朱可涵，趙瑾萱，陳力源

（1.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，四川 成都 610000；2.英國(guó)約克大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，英國(guó) 約克 YO10 5DD）

一、引言

黨的十九大報(bào)告指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。黨的二十大報(bào)告進(jìn)一步明確，未來(lái)五年是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開(kāi)局起步的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展取得新突破是主要目標(biāo)任務(wù)之一。提升金融資源配置效率，有助于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。銀行體系作為我國(guó)金融系統(tǒng)的重要組成部分，在金融資源配置中發(fā)揮著重要作用。我國(guó)進(jìn)入新發(fā)展階段，銀行業(yè)面臨新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，銀行競(jìng)爭(zhēng)程度不斷加劇。首先，利率市場(chǎng)化穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制持續(xù)完善，銀行間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇。其次，銀行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入逐步放寬，更多民間資本和國(guó)外資本進(jìn)入銀行業(yè)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。再次，金融科技快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)銀行、虛擬銀行等新型金融機(jī)構(gòu)涌現(xiàn)，與傳統(tǒng)銀行展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)。

在宏觀層面，銀行競(jìng)爭(zhēng)會(huì)對(duì)金融資源配置產(chǎn)生影響，體現(xiàn)為對(duì)貨幣政策的調(diào)節(jié)效應(yīng)。銀行競(jìng)爭(zhēng)會(huì)改變商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為和信貸決策，在一定程度上增強(qiáng)定向降準(zhǔn)政策的“普惠”效應(yīng)[1]，引導(dǎo)銀行信貸資源流向弱勢(shì)部門(mén)。此外，寬松的貨幣政策會(huì)增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇會(huì)增強(qiáng)銀行的“利益搜尋”效應(yīng)和“杠桿”效應(yīng)，導(dǎo)致銀行承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。銀行競(jìng)爭(zhēng)程度加劇會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)貨幣政策的反應(yīng)更敏感，強(qiáng)化貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響[2]。

在微觀層面，銀行競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響，體現(xiàn)在對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的作用上。首先，銀行競(jìng)爭(zhēng)將增加地區(qū)信貸供給，一方面增強(qiáng)企業(yè)申請(qǐng)貸款的意愿，另一方面提高銀行對(duì)企業(yè)貸款的批準(zhǔn)概率，降低企業(yè)的融資成本[3]。其次，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力增強(qiáng)將推動(dòng)銀行金融機(jī)構(gòu)更積極地收集和分析企業(yè)信息，降低銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)程度，在一定程度上緩解企業(yè)在融資方面所面臨的約束[4]。再次，通過(guò)降低企業(yè)融資成本，銀行競(jìng)爭(zhēng)可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新、提高企業(yè)投資水平和效率、提升企業(yè)績(jī)效、擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模[5-7]。最后，銀行競(jìng)爭(zhēng)有助于降低企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。激烈的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)推動(dòng)銀行為企業(yè)提供更豐富和靈活的融資渠道，緩解企業(yè)融資約束問(wèn)題，從而削弱企業(yè)進(jìn)行杠桿操縱的動(dòng)機(jī)。此外，競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)促使銀行強(qiáng)化債權(quán)監(jiān)督治理機(jī)制，提高企業(yè)進(jìn)行杠桿操縱的成本[8]。

然而，銀行競(jìng)爭(zhēng)在微觀層面對(duì)家庭的影響和作用機(jī)理尚不明確。金融資源的有效配置能夠緩解家庭信貸約束、刺激居民消費(fèi)增長(zhǎng)[9]、提高家庭風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)水平、降低貧困脆弱性[10]、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)[11]。但家庭金融排斥問(wèn)題在世界范圍內(nèi)普遍存在。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2021 年在全球范圍內(nèi)有約76%的成年人在銀行等受監(jiān)管的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)擁有賬戶(hù)。中國(guó)的成年人正規(guī)金融賬戶(hù)擁有率為89%，雖高于全球平均水平，但仍有部分成年人沒(méi)有獲得任何正規(guī)金融產(chǎn)品或服務(wù)。

我國(guó)家庭的金融資源主要源于銀行，這一特征決定了銀行在家庭經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中起著關(guān)鍵作用。研究銀行競(jìng)爭(zhēng)如何影響家庭金融排斥，找到應(yīng)對(duì)家庭金融排斥的思路和辦法，是提高居民生活水平、促進(jìn)共同富裕的有益探索。

