上漲45 元/t。國(guó)際煤價(jià)：截至9 月14日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500kcal/kg動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格為90.4 美元/t，周環(huán)比上漲3.4 美元/t；ARA6000kcal/kg 動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為126 美元/t，周環(huán)比上漲4美元/t；理查茲港動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格為94美元/t，周環(huán)比上漲0.5美元/t。

焦炭方面：焦企虧損面不斷擴(kuò)大，焦炭供需格局延續(xù)偏緊。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，汾渭CCI 呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1910 元/t，周環(huán)比持平。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2180元/t，周環(huán)比上漲100 元/t。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，近日市場(chǎng)情緒在穩(wěn)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)政策的帶動(dòng)下情緒高漲，黑色系價(jià)格持續(xù)走高，原料煤價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，焦化成本支撐走強(qiáng)，個(gè)別焦企考慮虧損有減產(chǎn)計(jì)劃，整體供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，隨著投機(jī)環(huán)節(jié)進(jìn)場(chǎng)拿貨，焦企場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存快速出清，下游鋼廠到貨表現(xiàn)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，短期看焦炭基本面向好改善，后期關(guān)注原料煤以及成材的價(jià)格表現(xiàn)。

焦煤方面：產(chǎn)地接連發(fā)生煤礦事故，供應(yīng)擾動(dòng)不斷。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，CCI山西低硫指數(shù)報(bào)2093 元/t，日環(huán)比持平；CCI 山西高硫指數(shù)報(bào)1884元/t，日環(huán)比持平；CCI靈石肥煤指數(shù)報(bào)1900元/t，日環(huán)比上漲50元/t。

分析認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。9 月11-15 日，煤炭市場(chǎng)整體繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)情緒保持樂(lè)觀，價(jià)格漲幅持續(xù)擴(kuò)大。截至9月15日，CCTD環(huán)渤海發(fā)熱量5500kcal/kg動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)報(bào)收于920 元/t，比上周上漲42元/t，漲幅達(dá)4.78%，時(shí)隔3個(gè)月后再度站上900元/t。

從基本面來(lái)看，供給端，近期煤礦安全生產(chǎn)事故依舊多發(fā)（僅山西地區(qū)8月份以來(lái)發(fā)生近17起事故），產(chǎn)地安全生產(chǎn)壓力較大，安監(jiān)力度持續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)，尤其是2023年的全國(guó)重大事故隱患專(zhuān)項(xiàng)排查整治行動(dòng)進(jìn)入精準(zhǔn)執(zhí)法階段，或?qū)⒗^續(xù)制約產(chǎn)地煤炭供給。

從數(shù)據(jù)看，煤炭主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率仍處于2023年以來(lái)的較低水平，截至9 月10 日，晉、陜、蒙3 省樣本煤礦產(chǎn)能利用率為81.8%，同比下降1.86%。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)連續(xù)2 年的增產(chǎn)保供，2023 年以來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)增速大幅下滑，累計(jì)增速持續(xù)走低，1-8 月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量累計(jì)增長(zhǎng)3.4%，大幅低于2022 年11%的增長(zhǎng)水平。需求端，近期非電需求較為旺盛，截至9 月15 日，化工煤周度耗煤量同比增長(zhǎng)13.97%，全國(guó)高爐開(kāi)工率達(dá)84.07%，同比增長(zhǎng)2.54%。

總體上看，在當(dāng)下安全強(qiáng)監(jiān)管等因素導(dǎo)致產(chǎn)地煤炭供給收縮背景下，疊加煤炭非電需求環(huán)比改善，坑口煤價(jià)和港口煤價(jià)持續(xù)倒掛，煤炭市場(chǎng)整體仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。能源大通脹背景下，未來(lái)3～5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅、高股息的屬性，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r(jià)比，建議積極把握階段性調(diào)整帶來(lái)的底部配置機(jī)會(huì)。