梁杏

本周，第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇在京舉行。

從投資的角度，一方面基建仍將是加強(qiáng)“一帶一路”合作的基礎(chǔ)，同時(shí)有望提振鋼鐵、建材等材料需求；另一方面，借助“一帶一路”或可打開出口新增長點(diǎn)，家電、汽車等發(fā)展相對成熟的消費(fèi)品，有望通過品牌和產(chǎn)品出海進(jìn)一步拓寬外需。

論壇宣布，中方將統(tǒng)籌推進(jìn)標(biāo)志性工程和“小而美”民生項(xiàng)目。而基建合作一直是“一帶一路”合作的重要形式。中國-中亞-西亞經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)與中歐班列通車、印尼雅萬高鐵在本屆峰會期間正式投入運(yùn)營、埃及新首都CBD主體封頂?shù)取?/p>

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，1-8月，我國企業(yè)在“一帶一路”共建國家新簽工程合同額7253.5億元，同比增長5.6%；完成營業(yè)額5295.2億元，同比增長4.8%，“一帶一路”基建合作保持較快增長。

基建領(lǐng)域，部分企業(yè)已公布本次峰會召開期間新簽約情況：中國鐵建在鐵路、地鐵、高速公路、房建等多個(gè)領(lǐng)域簽約重大項(xiàng)目并納入企業(yè)家大會成果清單;中國能建簽約或列入成果清單的項(xiàng)目總額近百億美元，涉及沙特、阿聯(lián)酋等24個(gè)國家;中國中鐵簽約柬埔寨斯通哈夫經(jīng)濟(jì)特區(qū)項(xiàng)目。會后新簽訂單有望持續(xù)確認(rèn)和公布，從而給相關(guān)基建行業(yè)公司帶來業(yè)務(wù)增量。

從行業(yè)基本面看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-9月制造業(yè)投資同比增長6.2%，增速較1-8月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資（全口徑）同比增長8.6%，增速較1-8月減少0.4個(gè)百分點(diǎn)，9月單月投資增長6.5%（8月單月增長6.2%），基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增長6.2%，增速較1-8月減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。后續(xù)來看，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力下，基建投資仍有望發(fā)揮托底作用。

周末，十四屆全國人大常委會第六次會議將舉行，會議將提請審議授權(quán)提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額議案，有利于發(fā)揮地方政府債券項(xiàng)目對投資的拉動效應(yīng)。同時(shí)，9月社融同比增速9.0%，在去年高基數(shù)上增長也主要是政府債拉動，政府債券凈融資同比多4416億元。

因此四季度基建增速也有望在資金支持下觸底回升，行情調(diào)整后基建ETF具備較好投資價(jià)值，同時(shí)鋼鐵ETF、建材ETF等相關(guān)材料產(chǎn)業(yè)也有望受益。

疫情期間，歐美國家從中國進(jìn)口大量物資，出口對中國GDP拉動達(dá)到2008年來的最高值。在疫情沖擊消退后，海外經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)供應(yīng)能力恢復(fù)，對中國出口形成替代效應(yīng)。2022年以后，中國出口開始向常態(tài)增速回歸。

另外去年以來，歐美國家加息進(jìn)程推進(jìn)下，商品需求減弱，今年1-8月，中國對歐美日出口金額合計(jì)增速-9.87%。但中國對“一帶一路”國家出口保持高增長，中國對俄羅斯、伊朗、沙特的出口金額累計(jì)同比增速分別高達(dá)63.20%、18.50%、10.10%。

從出口產(chǎn)業(yè)角度看，汽車行業(yè)在“一帶一路”國家出口占比提升明顯。今年前6個(gè)月，我國汽車出口金額累計(jì)同比增長99.3%。

其中新能源車的份額提升更為顯著，上半年其占我國對“一帶一路”國家汽車出口總額的23.2%，拉動我國對“一帶一路”國家汽車出口29.9%，貢獻(xiàn)率約為25.7%。對比2019年，新能源車僅占上述汽車出口總額的4%。

另外，家電行業(yè)也有望借助“一帶一路”提升出口增速。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年9月中國家用電器出口金額同比增19.0%，1-9月累計(jì)同比增8.2%。美元口徑來看，2023年9月中國家用電器出口金額同比增12.4%，1-9月累計(jì)同比增1.1%。

機(jī)電商會數(shù)據(jù)顯示，“一帶一路”倡議提出十年來，沿線市場家電出口額占我國家電總出口額的比重持續(xù)增長，從2013年的25%增長至2022年的31%。今年一季度，份額已接近四成（38.3%），創(chuàng)歷史新高。

總體來看，我國擁有完備的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，向“一帶一路”國家出口各類消費(fèi)品；而資源品相對稀缺，對“一帶一路”國家存在依賴。我國家電、汽車等發(fā)展相對成熟的消費(fèi)品有望通過“一帶一路”合作，實(shí)現(xiàn)品牌和產(chǎn)品出海，進(jìn)一步拓寬外需，從而帶來汽車ETF、新能源車ETF、家電ETF等標(biāo)的投資機(jī)會。（文中基金僅做舉例，不做買入推薦。）