一方面，銀行競(jìng)爭(zhēng)有助于提高家庭金融可得性，降低家庭金融排斥。首先，銀行競(jìng)爭(zhēng)將推動(dòng)銀行業(yè)務(wù)覆蓋范圍擴(kuò)大，豐富金融產(chǎn)品與服務(wù)供給，提升經(jīng)營(yíng)效率，從而提高家庭主動(dòng)獲取金融資源的意愿和客觀獲得金融資源的可能性。其次，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行為獲取利潤(rùn)會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平并降低利率和金融服務(wù)費(fèi)率，進(jìn)而拓寬金融服務(wù)群體范圍。再次，競(jìng)爭(zhēng)加劇會(huì)促使銀行提升機(jī)構(gòu)治理水平，減少信貸資源配置過(guò)程中的尋租行為，從而降低家庭融資成本，提高信貸可得性。最后，信息不對(duì)稱(chēng)是影響家庭從銀行獲取信貸資源的重要因素。為了獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，銀行更有動(dòng)力去搜集、挖掘和分析客戶(hù)信息，從而減輕銀行與家庭間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，在一定程度上可以緩解家庭信貸排斥。

另一方面，銀行競(jìng)爭(zhēng)可能降低家庭金融可得性，加劇金融排斥。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致銀行維護(hù)老客戶(hù)、獲取新客戶(hù)的成本增加。在信息搜集、挖掘成本和監(jiān)督成本過(guò)高的情況下，銀行可能會(huì)根據(jù)自身比較優(yōu)勢(shì)，選擇精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)范圍作為應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的一種手段。然而，這種策略會(huì)導(dǎo)致家庭金融資源的可得性降低。

此外，在激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，銀行若僅僅以爭(zhēng)取客戶(hù)為目標(biāo)進(jìn)行盲目競(jìng)爭(zhēng)，可能會(huì)吸引信用風(fēng)險(xiǎn)較高、償還能力較弱的低質(zhì)量客戶(hù)，導(dǎo)致銀行陷入“贏者詛咒”困境，從而遭受損失[4]。因此，為避免落入“贏者詛咒”困境，銀行會(huì)更謹(jǐn)慎地篩選客戶(hù)，更加注重客戶(hù)的信用狀況、還款能力和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等。這可能會(huì)導(dǎo)致更多家庭難以通過(guò)銀行獲得貸款或其他金融服務(wù)，從而加劇家庭金融排斥問(wèn)題。

基于上述分析，銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)家庭金融排斥的正向效應(yīng)和負(fù)向效應(yīng)都可能存在。對(duì)于中國(guó)家庭而言，銀行競(jìng)爭(zhēng)程度加強(qiáng)究竟會(huì)緩解還是加劇家庭金融排斥？其作用機(jī)制是什么？基于中國(guó)家庭金融調(diào)查微觀數(shù)據(jù)，本文將展開(kāi)實(shí)證研究。

二、文獻(xiàn)綜述

學(xué)者們主要從宏觀和微觀兩個(gè)層面對(duì)家庭金融排斥的影響因素展開(kāi)研究。從宏觀層面看，區(qū)域差異、信息技術(shù)迭代和城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)家庭金融排斥產(chǎn)生影響。

家庭金融排斥問(wèn)題在我國(guó)東、中、西部呈現(xiàn)地區(qū)差異。外出務(wù)工情況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、信用環(huán)境和交通便利程度等是造成家庭金融排斥區(qū)域差異的主要原因[12]。此外，家庭金融排斥具有區(qū)域示范效應(yīng)和輻射效應(yīng)。特定地域的金融排斥程度與其鄰近地域的金融排斥狀況呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，即區(qū)域金融排斥呈現(xiàn)出高值與高值、低值與低值相互聚集的特點(diǎn)[13]。

信息技術(shù)發(fā)展對(duì)于家庭金融排斥的影響研究結(jié)論不一。一方面，人工智能、大數(shù)據(jù)、5G 等技術(shù)使金融機(jī)構(gòu)能夠更加公開(kāi)、透明地獲取和使用信息，有助于緩解銀行與客戶(hù)之間的信息不對(duì)稱(chēng)，對(duì)接銀行等金融機(jī)構(gòu)與客戶(hù)的需求，拓寬金融市場(chǎng)服務(wù)邊界，降低信息成本和交易成本，從而減輕家庭金融排斥問(wèn)題[14]。另一方面，信息技術(shù)的快速發(fā)展提高了金融機(jī)構(gòu)細(xì)分客戶(hù)的能力，產(chǎn)品的復(fù)雜化可能使得低收入或缺乏金融知識(shí)的人群被進(jìn)一步排斥在外。

此外，我國(guó)城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)背景下，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展相對(duì)滯后，農(nóng)村家庭的金融排斥問(wèn)題可能較為凸顯[15]。一些研究從城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融發(fā)展有助于縮小農(nóng)村和城市在金融供給方面的差距，顯著改善農(nóng)村家庭受到金融排斥的情況，但對(duì)城鎮(zhèn)家庭金融可得性的影響較小，驗(yàn)證了數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)于打破傳統(tǒng)金融的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)具有促進(jìn)作用[16]。

