現(xiàn)階段可以說是醫(yī)療人每天都處在煎熬之中，鑒于投資者當(dāng)下信心極為脆弱，所以今天再給大家分析一下，當(dāng)前醫(yī)療板塊的現(xiàn)狀以及前景。

首先醫(yī)療在20年經(jīng)歷了一波疫情之后，極大的刺激了需求和生產(chǎn)，20-21也是一波醫(yī)療的壯闊大牛。

但隨著疫情結(jié)束，醫(yī)療擴(kuò)張的產(chǎn)能開始出現(xiàn)一定程度的過剩，而醫(yī)療板塊的利潤增速也確實(shí)出現(xiàn)了放緩。

所以這幾年一方面醫(yī)藥股經(jīng)歷了一個(gè)周期頂峰往下走的過程，一方面加上美聯(lián)儲(chǔ)加息，成長(zhǎng)股普遍下跌。

估值層面呢，中證800醫(yī)藥指數(shù)的市盈率是27.5倍，歷史最低估值區(qū)域是出現(xiàn)在19年的22倍的位置。

顯然，這波醫(yī)療還沒去到19年這種極端低迷的位置，但也絕對(duì)是底部區(qū)域附近。

由于產(chǎn)能、供給逐漸回到平衡，當(dāng)前也是回歸穩(wěn)步經(jīng)營，復(fù)蘇向好的節(jié)奏。

那么醫(yī)療未來長(zhǎng)遠(yuǎn)又是何去向呢？醫(yī)療板塊的兩個(gè)基本增長(zhǎng)邏輯是：

第一、是受益于整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)。

這點(diǎn)對(duì)于所有行業(yè)都一樣，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了，那么對(duì)應(yīng)行業(yè)只要能跟上社會(huì)體系，整體的收入水平就會(huì)增加。

而醫(yī)療本身就是和消費(fèi)一樣的基礎(chǔ)性行業(yè)，這個(gè)層面，只要長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么醫(yī)療板塊也會(huì)增長(zhǎng)。

第二、是健康行業(yè)占比提升的增長(zhǎng)。

根據(jù)《美國政府開支與預(yù)算辦公室》的報(bào)告，從1970年到2018年，美國醫(yī)療保健開支的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

1970 年，美國的醫(yī)療開支占GDP 的7.3%，而到2018年，這一比例上升到了17.7%，預(yù)計(jì)到2028年，美國的醫(yī)療保健開支將占GDP的19.7%。

也就是58年時(shí)間，醫(yī)療保健占GDP開支的增長(zhǎng)從原先的7.3%增長(zhǎng)到19.7%，也即醫(yī)療行業(yè)，相對(duì)GDP增長(zhǎng)，有2-3%左右的超額發(fā)展空間。

為啥美國的醫(yī)療支出能夠穩(wěn)步提升呢？因?yàn)槿艘簧尼t(yī)療開支80%都在60歲之后，所以醫(yī)療行業(yè)也是高度受益于老齡化，而隨著醫(yī)療水平和健康意識(shí)提升，老齡化也是必然趨勢(shì)。

目前國內(nèi)60 年代這波人恰好是嬰兒潮，人口占比最高，且財(cái)富持有量最大，隨著這一波人逐漸退休，那么對(duì)于醫(yī)療開支的需求也將會(huì)快速提升。目前國內(nèi)醫(yī)療保健支出占GDP開支的比例只有5.3%，也即比美國1970年最低水平還是要遜色很多，距離現(xiàn)在美國的18%更是相差甚遠(yuǎn)。這種原因可能和體制、經(jīng)濟(jì)都有關(guān)系。但拉長(zhǎng)了看，有老齡化加持，這個(gè)超額發(fā)展肯定會(huì)一直持續(xù)下去。

這里順帶也提下日本，日本醫(yī)療開支也是從最早的3.8%提升到了10.9%，而快速發(fā)展的周期，恰好也是老齡化加劇，日本老年人占據(jù)核心財(cái)富的90年代末期。

同樣我們?nèi)タ丛侥?，作為發(fā)展中國家，醫(yī)療開支占比同樣也只有7.1%左右。所以醫(yī)療超速增長(zhǎng)，算是全球各國的大勢(shì)所趨。

假設(shè)未來長(zhǎng)期GDP增長(zhǎng)速度是5%，而醫(yī)療本身的超額發(fā)展率是3%，每年貨幣通脹的3%，所以結(jié)合下來醫(yī)療長(zhǎng)線依舊是一個(gè)年化10%+，沒啥毛病的優(yōu)質(zhì)大賽道。

大家如果持有，真不用擔(dān)心，現(xiàn)在是醫(yī)療的至暗時(shí)刻，熬過去，自然就苦盡甘來。我覺得當(dāng)前醫(yī)療的困境，還是現(xiàn)階段全球加息，權(quán)益資產(chǎn)普跌，而醫(yī)療本身又受外資影響比較大，因此回撤不小。

但目前這個(gè)位置，很多優(yōu)秀的藍(lán)籌醫(yī)療股估值都已經(jīng)是二十幾倍甚至跌破二十倍了。結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，消費(fèi)比例支出的增長(zhǎng)，人口老齡化，醫(yī)療技術(shù)的改進(jìn)以及醫(yī)療服務(wù)價(jià)格的上漲等，醫(yī)療肯定是有巨大投資機(jī)會(huì)的。18-23年屬于熊-牛-熊的區(qū)間，現(xiàn)在又回到了熊市底部，咱們一定要堅(jiān)持一個(gè)牛熊周期，才會(huì)有巨大回報(bào)。