從8 月中旬開(kāi)始，北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲，截至9 月15 日，發(fā)熱量5500kcal/kg 和5000kcal/kg普通品質(zhì)的現(xiàn)貨動(dòng)力煤在北方港口的交易價(jià)格分別達(dá)到920 元/t 以上和810 元/t 以上，4 周時(shí)間已經(jīng)普遍累計(jì)上漲120元/t左右。

分析認(rèn)為，此輪北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)上漲啟動(dòng)時(shí)間之早、上漲過(guò)程之簡(jiǎn)單、上漲幅度之大、上漲持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，已經(jīng)超出了幾乎所有市場(chǎng)有關(guān)人士的預(yù)期。

從需求層面看，對(duì)國(guó)慶節(jié)之前北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)走勢(shì)不宜有過(guò)高期望，主要原因是，當(dāng)前針對(duì)北方港口的現(xiàn)貨動(dòng)力煤需求處于“小眾”狀態(tài)，可能難以抵擋電煤供大于求帶來(lái)的沿海地區(qū)動(dòng)力煤供求關(guān)系趨于寬松的大勢(shì)。

第一，發(fā)電企業(yè)處于“不缺煤”狀態(tài)。一是，目前沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存量仍然較高（見(jiàn)附圖1），截至9 月14 日，“CCTD 沿海8 省動(dòng)力煤終端用戶(hù)數(shù)據(jù)”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存量為3684.7 萬(wàn)t，分別比2022 年和2021 年同期高出713.1 萬(wàn)t 和1687 萬(wàn)t。

二是，從歷史數(shù)據(jù)看，目前至10 月底的未來(lái)一段時(shí)期，沿海地區(qū)的電煤日耗將確定性走低（見(jiàn)附圖2），將抑制發(fā)電企業(yè)對(duì)動(dòng)力煤的采購(gòu)熱情和采購(gòu)數(shù)量。

三是，2023 年以來(lái)長(zhǎng)協(xié)電煤供應(yīng)得到比較好的落實(shí)，而且對(duì)大型發(fā)電企業(yè)集團(tuán)的調(diào)研了解到，至少在9月份，進(jìn)口動(dòng)力煤（特別是來(lái)自印尼的低熱值動(dòng)力煤）的到貨量仍然處于高位。

在上述形勢(shì)下，發(fā)電企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)走高的抵制心理越來(lái)越堅(jiān)決，減少、甚至?xí)和２少?gòu)現(xiàn)貨動(dòng)力煤的現(xiàn)象較為普遍，甚至不排除未來(lái)一段時(shí)間長(zhǎng)協(xié)電煤“外溢”的可能性。

第二，近期對(duì)現(xiàn)貨動(dòng)力煤需求以“小眾”為主。這些需求主要來(lái)自以下幾個(gè)方面：

一是，進(jìn)入9 月份之后沿海地區(qū)電煤日耗的衰減程度低于預(yù)期，有少數(shù)地區(qū)因?yàn)榻趨^(qū)域內(nèi)用電負(fù)荷偏高和秋季持續(xù)高溫而推遲機(jī)組檢修計(jì)劃，從而迫使少數(shù)發(fā)電企業(yè)增加了現(xiàn)貨動(dòng)力煤的少量應(yīng)急性采購(gòu)需求。

二是，部分先前中標(biāo)下游消費(fèi)企業(yè)動(dòng)力煤采購(gòu)計(jì)劃、并將于9月中下旬供貨的貿(mào)易企業(yè)，確有尚未采購(gòu)的“空單”。

三是，近期煤價(jià)的超預(yù)期上漲，打亂了部分消費(fèi)企業(yè)的采購(gòu)節(jié)奏、甚至出現(xiàn)恐慌性采購(gòu)心理和現(xiàn)實(shí)需求。

四是，近期部分下游貿(mào)易企業(yè)的“囤貨”需求有所顯現(xiàn)等。整體上看，這些需求體量較小、持續(xù)性不足、比較容易得到滿(mǎn)足，對(duì)北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)持續(xù)上漲的支撐力度有限。