從微觀層面看，家庭作為金融需求的重要主體，家庭的經(jīng)濟(jì)特征和人口特征都會(huì)影響其受到金融排斥的可能性。

近年來(lái)，學(xué)者開(kāi)始關(guān)注家庭的認(rèn)知能力、社會(huì)關(guān)系等家庭無(wú)形資本對(duì)家庭金融排斥的影響。認(rèn)知能力是人腦加工、儲(chǔ)存和提取信息的能力。一方面，認(rèn)知能力會(huì)影響個(gè)體的社會(huì)交往，影響社會(huì)資本積累，而社會(huì)資本對(duì)于降低金融市場(chǎng)壁壘十分重要。另一方面，認(rèn)知能力的提高有助于個(gè)體擴(kuò)展信息獲取途徑和渠道，增強(qiáng)信息收集和處理能力，降低主觀金融排斥[17]。金融素養(yǎng)是認(rèn)知能力的重要方面。合理有效的金融市場(chǎng)參與需要一定的金融素養(yǎng)作支撐，金融知識(shí)匱乏可能導(dǎo)致自我排斥，金融素養(yǎng)的提高可以增進(jìn)金融需求主體對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律、金融產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)特征的理解和認(rèn)識(shí)，緩解家庭金融排斥[18]。

此外，社會(huì)關(guān)系廣泛、擁有高社會(huì)資本的群體（例如高職業(yè)聲望的家庭、擁有良好人際關(guān)系的家庭等）可以將無(wú)形的社會(huì)關(guān)系轉(zhuǎn)化為有形的信貸資源，不易受到金融排斥[19-20]。社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)高速度、低成本傳遞信息的特點(diǎn)使其成為有效的“信息橋”，有助于拓寬家庭信息獲取渠道，提高信息獲取便利性，降低信息獲取成本。此外，社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)可以通過(guò)“示范效應(yīng)”提升家庭金融素養(yǎng)，增強(qiáng)家庭參與金融活動(dòng)的意愿和能力，降低其受到金融排斥的概率[21]。

影響家庭金融排斥的因素復(fù)雜繁多。已有文獻(xiàn)主要從宏觀環(huán)境和家庭特征的角度進(jìn)行了研究，然而從金融供給的視角出發(fā)，從金融機(jī)構(gòu)層面探討家庭金融排斥問(wèn)題的研究較少。金融機(jī)構(gòu)在金融資源配置中扮演著重要角色，其產(chǎn)品和服務(wù)供給、經(jīng)營(yíng)策略等都直接影響家庭的金融參與程度。研究金融機(jī)構(gòu)（金融產(chǎn)品和服務(wù)的提供者）與家庭（金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求者）之間的關(guān)系，有助于更全面地理解家庭金融排斥的成因，并尋求相應(yīng)的解決途徑。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文所使用的微觀家庭數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）。該調(diào)查涵蓋了家庭收入消費(fèi)情況、資產(chǎn)負(fù)債狀況、人口特征和主觀態(tài)度等方面的信息。本文采用2011 年、2013 年、2015 年、2017 年和2019年CHFS 五輪調(diào)查數(shù)據(jù)，全面考察了我國(guó)家庭金融排斥的情況。銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）。此外，地級(jí)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、金融發(fā)展情況和互聯(lián)網(wǎng)普及率等數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)（CEIC）、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)。

（二）變量定義

1.被解釋變量

參照相關(guān)研究[22]，本文以“家庭是否獲得正規(guī)金融產(chǎn)品或服務(wù)”來(lái)衡量家庭受到金融排斥的情況。如果一個(gè)家庭沒(méi)有獲得任何形式的正規(guī)金融產(chǎn)品或服務(wù)，則定義這個(gè)家庭受到金融排斥。本文構(gòu)造家庭金融排斥虛擬變量，當(dāng)家庭受到金融排斥時(shí)賦值為1；相反，家庭未受到金融排斥時(shí)，該虛擬變量賦值為0。

此外，依據(jù)金融產(chǎn)品和服務(wù)的類(lèi)型，可將金融排斥分為投資類(lèi)和融資類(lèi)金融排斥。如果一個(gè)家庭沒(méi)有獲得任何投資類(lèi)金融產(chǎn)品或服務(wù)，則定義這個(gè)家庭受到投資類(lèi)金融排斥。投資類(lèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)包括銀行存款、股票基金、理財(cái)服務(wù)等。如果一個(gè)家庭沒(méi)有獲得任何融資類(lèi)金融產(chǎn)品或服務(wù)，則定義這個(gè)家庭受到融資類(lèi)金融排斥。融資類(lèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)包括信用卡和各類(lèi)貸款服務(wù)等。

2.解釋變量

參考已有研究[23]，本文利用每家銀行在地級(jí)市內(nèi)的分支行數(shù)量份額計(jì)算赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI），衡量銀行分支機(jī)構(gòu)分布集中度，并通過(guò)（1-HHI）的處理方式構(gòu)造正向的銀行競(jìng)爭(zhēng)度量指標(biāo)。具體計(jì)算公式如下：

