林蔓

10月18日，國投瑞銀基金公布了基金經(jīng)理施成在管的6只產(chǎn)品2023 年三季報(bào)。該季度，6 只基金的規(guī)模再度下行，合計(jì)減少超50億元人民幣。

施成在管產(chǎn)品重倉股名單高度重疊，均以新能源行業(yè)相關(guān)個(gè)股為主，且三季度調(diào)倉幅度較小。但正因?yàn)橹貍}該板塊，6 只產(chǎn)品三季度的收益率全部告負(fù)，凈值增長(zhǎng)率在-17% 至-23% 之間。但他對(duì)新能源行業(yè)依舊樂觀，看好2023-2025年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)的公司的行情。

在管產(chǎn)品的規(guī)模單季減少四分之一以上，并自2021年三季度以來首次跌破150 億元。今年三季度，國投瑞銀基金經(jīng)理施成的產(chǎn)品管理規(guī)模，出現(xiàn)了大幅下降，降至147.91億元，較上季度末減少54.74億元。

核心“名將”業(yè)績(jī)、規(guī)模均下滑

近期，公募基金進(jìn)入三季報(bào)的密集披露期，中庚基金丘棟榮、國投瑞銀基金施成等多位知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品經(jīng)營情況浮出水面。受市場(chǎng)影響，率先曝光的83 只基金中，受主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品拖累，單季度基金利潤(rùn)合計(jì)虧超51億元。

三季度以來，A 股市場(chǎng)再次步入震蕩調(diào)整階段，上證指數(shù)跌破3000 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，甚至再度打響2900 點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至10 月23 日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均刷新年內(nèi)新低，年初至今分別下跌4.85%、14.43%、20.53%。

今年三季度，A 股三大指數(shù)均持續(xù)下跌，導(dǎo)致權(quán)益基金的業(yè)績(jī)也遭遇大面積下滑。東方財(cái)富Choice 數(shù)據(jù)顯示，三季度上證指數(shù)跌2.86%，深證成指跌8.32%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌9.53%。

圖一：國投瑞銀先進(jìn)制造三季度凈值走勢(shì)

圖二、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)三季度凈值走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

在此情況下，國投瑞銀旗下“名將”施成管理的國投瑞銀先進(jìn)制造、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國投瑞銀進(jìn)寶、國投瑞銀新能源，三季度的凈值跌幅均超過20%。其中，前3只產(chǎn)品同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約在-3%上下，國投瑞銀新能源三季度業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-14.15%；國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有A 下跌17.55%，國投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有A 下跌17.9%，業(yè)績(jī)跌幅均超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的-3.58%。

凈值下跌疊加份額贖回，這6只產(chǎn)品的規(guī)模也都出現(xiàn)了縮水。其中，國投瑞銀先進(jìn)制造從35.54億元降至26.49億元，國投瑞銀新能源從69.61億元下降至48.40億元，國投瑞銀進(jìn)寶從33.26億元降至24.01億元，國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)從40.84億元降至30.01億元。

這也導(dǎo)致施成的在管產(chǎn)品規(guī)模大幅下降。截至三季度末，其在管規(guī)模為147.91 億元，較二季度末的202.65億元，減少約54.74 億元，并自2021 年三季度以來首次跌破150億元。

依然堅(jiān)守新能源

不過從三季報(bào)來看，施成三季度依舊堅(jiān)守新能源，且高倉位運(yùn)作。除了國投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有三季末倉位為88.18%，其他5只產(chǎn)品倉位均在90%以上。

披露顯示，施成在管產(chǎn)品主要重倉在寧德時(shí)代（300750.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、天賜材料（002709.SZ）、華友鈷業(yè)（603799.SH）、永興材料（002756.SZ）等新能源個(gè)股上。其中，寧德時(shí)代為第一重倉股，占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)9.76%，幾乎是頂格持有。

與二季度相比，上述六只產(chǎn)品的前十大重倉股，基本沒有變化，僅國投瑞銀先進(jìn)制造新進(jìn)了新宙邦（300037.SZ），融捷股份（002192.SZ）則退出前十。

而上述產(chǎn)品的重倉股，三季度持續(xù)下挫。其中，寧德時(shí)代當(dāng)季累計(jì)跌幅為11.26%。天齊鋰業(yè)、永興材料、天賜材料分別累計(jì)下跌21.43%、25.85%、34.38%。

施成在三季報(bào)中稱，目前不少制造業(yè)已經(jīng)走到了供需關(guān)系的極點(diǎn)，其單位盈利能力已經(jīng)見底，還有一些環(huán)節(jié)也即將進(jìn)入這一階段。

施成認(rèn)為，新能源汽車的銷量、庫存、價(jià)格、預(yù)期都到了一個(gè)比較極限的狀態(tài)，已經(jīng)處于衰退的末期。今年三季度再次去庫存之后，行業(yè)的各個(gè)方面更加接近底部。隨著需求的恢復(fù)，未來行業(yè)龍頭將會(huì)持續(xù)向好。

他并認(rèn)為，在新能源發(fā)電行業(yè)，硅料價(jià)格目前已經(jīng)見底，組件環(huán)節(jié)的價(jià)格下行也在過程中，目前組件已經(jīng)開始面臨盈利下行的壓力，但由于產(chǎn)能擴(kuò)張還在繼續(xù)，還難說能在今年見底，將選擇其中新技術(shù)、低滲透率產(chǎn)品進(jìn)行投資。

施成還稱，以新能源為代表的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的估值中樞下移，2023年盈利增速下降，整體市場(chǎng)預(yù)期處于低點(diǎn)，因此看好2023-2025年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)的公司的行情。

被曝內(nèi)部管控存在問題

除了“名將”失利，據(jù)其他媒體報(bào)道，近期有國投瑞銀內(nèi)部員工爆料，公司管控存在問題。其中包括新入職的員工面臨著專業(yè)知識(shí)和工作經(jīng)驗(yàn)的不足，使得客戶服務(wù)無法滿意。從業(yè)時(shí)間長(zhǎng)的客戶經(jīng)理的素質(zhì)也不能達(dá)到統(tǒng)一的高標(biāo)準(zhǔn)和高水平，導(dǎo)致公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)需要花費(fèi)大量時(shí)間才能完成或難以落地。這使得客戶感到非常不滿，客戶粘性減弱，與理想中的客戶關(guān)系維護(hù)效果相差甚遠(yuǎn)。”

“與過往相比，國投瑞銀基金公司機(jī)構(gòu)客戶營銷服務(wù)的形式、檔次和品質(zhì)均有所改善，但仍然停留在傳統(tǒng)的客戶回饋形式上，未能充分體現(xiàn)人性化服務(wù)的真正價(jià)值和特色化服務(wù)體現(xiàn)?！痹搯T工稱。

該員工進(jìn)一步透露：“針對(duì)重點(diǎn)戰(zhàn)略客戶，會(huì)定期上門訪問、送禮物等形式來維系。為此，客戶經(jīng)理會(huì)制訂詳盡的訪問方案，并嚴(yán)格按照計(jì)劃執(zhí)行，以確?？蛻舻臐M意度。在各種節(jié)日期間，通過電話、禮品等形式與客戶進(jìn)行溝通，以增強(qiáng)客戶對(duì)其的信任?！?/p>