其中，Branchk,c,t代表t 年銀行k 在城市c 的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量。BankHHIc,t衡量城市c 在t 年的銀行分支機(jī)構(gòu)分布集中度，是銀行競(jìng)爭(zhēng)的負(fù)向指標(biāo)。為了使指標(biāo)解讀更直觀，本文計(jì)算BankCompc,t作為城市c在t 年的銀行競(jìng)爭(zhēng)情況，BankCompc,t取值在0 到1 之間，越接近1 表示銀行業(yè)結(jié)構(gòu)壟斷程度越低，競(jìng)爭(zhēng)程度越強(qiáng)。

為體現(xiàn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥的影響，本文計(jì)算銀行競(jìng)爭(zhēng)指標(biāo)時(shí)，在國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行的基礎(chǔ)上，加入各類(lèi)傳統(tǒng)和新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行，后文簡(jiǎn)稱(chēng)該類(lèi)銀行為農(nóng)村類(lèi)銀行。

3.控制變量

參考已有研究[24]，本文從戶(hù)主個(gè)人特征、家庭特征和家庭所在地區(qū)特征三個(gè)維度選取控制變量。戶(hù)主個(gè)人特征維度的控制變量包括戶(hù)主年齡、年齡平方對(duì)數(shù)、性別、婚姻狀態(tài)及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度；家庭特征維度的控制變量包括家庭人口特征、經(jīng)濟(jì)狀況、家庭成員受教育程度和家庭城鄉(xiāng)屬性；家庭所在地區(qū)維度的控制變量包括地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融深度、互聯(lián)網(wǎng)普及率以及普惠金融發(fā)展情況?？刂谱兞棵Q(chēng)及定義如表1所示。

（三）模型設(shè)定

為探究銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)中國(guó)家庭金融排斥的影響，本文采用Probit 模型進(jìn)行分析。具體模型設(shè)定如下：

其中，F(xiàn)inExci,c,t代表居住于城市c的家庭i在t年是否受到金融排斥，BankCompc,t代表t 年家庭i 所在城市c 的銀行競(jìng)爭(zhēng)程度。Controlsi,c,t為控制變量，Yeart和Provincec分別代表年份固定效應(yīng)和省份固定效應(yīng)。

四、實(shí)證結(jié)果分析①本文根據(jù)實(shí)證設(shè)計(jì)進(jìn)行分析，結(jié)論供參考。

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)如表2 所示。在研究樣本期間內(nèi)，大約有15%的中國(guó)家庭未獲得任何形式的正規(guī)金融產(chǎn)品或服務(wù)。約17%的中國(guó)家庭沒(méi)有銀行存款賬戶(hù)、股票賬戶(hù)等任何形式的正規(guī)投資類(lèi)金融賬戶(hù)。僅有25%的家庭獲得了正規(guī)融資類(lèi)信貸產(chǎn)品或服務(wù)。銀行競(jìng)爭(zhēng)的均值為0.83，最小值為0.68，最大值為0.93，說(shuō)明不同地區(qū)銀行競(jìng)爭(zhēng)程度存在異質(zhì)性。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥的影響

1.Probit模型回歸結(jié)果

表3展示了Probit模型的回歸結(jié)果。結(jié)果表明，隨著家庭所在地級(jí)市銀行競(jìng)爭(zhēng)的加劇，家庭受到金融排斥的概率顯著降低。對(duì)于投資類(lèi)金融排斥和融資類(lèi)金融排斥，這一結(jié)論均成立。但是，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)投資類(lèi)金融排斥和融資類(lèi)金融排斥的影響呈現(xiàn)出一定差異。銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭投資類(lèi)金融排斥的緩解作用大于其對(duì)家庭融資類(lèi)金融排斥的緩解作用。這可能與銀行競(jìng)爭(zhēng)緩解投資類(lèi)金融排斥和融資類(lèi)金融排斥的機(jī)制不同有關(guān)。銀行競(jìng)爭(zhēng)程度加劇促使銀行擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋范圍、豐富金融產(chǎn)品與服務(wù)、降低服務(wù)費(fèi)率，提高家庭獲取投資類(lèi)金融資源的主觀意愿，降低家庭受到投資類(lèi)金融排斥的概率。對(duì)于融資類(lèi)金融排斥，除家庭主觀意愿外，是否獲得融資類(lèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)還受到外部客觀條件約束。競(jìng)爭(zhēng)加劇促使銀行更有動(dòng)力去搜集、挖掘和分析客戶(hù)信息，從而減輕信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。這在一定程度上有助于緩解家庭信貸約束，為家庭提供更多融資機(jī)會(huì)，降低家庭受到融資類(lèi)金融排斥的概率。

表3 銀行競(jìng)爭(zhēng)與家庭金融排斥

從控制變量的回歸結(jié)果看，家庭成員平均受教育水平與家庭受到金融排斥的概率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，原因可能在于教育提高了家庭獲取和理解金融知識(shí)的能力。家庭參與金融活動(dòng)的主觀意愿和客觀能力都建立在對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律、金融產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)特征的正確理解和認(rèn)識(shí)上，提高受教育水平和金融知識(shí)水平可以緩解家庭金融排斥。此外，我國(guó)城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的制度因素會(huì)影響家庭受到金融排斥的概率，農(nóng)村家庭更容易受到金融排斥。

2.內(nèi)生性問(wèn)題分析

Probit 模型的回歸結(jié)果可能存在由反向因果和遺漏變量問(wèn)題造成的內(nèi)生性偏誤。第一，銀行可能傾向于選擇在家庭金融需求比較旺盛的地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，以獲得更多客源和利潤(rùn)，即存在反向因果問(wèn)題。第二，除了本文控制的戶(hù)主個(gè)人特征、家庭特征、家庭所在地級(jí)市經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展?fàn)顩r等變量，環(huán)境、區(qū)域文化等無(wú)法準(zhǔn)確度量或不可觀測(cè)的因素也會(huì)影響家庭受到金融排斥的情況，即存在遺漏變量問(wèn)題。為緩解反向因果和遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題，本文擬采用工具變量法。參考已有研究[25]，將城市劃分為三類(lèi)：直轄市、副省級(jí)城市、同一省份內(nèi)其他城市(除去副省級(jí)城市)。本文使用同一類(lèi)型城市（不包括自身）銀行競(jìng)爭(zhēng)程度均值作為工具變量，進(jìn)行兩階段工具變量回歸。表4 報(bào)告了工具變量回歸的估計(jì)結(jié)果。一階段F 檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明工具變量滿(mǎn)足相關(guān)性假設(shè)，同時(shí)弱工具變量檢驗(yàn)結(jié)果表明所選工具變量拒絕了弱工具變量的假設(shè)，工具變量選擇合理。表4 結(jié)果顯示，使用工具變量之后，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于家庭金融排斥，無(wú)論是投資類(lèi)金融排斥還是融資類(lèi)金融排斥的系數(shù)均顯著為負(fù)，說(shuō)明考慮內(nèi)生性問(wèn)題后，本文結(jié)果依然穩(wěn)健。

表4 兩階段銀行競(jìng)爭(zhēng)工具變量回歸

3.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）改變銀行競(jìng)爭(zhēng)度量方式。

參考已有研究[26]，本文利用除前五大國(guó)有商業(yè)銀行之外的其他銀行分支機(jī)構(gòu)占比來(lái)衡量銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度，驗(yàn)證本文結(jié)論的穩(wěn)健性。具體計(jì)算過(guò)程如下所示：

其中，CR5c,t為五大國(guó)有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)占該地級(jí)市所有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)的比重。Bank-Comp5c,t為其他銀行分支機(jī)構(gòu)占比，是CR5c,t的負(fù)向指標(biāo)，取值在0 到1 之間，越接近于0 代表銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越弱，壟斷程度越高。表5 的實(shí)證結(jié)果與基礎(chǔ)回歸一致，驗(yàn)證了本文結(jié)論的穩(wěn)健性。

表5 其他銀行分支機(jī)構(gòu)占比與家庭金融排斥

（2）考慮銀行競(jìng)爭(zhēng)滯后效應(yīng)。

從分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立到對(duì)所在地區(qū)居民完成金融產(chǎn)品和服務(wù)推廣，金融知識(shí)傳播及金融觀念普及均需要一定時(shí)間。因此，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥的影響可能存在滯后效應(yīng)，即當(dāng)期家庭所在地的銀行競(jìng)爭(zhēng)程度可能會(huì)影響家庭未來(lái)受到金融排斥的可能性。接下來(lái)，本文考察家庭所在地級(jí)市滯后一期的銀行競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)于家庭金融排斥的影響，驗(yàn)證本文結(jié)論的穩(wěn)健性。回歸結(jié)果如表6 所示，證實(shí)本文的結(jié)論是穩(wěn)健的。

表6 銀行競(jìng)爭(zhēng)滯后一期與家庭金融排斥

（3）改變金融排斥度量層面。

除了從微觀家庭層面衡量家庭是否受到金融排斥，還可以從中觀地區(qū)層面考慮地區(qū)的家庭金融排斥問(wèn)題。首先，本文在地級(jí)市層面計(jì)算家庭金融排斥率，即受到金融排斥的家庭占總家庭數(shù)的比例。其次，通過(guò)家庭存貸款賬戶(hù)總數(shù)除以總家庭數(shù)，計(jì)算得到地級(jí)市層面的戶(hù)均存貸款賬戶(hù)數(shù)來(lái)度量地級(jí)市層面的家庭金融排斥情況，戶(hù)均存貸款賬戶(hù)數(shù)越高，家庭金融排斥程度越輕。回歸結(jié)果如表7 所示，證明了本文的結(jié)論是穩(wěn)健的。

表7 銀行競(jìng)爭(zhēng)與家庭金融排斥（地區(qū)層面）

（4）改變金融排斥度量范圍。

根據(jù)家庭對(duì)正規(guī)金融產(chǎn)品和服務(wù)是否存在需求，本文將受到金融排斥的家庭分為兩類(lèi)：一類(lèi)是存在金融需求但是受到金融排斥的家庭；另一類(lèi)是不存在金融需求因此受到金融排斥的家庭，即受到自我排斥的家庭。接下來(lái)，本文將調(diào)整家庭金融排斥的定義范圍，排除家庭受到自我排斥的情況，剔除“不需要”金融產(chǎn)品或服務(wù)的樣本家庭，進(jìn)行穩(wěn)健性分析。表8 顯示，剔除受到自我排斥的樣本家庭后，實(shí)證結(jié)果與基礎(chǔ)回歸一致，驗(yàn)證了本文結(jié)論的穩(wěn)健性。

（三）異質(zhì)性分析

銀行競(jìng)爭(zhēng)緩解家庭金融排斥應(yīng)具有普惠性，以滿(mǎn)足社會(huì)各階層和群體的金融需求，尤其需要關(guān)注弱勢(shì)群體，確保為他們提供便捷、安全、可負(fù)擔(dān)的金融服務(wù)。弱勢(shì)群體主要包括農(nóng)村家庭、生活在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)滯后地區(qū)的家庭以及老年家庭等。接下來(lái)，本文將從城鄉(xiāng)差異、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異和家庭年齡結(jié)構(gòu)差異的角度，檢驗(yàn)銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥的緩解效應(yīng)對(duì)于不同群體是否具有普惠性。

1.城鄉(xiāng)差異

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，農(nóng)村地區(qū)金融發(fā)展相對(duì)滯后，政府制定普惠金融政策、銀行調(diào)整分支機(jī)構(gòu)布局都應(yīng)充分考慮城鄉(xiāng)差異。為探究銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)城鄉(xiāng)家庭影響的異質(zhì)性，本文將樣本分為城鎮(zhèn)家庭和農(nóng)村家庭分別進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。表9 的結(jié)果顯示，銀行競(jìng)爭(zhēng)可以顯著緩解城鎮(zhèn)家庭金融排斥，但對(duì)農(nóng)村家庭的影響不顯著，表明銀行機(jī)構(gòu)在農(nóng)村地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)不足，可能還沒(méi)有充分發(fā)揮普惠效應(yīng)。其原因可能在于：首先，由于城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、居民收入水平等方面的差異，銀行在農(nóng)村設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的成本較高，而預(yù)期回報(bào)較低。這導(dǎo)致銀行在追求利益最大化的動(dòng)機(jī)下更偏向于在城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致農(nóng)村家庭普遍面臨金融服務(wù)供給不足的問(wèn)題[12]。其次，農(nóng)村信用體系不夠完善，銀行面臨較高信用風(fēng)險(xiǎn)。在此金融環(huán)境下，銀行信貸投放意愿不足，農(nóng)村有限的銀行分支機(jī)構(gòu)不能充分滿(mǎn)足農(nóng)村家庭的金融需求，反而可能成為農(nóng)村資金的外流渠道，這可能會(huì)進(jìn)一步加劇農(nóng)村家庭的融資類(lèi)金融排斥。因此，解決家庭金融排斥問(wèn)題要因地制宜，兼顧效率與公平，促進(jìn)城鄉(xiāng)金融協(xié)調(diào)發(fā)展[27]。

表9 銀行競(jìng)爭(zhēng)與家庭金融排斥的城鄉(xiāng)差異

2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異

銀行競(jìng)爭(zhēng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之間呈正相關(guān)關(guān)系，銀行分支機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的地區(qū)分布更密集，競(jìng)爭(zhēng)更充分。為識(shí)別不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的城市之間銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥影響的差異，本文將樣本分為不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的地級(jí)市進(jìn)行分組回歸分析。表10 的結(jié)果顯示，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的地區(qū)（高人均GDP 組和一、二、三線(xiàn)城市組），銀行競(jìng)爭(zhēng)能顯著緩解金融排斥，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的地區(qū)（低人均GDP 組和三線(xiàn)以下城市組）卻不顯著。其原因可能在于：銀行在商業(yè)可持續(xù)目標(biāo)下會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、成本和收益進(jìn)行權(quán)衡，在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或提供金融服務(wù)的積極性不夠，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)銀行競(jìng)爭(zhēng)不充分，金融供給不足，難以發(fā)揮銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥的緩解作用。

表10 銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥影響的地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異

3.家庭年齡結(jié)構(gòu)差異

老年人口更容易受到金融排斥[28]。首先，老年人口對(duì)于新事物的接受程度一般來(lái)說(shuō)較低，金融認(rèn)知水平不足，但風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高，這些特征導(dǎo)致老年人口獲取金融產(chǎn)品與服務(wù)的主觀意愿不強(qiáng)。其次，老年人口在醫(yī)療健康養(yǎng)老等方面的大量開(kāi)支會(huì)限制其金融服務(wù)的購(gòu)買(mǎi)需求。因此，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)不同年齡結(jié)構(gòu)家庭的金融排斥緩解效應(yīng)也可能存在差異。本文分別按照戶(hù)主年齡的中位數(shù)和家庭老年人占比的中位數(shù)，將樣本分為高（低）戶(hù)主年齡家庭和高（低）老年人占比家庭進(jìn)行分組回歸。表11 的結(jié)果表明，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥的緩解作用僅在老齡化程度較低的“年輕”家庭顯著，對(duì)于“老年”家庭的作用不顯著。這說(shuō)明，老年群體應(yīng)是我國(guó)普惠金融發(fā)展的重點(diǎn)服務(wù)人群，銀行競(jìng)爭(zhēng)除了要在供給層面提高金融可得性，還需進(jìn)一步考慮老年群體的需求，加大金融產(chǎn)品和服務(wù)宣傳力度，促進(jìn)金融觀念的傳播和普及，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上考慮老年人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和認(rèn)知特點(diǎn)，提供多元化的金融產(chǎn)品與服務(wù)。

（四）影響機(jī)制分析

銀行競(jìng)爭(zhēng)可以通過(guò)增加和豐富金融產(chǎn)品與服務(wù)供給、降低利率和金融服務(wù)費(fèi)率等直接緩解家庭投資類(lèi)與融資類(lèi)金融排斥。此外，銀行競(jìng)爭(zhēng)能否通過(guò)改善知識(shí)環(huán)境和信息環(huán)境，間接緩解家庭金融排斥？本文擬從提升家庭金融知識(shí)水平和改善銀行家庭間信息不對(duì)稱(chēng)的角度，驗(yàn)證銀行競(jìng)爭(zhēng)緩解金融排斥的間接機(jī)制。

1.銀行競(jìng)爭(zhēng)、金融知識(shí)與家庭金融排斥

競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行分支機(jī)構(gòu)覆蓋率提高，使其營(yíng)銷(xiāo)范圍擴(kuò)大。首先，銀行通過(guò)各種渠道發(fā)布金融產(chǎn)品和服務(wù)的信息，增進(jìn)居民對(duì)銀行金融產(chǎn)品和服務(wù)的了解，同時(shí)也會(huì)提高居民的金融知識(shí)水平。其次，競(jìng)爭(zhēng)將促使銀行更多地向客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的金融咨詢(xún)和理財(cái)建議等服務(wù)，直接向客戶(hù)傳播金融知識(shí)，提升居民金融素養(yǎng)。而已有大量研究表明，金融知識(shí)水平的提升會(huì)顯著增加家庭的金融參與[16，18，29-30]，降低家庭金融排斥。為驗(yàn)證銀行競(jìng)爭(zhēng)是否能提升家庭金融知識(shí)水平，從而緩解家庭金融排斥，本文使用OLS模型進(jìn)行回歸分析，具體回歸方程設(shè)定如下：

其中，F(xiàn)inLiti,c,t代表城市c 家庭i 的戶(hù)主在t 年的金融知識(shí)水平。參考已有研究[31]，本文從利率計(jì)算問(wèn)題、通貨膨脹理解、投資風(fēng)險(xiǎn)判斷、一般性金融知識(shí)、專(zhuān)業(yè)性金融知識(shí)和投資風(fēng)險(xiǎn)六個(gè)方面來(lái)測(cè)度家庭金融知識(shí)。BankCompc,t代表t 年家庭i 所在城市c的銀行競(jìng)爭(zhēng)程度。Controlsi,c,t為控制變量，Yeart和Provincec分別代表年份固定效應(yīng)和省份固定效應(yīng)。表12 的結(jié)果顯示，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融知識(shí)水平的回歸系數(shù)顯著為正，驗(yàn)證了銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)家庭金融知識(shí)提升的正向促進(jìn)作用。

表12 機(jī)制分析

2.銀行競(jìng)爭(zhēng)、信息不對(duì)稱(chēng)與家庭金融排斥

銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇使金融服務(wù)渠道進(jìn)一步下沉，更加貼近客戶(hù)群體，有利于獲取客戶(hù)信息、建立長(zhǎng)期關(guān)系，減輕銀行與個(gè)人之間信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。此外，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境會(huì)給銀行帶來(lái)更大的績(jī)效壓力，銀行將有動(dòng)機(jī)更積極尋求和獲取客戶(hù)信息，從而緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。

為驗(yàn)證銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇能否緩解銀行與家庭間的信息不對(duì)稱(chēng)，從而降低家庭金融排斥，本文使用Probit模型進(jìn)行回歸分析，模型設(shè)定如下：

其中，InfAsyi,c,t代表居住于城市c 的家庭i在t年是否由于信息不對(duì)稱(chēng)的原因受到金融排斥。如果家庭由于信息不對(duì)稱(chēng)的緣故而未獲得任何正規(guī)金融產(chǎn)品或服務(wù)，該虛擬變量賦值為1；相反，賦值為0。BankCompc,t代表t 年家庭i 所在城市c 的銀行競(jìng)爭(zhēng)程度。Controlsi,c,t為控制變量，Yeart和Provincec分別代表年份固定效應(yīng)和省份固定效應(yīng)。表12 的結(jié)果表明，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)變量的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇能夠顯著降低家庭因信息不對(duì)稱(chēng)而受到金融排斥的概率，驗(yàn)證了銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)銀行與家庭間信息不對(duì)稱(chēng)的緩解作用。

五、研究結(jié)論及建議

圍繞銀行競(jìng)爭(zhēng)能否以及如何緩解家庭金融排斥問(wèn)題，本文利用中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）2011—2019 年數(shù)據(jù)，識(shí)別家庭層面的金融排斥，以地級(jí)市銀行分支機(jī)構(gòu)分布集中度測(cè)度銀行競(jìng)爭(zhēng)，運(yùn)用Probit模型研究了銀行競(jìng)爭(zhēng)與家庭金融排斥之間的關(guān)系與作用機(jī)理。研究結(jié)果表明：首先，銀行競(jìng)爭(zhēng)能夠顯著減輕家庭金融排斥問(wèn)題，對(duì)于投資類(lèi)和融資類(lèi)金融排斥均有緩解作用，但對(duì)投資類(lèi)金融排斥的邊際效應(yīng)更明顯；其次，銀行競(jìng)爭(zhēng)有助于提高家庭金融知識(shí)水平、減輕銀行與家庭之間信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，從而降低家庭陷入金融排斥困境的可能性；再次，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥的緩解效應(yīng)具有明顯的城鄉(xiāng)差異、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異和家庭年齡結(jié)構(gòu)差異。具體而言，銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)家庭金融排斥的緩解作用對(duì)于城鎮(zhèn)家庭、經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)家庭和年輕化家庭效果顯著，而對(duì)農(nóng)村家庭、經(jīng)濟(jì)較落后地區(qū)家庭和老齡化家庭無(wú)顯著效果。

基于上述研究結(jié)論，本文提出如下建議。

第一，進(jìn)一步健全競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，高質(zhì)量擴(kuò)大金融供給，完善金融分層式、差異化服務(wù)體系。引導(dǎo)國(guó)有大型商業(yè)銀行進(jìn)一步加大金融基礎(chǔ)設(shè)施投入，綜合應(yīng)用線(xiàn)上線(xiàn)下相融合的方式，合理提高分支機(jī)構(gòu)覆蓋率，優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù)手段，降低金融服務(wù)門(mén)檻。進(jìn)一步支持全國(guó)性股份制商業(yè)銀行、地方商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等銀行機(jī)構(gòu)找到符合自身發(fā)展特點(diǎn)的差異化發(fā)展路線(xiàn)，例如社區(qū)銀行、鄉(xiāng)村金融服務(wù)點(diǎn)等，下沉金融服務(wù)重心，拓寬服務(wù)渠道，增加受眾群體，提供安全、便捷、實(shí)惠的產(chǎn)品和服務(wù)。

第二，重視城鄉(xiāng)金融供給不均衡問(wèn)題，重點(diǎn)推進(jìn)農(nóng)村地區(qū)普惠金融發(fā)展。合理放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建多元化、競(jìng)爭(zhēng)性的農(nóng)村銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，加快完善農(nóng)村配套金融設(shè)施，例如建設(shè)信用信息平臺(tái)、完善互聯(lián)網(wǎng)金融配套設(shè)施、健全農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押配套機(jī)制等。

第三，重視我國(guó)老齡化程度快速發(fā)展下日益凸顯的老年金融服務(wù)問(wèn)題，加大金融普惠政策對(duì)老年人口的幫扶力度。銀行可以設(shè)立老年金融服務(wù)專(zhuān)區(qū)，提供個(gè)性化、定制化的金融產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，積極推進(jìn)金融科技創(chuàng)新，提供老年人友好型的金融服務(wù)平臺(tái)和應(yīng)用。

第四，暢通銀行競(jìng)爭(zhēng)賦能普惠金融發(fā)展的路徑機(jī)制，充分發(fā)揮普惠效應(yīng)。設(shè)置適當(dāng)考核標(biāo)準(zhǔn)，如提高消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)要求、履行社會(huì)責(zé)任要求等，引導(dǎo)銀行定期進(jìn)行金融知識(shí)普及教育，擴(kuò)展金融咨詢(xún)服務(wù)范圍，增加金融產(chǎn)品推廣的頻次，強(qiáng)化金融服務(wù)信息披露，降低金融服務(wù)認(rèn)知門(mén)檻，緩解信息不對(duì)稱(chēng)。積極發(fā)展信息化普惠金融，發(fā)揮金融科技效能，推動(dòng)數(shù)字支付、在線(xiàn)借貸和智能投資等新興領(lǐng)域快速發(fā)展。